【導(dǎo)讀】　　本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。中小企業(yè)卻因深受“資金缺口”困擾，發(fā)展受到嚴(yán)重制約?，F(xiàn)階段，銀行占據(jù)了。我國絕大部分金融資源，銀行信貸融資仍是中小企業(yè)獲得資金支持的主要渠道。目前有關(guān)中小企業(yè)融資問題解決對策方面的研究成果主要集中在：大。力發(fā)展中小金融機構(gòu)和擔(dān)保機構(gòu)、開展關(guān)系型貸款以及推動利率市場化等方面。解決或緩解銀企雙方信息不對稱，降低交易成本是解決中小企業(yè)信。在我國現(xiàn)階段客觀條件既定的情況下，商業(yè)銀行信貸產(chǎn)品創(chuàng)。該創(chuàng)新業(yè)務(wù)從解決導(dǎo)致中小。另外通過一個實戰(zhàn)案例真實呈現(xiàn)了利用“中小企業(yè)動力鏈融資”。解決中小企業(yè)融資困境的全過程。貸創(chuàng)新解決中小企業(yè)信貸融資問題提出了若干建議。

　　

【正文】 中小企業(yè)融資模式進行了比較研究，分析了其在解決中小企業(yè)融資難問題方面的潛在優(yōu)勢。 [43]上述成果為銀行信貸產(chǎn)品創(chuàng)新研究打下了良好的基礎(chǔ)，提供了研究路線，但所提出的理念和操作手段以落后于銀行業(yè)的前沿實踐。隨著信貸理論和實踐的不斷發(fā)展，信貸設(shè)計理念和風(fēng)險控制手段都有了較大的發(fā)展變化，特別是新《巴塞爾協(xié)議》中推出的自償性融資和債項評級等理念，為銀行通過信貸創(chuàng)新解決中小企業(yè)信貸融資問題提供了新的思路，賦予了銀行信貸產(chǎn)品創(chuàng)新更為豐富的內(nèi)容，有待于我們進一步深入研究。 本章小結(jié)西方現(xiàn)代企業(yè)融資理論己經(jīng)發(fā)展到一個比較成熟的階段，并對西方各國的企業(yè)融資實踐起到了相當(dāng)?shù)闹笇?dǎo)作用。我國目前有關(guān)的介紹與研究也己有相當(dāng)?shù)倪M展，但結(jié)合實際的融資研究稍顯不足。 綜觀已有文獻(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有理論和研究成果在中小企業(yè)在信貸市場上處于不利地位，其根源在于同大企業(yè)相比中小企業(yè)缺乏信貸融資所必須的信息優(yōu)勢，這一觀點已達(dá)成共識。解決或緩解銀企雙方信息不對稱，降低交易成本17是解決中小企業(yè)信貸融資難的關(guān)鍵。但目前我國有關(guān)中小企業(yè)融資問題解決對策方面的主要集中在：大力發(fā)展中小金融機構(gòu)和擔(dān)保機構(gòu)、開展關(guān)系型貸款以及推動利率市場化等方面。事實證明，由于我國目前所處的經(jīng)濟發(fā)展階段所造成的諸多限制，上述方法有的短時間內(nèi)難以見效，有的收效甚小，有的全面推廣的意義不大。目前，銀行業(yè)占據(jù)了我國大部分的金融資源，近年來，銀行通過信貸產(chǎn)品創(chuàng)新來解除或者緩解銀企雙方在信貸市場上的主要矛盾進而解決中小企業(yè)融資問題是一條值得深入研究的有效途徑?，F(xiàn)有的研究大多產(chǎn)生于這一領(lǐng)域起步階段。隨著金融理論和實踐的發(fā)展，銀行所創(chuàng)新的信貸產(chǎn)品，無論從產(chǎn)品種類還是從產(chǎn)品本身的內(nèi)涵和外延方面有了很大的改進。筆者長期工作在銀行公司業(yè)務(wù)一線，工作單位在信貸產(chǎn)品創(chuàng)新方面也處于同業(yè)的領(lǐng)先地位，對信貸產(chǎn)品創(chuàng)新有著一定的理解和把握。本文擬在前輩們研究的基礎(chǔ)上，以信息不對稱下信貸配給等經(jīng)典融資理論為分析基礎(chǔ)，結(jié)合銀行業(yè)公司信貸業(yè)務(wù)前沿實踐，力爭從信貸創(chuàng)新這一角度，探討一條符合目前我國實際、契合市場需求、具有推廣意義的有效解決中小企業(yè)融資問題的途徑。18第 3 章 我國中小企業(yè)面臨的信貸融資困境 我國中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及作用 中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)要對中小企業(yè)融資問題進行研究，首先要明確“中小企業(yè)” 的界定標(biāo)準(zhǔn)。2020 年 1 月 1 日起實施的《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》第二條中指出，本法所稱的中小企業(yè)，是指在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的有利于滿足社會需要，增加就業(yè)，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業(yè)，中小企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)由國務(wù)院負(fù)責(zé)企業(yè)工作的部門根據(jù)企業(yè)職工人數(shù)、銷售額、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，結(jié)合行業(yè)特點制定，報國務(wù)院批準(zhǔn)。2020 年 2 月 19 日，國家經(jīng)貿(mào)委、國家計委、財政部、國家統(tǒng)計局共同研究制定了《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》 ，經(jīng)國務(wù)院同意，下發(fā)執(zhí)行（國經(jīng)貿(mào)中小企[2020]143 號） ，該規(guī)定明確了中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的上限，即為大企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的下限。規(guī)定了工業(yè)（采礦業(yè)制造業(yè)，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)） 、建筑業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)的企業(yè)劃分規(guī)模，以工業(yè)企業(yè)為例，參照國際慣例，確定了以從業(yè)人數(shù)、銷售額和資產(chǎn)總額三項指標(biāo)共同作為劃分企業(yè)規(guī)模的依據(jù)。大型工業(yè)企業(yè)的具體標(biāo)準(zhǔn)是：從業(yè)人員 2020 人及以上，或年銷售額 3 億元及以上，資產(chǎn)總額 4 億元及以上；中型工業(yè)企業(yè)的具體標(biāo)準(zhǔn)是：從業(yè)人員 300 至 2020 人以下，年銷售額 3000 萬至 3 億元以下，資產(chǎn)總額 4000 萬至 4 億元下；其余的均為小型企業(yè)。具體如下：(1)工業(yè)，包括采礦業(yè)、制造業(yè)、電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，中小型企業(yè)須符合以下條件:職工人數(shù) 2020 人以下，或銷售額 3 億元以下，或資產(chǎn)總額為 4 億元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 300 人及以上，銷售額3000 萬元及以上，資產(chǎn)總額 4000 萬元及以上。(2)建筑業(yè)，中小型企業(yè)須符合以下條件:職工人數(shù) 3000 人以下，或銷售額3 億元以下，或資產(chǎn)總額 4 億元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 600人及以上，銷售額 3000 萬元及以上，資產(chǎn)總額 4000 萬元及以上。19(3)批發(fā)和零售業(yè)，零售業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件: 職工人數(shù) 500 人以下，或銷售額 億元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 100 人及以上，銷售額 1000 萬元及以上。批發(fā)業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件:職工人數(shù) 200 人以下，或銷售額 3 億元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 100 人及以上，銷售額 3000 萬元及以上。(4)交通運輸和郵政業(yè)，交通運輸業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件: 職工人數(shù)3000 人以下，或銷售額 3 億元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 500人及以上，銷售額 3000 萬元及以上。郵政業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件:職工人數(shù) 1000 人以下，或銷售額 3 億元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù)400 人及以上，銷售額 3000 萬元及以上。(5)住宿和餐飲業(yè)，中小型企業(yè)須符合以下條件:職工人數(shù) 800 人以下，或銷售額 億元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù) 400 人及以上。 我國中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及作用20 世紀(jì) 90 年代以來，我國工業(yè)新增產(chǎn)值的 %是由中小企業(yè)創(chuàng)造的。截至 2020 年 6 月底，中國中小企業(yè)數(shù)已達(dá)到 4200 多萬戶，占企業(yè)總數(shù)的%；創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價值占 GDP 的 60%左右；生產(chǎn)的商品占社會銷售額的 %，上繳稅收占總額的 53%，商品進出口額占 68%左右，流通領(lǐng)域中小企業(yè)站全國零售網(wǎng)點的 90%以上，解決了全國城鎮(zhèn)就業(yè)總量中 75%以上的就業(yè) 1。毋庸置疑，中小企業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟的活力之源，是經(jīng)濟發(fā)展的“助推器”。相對國有企業(yè)而言，我國中小企業(yè)成立時間較短。改革開放以后，中小企業(yè)才逐步登上舞臺，90 年代后才得以快速發(fā)展。根據(jù)中國人民銀行研究局與日本國際協(xié)力機構(gòu)（JICA）合著的《中國中小企業(yè)金融制度報告》所述：全國東、中、西部有代表性的五個地區(qū)的六個城市樣本中小企業(yè)的調(diào)查問卷結(jié)果顯示：大部分中小企業(yè)成立于 20 世紀(jì) 90 年代以后，占全部樣本的 %。其中成立于 19901999 年的企業(yè)占全部樣本的 %；其次是成立于 20202020 年，占全部樣本的 %（見圖 31） 。 [44]1 資料來源：《中國中小企業(yè)年鑒（2020） 》20企 業(yè) 創(chuàng) 辦 時 間 及 所 占 比 重5% 8%28%34%23%1%1%19461979198019891990199519961999202020202020未 回 答圖 31 我國企業(yè)創(chuàng)辦時間及各個階段企業(yè)數(shù)所占的比重資料來源：中國中小企業(yè)金融制度報告，中信出版社，2020隨著經(jīng)濟發(fā)展，社會分工不斷深化，處于降低成本和專業(yè)化生產(chǎn)的考慮，大企業(yè)或者核心企業(yè)逐漸傾向于將非核心的業(yè)務(wù)外包出去。而大量中小企業(yè)特別樂于此項業(yè)務(wù)，它們成本低、效率高，比大企業(yè)自身從事非核心業(yè)務(wù)更能體現(xiàn)經(jīng)濟效益，進而促進了基于大企業(yè)為核心的供應(yīng)鏈成本的降低和效率的提高，從而提高了大企業(yè)的競爭力。在管理學(xué)界有一句流傳甚廣的說法：現(xiàn)代企業(yè)的競爭不僅是企業(yè)間的競爭而且是基于整條供應(yīng)鏈的競爭。在這種趨勢下，形成了所謂的“產(chǎn)業(yè)鏈 ”經(jīng)濟，即在大企業(yè)周圍存在著大量為之提供服務(wù)的中小企業(yè)。這種特點在我國珠三角、長三角等經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)更為明顯。這些中小企業(yè)提升供應(yīng)鏈的競爭力的作用舉足輕重，但是卻由于在鏈條上處于弱勢地位，議價能力弱。大企業(yè)處于降低自身財務(wù)成本的考慮，一般會無償占用中小企業(yè)的流動資金，造成了中小企業(yè)資金緊張。中小企業(yè)自有資金有限，融資能力較弱，無法解決資金缺口問題。缺乏資金導(dǎo)致中小企業(yè)錯失良好的發(fā)展機遇，嚴(yán)重的會引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)，進而影響我國的經(jīng)濟發(fā)展。中小企業(yè)作為單個企業(yè)，相對于大型企業(yè)而言，在人力、財力、物力資源等方面有明顯的不足，在市場競爭中也處于弱勢地位。然而，中小企業(yè)作為一個整體，在國民經(jīng)濟中卻占有重要的地位，對支撐經(jīng)濟發(fā)展具有巨大的作用。中國企業(yè)聯(lián)合會在 2020 年的《中國企業(yè)發(fā)展報告》中，將中小企業(yè)在國民經(jīng)濟21中的地位和作用歸納為：中小企業(yè)是國民經(jīng)濟健康協(xié)調(diào)發(fā)展的重要基礎(chǔ)、國家財政收入(特別是地方財政收入)的穩(wěn)定來源、建立社會主義市場經(jīng)濟體制的微觀基礎(chǔ)、政府集中抓“ 大”的保證和必要條件、鼓勵民間投資的重要載體、發(fā)展和建設(shè)小城鎮(zhèn)的主體等 我國中小企業(yè)信貸融資的現(xiàn)狀雖然中小企業(yè)在我國經(jīng)濟中發(fā)揮了重要的作用，但作為一項世界性的難題，中小企業(yè)融資難在我國目前經(jīng)濟發(fā)展階段表現(xiàn)的尤為突出，嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的進一步發(fā)展壯大。能否全面妥善解決這一問題，關(guān)系到能否保持我國經(jīng)濟可持續(xù)增長的大計。從上文論述我們知道，我國的中小企業(yè)成立時間不長，大多正處于初創(chuàng)期或者規(guī)模擴張期，僅僅依靠初創(chuàng)時期的自身積累，親友借貸和集資入股等方式的資本投入無法滿足其快速發(fā)展的需求，必須通過外源融資才能解決資金問題。在我國目前的金融環(huán)境下，一方面可供中小企業(yè)選擇的融資工具較少，另一方面銀行業(yè)占據(jù)了我國近 80%金融資源。因此中小企業(yè)在融資活動中非常依賴于銀行信貸資金，銀行貸款幾乎是中小企業(yè)獲取外源融資的唯一渠道。然而，由于市場體系的不完善，我國中小企業(yè)在獲取銀行貸款時面臨著嚴(yán)重的困難，具體表現(xiàn)如下： 我國中小企業(yè)信貸融資總量少、比重低據(jù) 2020 年 8 月 12 日銀監(jiān)會主席劉明康在“銀行小企業(yè)貸款培訓(xùn)會” 上的講話提供的數(shù)據(jù)：截至 2020 年 6 月底，17 家銀行(包括 4 家國有商業(yè)銀行、國家開發(fā)銀行、12 家股份制商業(yè)銀行)億元以上的大戶 16416 戶，占其全部貸款客戶數(shù)不足 %，而大客戶貸款余額近 50%。平均單個大客戶貸款余額 億元，比上年末增加 億元。 1截至 2020 年 6 月，占企業(yè)總量 %的大型企業(yè)擁有50%以上的貸款余額。與此對應(yīng)，創(chuàng)造 1/3GDP、占比 %的小型企業(yè)，其貸款余額不足 20%。 2另據(jù)世界銀行統(tǒng)計，中國大企業(yè)流動資金的 29%來自銀行貸款，而中小企業(yè)只有 12%的流動資金來自銀行貸款，雇員少于 20 人的小企業(yè)流1 資料來源：中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會網(wǎng)站2 資料來源：國家發(fā)展與改革委員會中小企業(yè)司《2020 中小企業(yè)調(diào)研報告》22動資金來自銀行貸款額僅有 %。中小企業(yè)有 80%缺乏資金、30%資金十分緊張。 1上述數(shù)據(jù)表明我國中小企業(yè)在取得信貸融資方面存在較大困難，無論從其所實際使用貸款絕對數(shù)還是全國信貸資金總量中所占比例來看，都是偏低的，與其對我國經(jīng)濟發(fā)展所做出的貢獻(xiàn)度是極其不匹配的。 宏觀經(jīng)濟政策對中小企業(yè)融資的影響宏觀經(jīng)濟政策作為我國政府對經(jīng)濟運行進行調(diào)控的重要手段對企業(yè)經(jīng)營的影響是十分巨大的。然而，其對于中小企業(yè)融資的影響卻呈現(xiàn)出畸形的特點，一方面當(dāng)政府實施從緊貨幣政策，緊縮信貸時，首先受到負(fù)面影響的就是中小企業(yè)；另一方面當(dāng)政府實施適度寬松的貨幣政策，鼓勵銀行放貸時，中小企業(yè)收到的惠及甚少。2020 年上半年，為了防止經(jīng)濟通脹，我國實施了從緊的貨幣政策，緊縮銀行信貸。對中小企業(yè)而言影響最大的就是貸款難度進一步加大。信貸資金支持的減弱給企業(yè)的生存帶來了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，特別是對于實力較弱的中小企業(yè)而言，在信貸寬松條件下取得銀行貸款尚且不易，信貸緊縮時更是難上加難。再加上受到國際金融危機的影響出口下滑企業(yè)經(jīng)營遇到較大困難。在以中小企業(yè)為主的浙江省，2020 年一季度規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值增幅低于全國平均水平 個百分點，僅位列全國第 25 位，利潤增幅則比全國水平低 個百分點，工業(yè)經(jīng)濟效益綜合指數(shù)持續(xù)低于全國平均水平，規(guī)模以上企業(yè)的虧損面甚至達(dá)到了%。其中紡織、通訊、電子設(shè)備制造等已經(jīng)出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損趨勢，虧損總額高達(dá) 億元。浙江省經(jīng)貿(mào)委對中小企業(yè)進行調(diào)研時，70%的中小企業(yè)主認(rèn)為無法從銀行取得貸款是導(dǎo)致目前經(jīng)營困難的主要原因之一（曹建海，2020） 。[45]2020 年底至 2020 年上半年，受全球金融危機的影響，我國經(jīng)濟出現(xiàn)下滑。為刺激經(jīng)濟增長，我國推出了 4 萬億的經(jīng)濟刺激計劃，同時實施寬松的貨幣政策，鼓勵銀行發(fā)放貸款。然而在信貸數(shù)量激增的背景下，惠及中小企業(yè)的甚少。2020 年 1 月企業(yè)新增貸款投向的調(diào)查報告顯示：1 月份被調(diào)查金融機構(gòu)新增企業(yè)中長期貸款 5016 億元。其中，流向中央政府、地方政府投資項目以及企業(yè)自主生產(chǎn)投資分別為 614 億元、3116 億元和 1286 億元，占比分別為 %、%和%。而在企業(yè)自主生產(chǎn)投資有關(guān)的 1286 億元貸款中，與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有關(guān)1 資料來源：世界銀行與中國人民銀行課題組《中國企業(yè)融資調(diào)研報告 2020》23的達(dá)到 926 億元。我們知道中央政府、地方政府投資項目以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有關(guān)貸款都是由國有大中型企業(yè)來承擔(dān)的，那么流向中小企業(yè)的中長期貸款最多為 360 億元，僅占 09 年一月份新增中長期貸款余額的 7%左右。 （見表 31） 1表 31 2020 年 1 月對企業(yè)新增中長期貸款結(jié)構(gòu)總計（億元） 占比（% ）對企業(yè)新增中長期貸款合計 5016 中央政府投資項目拉動的 614 地方政府投資項目拉動的 3116 與企業(yè)自主投資相關(guān)的 1286 其中與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有關(guān)的 926 與中小企業(yè)有關(guān)的 360 7資料來源：中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司 《2020 年第一季度金融統(tǒng)