公司債與可轉(zhuǎn)債分析-資料下載頁
2025-07-18 09:54本頁面
【正文】 誤？ ? 答案：市場錯誤。 民生銀行可轉(zhuǎn)債溢價252015105050 50 100 150 200時間（交易日）溢價率（％）進入轉(zhuǎn)股期可轉(zhuǎn)債套利策略 ? 賣出股票，買入該公司可轉(zhuǎn)債。 ? 借入可轉(zhuǎn)債賣掉，買入該公司可轉(zhuǎn)債。 ? 如果想買股票，而該公司有可轉(zhuǎn)債，請買可轉(zhuǎn)債。 ? 如果想買股票，而該行業(yè)有可轉(zhuǎn)債，請買可轉(zhuǎn)債。 ? 機構(gòu)：大量買入可轉(zhuǎn)債，以此為資產(chǎn)池，賣出股票期權(quán)和普通債券。 警惕可轉(zhuǎn)債成為大股東剝削小股東的新手段 ? 案例分析：某公司總股本 2億，非流通股和流通股各占 50％；每股凈資產(chǎn) 2元，市價 10元。公司向全體股東發(fā)行 20億元面值的可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股價為 10元。發(fā)行完成后，非流通股股東成本為 2億＋ 10億，流通股東成本為 10億＋ 10億。 （續(xù)） ? 假設(shè)半年后股價為 11元。此時若轉(zhuǎn)股，則公司總股本 4億，每股凈資產(chǎn) 6元，非流通股東可得 12億＋ 1億，賺 1億。流通股東可得 22億元，賺 2億。 ? 若非流通股東動用權(quán)利將轉(zhuǎn)股價調(diào)低到 5元，受此影響，假設(shè)股價降至 。則總股本 6億，每股凈資產(chǎn) 4元。非流通股東得 12億＋，賺 ，流通股東得 ,賺 。 條款設(shè)計 ? 當可轉(zhuǎn)債發(fā)行困難時，為提高可轉(zhuǎn)債的吸引力，可放寬贖回條件或取消贖回條款；加大利息補償。 ? 當可轉(zhuǎn)債搶手時，有幾種選擇： 1）向原流通股東配售 2）提高轉(zhuǎn)股價，比市價高 15％左右。 3）溢價發(fā)行可轉(zhuǎn)債。 招商銀行可轉(zhuǎn)債對策 ? 全部向流通股東配售。 ? 這樣對所有股東都有利。非流通股東享受凈值增加帶來的好處；流通股東低價得到可轉(zhuǎn)債，實際上調(diào)低持股成本。 謝謝！
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