【正文】 其他流動資產(chǎn) 該公司2014年和2015年財務比率見下表項目 年度20142015權(quán)益凈利潤權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負債率資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（一）、對權(quán)益報酬率的分析 權(quán)益報酬率=資產(chǎn)報酬率*權(quán)益乘數(shù)2014年：=*2015年：01638=*經(jīng)過分解表明，該公司權(quán)益報酬率的變動在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)報酬率）變動兩方面共同作用的結(jié)果。主要是由于資本結(jié)構(gòu)的改變（權(quán)益乘數(shù)下降），同時資產(chǎn)報酬率也出現(xiàn)小幅改變，故權(quán)益報酬出現(xiàn)上升的變化。（二）、對資產(chǎn)報酬率的分析資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2014年：02436=*2015年：=*經(jīng)過分解可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是逐漸提高的，說明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，顯示出比上一年較好的效果，表明該集團利用總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率增加。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高促進了資產(chǎn)報酬率的提高。（三）、對銷售凈利率的分析 銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入 2014年：= / 2015年：= / 該集團2014年和2015年相比較大幅度提高了凈利潤，分析其原因是大部分是由于成本費用減少。（四）、全部成本2014年：2015年：綜上可得，哈藥集團股份有限公司銷售處于正常水平，全部成本不是過大，兩年來全部成本的幅度逐漸下降，凈利率提高幅度較大，而銷售收入有些幅度下降，就引起了銷售凈利潤的幅度上升，該公司的盈利能力處于上升趨勢。資產(chǎn)報酬率的提高歸功于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，銷售凈利潤也起到一定作用。 哈藥集團股份有限公司下降的權(quán)益乘數(shù)，說明他們的資本結(jié)構(gòu)在2014年至2015年發(fā)生變動，2015年和2014年的權(quán)益乘數(shù)相比2015下降了一點。權(quán)益乘數(shù)越小，企業(yè)負債程度越低，償還債務能力越強，財務風險程度越低。這個指標同時也反映了財務杠桿對利潤水平的影響。財務杠桿具有正反兩個方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在的報酬增加，但股東要承擔因負債增加而引起的風險；在收益不好的年度，則可能使股東的潛在的報酬下降。該集團的權(quán)益乘數(shù)一直處于1～2之間，即負債率在0～50%之間。管理者應該準確把握公司所處的環(huán)境，準確預測利潤。合理利用負債帶來的效益。五、存在的優(yōu)勢從營運能力的角度： 哈藥集團股份有限公司的流動資產(chǎn)比率偏低，較為靈活。 企業(yè)有良好的財務信譽，企業(yè)的風險低，因結(jié)構(gòu)保守所以資金成本也較低。 哈藥股份有限公司的存貨比率控制的比較好從盈利能力的角度：1. 哈藥集團股份有限公司的市盈率相對較低，企業(yè)的發(fā)展前景好，投資的回收期短。2. 銷售毛利率波動不大，獲利能力較強，說明獲利能力較強，有較大的利潤空間和降價空間，能夠抵御一定的價格戰(zhàn)。3. 全部成本費用凈利率較高，說明企業(yè)成本控制效果提高，從根本上解決了盈利問題。從償債能力的角度：1. 哈藥集團的權(quán)益與負債呈現(xiàn)較為平穩(wěn)的趨勢。2. 哈藥集團的股份中的安定和活躍成本比例相對較適中，避免了股份不穩(wěn)定情況，又避免了過分安定而造成集團缺乏的靈活性。3. 哈藥集團具有較好的償債能力，并具有良好的抗財務風險的能力。2014年，全額收回債權(quán)的可行度較高。從償債金來源角度反映企業(yè)支付債務利息保障程度，哈藥集團利息保障倍數(shù)符合標準，具有較好的償債能力。從現(xiàn)金流量的角度：1. 企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強。2. 企業(yè)貨幣資金的增加，可以提高集團現(xiàn)金的回籠率。3. 企業(yè)的貨幣資金的增加，有很大的盈利潛力。4. 現(xiàn)金的流入量增加，同時也增加了企業(yè)的償還能力。六、財務預測與評價根據(jù)2014年和2015年的財務報表來看，企業(yè)的總資產(chǎn)有所減少即企業(yè)的規(guī)模有所減小，縱觀其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也比較合理，以及其償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力的各項指標都屬于正常范圍內(nèi)，顯示企業(yè)的財務狀況良好，財務風險較小，投資者收益良好。經(jīng)初步測算，公司財務結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，自有資金存量能夠滿足生產(chǎn)經(jīng)營和項目投資需求。如果需要擴大集團規(guī)?？梢酝ㄟ^自有資金和借款兩條途徑來解決。現(xiàn)在處于經(jīng)濟發(fā)展的上升階段，對于我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展有很好的推動作用。此外隨著醫(yī)改配套措施的相繼推出，國家繼續(xù)深化醫(yī)藥體制改革，加大醫(yī)療衛(wèi)生投入，對我國醫(yī)藥市場起到強力的拉動作用，給醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展帶來歷史性機遇。不斷研究國家持續(xù)出臺的各項醫(yī)藥政策，認真分析并采取有效措施，解決發(fā)展中遇到的困難，在夯實集團各項發(fā)展的同時加快資源整合和研發(fā)，優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，合理利用有效資源，加強成本的控制力，充分發(fā)揮集團的各自優(yōu)勢，全面提升質(zhì)量、效益、發(fā)展、安全。加速推進集團的發(fā)展。七、分析結(jié)論及建議1．分析：（1）解決同業(yè)競爭，實現(xiàn)工商業(yè)協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略布局： 報告期內(nèi)，為切實履行公司關(guān)于解決與控股子公司三精制藥之間的同業(yè)競爭問題的承諾，%的股權(quán)與三精制藥全部醫(yī)藥工業(yè)類資產(chǎn)及負債進行了資產(chǎn)置換。2015年4月，“三精制藥”證券簡稱變更為“人民同泰”，實現(xiàn)了公司醫(yī)藥工商業(yè)雙上市平臺協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略性布局。此次資產(chǎn)重組完成后，公司與人民同泰兩家上市公司的定位更加清晰，消除了兩家上市公司的資本運作障礙，為公司深入實施行業(yè)資源整合,實現(xiàn)內(nèi)涵式發(fā)展與外延式增長打下了堅實的基礎。 （2）整合營銷資源，強化終端鏈接： 報告期內(nèi)，公司進一步整合產(chǎn)品、渠道、終端和廣告等資源，推進專營網(wǎng)絡建設。一是加強各省區(qū)的資源協(xié)同工作，從產(chǎn)品、渠道、終端等多維度梳理、整合資源，進一步強化規(guī)模優(yōu)勢效應，提高資源投入產(chǎn)出效率；二是推進公司專營網(wǎng)絡建設工作，依托公司產(chǎn)品集群優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，與全國200多家具備區(qū)域渠道優(yōu)勢的專營商建立了營銷合作關(guān)系，專營銷售網(wǎng)絡已覆蓋國內(nèi)24個省及直轄市的2,000多個區(qū)縣，通過縮減公司產(chǎn)品中間流通環(huán)節(jié)，有利于降低渠道風險，提高產(chǎn)品終端覆蓋能力；三是創(chuàng)新營銷管理工具，優(yōu)化公司自主開發(fā)的“碼上有”、“哈藥產(chǎn)品身份驗證系統(tǒng)”、“業(yè)代寶”等技術(shù)工具的營銷管理功能，為加強終端鏈接和互動提供信息化支撐。 （3）優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，做大做強優(yōu)勢品種 ：報告期內(nèi)，公司進一步優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，精細化產(chǎn)品價值鏈測算、競品分析、消費者研究，根據(jù)利潤貢獻、生產(chǎn)、銷售多維度系統(tǒng)調(diào)整公司重點產(chǎn)品和戰(zhàn)略性產(chǎn)品分類，實施產(chǎn)品聚焦和資源聚焦策略，優(yōu)化單產(chǎn)品策略管理，進行原料采購到終端售出的全程分析，最大限度挖掘產(chǎn)品潛力，提高市場競爭力，增強產(chǎn)品盈利能力。 （4）合理調(diào)整生產(chǎn)布局，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級： 報告期內(nèi)，為進一步發(fā)揮專業(yè)分工優(yōu)勢，強化成本控制，公司整合內(nèi)部資源，實現(xiàn)了產(chǎn)銷系統(tǒng)分離；應用產(chǎn)銷計劃信息化平臺強化產(chǎn)銷管控，加強生產(chǎn)與銷售環(huán)節(jié)銜接，進一步提高庫存產(chǎn)品周轉(zhuǎn)，降低資金占用；開展精益化生產(chǎn)管理，推動公司生產(chǎn)線設備自動化，促進生產(chǎn)過程智能化；加強技術(shù)升級改造，持續(xù)推進所屬企業(yè)新版GMP認證工作，哈藥三精口服溶液劑、哈藥生物抗腫瘤藥制劑等7個項目按計劃通過新版GMP認證現(xiàn)場檢查，為公司進一步提高產(chǎn)品質(zhì)量，促進產(chǎn)業(yè)升級提供了保障。 （5）構(gòu)建專業(yè)招采系統(tǒng)，實現(xiàn)降本增效： 報告期內(nèi)，為進一步加強招標集中管控，公司優(yōu)化構(gòu)建了基于供應商管理、招標管理和采購管理三大體系的招采系統(tǒng)，實施以質(zhì)量、價格、技術(shù)、服務為目標的采購策略：通過供應商開發(fā)、供應商績效管理、供應商信息交換平臺的建設，強化供應商優(yōu)勝劣汰機制；通過對大宗物資供應鏈及產(chǎn)業(yè)鏈的深入研究，結(jié)合市場信息的采集與分析，實現(xiàn)專業(yè)化集中招標管理，降低采購成本；通過物料需求計劃管理、采購訂單管理、采購付款管理，合理控制采購庫存，降低資金占用，實現(xiàn)高效、優(yōu)質(zhì)、低成本采購。 （6）強化科研管理，提高創(chuàng)新實力： 報告期內(nèi)，公司進一步強化新藥研發(fā)體系建設，不斷優(yōu)化與創(chuàng)新產(chǎn)品立項、研發(fā)流程，調(diào)整研發(fā)方向，加強在研產(chǎn)品風險評估；2015年，公司申報專利40件，其中發(fā)明專利29件，截至報告期末，公司擁有發(fā)明專利113件；全年完成申報臨床研究1項、申報生產(chǎn)批件2項，獲得臨床批件2項，獲得鹽酸伊立替康注射液、頭孢孟多酯等新產(chǎn)品批件9項。其中，鹽酸伊立替康注射液（治療腸癌）生產(chǎn)批件的獲批，進一步擴大了公司腫瘤品種線，為公司未來發(fā)展提供了增長點。 （7）以利潤考核為中心，加強體制機制改革： 報告期內(nèi)，公司加強生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)投入產(chǎn)出分析，強化以利潤考核為中心的管理方式，探索適應新的銷售模式下的人員績效管理體系，銷售團隊考核機制由以收入、回款為主要指標的考核逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐岳麧櫋⒔K端覆蓋、市場秩序、價格秩序和效期管理為主要指標的市場化考核；推出以銷售業(yè)務骨干為主要激勵對象的股權(quán)激勵計劃草案，有效激發(fā)員工內(nèi)生動力，推動公司管理變革。 （8）發(fā)揮區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢，加快醫(yī)藥商業(yè)發(fā)展： 報告期內(nèi)，公司下屬企業(yè)人民同泰發(fā)揮上市公司平臺資源優(yōu)勢，加快了醫(yī)藥商業(yè)發(fā)展。批發(fā)業(yè)務方面，繼續(xù)鞏固醫(yī)院純銷和商業(yè)調(diào)撥業(yè)務，穩(wěn)步拓展基層醫(yī)療和零售終端配送市場，強化與上游重點供應商的戰(zhàn)略合作，創(chuàng)新增值服務，持續(xù)提升經(jīng)營質(zhì)量；零售業(yè)務方面，強化終端網(wǎng)絡和規(guī)模化采購優(yōu)勢，優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新經(jīng)營模式向“藥店+便利店”轉(zhuǎn)型，進一步提升了盈利能力。：對于哈藥集團股份有限公司，當前最為重要的就是要努力減少各項成本，在控制成本上下力氣。同時要保持自己高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這樣，可以使銷售利潤率進一步的提高，進而使資產(chǎn)報酬率有大的提高。25