【正文】 利息保障倍數(shù)（）資產(chǎn)負(fù)債率（）總資本化比率（）資料來(lái)源：公司定期報(bào)告，中誠(chéng)信評(píng)估整理 公司目前貨幣資金較為充裕，財(cái)務(wù)杠桿較低，資本支出壓力在可控范圍之內(nèi)?？紤]到多個(gè)在建和收購(gòu)項(xiàng)目正處在進(jìn)行中，未來(lái)公司將面臨較大的資本支出壓力。不斷擴(kuò)大的融資需求使得公司債務(wù)規(guī)模有上升趨勢(shì)。視絀鏝鴯鱭鐘腦鈞欖糲僉爾魷癆駱鈐。長(zhǎng)期債務(wù)期限分布方面，公司長(zhǎng)期債務(wù)主要集中于及2013年，分別需償還億元、億元。本次公司債的發(fā)行將有效緩解公司未來(lái)兩年債務(wù)償還壓力。偽澀錕攢鴛擋緬鐒鈞錠鈴鉍蹌鏟驊擷。融資方面，公司一直與金融機(jī)構(gòu)保持良好合作關(guān)系，截至2011年月日，公司獲得授信總額億元，其中授信余額億元，備用流動(dòng)性充足。擔(dān)保方面，截至年末，公司無(wú)對(duì)外擔(dān)保情況發(fā)生，或有風(fēng)險(xiǎn)很小。緦徑銚膾齲轎級(jí)鏜撟廟耬癬紇徑驕鄰。整體來(lái)看，公司資本實(shí)力較強(qiáng)，資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，在較高盈利水平帶動(dòng)下，獲現(xiàn)能力較強(qiáng)，償債能力也較強(qiáng)。隨著北京、成都、三期擴(kuò)產(chǎn)三個(gè)中藥飲片在建項(xiàng)目陸續(xù)建成投產(chǎn)，運(yùn)營(yíng)藥材市場(chǎng)推動(dòng)藥品貿(mào)易業(yè)務(wù)較快發(fā)展，公司綜合運(yùn)營(yíng)實(shí)力和盈利能力將進(jìn)一步提升，償債及抗風(fēng)險(xiǎn)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。但由于未來(lái)公司仍面臨較大資本支出壓力，中誠(chéng)信將對(duì)公司債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張及財(cái)務(wù)杠桿的變化保持關(guān)注。騅憑鈳銘僥張礫陣軫藹攬齊彎議罵擰。結(jié)論綜上，中誠(chéng)信評(píng)估認(rèn)為本次債券的信用質(zhì)量很高，信用風(fēng)險(xiǎn)很低，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定。附一：康美藥業(yè)股份有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（截至2011年月日）馬興田李建勝林大浩許冬瑾馬文添普寧市金信典當(dāng)行有限公司普寧市國(guó)際信息咨詢服務(wù)有限公司康美藥業(yè)股份有限公司許燕君普寧市康美實(shí)業(yè)有限公司其他無(wú)限售流通股 癘騏鏨農(nóng)剎貯獄顥幗騮鴣詼驤齔駘輸。附二：康美藥業(yè)股份有限公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)貨幣資金應(yīng)收賬款凈額存貨凈額流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)合計(jì)總資產(chǎn)短期債務(wù)長(zhǎng)期債務(wù)總債務(wù)（短期債務(wù)＋長(zhǎng)期債務(wù)）總負(fù)債所有者權(quán)益（含少數(shù)股東權(quán)益）營(yíng)業(yè)總收入三費(fèi)前利潤(rùn)投資收益凈利潤(rùn)息稅折舊攤銷前盈余經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額營(yíng)業(yè)毛利率（％）所有者權(quán)益收益率（％）營(yíng)業(yè)總收入（％）速動(dòng)比率（）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金總債務(wù)（）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金短期債務(wù)（）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金利息支出（）利息倍數(shù)（）總債務(wù)（）資產(chǎn)負(fù)債率（％）總債務(wù)總資本（％）長(zhǎng)期資本化比率（％）注：長(zhǎng)期投資可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)合計(jì)投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)在建工程工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)三費(fèi)前利潤(rùn)營(yíng)業(yè)總收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加附三：基本財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算公式營(yíng)業(yè)毛利率＝（營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本）營(yíng)業(yè)收入（息稅前盈余）＝利潤(rùn)總額計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出（息稅折舊攤銷前盈余）＝折舊無(wú)形資產(chǎn)攤銷長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷成本費(fèi)用率＝（營(yíng)業(yè)成本＋管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用）營(yíng)業(yè)收入所有者權(quán)益收益率＝凈利潤(rùn)期末所有者權(quán)益總資本回報(bào)率＝(總債務(wù)所有者權(quán)益合計(jì))收現(xiàn)比＝銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金營(yíng)業(yè)收入盈利現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流凈利潤(rùn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入應(yīng)收賬款平均余額存貨周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)成本存貨平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）流動(dòng)負(fù)債保守速動(dòng)比率＝（貨幣資金應(yīng)收票據(jù)交易性金融資產(chǎn)）流動(dòng)負(fù)債短期債務(wù)＝短期借款應(yīng)付票據(jù)交易性金融負(fù)債一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期債務(wù)＝長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券總債務(wù)＝長(zhǎng)期債務(wù)短期債務(wù)總資本＝總債務(wù)所有者權(quán)益合計(jì)總資本化比率＝總債務(wù)（總債務(wù)所有者權(quán)益合計(jì)）長(zhǎng)期資本化比率＝長(zhǎng)期債務(wù)（長(zhǎng)期債務(wù)所有者權(quán)益合計(jì)）貨幣資金等價(jià)物＝貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)凈債務(wù)＝總債務(wù)－貨幣資金等價(jià)物資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金利息支出＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流（計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出資本化利息支出）利息倍數(shù)＝（計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出資本化利息支出）經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)利潤(rùn) ＝ 營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本－營(yíng)業(yè)稅金及附加－銷售費(fèi)用－管理費(fèi)用－財(cái)務(wù)費(fèi)用附四：信用等級(jí)的符號(hào)及定義債券信用評(píng)級(jí)等級(jí)符號(hào)及定義 債券信用質(zhì)量極高，信用風(fēng)險(xiǎn)極低債券信用質(zhì)量很高，信用風(fēng)險(xiǎn)很低債券信用質(zhì)量較高，信用風(fēng)險(xiǎn)較低債券具有中等信用質(zhì)量，信用風(fēng)險(xiǎn)一般債券信用質(zhì)量較低，投機(jī)成分較大，信用風(fēng)險(xiǎn)較高債券信用質(zhì)量低，為投機(jī)性債務(wù)，信用風(fēng)險(xiǎn)高債券信用質(zhì)量很低，投機(jī)性很強(qiáng)，信用風(fēng)險(xiǎn)很高債券信用質(zhì)量極低，投機(jī)性極強(qiáng)，信用風(fēng)險(xiǎn)極高債券信用質(zhì)量最低，通常會(huì)發(fā)生違約，基本不能收回本金及利息注：除級(jí)和級(jí)以下（不含級(jí)）等級(jí)外，每一個(gè)信用等級(jí)可用“”、“”符號(hào)進(jìn)行微調(diào)，表示信用質(zhì)量略高或略低于本等級(jí)。鏃鋝過(guò)潤(rùn)啟婭澗駱讕瀘載撻贏禱驛懼。主體信用評(píng)級(jí)等級(jí)符號(hào)及定義受評(píng)主體償還債務(wù)的能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約風(fēng)險(xiǎn)極低受評(píng)主體償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響較小，違約風(fēng)險(xiǎn)很低受評(píng)主體償還債務(wù)的能力較強(qiáng)，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約風(fēng)險(xiǎn)較低受評(píng)主體償還債務(wù)的能力一般，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大，違約風(fēng)險(xiǎn)一般受評(píng)主體償還債務(wù)的能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大，有較高違約風(fēng)險(xiǎn)受評(píng)主體償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約風(fēng)險(xiǎn)很高受評(píng)主體償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約風(fēng)險(xiǎn)極高受評(píng)主體在破產(chǎn)或重組時(shí)可獲得的保護(hù)較小，基本不能保證償還債務(wù)受評(píng)主體不能償還債務(wù)注：除級(jí)和級(jí)以下（不含級(jí)）等級(jí)外，每一個(gè)信用等級(jí)可用“”、“”符號(hào)進(jìn)行微調(diào)，表示信用質(zhì)量略高或略低于本等級(jí)。榿貳軻謄壟該檻鯔塏賽緯闥糝鍔駕躦。評(píng)級(jí)展望的含義正面表示評(píng)級(jí)有上升趨勢(shì)負(fù)面表示評(píng)級(jí)有下降趨勢(shì)穩(wěn)定表示評(píng)級(jí)大致不會(huì)改變待決表示評(píng)級(jí)的上升或下調(diào)仍有待決定評(píng)級(jí)展望是評(píng)估發(fā)債人的主體信用評(píng)級(jí)在中至長(zhǎng)期的評(píng)級(jí)趨向。給予評(píng)級(jí)展望時(shí)，中誠(chéng)信評(píng)估會(huì)考慮中至長(zhǎng)期內(nèi)可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)或商業(yè)基本因素的變動(dòng)。邁蔦賺陘賓唄擷鷦訟湊幟結(jié)廢擴(kuò)駑彎。信用評(píng)級(jí)報(bào)告聲明中誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中誠(chéng)信評(píng)估”）因承做本項(xiàng)目并出具本評(píng)級(jí)報(bào)告，特此如下聲明：、除因本次評(píng)級(jí)事項(xiàng)中誠(chéng)信評(píng)估與發(fā)行主體構(gòu)成委托關(guān)系外，中誠(chéng)信評(píng)估和評(píng)級(jí)分析師與發(fā)行主體不存在任何影響評(píng)級(jí)行為客觀、獨(dú)立、公正的關(guān)聯(lián)關(guān)系。嶁硤貪塒廩袞憫倉(cāng)華糲饃勵(lì)騮詡駐賭。、中誠(chéng)信評(píng)估評(píng)級(jí)分析師認(rèn)真履行了現(xiàn)場(chǎng)訪談和勤勉盡責(zé)的義務(wù)，并有充分理由保證所出具的評(píng)級(jí)報(bào)告遵循了客觀、真實(shí)、公正的原則。該櫟諼碼戇沖巋鳧薩錠謨贛贅眾騶嶠。、本評(píng)級(jí)報(bào)告的評(píng)級(jí)結(jié)論是中誠(chéng)信評(píng)估依據(jù)合理的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)流程和標(biāo)準(zhǔn)做出的獨(dú)立判斷，不存在因發(fā)行主體和其他任何組織或個(gè)人的不當(dāng)影響而改變?cè)u(píng)級(jí)意見(jiàn)的情況。劇妝諢貰攖蘋塒呂侖廟痙湯籪糶駒責(zé)。、本信用評(píng)級(jí)報(bào)告中引用的企業(yè)相關(guān)資料主要由發(fā)行主體提供，其它信息由中誠(chéng)信評(píng)估從其認(rèn)為可靠、準(zhǔn)確的渠道獲得。因?yàn)榭赡艽嬖谌藶榛驒C(jī)械錯(cuò)誤及其他因素影響，上述信息以提供時(shí)現(xiàn)狀為準(zhǔn)。特別地，對(duì)基于發(fā)行主體提供的材料，中誠(chéng)信評(píng)估對(duì)其準(zhǔn)確性、及時(shí)性、完整性、針對(duì)任何商業(yè)目的的可行性及合適性不作任何明示或暗示的陳述或擔(dān)保。臠龍訛驄椏業(yè)變墊羅蘄囂馱廣閏駙孫。、本報(bào)告所包含信息組成部分中信用級(jí)別、財(cái)務(wù)報(bào)告分析觀察，如有的話，應(yīng)該而且只能解釋為一種意見(jiàn)，而不能解釋為事實(shí)陳述或購(gòu)買、出售、持有任何證券的建議。鰻順褸悅漚縫囅屜鴨騫鬩藶騍擯駟謔。關(guān)于2011年康美藥業(yè)股份有限公司公司債券跟蹤評(píng)級(jí)安排根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定、評(píng)級(jí)行業(yè)慣例以及本公司評(píng)級(jí)制度相關(guān)規(guī)定，自首次評(píng)級(jí)報(bào)告出具之日（以評(píng)級(jí)報(bào)告上注明日期為準(zhǔn)）起，本公司將在本期債券信用等級(jí)有效期內(nèi)或者本期債券存續(xù)期內(nèi)，持續(xù)關(guān)注本期債券發(fā)行人外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化、經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)狀況變化以及本期債券償債保障情況等因素，以對(duì)本期債券的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)跟蹤。跟蹤評(píng)級(jí)包括定期和不定期跟蹤評(píng)級(jí)。穡釓虛綹滟鰻絲懷紓濼視嬌賭謗駔墮。在跟蹤評(píng)級(jí)期限內(nèi)，本公司將于發(fā)行主體及擔(dān)保主體年度報(bào)告公布后一個(gè)月內(nèi)完成該年度的定期跟蹤評(píng)級(jí)，并發(fā)布定期跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果及報(bào)告；在此期限內(nèi)，如發(fā)行主體、擔(dān)保主體（如有）發(fā)生可能影響本期債券信用等級(jí)的重大事件，應(yīng)及時(shí)通知本公司，并提供相關(guān)資料，本公司將就該事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)研、分析并發(fā)布不定期跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果。隸誆熒鑒獫綱鴣攣駘賽澇鈧籜軍驢該。如發(fā)行主體、擔(dān)保主體未能及時(shí)或拒絕提供相關(guān)信息，本公司將根據(jù)有關(guān)情況進(jìn)行分析，據(jù)此確認(rèn)或調(diào)整主體、債券信用等級(jí)或公告信用等級(jí)暫時(shí)失效。浹繢膩叢著駕驃構(gòu)碭湊農(nóng)瑤帳結(jié)駁噴。本公司的定期和不定期跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果等相關(guān)信息將通過(guò)本公司網(wǎng)站（）予以公告。鈀燭罰櫝箋礱颼畢韞糲銨鵬駱隸驅(qū)訛。