【正文】 %，主要原因云南白藥是處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 64,158 萬元，比上年同期增加 64,145 萬元，增加 %。另外，交易性金融資產(chǎn)期末數(shù)比年初數(shù)增加 149, 元，增長 100%，增長的主要原因：本年度購買未到期的貨幣基金；長期股權(quán)投資期末數(shù)比年初數(shù)增加 30,423, 元，增長 %，增長的主要原因：現(xiàn)金出資 28,800, 元認(rèn)購紅塔證券股份有限公司股份 ；所以云南白藥20102013年的投資流出成上升趨勢，但由于股份收購、出售、重組的計(jì)劃逐漸完成，固定資產(chǎn)構(gòu)建完成，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入會(huì)呈現(xiàn)出先減少，后穩(wěn)步提升的一種趨勢，而流出會(huì)逐漸減少，后趨于穩(wěn)定。所以投資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額會(huì)呈現(xiàn)出穩(wěn)定的上升趨勢?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流量趨勢分析籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量2010201120122013籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)10,000, 10,000, 19,053, 15,387, 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)119,071, 80,057, 121,851, 324,462, 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額109,071, 70,057, 102,797, 309,074, %主要原因分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金與上年同比流出凈額增加20,129 萬元，增加 %。但由于云南白藥的資金鏈運(yùn)轉(zhuǎn)正常，企業(yè)的籌資活動(dòng)造成的現(xiàn)金流入會(huì)維持在目前的水平，而利潤的增加導(dǎo)致企業(yè)將派發(fā)出更多的股利，所以籌資活動(dòng)流出的現(xiàn)金會(huì)穩(wěn)步上升，但幅度不大。所以籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額也會(huì)逐漸增加，且幅度不大。五、比率分析（四）比率分析營運(yùn)能力1）.現(xiàn)金購銷比率=購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金/銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金由圖表可以看出，除2011年以外，其他三年現(xiàn)金購銷比率與銷售成本率差距很小，2011年可能存在輕微的商品積壓，但是偏差不大，不存在嚴(yán)重的銷售問題。2）.營業(yè)現(xiàn)金回籠率=本期銷售商品提供勞務(wù)收回的現(xiàn)金/本期營業(yè)收入100%可以看出，各年的資金回籠率較正常，除了本期銷售收回的現(xiàn)金，也存在一部分上期未收回的賬款和預(yù)收賬款。償債（支付）能力=（期末現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物余額）/流動(dòng)負(fù)債=2,082,951, /3,797,994, =可以看出，企業(yè)有較多的流動(dòng)負(fù)債，且企業(yè)的償債能力一般。注意：這并不意味著該比率越高越好，因?yàn)檫^高的現(xiàn)金比率恰恰說明了經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金未能被很好地利用，從而會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/全部負(fù)債現(xiàn)金債務(wù)總額比是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量總額與債務(wù)總額的比率。該指標(biāo)旨在衡量企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力，是評估企業(yè)中長期償債能力的重要指標(biāo)，同時(shí)它也是預(yù)測企業(yè)破產(chǎn)的可靠指標(biāo)。云南白藥現(xiàn)金負(fù)債總額比=341,641, / 3,940,968, =表面企業(yè)中長期償債能力一般，綜合前面的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（36億余）可以看出，企業(yè)整體的償債能力仍需要進(jìn)一步提升。盈利能力1）.收入現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/營業(yè)收入該比率反應(yīng)了企業(yè)從每一元營業(yè)收入中實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入，表明了企業(yè)收益益質(zhì)量和應(yīng)收款項(xiàng)的回收效率收入現(xiàn)金比率= 16,779,357, / 15,814,790,=表明企業(yè) ，盈利能力很好，且銷售款項(xiàng)回收情況很好,此率的值近似等于前面的資金回籠率,進(jìn)一步表明企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流入主要為銷售商品提供勞務(wù)所帶來的盈利2）.修正盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（核心利潤+財(cái)務(wù)費(fèi)用所得稅費(fèi)用）修正盈利現(xiàn)金比率=341,641, /1,765,739, =比率消除了投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對凈利潤的影響,由此比率可得，除去投資收益、營業(yè)外收支和所得稅的影響，企業(yè)當(dāng)期的收益質(zhì)量一般，財(cái)務(wù)彈性與發(fā)展能力1）.再投資比率=經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量/資本性支出=341,641, /32,587,=說明企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量完全能夠滿足支付資本性支出所需現(xiàn)金，企業(yè)未來發(fā)展有足夠的現(xiàn)金支持2）.現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金股利==說明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力較弱，主要是因?yàn)楸酒诨I資活動(dòng)現(xiàn)金流出量比較大（五）、現(xiàn)金流量表小結(jié) 通過以上我們組對云南白藥集團(tuán)股份有限公司2013年度現(xiàn)金流量表在結(jié)構(gòu)、趨勢、比率等方面的分析，我們認(rèn)為我們前期對該公司運(yùn)營情況的預(yù)測不完全正確。該公司投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量雖然為正，但投資活動(dòng)的流入中有93%都是來自處置其子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額，這部分的資金只是暫時(shí)的，不具有持續(xù)性。對比以往的數(shù)據(jù)來看，云南白藥的投資額還是比較大的，不算是很保守。這樣分析來說，云南白藥的現(xiàn)金流凈額基本處于“+”“”“”的格局，且企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量不是很高，這就要引起企業(yè)的足夠重視。（六）、前景預(yù)測及建議前景預(yù)測 醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)多學(xué)科先進(jìn)技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體，涉及國民健康、社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從其現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)和各項(xiàng)指標(biāo)都比較良好，企業(yè)發(fā)展前景比較明朗，但也需要企業(yè)管理人員積極分析自身優(yōu)劣勢，在競爭中不斷進(jìn)步，有針對性的彌補(bǔ)自己的短板，探求企業(yè)持續(xù)發(fā)展之道。建議前面我們分析得出企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量較低，這就增大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)該注重降低產(chǎn)品成本，提高毛利率。但要堅(jiān)持質(zhì)量至上的執(zhí)業(yè)理念。 從企業(yè)表報(bào)中可以知道，企業(yè)有20余億的貨幣資金，但企業(yè)用于投資的現(xiàn)金僅有兩億左右，這樣就導(dǎo)致企業(yè)有較大的流動(dòng)資金處于閑置狀態(tài)，企業(yè)可以適當(dāng)加大投資力度。但應(yīng)該注重投資質(zhì)量，盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)。五、總結(jié)及建議（一）、總結(jié)及建議 從我們前期對云南白藥集團(tuán)股份有限公司從結(jié)構(gòu)、趨勢、比率等相關(guān)指標(biāo)的分析來看，云南白藥個(gè)環(huán)節(jié)運(yùn)轉(zhuǎn)相當(dāng)良好，盈利能力和資產(chǎn)創(chuàng)造財(cái)富的能力都顯著強(qiáng)于同行業(yè)的其他企業(yè)，無愧于醫(yī)藥行業(yè)老大的稱號(hào)。 但我們也建議云南白藥集團(tuán)股份有限公司能夠繼續(xù)加強(qiáng)新產(chǎn)品的研發(fā)，充分掌握市場的脈搏，在保持現(xiàn)有優(yōu)勢的基礎(chǔ)上擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，繼續(xù)拓寬國內(nèi)外市場。當(dāng)然，企業(yè)也要積極總結(jié)自身不足，及時(shí)改正缺點(diǎn)，防微杜漸。比如，前面我們分析得出企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量較低，這就增大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)該注重降低產(chǎn)品成本，提高毛利率，但要堅(jiān)持質(zhì)量至上的執(zhí)業(yè)理念。 從企業(yè)表報(bào)中可以知道，企業(yè)有20余億的貨幣資金，但企業(yè)用于投資的現(xiàn)金僅有兩億左右，這樣就導(dǎo)致企業(yè)有較大的流動(dòng)資金處于閑置狀態(tài)，企業(yè)可以適當(dāng)加大投資力度。但應(yīng)該注重投資質(zhì)量，盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)。（二）、前景預(yù)測醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)多學(xué)科先進(jìn)技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體，涉及國民健康、社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從云南白藥集團(tuán)股份有限公司的核心利率和毛利率來看，企業(yè)都處于同行業(yè)平均水平以上，企業(yè)有一定的盈利能力，具有競爭優(yōu)勢，但醫(yī)藥行業(yè)競爭日益激烈，在銷售費(fèi)用率出現(xiàn)下降的趨勢下，可以預(yù)見，企業(yè)間的競爭加劇了銷售費(fèi)用的支出，雖然是在合理的范圍下，但企業(yè)也要進(jìn)行經(jīng)營性結(jié)構(gòu)調(diào)整，如果企業(yè)想要獲得核心利潤的穩(wěn)定增長，就必須在擴(kuò)大市場份額上下工夫，或者進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的更新?lián)Q代，提升并鞏固企業(yè)的核心競爭力。業(yè)績增長點(diǎn)一：白藥氣霧劑氣霧劑”在吸收方式、舒適程度、起效時(shí)間等方面優(yōu)于“外用化瘀止痛藥”的其它劑型（例如硬膏、軟膏劑），其細(xì)分市場能夠獲得高于“外用化瘀止痛藥”市場的增速；“云南白藥氣霧劑”是該細(xì)分市場的開拓者，且白藥品牌在“止血化瘀消腫止痛”功能上擁有最高的認(rèn)同度，因此該產(chǎn)品又能實(shí)現(xiàn)高于細(xì)分子行業(yè)的增速。業(yè)績增長點(diǎn)二：白藥牙膏從目前高端牙膏產(chǎn)品的定位看，“云南白藥牙膏”因與公司產(chǎn)品“止血化瘀、消腫止痛”功能的價(jià)值認(rèn)同相關(guān)聯(lián)，其定位仍然獨(dú)一無二，相比之下諸如“抗敏、美白”等定位的牙膏都成為“舒適達(dá)”、“舒適達(dá)”、“佳潔士”、“高露潔”、“黑人”等幾大玩家相互爭奪的領(lǐng)域 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