【正文】 1年環(huán)比資產(chǎn)總額9?9218?42主營業(yè)務(wù)凈收入26?3913?68流動資產(chǎn)8?2315?79主營業(yè)務(wù)利潤27?0413?36固定資產(chǎn)12?7217?95營業(yè)利潤18?129?32負(fù)債總額4?0513?49利潤總額18?237?94流動負(fù)債8?8311?11稅后凈利潤0?607?33長期負(fù)債0?2215?8股東權(quán)益15?9622?98分析甲公司1999年一2001年度的比較資產(chǎn)負(fù)債表可知：2000年的資產(chǎn)總額比 ％，％；其中，％，％；％，％。這說明甲公司資產(chǎn)增長的速度較快。在負(fù)債方面，2000年的負(fù)債總額比 ％，這主要是因為流動負(fù)債增加了73萬元，長期負(fù)債不但沒有增加，反而減少了2萬元；％，其中，流動負(fù)債增加了100萬元，％，長期負(fù)債增加了146萬元，％，可見，2001年的負(fù)債增長較快，尤其是長期負(fù)債增加的較多。在股東權(quán)益方面，2000年比1999年增長15?96％，2001年比2000年增長 ％。由此可見，甲公司的股東權(quán)益呈高速度增長，2000年和2001年連續(xù)兩年的增長速度均超過各年資產(chǎn)的增長速度。分析甲公司1999年一2001年度的比較損益表可知；主營業(yè)務(wù)凈收入2000年比 1999年增長 26?39％，2001年比2000年增長13?68％；主營業(yè)務(wù)利潤 ％，％?？梢姡坠局鳡I業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤的增長均呈下降趨勢。％，2001年比2000年增長9?32％。利潤總額2000年比1999年增長18?23％ ，2001年比2000年增長7?94％。可見，營業(yè)利潤和利潤總額的增長也呈下降的趨勢。這主要是因為甲公司近兩年主營業(yè)務(wù)的增長速度減慢所致。甲公司的稅后凈利潤2000年僅比1999年增加7萬元。這是因為2000年的所得稅率增長所致，1999年該公司享受優(yōu)惠的所得稅率．而從2000年開始將不再享受所得稅的優(yōu)惠；2001年的凈利潤比2000年增加了86萬元，％。從以上的分析可見，甲公司的凈利潤，雖然逐年增長，但增長的速度并不是很快，所以應(yīng)當(dāng)加強公司管理，努力做好增收節(jié)支的工作。尤其要加強主營業(yè)務(wù)，控制各種期間費用，這樣才有可能使公司的凈利潤有較大幅度的增長。二、比較百分比財務(wù)報表比較百分比財務(wù)報表是在比較財務(wù)報表的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。百分比財務(wù)報表是將財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)用百分比來表示。比較財務(wù)報表是比較各期報表中的數(shù)據(jù)，而比較百分比財務(wù)報表則是比較各項目百分比的變化，以此來判斷公司財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢?？梢姡@種方法比前者更加直觀地反映了公司的發(fā)展趨勢。比較百分比財務(wù)報表既可用于同公司不同時期財務(wù)狀況的縱向比較，也可以用于不同公司之間或與同行業(yè)平均數(shù)之間的橫向比較。表4—7和表4—8分別是甲公司簡化的比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表和比較百分比損益表。從甲公司的比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表可以看到甲公司的流動資產(chǎn)在資產(chǎn)中的比重有下降的趨勢，而非流動資產(chǎn)的比重有上升的趨勢；負(fù)債在資金來源中的比重也呈下降的趨勢。％下降到2001年46％，而股東權(quán)益在資金來源的比重則有上升的趨勢，％上升到2001年的54％。這種趨勢揭示了甲公司資金結(jié)構(gòu)的變化，因股東權(quán)益的比重上升，所以公司的財務(wù)風(fēng)險有所減小。從甲公司的比較百分比損益表可以看到：盡管公司主營業(yè)務(wù)成本在主營業(yè)務(wù)收入中的比重有所下降，但因主營業(yè)務(wù)稅金的增長，使得主營業(yè)務(wù)利潤并沒有增長的趨勢；值得注意的是，甲公司的營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤在主營業(yè)務(wù)收入中的比重都呈下降的趨勢；從報表中可以看到，營業(yè)費用和管理費用增長是造成這種下降的原因之一。三、比較財務(wù)比率比較財務(wù)比率就是將公司連續(xù)幾個會計期間的財務(wù)比率進行對比，從而分析公司財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。這種方法實際上是比率分析法與比較分析法的結(jié)合。與前面兩種方法相比，這種方法更加直觀地反映了公司各方面財務(wù)狀況的變動趨勢。下面仍以甲公司為例，在表4—9中列示出甲公司1999年一2001年的幾種主要財務(wù)比率，并進行比較。從表4一9中可以看出，甲公司近三年中流動比率和速動比率略有增加，資產(chǎn)負(fù)債率則呈下降趨勢，這說明甲公司的償債能力有所增強。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都有增長的趨勢，說明該公司的銷售情況具有良好的走勢；并且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度也加快，但是，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并沒有多大變化。值得注意的是該公司的三項獲利能力指標(biāo)都呈下降的趨勢。根據(jù)上述分析，甲公司雖然償債能力增強，但是，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度并沒有加快，而且公司的獲利能力在下降。因此，應(yīng)當(dāng)加強銷售工作，嚴(yán)格控制成本費用，以扭轉(zhuǎn)公司獲利能力下降的趨勢。表4—7 甲公司簡化的比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表1999年—2001年度項 目1999年末數(shù)2000年末數(shù)2001年末數(shù)流動資產(chǎn)%45%44%非流動資產(chǎn)%55%56%資產(chǎn)總額100%100%100%流動負(fù)債%%%長期負(fù)債%%%負(fù)債總額%48%46%股東權(quán)益%52%54%負(fù)債及股東權(quán)益總額100%100%100% 表4—8 甲公司簡化的比較百分比損益表1999年—2001年度項 目1999年數(shù)2000年數(shù)2001年數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入凈額100%100%100% 減：主營業(yè)務(wù)成本%%% 主營業(yè)務(wù)稅金及附加%%%二、主營業(yè)務(wù)利潤%43%% 加:其他業(yè)務(wù)利潤%%% 減:營業(yè)費用%%% 管理費用%%% 財務(wù)費用%%%三、營業(yè)利潤%%%四、利潤總額24%%% 減:所得稅%%%五、凈利潤%%%表4—9 甲公司1999年—2001年幾項財務(wù)比率項 目1999年2000年2001年流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)報酬率%%%股東權(quán)益報酬率%%%銷售凈利率%%%五、公司財務(wù)狀況的綜合分析單獨分析任何一類財務(wù)指標(biāo)，都不足以全面評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營效果，只有對各種財務(wù)指標(biāo)進行系統(tǒng)、綜合的分析，才能對公司財務(wù)狀況作出全面的、合理的評價。因此，必須對公司進行綜合的財務(wù)分析。一、財務(wù)比率綜合評分法財務(wù)比率反映了公司報表各項目之間的對比關(guān)系，以此來揭示公司財務(wù)狀況。但是，一項財務(wù)比率只能反映公司某一方面的財務(wù)狀況。為了進行綜合的財務(wù)分析，可以編制財務(wù)比率匯總表，詳見表4—9。這樣，將反映公司財務(wù)狀況的各類財務(wù)比率集中在一張表中，能夠一目了然地反映出公司各方面的財務(wù)狀況。并且，在編制財務(wù)比率匯總表時，可以結(jié)合比較分析法，將公司財務(wù)狀況的綜合分析與比較分析相結(jié)合。公司財務(wù)狀況的比較分析主要有兩種：1．將公司本期的財務(wù)報表或財務(wù)比率同過去幾個會計期間的財務(wù)報表或財務(wù)比率進行比較，這是縱向比較，可以分析公司的發(fā)展趨勢，這就是趨勢分析法。2．將本公司的財務(wù)比率與同行業(yè)平均財務(wù)比率或同行業(yè)先進的財務(wù)比率相比較，這是橫向比較，可以了解到公司在同行中所處的水平，以便綜合評價公司的財務(wù)狀況。第二種比較分析法存在以下兩項缺點：(1)需要找到同行業(yè)的平均財務(wù)比率或同行業(yè)先進財務(wù)比率等資料作為參考標(biāo)準(zhǔn)，但在實際工作中，這些資料可能難以找到；（2）這種比較分析只能定性地描述公司的財務(wù)狀況，如比同行業(yè)平均水平略好、相當(dāng)或略差，而不能定量評價公司的財務(wù)狀況，為了克服這兩個缺點，可以采用財務(wù)比率綜合評分法。這一方法最早是在20世紀(jì)初，所以也稱沃爾評分法。這種方法是通過對選定的幾項財務(wù)比率進行評分，然后計算出綜合得分，并據(jù)此評價公司的綜合財務(wù)狀況。采用財務(wù)比率綜合評分法，一般要遵循如下程序。選定評價公司財務(wù)狀況的財務(wù)比率。在選擇財務(wù)比率時，一要具有全面性，要求反映公司的償債能力、營運能力和獲利能力的三大類財務(wù)比率都應(yīng)當(dāng)包括在內(nèi)；二要具有代表性，即要選擇能夠說明問題的重要的財務(wù)比率；三要具有變化方向的一致性，即財務(wù)比率增大時，表示財務(wù)狀況的改善，反之，財務(wù)比率減小時，表示財務(wù)狀況的惡化。根據(jù)各項財務(wù)比率的重要程度，確定其標(biāo)準(zhǔn)評分值，即重要性系數(shù)。各項財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)評分值之和應(yīng)等于100分。各項財務(wù)比率評分值的確定是財務(wù)比率綜合評分法的一個重要問題，它直接影響到對公司財務(wù)狀況的評分多少。對各項財務(wù)比率的重要程度，不同的分析者會有截然不同的態(tài)度，但是，一般來說，應(yīng)根據(jù)公司的經(jīng)營活動的性質(zhì)、公司的經(jīng)營生產(chǎn)規(guī)模、市場形象和分析者的分析目標(biāo)等因素來確定。規(guī)定各項財務(wù)比率評分值的上限和下限，即最高評分值和最低評分值。這主要是為了避免個別財務(wù)比率的異常給總分造成不合理的影響。確定各項財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值。財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值是指各項財務(wù)比率在本公司現(xiàn)時條件下最理想的數(shù)值，亦即最優(yōu)值。財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值，通?？梢詤⒄胀袠I(yè)的平均水平，并經(jīng)過調(diào)整后確定。計算公司在一定時期各項財務(wù)比率的實際值。計算出各項財務(wù)比率實際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比率，即關(guān)系比率。關(guān)系比率等于財務(wù)比率的實際值除以標(biāo)準(zhǔn)值。計算出各項財務(wù)比率的實際得分。各項財務(wù)比率的實際得分是關(guān)系比率和標(biāo)準(zhǔn)評分值的乘積，每項財務(wù)比率的得分都不得超過上限或下限，所有各項財務(wù)比率實際得分的合計數(shù)就是公司財務(wù)狀況的綜合得分。公司財務(wù)狀況的綜合得分反映了公司總的財務(wù)狀況是否良好。如果綜合得分等于或接近于100分，說明公司的財務(wù)狀況良好，達到了預(yù)先確定的標(biāo)準(zhǔn)；如果綜合得分低于100分很多，說明公司的財務(wù)狀況較差，應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)?shù)拇胧┘右愿纳?；如果綜合得分超過100分很多，說明公司的財務(wù)狀況很理想。下面采用財務(wù)比率綜合評分法，對甲公司2001年財務(wù)狀況進行綜合評價，詳見表4—10。表4—10 甲公司2001年財務(wù)比率綜合評分表財務(wù)比率評分值1上/下限2標(biāo)準(zhǔn)值3實際值4關(guān)系比率5=4/3實際得分6=15流動比率 10 20/52 速動比率 10 20/5 資產(chǎn)/負(fù)債 1220/5 存貨周轉(zhuǎn)率 1020/5 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 8 20/413 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1020/5 資產(chǎn)報酬率 15 30/7%% 股權(quán)報酬率 15 30/7%% 銷售凈利率 1020/515%% 合計 100根據(jù)表4—10的財務(wù)比率綜合評分，非常接近100分，說明該公司的財務(wù)狀況良好。二、杜邦分析法利用前面介紹的趨勢分析法和財務(wù)比率綜合評分法，雖然可以了解公司各方面的財務(wù)狀況，但是不能反映公司各方面財務(wù)狀況之間的關(guān)系。實際上，公司的財務(wù)狀況是一個完整的系統(tǒng)，內(nèi)部各種因素都是相互依存、相互作用的，任何一個因素的變動都會引起公司整體財務(wù)狀況的改變。因此，財務(wù)分析者在進行財務(wù)狀況綜合分析時，必須深入了解公司財務(wù)狀況內(nèi)部的各項因素及其相互之間的關(guān)系，這樣才能比較全面地揭示公司財務(wù)狀況的全貌。杜邦分析法是利用幾種主要財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析公司的財務(wù)狀況。因這種分析法由美國杜邦公司首先創(chuàng)造，故稱杜邦分析法。這種分析法一般用杜邦系統(tǒng)圖來表示。圖3—2就是甲公司2001年的杜邦分析系統(tǒng)圖。杜邦系統(tǒng)主要反映了幾種主要財務(wù)比率的關(guān)系。股東權(quán)益報酬率與資產(chǎn)報酬率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系：；資產(chǎn)報酬率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系：；銷售凈利率與銷售收入及利潤總額之間的關(guān)系：；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系：；在上述公式中，“”這一等式被稱為杜邦等式。杜邦系統(tǒng)在揭示上述幾種關(guān)系之后，再將凈利潤、總資產(chǎn)進行層層分解，這樣就可以全面、系統(tǒng)地揭示出公司的財務(wù)狀況以及財務(wù)狀況這個系統(tǒng)內(nèi)部各個因素之間的相互關(guān)系。杜邦分析是對公司財務(wù)狀況進行的綜合分析。它通過幾種主要的財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，直觀、明了地反映出公司的財務(wù)狀況。從杜邦分析系統(tǒng)可以了解到下面的財務(wù)信息。從杜邦系統(tǒng)圖可以看出，股東權(quán)益報酬率是一個綜合性極強、最有代表性的財務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心。公司財務(wù)管理的重要目標(biāo)之一就是實現(xiàn)股東財富的最大化，股東權(quán)益報酬率正是反映了股東投入資金的獲利能力，這一比率反映了公司籌資、投資和生產(chǎn)運營等各方面經(jīng)營活動的效率。股東權(quán)益報酬率取決于公司資產(chǎn)報酬率和權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)報酬率主要反映公司在運用資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率如何,而權(quán)益乘數(shù)則主要反映了公司的籌資情況,即公司資金來源結(jié)構(gòu)如何。圖3——2 甲公司2001年杜邦分析系統(tǒng)圖資產(chǎn)報酬率是反映公司獲利能力的一個重要財務(wù)比率,它揭示了公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率,綜合性極強。公司的銷售收入、成本費用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等各種因素，都直接影響到資產(chǎn)報酬率的高低。資產(chǎn)報酬率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，可以從公司的銷售活動與資產(chǎn)管理兩個方面來進行分析。從公司的銷售方面看，銷售凈利率反映了公司凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。一般來說，銷售收入增加，公司的凈利潤也會隨之增加。但是，要想提高銷售凈利率，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費用，這樣才能使凈利潤的增長高于銷售收入的增長，從而使銷售凈利率得到提高。由此可見，提高銷售凈利率必須在開拓市場，增加銷售收入和加強成本費用控制，增加利潤兩個方面下功夫。在公司資產(chǎn)方面，主要應(yīng)該分析以下兩個方面：（1）分析公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動資產(chǎn)與非流動資