【正文】 。 毛利率=（銷售單價－單位銷售成本）/銷售單價 用因素分析法進行單一產品毛利變動分析： 1．銷售數量變動的影響 當其他因素不變時，銷售數量正比例的影響毛利額。 某產品銷售數量變動的影響額=（本期銷售數量上期銷售數量）上期單位銷售毛利 2．銷售單價變動的影響 銷售單價的變動，會正比例地影響到毛利總額的變動。 某產品銷售單價變動的影響額＝本期銷售數量（本期銷售單價上期銷售單價） 3．單位銷售成本變動的影響 單位銷售成本的變動，會導致單位銷售毛利的反方向、等額的變動，從而反比例的影響毛利額。 某產品單位銷售成本變動的影響額=本期銷售數量（上期單位銷售成本本期單位銷售成本） （三）多種產品毛利變動分析 而在經營多種產品的企業(yè)中，其毛利的變動除了受每一種產品的銷售數量、銷售單價、單位銷售成本等的影響外，當銷售總量一定時，各種產品之間的銷售構成也會對企業(yè)的毛利總額產生影響。它們之間的關系可表述為： 毛利額=∑[某產品銷售數量（該產品銷售單價該產品單位銷售成本）] 或=∑（企業(yè)銷售總額各產品銷售比重各該產品毛利率） 其中：綜合毛利率=∑（各產品銷售比重各該產品毛利率） 多種產品毛利變動分析就是對各種相關因素變動對毛利的影響程度所進行的分析。舉例說明如下。 用因素分析法進行單一產品毛利變動分析： 主營業(yè)務收入總額變動對毛利的影響 在其他條件不變的情況下，主營業(yè)務收入總額的增減會正比例地影響毛利額，其計算式如下： 主營業(yè)務收入總額對毛利的影響額=（本期主營業(yè)務收入上期主營業(yè)務收入）上期綜合毛利率（1）銷售數量變動對主營業(yè)務收入的影響額=∑（本期各產品銷售數量上期銷售單價）上期主營業(yè)務收入總額（2）銷售單價變動對主營業(yè)務收入的影響額=∑[本期各產品銷售數量（本期銷售單價上期銷售單價）] 綜合毛利率變動對毛利的影響額 當主營業(yè)務收入總額一定時，毛利額的高低取決于綜合毛利率的高低，計算公式為： 綜合毛利率變動對毛利的影響額=本期主營業(yè)務收入總額（本期綜合毛利率上期綜合毛利率） 當然，綜合毛利率的變動又是品種結構和各產品毛利率變動的結果，對此我們也可進一步分析如下：（1）品種結構變動對綜合毛利率的影響=∑（本期各產品銷售比重上期毛利率）上期綜合毛利率（2）各產品毛利率變動對綜合毛利率的影響＝∑[本期各產品銷售比重（本期毛利率上期毛利率）] 二、營業(yè)利潤率分析 營業(yè)利潤率是指企業(yè)營業(yè)利潤與主營業(yè)務收入的比率，該指標用于衡量企業(yè)主營業(yè)務收入的凈獲利能力。其計算公式為： 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/主營業(yè)務收入 式中：營業(yè)利潤=主營業(yè)務利潤+其他業(yè)務利潤資產減值準備營業(yè)費用管理費用財務費用。 （一）影響營業(yè)利潤率的因素 營業(yè)利潤和主營業(yè)務收入是影響營業(yè)理潤率的兩大因素，其中，營業(yè)利潤同方向影響營業(yè)利潤率，主營業(yè)務收入則從反方向影響營業(yè)利潤率。 1．影響營業(yè)利潤的基本要素 （1）主營業(yè)務收入對營業(yè)利潤的影響 當成本、費用額不變時，主營業(yè)務收入的增減變動額同方向影響著營業(yè)利潤額。對于企業(yè)內部管理者，還應進一步了解數量和價格兩個因素對主營業(yè)務收入的影響：①銷售數量變動對營業(yè)利潤的影響。 銷售數量變動對營業(yè)利潤的影響額=（實際銷售數量基期或預計銷售數量）基期或預計單位貢獻毛益②銷售價格變動對營業(yè)利潤的影響。 銷售價格變動對營業(yè)利潤的影響額=（實際售價基期或預計售價）實際銷售數量 （2）主營業(yè)務成本對營業(yè)利潤的影響 主營業(yè)務成本變動對營業(yè)利潤的影響額=實際銷售數量（基期或預計單位成本實際單位成本） 或=主營業(yè)務收入（基期或預計主營業(yè)務成本率－實際主營業(yè)務成本率） （3）主營業(yè)務稅金及附加對營業(yè)利潤的影響 相對而言，主營業(yè)務稅金及附加是一個企業(yè)所不可控的外部客觀影響因素。所以，當其他因素不變時，稅率降低會增加營業(yè)利潤，從而相應增強企業(yè)的獲利能力；反之，則會降低企業(yè)的獲利能力。 （4）營業(yè)費用對營業(yè)利潤的影響 營業(yè)費用也是營業(yè)利潤的負影響因素。營業(yè)費用變動對營業(yè)利潤的影響額則可計算如下： 營業(yè)費用變動對營業(yè)利潤的影響額=主營業(yè)務收入（基期或預計營業(yè)費用率實際營業(yè)費用率） （5）管理費用對營業(yè)利潤的影響 管理費用同為營業(yè)利潤的負影響因素。我們主要應從其總額變動的角度分析其對營業(yè)利潤的影響。管理費用變動對營業(yè)利潤的影響可計算如下： 管理費用變動對營業(yè)利潤的影響額=基期或預計管理費用額實際管理費用額 （6）其他因素對營業(yè)利潤的影響 除了上述各主要因素之外，其他業(yè)務利潤將從正面影響營業(yè)利潤。財務費用和資產減值準備從負面影響營業(yè)利潤。所以對該因素的分析最好是運用趨勢分析和同業(yè)比較分析。 （二）經營杠桿及其對營業(yè)利潤的影響 經營杠桿是對銷售量變動和營業(yè)利潤之間變動關系的描述。根據本量利之間的量變關系，銷售量的較小變動會引起營業(yè)利潤的較大變動，這就是經營杠桿現象。 經營杠系數即營業(yè)利潤變動率相當于產銷量變動率的倍數，計算公式為： 經營杠桿系數=營業(yè)利潤變動率/產銷量變動率 或=基期貢獻毛益/基期營業(yè)利潤 經營杠桿系數既可以進行營業(yè)利潤的預測分析，又可以進行營業(yè)利潤的考核分析。（1）營業(yè)利潤的預測分析 經營杠桿系數反映了營業(yè)利潤變動與產銷量變動之間的客觀聯系，可以用來預測已知產銷量變動情況下的營業(yè)利潤實現情況，計算如下： 預計營業(yè)利潤額=基期營業(yè)利潤額（1+預計產銷量增長率經營杠桿系數）（2）營業(yè)利潤的考核分析 企業(yè)的預算或計劃總是對應于一定的業(yè)務量水平制定的，當實際完成的業(yè)務量水平和預算或計劃不一致時，用經營杠桿系數來分析預算或計劃的執(zhí)行情況往往更為準確和科學。 經營杠桿意味著營業(yè)利潤變動相當于產銷量變動的倍數，因此，當其他因素不變時，經營杠桿的大小一方面決定著營業(yè)利潤的增長快慢，同時也意味著經營風險的大小。所以，一方面，我們可以通過分析經營杠桿來探求增加營業(yè)利潤、提高獲利能力的途徑；另一方面，還可通過經營杠桿分析來探求降低經營風險的途徑。 （三）營業(yè)利潤率的比較分析 營業(yè)利潤率的比較分析通?？蓮囊蛩胤治?、結構比較分析和同業(yè)比較分析等多方面進行。因素分析 即對同一企業(yè)不同時期之間或不同企業(yè)同一時期之間的營業(yè)利潤率差異原因所進行的分析。企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)利潤率成正比關系，而主營業(yè)務收入與之成反比關系。企業(yè)在增加主營業(yè)務收入額的時候，必須相應地獲得更多的營業(yè)利潤，才能使營業(yè)利潤率保持不變或有所提高。結構比較分析 營業(yè)利潤率的結構比較分析是從營業(yè)利潤率的構成要素及其結構比重的變動情況所進行的分析，旨在更進一步分析營業(yè)利潤率增減變動的具體原因。同業(yè)比較分析 將企業(yè)的個別營業(yè)利潤率指標與同行業(yè)的其他企業(yè)進行對比分析，可以發(fā)現企業(yè)獲利能力的相對地位，從而更好的評價企業(yè)獲利能力的狀況。 三、資產收益率分析 企業(yè)的獲利能力，也可以用投入資產與獲得利潤的比例關系來評價。 （一）總資產收益率分析 總資產收益率也稱總資產報酬率，是企業(yè)一定期限內實現的收益額與該時期企業(yè)平均資產總額的比率。它是反映企業(yè)資產綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)總資產獲利能力的重要指標。其計算公式如下： 總資產收益率=收益總額/平均資產總額100% 其中：收益總額=稅后利潤+利息+所得稅 公式中的“平均資產總額”是指期初資產總額與期末資產總額的平均數。 1．總資產收益率分析的重要意義體現在：（1）總資產收益率指標集中體現了資產運用效率和資金利用效果之間的關系。（2）在企業(yè)資產總額一定的情況下，利用總資產收益率指標可以分析企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性，確定企業(yè)所面臨的風險。（3）總資產收益率指標還可反映企業(yè)綜合經營管理水平的高低。 2．影響總資產收益率的因素 影響總資產收益率的因素包括兩類：息稅前利潤額及資產平均占用額。（1）息稅前利潤額。息稅前利潤額是總資產收益率的正影響因素。在息稅前利潤總額中，其構成因素包含營業(yè)利潤總額、投資收益額和營業(yè)外收支凈額三部分，其中起決定性影響作用的無疑是營業(yè)利潤總額。（2）資產平均占用總額。資產平均占用總額是總資產收益率的負影響因素。在分析資產占用額對總資產收益率的影響時，不僅應注意盡可能降低資產占用額，提高資產運用效率，還應該重視資產結構的影響，合理安排資產構成，優(yōu)化資產結構。 3．總資產收益率的比較分析 僅僅分析企業(yè)某一個會計年度的總資產收益率不足以對企業(yè)的資產管理狀況作出全面的評價，因為利潤總額中可能包含著非經常或非正常的因素，因此，我們通常應進行連續(xù)幾年（如5年）的總資產收益率的比較分析，對其變動趨勢進行判斷，才能取得相對準確的信息。在此基礎上再進行同業(yè)比較分析，有利于提高分析結論的準確性。 （二）長期資本收益率分析 長期資本收益率是收益總額與長期資本平均占用額之比。長期資本收益率是從資產負債表的右邊所進行的“投入”與“產出”比。 長期資本收益率=收益總額/長期資本額100% 或=收益總額/（長期負債+所有者權益）100% 式中，長期資本額應采用期初、期末長期負債和所有者權益之和的平均數，即： 長期資本額=（期初長期負債+期末長期負債）/2+（期初所有者權益+期末所有者權益）/2 長期資本占用額是長期資本收益率的反方向影響因素。長期資本占用額由兩部分所組成，一是長期負債，一是所有者權益。這兩者的構成數量直接決定著長期資本數額的多少，這兩者的構成比率則是一個非常重要的財務現象——資本結構。因此，欲提高長期資本收益率、增強企業(yè)獲利能力，既要盡可能減少資本占用，又要妥善安排資本結構。 長期資本收益率的比較分析包括兩方面：長期資本收益率的趨勢分析長期資本收益率的同業(yè)比較分析 四、分部報告和中期報告分析 （一）分部報告分析 集團化的企業(yè)通常從事多種行業(yè)的經營業(yè)務，在組織形式上則多采用分部化分散經營，各個分部的經營業(yè)務及其經營成果可能各不相同。因此，為了了解集團化企業(yè)的整體狀況，《企業(yè)會計制度》的《財務會計報告》中明確要求對外提供分部報告。分部報告以行業(yè)分部為主體，披露其有關銷售、營業(yè)利潤、資產占用等信息，并要求按地區(qū)、出口額及主要客戶報告其國外經營活動情況。 分部報告的分析方法也可以采用趨勢分析和指標分析。趨勢分析又可以采用結構比較式趨勢分析，指標分析則通常采用營業(yè)利潤率、資產收益率等獲利能力指標。 （二）中期報告分析 中期報告是指不滿一個會計年度的會計報告，通常包括半年報、季報、月報等，它們是正式會計報告的附加信息來源，主要提供分階段的詳細會計信息。 中期報告作為年度報告的組成部分，年度報告的披露原則和要求基本上也適用于半年度報告。但鑒于資料的及時性可在一定程度上彌補資料細節(jié)的不足，除非特別重大的事項，中期報告可以不對資產負債表日后事項和或有項目進行調整或披露。 中期報告必須披露企業(yè)經營活動的季節(jié)性特征。報告分析者應通過此信息確定企業(yè)的發(fā)展趨勢，識別可能存在的潛在問題及問題的影響范圍和程度。 第七章《投資報酬分析》投資報酬分析也是獲利能力分析的一個重要部分。投資者和債權人，尤其是長期債權人，比較關注企業(yè)基本的獲利能力。對于投資者而言，投資報酬是與其直接相關的、影響其投資決策的最關鍵的因素，因此，投資報酬分析的最主要分析主體是企業(yè)所有者。一、財務杠桿及其計算當企業(yè)資金總額和資本結構既定，企業(yè)支付的利息費用總額也不變時，隨著息稅前利潤的增長，單位利潤所分擔的利息費用相應減少，從而導致權益資金利潤率的增長速度將超過息稅前利潤的增長速度，亦即給投資者收益帶來更大幅度的提高，這種借入資金對投資者收益的影響，稱為財務杠桿。（一）財務杠桿程度的計算財務杠桿程度大小通常用財務杠桿系數來表示。所謂財務杠桿系數就是指息稅前利潤增長所引起的每股盈余增長的幅度。其計算公式為：DFL=（△EPS247。EPS）/（△EBIT247。EBIT）=EBIT/（EBITI）其中：DFL財務杠桿系數EPS變動前的普通股每股盈余△EPS普通股每股盈余變動額EBIT變動前的息稅前利潤△EBIT息稅前利潤變動額I企業(yè)的債務利息財務杠桿系數反映了企業(yè)的負債經營能否提高企業(yè)的普通股的每股盈余?？偟卣f來，在企業(yè)資本總額、息稅前利潤相同的情況下，企業(yè)的負債比例越高，財務杠桿系數越大，表明財務杠桿的作用越強，企業(yè)的財務風險也就越大，同時企業(yè)的預期每股盈余（投資者收益）也越高。反之，則表明財務杠桿的作用弱，財務風險也就越小。（二）財務杠桿對凈收益的影響財務杠桿對投資者凈收益的影響是雙方面的：當借入資金所獲得的收入高于借入資金所支付的成本，財務杠桿將發(fā)揮正效益；反之，當借入資金所獲得的收入低于借入資金所支付的成本，財務杠桿將發(fā)揮負效益。由于財務杠桿的雙面性，決定了其風險性。通常，財務杠桿作用程度越強，其風險性也越大。二、凈資產收益率的分析凈資產收益率亦稱所有者權益報酬率，是企業(yè)利潤凈額與平均所有者權益之比。該指標是表明企業(yè)所有者權益所獲得收益的指標。其計算公式為：凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益100%式中，凈利潤應為稅后凈利，因為它才