mba財務(wù)報表分析課程講義第3章財務(wù)報表分析方法基礎(chǔ)-資料下載頁
2024-10-18 15:57本頁面
【正文】 SCHLITZ ? HEILEMAN ? COORS ? PABST ? OTHERS ? 合計 100% 100% 100% 100% ? 總消費量 (百萬桶 ) 產(chǎn)品市場信息（續(xù) 2） ?桶數(shù)信息的另一個用途是用于表達每桶營業(yè)利潤 （ 注：對于那些有非釀酒業(yè)務(wù)的公司來講 ,計算每桶營業(yè)利潤時采用的營業(yè)利潤信息 ,應(yīng)取自于年度報告中的分行業(yè)的揭示 ,而不能取自總的收益表 ） 。 ? 1983年每桶營業(yè)利潤 ?HEILEMAN BUSCH COORS PABST ?$ 產(chǎn)品市場信息 （ 續(xù) 3） ?這些數(shù)字證明 ,各釀酒公司之間的相關(guān)營業(yè)利潤水平存在巨大的差異 。 ?在其他行業(yè) ,產(chǎn)品市場信息在公司財務(wù)分析中也是重要的 。 例如 ,住客率是酒店業(yè)的一個關(guān)鍵變量 —— 假如固定成本既定 ,住客率的增長就能導(dǎo)致凈收益的大幅度增長 。 資本市場信息 ?資本市場有著大量的信息 。 ?如： “ 市盈率 ” (PE值 ,即每股市價 /每股凈收益 )， 就是在這種分析中常用的一個指標 。 這一比率越高 ,意味著期望的未來收益較之于當前報告收益就越高 。 當然 ,一個在一特定年份 PE值過高的原因則至少可能有兩種情況 :一是當期報告利潤暫時性下降；二是預(yù)期未來若干年利潤的持續(xù)增長 。 資本市場信息 （ 續(xù) 1） ?又如 ， 股利支付率 (即每股股利 /每股凈收益 )。 ?但是 ,要想由股利支付的水平作出明確具體的推論 ,則是一件困難的事情 。 因為 ,支付股利較少的原因可能包括 :1管理當局預(yù)期會面臨嚴重的營業(yè)現(xiàn)金流問題； 2管理當局認為有著預(yù)期收益率高于資本成本的投資機會； 3公司業(yè)已吸引了一批偏好較少分紅的投資者 ,如出于避稅動機 。 五 .一些補充 ?財務(wù)報告的一個重要趨勢是包含于年度報告而非基本財務(wù)報表中的信息量的增長 。 （ 這種增長部分地是由于法規(guī)的要求 。 例如 :我國規(guī)定 ,其他業(yè)務(wù)利潤如占報告期利潤總額 10%及以上的 ,應(yīng)在注釋中分業(yè)務(wù)種類披露收入數(shù)和成本數(shù) ） 。因此 ,無論采用何種分析方法進行財務(wù)報表分析 ,都不能忽視對表外信息的分析利用 。 一些補充 （ 續(xù) 1） ?在計算財務(wù)比率時 ,許多項目的分類及定義問題須予以明確 。 這些問題在計算負債權(quán)益比率時尤為困難 。 即使當一個公司只有一類權(quán)益 (即無優(yōu)先股等 )和一類長期負債時 ,還可能產(chǎn)生遞延稅的分類問題 。 在進行財務(wù)分析時 ,不同的分析者可能會采取不同的分類方法 （ 例如 ,一家銀行的信貸官員可能將遞延稅歸入負債 ,而一個投資者則可能將其歸入權(quán)益 ） 。 一些補充 （ 續(xù) 3） ?分析者應(yīng)該意識到 ,管理當局可能在一定程度上操縱財務(wù)信息的披露 。 例如 ,管理當局可能會傾向于揭示那些能顯示其最佳業(yè)績的信息；類似地 ,管理當局可能揭示較少的有關(guān)旨在使外部團體低估其財務(wù)風險的表外融資信息 。
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