我國經(jīng)常項(xiàng)目差額變動(dòng)決定因素的實(shí)證分析-資料下載頁
2025-06-29 14:02本頁面
【正文】 國財(cái)政赤字與經(jīng)常項(xiàng)目盈余同時(shí)存在的現(xiàn)狀相矛盾。造成這種情況的原因可能是我國過高的居民儲(chǔ)蓄率。但是，隨著人口年齡結(jié)構(gòu)的變化和金融市場的逐步完善，我國居民儲(chǔ)蓄的規(guī)模會(huì)大幅下降，屆時(shí)這種矛盾的關(guān)系將會(huì)有所減弱。（2）F1的主要構(gòu)成因素——經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、金融深化程度、人口年齡結(jié)構(gòu)、外貿(mào)依存度、貿(mào)易條件和外國凈資產(chǎn)額。在協(xié)整方程中，主成分變量F1對(duì)被解釋變量Y的影響力度居中——，并且這種拉動(dòng)作用的顯著性水平也較高。因此，作為F1的主要構(gòu)成因素的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、金融深化程度、人口年齡結(jié)構(gòu)、外貿(mào)依存度、貿(mào)易條件和外國凈資產(chǎn)額自然也就成為影響我國經(jīng)常項(xiàng)目差額變動(dòng)的重要決定因素。從F1的表達(dá)式中可以看出，除了貿(mào)易條件因素外，經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、金融深化程度、人口年齡結(jié)構(gòu)、外貿(mào)依存度和外國凈資產(chǎn)額這5個(gè)因素均與F1正相關(guān)。這也就是說，經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、金融深化程度、人口年齡結(jié)構(gòu)、外貿(mào)依存度和外國凈資產(chǎn)額的變動(dòng)趨勢與我國經(jīng)常項(xiàng)目差額變動(dòng)的趨勢是一致的，而貿(mào)易條件變動(dòng)的方向與我國經(jīng)常項(xiàng)目差額變動(dòng)的方向相反。這其中值得注意的是，雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和金融深化程度這兩個(gè)因素與我國經(jīng)常項(xiàng)目差額的正相關(guān)關(guān)系與傳統(tǒng)理論的分析是有出入的，但是卻符合我國的國情。因?yàn)椋?dāng)前我國的社會(huì)保障體系還不夠完善，我國居民會(huì)把增加的收入中的大部分轉(zhuǎn)換為預(yù)防性儲(chǔ)蓄而不是消費(fèi)；同時(shí)，我國的金融市場也還處于起步階段，目前金融市場的初步發(fā)展并不會(huì)大幅增加人們的投資需求，所以在現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和金融深化程度的提高并不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目的差額的大幅減少。 （3）F2的主要構(gòu)成因素——人民幣匯率和實(shí)際利用外資額。在協(xié)整方程中，主成分變量F2對(duì)被解釋變量Y的影響力度雖然較小，但是仍然通過了顯著性檢驗(yàn)。因此，作為F2的主要構(gòu)成因素的人民幣匯率和實(shí)際利用外資額也是影響我國經(jīng)常項(xiàng)目差額變動(dòng)的重要決定因素。從F2的表達(dá)式中可以看出，人民幣匯率與F2正相關(guān)，實(shí)際利用外資額與F2負(fù)相關(guān)。這也就是說，人民幣匯率變動(dòng)的方向與我國經(jīng)常項(xiàng)目差額變動(dòng)的方向是一致的，而實(shí)際利用外資額變動(dòng)的方向則與我國經(jīng)常項(xiàng)目差額變動(dòng)的方向相反。最后，本文在存在協(xié)整關(guān)系的VAR模型的基礎(chǔ)上建立了向量誤差修正模型，并對(duì)模型進(jìn)行了估計(jì)。模型中的誤差修正系數(shù)表明，%的比例反向修正下一期的經(jīng)常項(xiàng)目差額，使其向長期均衡值靠攏。這樣的修正速度是比較快的。而且，對(duì)模型的估計(jì)結(jié)果也表明，經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、金融深化程度、人口年齡結(jié)構(gòu)、外貿(mào)依存度、貿(mào)易條件和外國凈資產(chǎn)額這6個(gè)F1的主要構(gòu)成因素對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目差額的短期波動(dòng)影響較大，而F2的主要構(gòu)成因素人民幣匯率和實(shí)際利用外資額這兩個(gè)因素對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目差額的短期波動(dòng)影響較小。參考文獻(xiàn)：[1] 易綱，[M].上海：上海人民出版社，1999年：2332[2] 賀力平. 人民幣匯率與近年來中國經(jīng)常賬戶順差[J]. 金融研究，2008年第3期：132 7[3] [J].國際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2006年第2期：1921[4] (1980一2000)：趨勢、水平和影響因素[J].經(jīng)濟(jì)研究，2001年第2期：312[5] 劉偉，許雄奇，——基于中國經(jīng)驗(yàn)的實(shí)證分析（19822004）[J]. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2006年第11期：134141[6] 劉渝琳，：19822006[J].金融研究，2007年第12期：6578[7] [J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2004年第9期：1623[8] ——現(xiàn)狀、原因及影響[J].國際貿(mào)易，2007年第5期：4852[9] 、貿(mào)易差額與中國匯率政策的調(diào)整[J].世界經(jīng)濟(jì)，2003年第9期：39[10][J].中國外匯管理，2004年第9期：1516[11]:特征、形成原因、變動(dòng)趨勢和調(diào)整方向[J].世界經(jīng)濟(jì)，2002年第11期：1118[12]余永定，:性質(zhì)、根源和解決方法[J].世界經(jīng)濟(jì)，2006年第3期：3141[13][J].世界政治與經(jīng)治，1997年第10期：1823[14][J].國際貿(mào)易問題，2006年第12期：511[15]張建清，李潔，[J]. 國際貿(mào)易問題，2007年第3期：38[16]—基于人口年齡結(jié)構(gòu)的視角[J].世界經(jīng)濟(jì)研究，2007年第5期：3639[17]R. I. McKinnon. Money and Capital in Economic Development [M]. Washington, DC: Brookings Institution, 1973: 125137[18]Joseph W. Gruber and Steven B. Kamin. Explaining the Global Pattern of Current Account Imbalance [J]. Journal of International Money and Finance, 2007(26): 500522[19]Jonathan D. Ostry. Current Account Imbalances in ASEAN Countries: Are They a Problem? [J]. IMF Working Paper, April 1997: 131[20]Menzie D. Chinn and Eswar S. Prasad. MediumTerm Determinants of Current Accounts in Industrial and Developing Countries: An Empirical Exploration [J]. Journal of International Economics, 2003(59): 4776[21]Maurice Obstfeld and Kenneth Rogoff. The Unsustainable US Current Account Position Revisited [D]. California, MA: Berkeley, 2005: 212[22]Guy Debelle and Hamid Determines the Current Account? A CrossSectional and Panel Approach. IMF Working Paper, June 1996: 142[23]Norman Loayza, Alberto Chong and Cesar A. Calderon. Determinants of Current Account Deficits in Developing Countries. World Bank Policy Research Working Paper November 30th, 1999: No. 239812 / 1
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