【公司治理綜述】-資料下載頁
2025-06-29 09:26本頁面
【正文】 AQ股市步入全面暴跌以前，有資料顯示，截止1998年美國350家最大公司中有近30%實施了員工普遍持有股票期權(quán)計劃，用于員工激勵計劃的股票平均占股票總數(shù)的近8%，在計算機(jī)公司，這一比例高達(dá)16%。相應(yīng)地，期權(quán)對公司業(yè)績的成長也帶來巨大的推動作用，此間一項針對美國38個大型公司期權(quán)實行的情況的調(diào)查表明，資本回報率三年平均增長率由2％上升到6％，每股收益三年平均增長率由9％上升至14％，人均創(chuàng)造利潤三年平均增長率由6％上升到10％。三、期權(quán)的一般設(shè)計方案 一項完整的期權(quán)制度包括但不限于以下這些內(nèi)容：贈予對象、股票來源、贈予條件、贈予數(shù)量、行權(quán)時間、行權(quán)價格、考核監(jiān)督辦法、補(bǔ)救措施等。 贈予對象。一般而言，股票期權(quán)應(yīng)贈予那些對公司資源有主要支配權(quán)或?qū)緲I(yè)績有主要影響力經(jīng)營管理層、科技人員和有突出貢獻(xiàn)的企業(yè)職工。具體可以是：①公司董事、監(jiān)事、高級管理人員；②公司全職員工且滿一定的工作年限；③由董事會認(rèn)定的重要管理人員、技術(shù)骨干和對公司發(fā)展作出重大貢獻(xiàn)的員工。 股票來源。（1）回購股份作為股票來源；（2）發(fā)行新股作為股票來源；（3）贈予紅股作為股票來源；（4）大股東轉(zhuǎn)讓部分股票作為來源；（5）申請定向發(fā)行額度；（6）以其他方的名義回購；（7）采用股票增值權(quán)模式。目前在我國由于法律的限制，一般上市公司采取的是增發(fā)新股的方式，也有采取成立職工持股會向二級市場購買的方式，還有的采取統(tǒng)一開立個人帳戶回購的方式。 贈予數(shù)量。期權(quán)贈予數(shù)量直接關(guān)系到經(jīng)營者的未來收益，直接體現(xiàn)期權(quán)激勵效果，但數(shù)量過多或過少均對企業(yè)不利。激勵機(jī)制使人才得到的收益達(dá)到或超過其期望值時，就可以發(fā)揮激勵效用。這種有效值一般表現(xiàn)為人力資本市場上的人才價格，可采取分次贈與的方法，企業(yè)可以根據(jù)激勵效果、股市走勢、競爭企業(yè)贈予情況等靈活采取應(yīng)變對策。不同對象的贈予數(shù)量應(yīng)有所不同，否則會形成高層大鍋飯。一般規(guī)模應(yīng)控制在本企業(yè)總流通股本的20％或總股本的10%以內(nèi)。 行權(quán)時間。期權(quán)制度的期限至少在1年以上，一般不超過10年，且采取分批、逐步行權(quán)的方式。進(jìn)入行權(quán)期后，也只能在規(guī)定的“窗口期”內(nèi)行權(quán)，通常企業(yè)每年會開設(shè)兩個行權(quán)窗口期，第一個窗口期從企業(yè)年度股東大會公告披露之后的第X個工作日開啟，第二個窗口期從每年的１０月１０日后的第X個工作日開啟。但是，公司重大事件公告之前５個工作日，不得開啟行權(quán)窗口，公司不得受理行權(quán)申請。 行權(quán)價格。行權(quán)價格是整個期權(quán)計劃的核心，對于上市公司來說，一般規(guī)定為公司股票在期權(quán)授予當(dāng)日的收盤價或者公司股票在期權(quán)授予當(dāng)日前數(shù)個營業(yè)日的平均收盤價。但是，由于股票市場的股價并不能完全客觀真實地反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，特別是在中國，由于資本市場起步很晚，且?guī)в忻黠@政策干預(yù)的痕跡，股票價格受投機(jī)因素影響常常處于非理性狀態(tài)。因此，不能單純以股價作為行權(quán)價格制定的基礎(chǔ)，必須設(shè)計能公正體現(xiàn)企業(yè)業(yè)績的“綜合指標(biāo)”，代替單一的股價指標(biāo)，即同步考察股價和其他因素，并以其他因素屏蔽股價所包含的非市場因素。對于非上市公司，一般采用“虛擬股票”即“經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）”作為考核方法，更能體現(xiàn)期權(quán)制度的激勵作用。 考核監(jiān)督辦法。在企業(yè)中，就是薪酬委員會或認(rèn)股權(quán)管理委員會或其他名稱不同但職能相同的機(jī)構(gòu)?？己吮O(jiān)督人直接負(fù)責(zé)股票期權(quán)的贈與、行權(quán)和終止及有關(guān)管理事項。但鑒于董事會成員通常都是股票期權(quán)的持有人即被監(jiān)督考核的對象，因此考核監(jiān)督人又是獨立的專門機(jī)構(gòu)，它有權(quán)制定股票期權(quán)計劃的具體條款（包括股票期權(quán)的贈與數(shù)量、贈與條件、贈與對象、贈與日期、行權(quán)日期、行權(quán)方式和程序等），同時它還有權(quán)對股票期權(quán)條款作出解釋、對期權(quán)計劃進(jìn)行修改和完善并在發(fā)生重大事件時終止股票期權(quán)計劃的實施。為了保障考核監(jiān)督人獨立、公正、嚴(yán)格地履行職責(zé)，首先應(yīng)該建立和完善獨立董事制度，此外還應(yīng)當(dāng)從社會上信譽(yù)良好的中介機(jī)構(gòu)中吸收專門人員作為組成成員。 補(bǔ)救措施。既然名為股票期權(quán)，當(dāng)然不可能完全脫離二級市場的股價來衡量行權(quán)價，有股市就有非市場因素的干擾，況且誰也不能保證類似NASDAQ股市狂瀉這樣悲劇就再也不會發(fā)生，因此，有必要對可能出現(xiàn)的非經(jīng)營性因素對股票市場價格影響所帶來的不能行權(quán)的情況加以預(yù)防，比如跳槽補(bǔ)償，期權(quán)再定價，限制性股票，根據(jù)許諾期權(quán)支付股息，延長行權(quán)期等。四、政策及法律規(guī)定 期權(quán)制度在我國的開展時間不長，尚處于探索階段，專門的立法也還在醞釀之中，其中財政部擬訂的《上市公司股票期權(quán)管理辦法》還未最后得到批準(zhǔn)，但黨中央、國務(wù)院對企業(yè)制度改革和法人治理結(jié)構(gòu)高度重視，出臺了一系列的政策和措施，如1999年8月20日，中共中央、國務(wù)院在《關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》一文中明確指出，允許和鼓勵技術(shù)、管理等生產(chǎn)要素參與收益分配。在部分高新技術(shù)企業(yè)中進(jìn)行試點，從近年國有凈資產(chǎn)增值部分中拿出一定比例作為股份，獎勵有貢獻(xiàn)的職工特別是科技人員和經(jīng)營管理人員。、“允許民營科技企業(yè)采用股份期權(quán)等形式，調(diào)動有創(chuàng)新能力的科技人才或經(jīng)營管理人才的積極性。”中共中央在《關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定》再次強(qiáng)調(diào)：“建立與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)的收入分配制度”、“要形成吸引人才和調(diào)動技術(shù)人員積極性的激勵機(jī)制”、“實行經(jīng)營管理者收入與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績掛鉤，少數(shù)企業(yè)試行經(jīng)理(廠長)年薪制，持有股權(quán)等分配方式”。 有關(guān)期權(quán)制度的其他問題，可以參見[理論研究]版塊中站長撰寫的文章，也歡迎來信與站長交流。13 / 1
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1