【正文】 I基金的信息披露　　QDII基金應(yīng)至少每周計(jì)算并披露一次凈值信息?！　∪?、ETF的信息披露　　1．在基金合同和招募說明書中，需明確基金份額的各種認(rèn)購、申購、贖回方式，以及投資者認(rèn)購、申購、贖回基金份額涉及的對價(jià)種類等?！　?．基金上市交易之后，需按交易所的要求，在每日開市前披露當(dāng)日的申購、贖回清單，并在交易時(shí)間內(nèi)即時(shí)揭示基金份額參考凈值(IOPV)?！　?．對ETF的定期報(bào)告，按法規(guī)對上市交易指數(shù)基金的一般要求進(jìn)行披露，無特別的披露事項(xiàng)。第十章 基金監(jiān)管　　【考點(diǎn)一】基金監(jiān)管概述　　一、基金監(jiān)管的含義　　基金監(jiān)管是指監(jiān)管部門運(yùn)用法律的、經(jīng)濟(jì)的以及必要的行政手段，對基金市場參與者行為進(jìn)行的監(jiān)督與管理?！　《⒒鸨O(jiān)管的目標(biāo)　　1．保護(hù)投資者利益?！　?．保證市場的公平、效率和透明?！　?．降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?！　?．推動基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展?！　∪?、基金監(jiān)管的原則　　1．依法監(jiān)管原則?！　?．“三公”原則。　　3．監(jiān)管與自律并重原則?！　?．監(jiān)管的連續(xù)性和有效性原則?！　?．審慎監(jiān)管原則?！　究键c(diǎn)二】基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織　　一、中國證監(jiān)會對基金市場的監(jiān)管　　基金監(jiān)管部主要通過市場準(zhǔn)人監(jiān)管與日常持續(xù)監(jiān)管兩種方式實(shí)現(xiàn)基金監(jiān)管。　　二、協(xié)會的行業(yè)自律管理　　2012年3月，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會成立，正式承擔(dān)基金行業(yè)的自律管理職責(zé)?！　∪⒆C券交易所的自律管理　　證券交易所對基金投資行為的監(jiān)控包括兩個(gè)方面：一是對投資者買賣基金交易行為的合法、合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)控；二是對證券投資基金在證券市場的投資行為進(jìn)行監(jiān)控?！　究键c(diǎn)三】基金服務(wù)機(jī)構(gòu)監(jiān)管　　一、對基金管理公司的監(jiān)管　　對基金管理公司的監(jiān)管主要包括兩方面：一是市場準(zhǔn)人等行政許可事項(xiàng)的審批；二是基金管理公司日常運(yùn)作的持續(xù)監(jiān)管?！　《?、基金托管銀行的監(jiān)管　　中國證監(jiān)會對基金托管銀行的監(jiān)管分為市場準(zhǔn)入監(jiān)管和日常持續(xù)監(jiān)管兩個(gè)方面?！　∪?、基金銷售機(jī)構(gòu)及基金銷售相關(guān)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管　　1．基金銷售機(jī)構(gòu)的監(jiān)管　　對基金銷售機(jī)構(gòu)的監(jiān)管主要包括兩方面：一是銷售業(yè)務(wù)資格管理；二是日常監(jiān)管?！　?．基金銷售相關(guān)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管　　基金銷售相關(guān)機(jī)構(gòu)包括為基金銷售機(jī)構(gòu)提供支付結(jié)算服務(wù)、基金銷售結(jié)算資金監(jiān)督、注冊登記服務(wù)等與基金銷售業(yè)務(wù)相關(guān)服務(wù)的機(jī)構(gòu)?！究键c(diǎn)四】基金運(yùn)作監(jiān)管　　一、對基金募集申請的核準(zhǔn)　　基金募集申請核準(zhǔn)的主要程序和內(nèi)容包括：　　(1)對基金募集申請材料進(jìn)行齊備性和合規(guī)性審查。　　(2)對基金募集申請進(jìn)行評審，最后作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定?！　?3)簡化產(chǎn)品審核程序，實(shí)施分類審核制度?！　?4)辦理基金備案。　　二、基金銷售活動的監(jiān)管　　基金銷售活動監(jiān)管所關(guān)注的內(nèi)容主要涉及以下方面：銷售的基金產(chǎn)品是否經(jīng)過核準(zhǔn)以及銷售主體是否具備相應(yīng)資格；基金銷售過程中是否遵循適用性原則；基金宣傳推介材料的制作、分發(fā)和發(fā)布是否合規(guī)，是否充分揭示相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)?！　∪?、基金信息披露的監(jiān)管　　目前對基金信息披露進(jìn)行監(jiān)管的部門主要是中國證監(jiān)會及其各地方監(jiān)管局、證券交易所?！　∷摹⒒鹜顿Y與交易行為的監(jiān)管　　中國證監(jiān)會對基金投資與交易行為的監(jiān)管內(nèi)容主要涉及三個(gè)方面，一是對投資組合遵規(guī)守信情況的監(jiān)管；二是對基金管理公司內(nèi)部投資、交易環(huán)節(jié)相關(guān)內(nèi)部控制制度健全及執(zhí)行情況的監(jiān)管；三是對基金投資交易涉及各類風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警與監(jiān)控，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益?！究键c(diǎn)五】基金行業(yè)人員監(jiān)管　　一、基金行業(yè)高級管理人員監(jiān)管　　基金行業(yè)高級管理人員是指基金管理公司的董事長、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、督察長以及實(shí)際履行上述職務(wù)的其他人員，基金托管銀行基金托管部門的總經(jīng)理、副總經(jīng)理以及實(shí)際履行上述職務(wù)的其他人員。　　二、基金管理公司投資管理人員監(jiān)管　　基金管理公司投資管理人員具體包括：公司投資決策委員會成員，公司分管投資、研究、交易業(yè)務(wù)的高級管理人員，公司投資、研究、交易部門的負(fù)責(zé)人，基金經(jīng)理，基金經(jīng)理助理等?！　∪?、基金行業(yè)人員的離任審計(jì)及離任審查　　基金托管銀行基金托管部門的總經(jīng)理、副總經(jīng)理離任的，基金托管銀行應(yīng)立即進(jìn)行離任審查，并自離任之日起30個(gè)工作日內(nèi)將審查報(bào)告報(bào)送中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部。第十一章 證券組合管理理論　　【考點(diǎn)一】證券組合管理概述　　一、證券組合的類型　　證券組合按不同的投資目標(biāo)可以分為避稅型、收入型、增長型、收入和增長混合型、貨幣市場型、國際型及指數(shù)化型等?！　《?、證券組合管理的特點(diǎn)　　證券組合管理特點(diǎn)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：　　(1)投資的分散性?！　?2)風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配性?！　∪?、證券組合管理的方法和基本步驟　　　　根據(jù)組合管理者對市場效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分為被動管理和主動管理兩種類型?！　?．證券組合管理的基本步驟　　(1)確定證券投資政策。　　(2)進(jìn)行證券投資分析?！　?3)構(gòu)建證券投資組合。　　(4)投資組合的修正?！　?5)投資組合業(yè)績評估?！　∷摹F(xiàn)代證券組合理論體系的產(chǎn)生　　1952年，哈理馬柯威茨發(fā)表了一篇題為《證券組合選擇》的論文。這篇著名的論文標(biāo)志著現(xiàn)代證券組合理論的開端?！究键c(diǎn)二】證券組合分析　　一、單個(gè)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)　　1．收益及其度量　　任何一項(xiàng)投資的結(jié)果都可用收益率來衡量，通常收益率的計(jì)算公式為：　　　　2．風(fēng)險(xiǎn)及其度量　　可能的收益率越分散，它們與期望收益率的偏離程度就越大，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大?！　《⒆C券組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)　　投資組合P的期望收益率E(rP)和收益率的方差σ2ρ為：　　　　三、證券組合的可行域和有效邊界　　可行域滿足一個(gè)共同的特點(diǎn)：左邊界必然向外凸或呈線性，即不會出現(xiàn)凹陷。　　四、最優(yōu)證券組合　　無差異曲線位置越靠上，其滿意程度越高，因而投資者需要在有效邊界上找到一個(gè)具有下述特征的有效組合：相對于其他有效組合，該組合所在的無差異曲線的位置最高。這樣的有效組合便是使投資者最滿意的有效組合，它恰恰是無差異曲線簇與有效邊界的切點(diǎn)所表示的組合?！究键c(diǎn)三】資本資產(chǎn)定價(jià)模型　　一、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的原理　　資本市場線揭示了有效組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系，這種均衡關(guān)系可以用資本市場線的方程來描述：　　　　二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型主要應(yīng)用于資產(chǎn)估值、資金成本預(yù)算以及資源配置等方面?！　∪?、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型表明，β系數(shù)作為衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，其與收益水平是正相關(guān)的，即風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高。【考點(diǎn)四】套利定價(jià)理論　　一、套利定價(jià)的基本原理　　所謂套利組合，是指滿足下述三個(gè)條件的證券組合：　　(1)該組合中各種證券的權(quán)數(shù)滿足ω1+ω2+…+ωN=0。　　(2)該組合因素靈敏度系數(shù)為零，即ω1b1+ω2b3+…+ωNbN=0。其中，bi表示證券i的因素靈敏度系數(shù)。　　(3)該組合具有正的期望收益率，即x1Er1+x2Er2+…+xNErN0。其中，E ri表示證券i的期望收益率?！　《⑻桌▋r(jià)模型的應(yīng)用　　1．事先僅是猜測某些因素可能是證券收益的影響因素，但并不確定知道這些因素中，哪些因素對證券收益有廣泛而特定的影響，哪些因素沒有。　　2．明確確定某些因素與證券收益有關(guān)，于是對證券的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸以獲得相應(yīng)的靈敏度系數(shù)，再運(yùn)用公式Eri=λO+bi1λ1+bi2λ2+…+binλn預(yù)測證券的收益?！　究键c(diǎn)五】有效市場假設(shè)理論及其運(yùn)用　　一、有效市場的基本概念　　有效市場理論下的有效市場概念指的是信息有效?！　《?、有效市場形式　　法瑪首先將信息分為歷史價(jià)格信息、公開信息以及全部信息(包括內(nèi)幕信息)三類，并在此基礎(chǔ)上將市場的有效性分為三種形式：弱式有效市場、半強(qiáng)式有效市場以及強(qiáng)式有效市場?！　∪?、反應(yīng)不足與反應(yīng)過度　　在無效市場下，盡管證券價(jià)格的反應(yīng)方向正確，但卻會出現(xiàn)過度反應(yīng)或反應(yīng)不足情況?！　∷摹⑹袌霎惓，F(xiàn)象　　　　日歷異常是一類與時(shí)間因素有關(guān)的異常現(xiàn)象：　　2．事件異?！　∈录惓Ｊ桥c特定事件相關(guān)的異常現(xiàn)象?！　?．公司異?！　」井惓Ｊ怯晒拘∩砘蛲顿Y者對公司的認(rèn)同程度引起的異?，F(xiàn)象、　　4．會計(jì)異?！　?jì)異常是指會計(jì)信息公布后發(fā)生的股價(jià)變動的異?，F(xiàn)象。【考點(diǎn)六】行為金融理論及其應(yīng)用　　一、行為金融理論的提出　　行為金融理論興起于20世紀(jì)80年代，并在90年代得到較為迅速的發(fā)展，它是在對現(xiàn)代投資理論的挑戰(zhàn)和質(zhì)疑的背景下形成的?！　《?、投資者心理偏差與投資者非理性行為　　1．過分自信?！　?．重視當(dāng)前和熟悉的事物?！　?．回避損失和“心理”會計(jì)?！　?．避免“后悔”心理?！　?．相互影響一　　三、行為金融模型　　1．BSV模型　　BSV模型認(rèn)為，人們在進(jìn)行投資決策時(shí)會存在兩種心理認(rèn)知偏差：一是選擇性偏差；二是保守性偏差?！　?．DHS模型　　DHS模型將投資者分為有信息與無信息兩類。第十二章 資產(chǎn)配置管理　　【考點(diǎn)一】資產(chǎn)配置管理概述　　一、資產(chǎn)配置的含義　　資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分配，通常是將資產(chǎn)在低風(fēng)險(xiǎn)、低收益證券與高風(fēng)險(xiǎn)、高收益證券之間進(jìn)行分配?！　《?、資產(chǎn)配置管理的原因　　資產(chǎn)配置是投資過程中最重要的環(huán)節(jié)之一，也是決定投資組合相對業(yè)績的主要因素。　　三、資產(chǎn)配置的主要考慮因素　　1．影響投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和收益要求的各項(xiàng)因素?！　?．影響各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況以及相關(guān)關(guān)系的資本市場環(huán)境因素?！　?．資產(chǎn)的流動性特征與投資者的流動性要求相匹配的問題?！　?．投資期限?！　?．稅收考慮?！　∷?、資產(chǎn)配置的基本步驟　　1．明確投資目標(biāo)和限制因素?！　?．明確資本市場的期望值?！　?．明確資產(chǎn)組合中包括哪幾類資產(chǎn)?！　?．確定有效資產(chǎn)組合的邊界?！　?．尋找最佳的資產(chǎn)組合?！　究键c(diǎn)二】資產(chǎn)配置的基本方法　　一、歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法的主要特點(diǎn)　　1．歷史數(shù)據(jù)法　　歷史數(shù)據(jù)法假定未來與過去相似，以長期歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，根據(jù)過去的經(jīng)歷推測未來的資產(chǎn)類別收益。　　2．情景綜合分析法　　一般來說，情景綜合分析法的預(yù)測期間在3～5年?！　《?、兩種方法在資產(chǎn)配置過程中的運(yùn)用　　1．確定投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力?！　?．確定資產(chǎn)類別收益預(yù)期?！　∪?gòu)造最優(yōu)投資組合　　1．確定不同資產(chǎn)投資之間的相關(guān)程度。　　2．確定不同資產(chǎn)投資之間的投資收益率相關(guān)程度?！　?．確定有效市場前沿?！究键c(diǎn)三】資產(chǎn)配置主要類型及其比較　　一、資產(chǎn)配置的主要類型　　從范圍上看，可分為全球資產(chǎn)配置，股票、債券資產(chǎn)配置和行業(yè)風(fēng)格資產(chǎn)配置等；從時(shí)間跨度和風(fēng)格類別上看，可分為戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置和資產(chǎn)混合配置等；從配置策略上可分為買人并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險(xiǎn)策略和動態(tài)資產(chǎn)配置策略等?！　《?、買入并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險(xiǎn)策略之比較　　三類資產(chǎn)配置策略的特征見表121。　　表121 資產(chǎn)配置策略特征　資產(chǎn)配置策略市場變動時(shí)的行動方向支付模式有利的市場環(huán)境要求的市場流動性　　買入并持有策略　　不行動　　直線　　牛市　　小　　恒定混合策略　　下降時(shí)買入，　　 上升時(shí)賣出　　凹型　　易變，波　　 動性大　　適度　　投資組合保險(xiǎn)策略　　下降時(shí)賣出，　　 上升時(shí)買入　　凸型　　強(qiáng)趨勢　　高　　三、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置與戰(zhàn)略性配置之比較　　1．對投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受和風(fēng)險(xiǎn)偏好的認(rèn)識和假設(shè)不同。　　2．對資產(chǎn)管理人把握資產(chǎn)投資收益變化的能力要求不同。第十三章 股票投資組合管理　　【考點(diǎn)一】股票投資組合的目的　　一、分散風(fēng)險(xiǎn)　　通過組合投資，能夠減少直至消除各股票自身特征所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)(非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))，而只承擔(dān)影響所有股票收益率的因素所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))?！　《?shí)現(xiàn)收益最大化　　在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，通過多樣化的股票選擇，可以在一定程度上減輕股票價(jià)格的過度波動，從而在一個(gè)較長的時(shí)期內(nèi)獲得最大收益。【考點(diǎn)二】股票投資組合管理基本策略　　一、消極型管理是有效市場的最佳選擇　　二、積極型管理的目標(biāo)：超越市場【考點(diǎn)三】股票投資風(fēng)格管理　　一、股票投資風(fēng)格分類體系　　1．按公司規(guī)模分類　　按公司規(guī)模劃分的股票投資風(fēng)格通常包括：小型資本股票、大型資本股票和混合型資本股票三種類型。　　2．按股票價(jià)格行為的分類　　按股票價(jià)格行為所表現(xiàn)出來的行業(yè)特征，可以將股票分為增長類、周期類、穩(wěn)定類和能源類等類型?！　?．按公司成長性分類　　按照公司成長性可以將股票分為增長類般票和非增長類(收益類)股票。　　二、股票投資風(fēng)格指數(shù)　　股票投資風(fēng)格指數(shù)就是對股票投資風(fēng)格進(jìn)行業(yè)績評價(jià)的指數(shù)。　　三、股票風(fēng)格管理　　1．消極的股票風(fēng)格管理及應(yīng)用　　消極的股票風(fēng)格管理，是指選定一種投資風(fēng)格后，不論市場發(fā)生何種變化均不改變這一選定的投資風(fēng)格。　　2．積極的股票風(fēng)格管理及應(yīng)用　　積極的股票風(fēng)格管理，是通過對不同類型股票的收益狀況作出的預(yù)測和判斷，主動改變投資組合中增長類、周期類、穩(wěn)定類和能源