【正文】 中介職能，提高市場(chǎng)效率，準(zhǔn)確識(shí)別和有效控制票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化、專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，可實(shí)現(xiàn)票據(jù)業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的有機(jī)結(jié)合，形成票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)以及再貼現(xiàn)間良好的互動(dòng)關(guān)系。有利于防范票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，改變我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行目前貸款資產(chǎn)占比過(guò)高，資產(chǎn)流動(dòng)性差的現(xiàn)狀，從而為加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)商業(yè)銀行資產(chǎn)流動(dòng)性創(chuàng)造有利條件；有利于提高商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)水平，提高商業(yè)銀行的獲利能力和國(guó)有商業(yè)銀行的整體競(jìng)爭(zhēng)能力。從我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)現(xiàn)狀看，一級(jí)市場(chǎng)不活躍很大程度上受制于二級(jí)市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)，而發(fā)達(dá)的二級(jí)市場(chǎng)又依賴于票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因此現(xiàn)階段發(fā)展我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)必須大力推動(dòng)票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)的成立與發(fā)展。票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)可先經(jīng)營(yíng)二級(jí)票據(jù)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，在當(dāng)前主要是票據(jù)的貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，將來(lái)待市場(chǎng)條件逐步成熟，可逐步擴(kuò)展到一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，并廣泛吸收國(guó)外專業(yè)性票據(jù)公司的經(jīng)驗(yàn)，使其業(yè)務(wù)逐步多樣化，有條件的可開(kāi)展成為兼營(yíng)貨幣市場(chǎng)各子市場(chǎng)業(yè)務(wù)的綜合性機(jī)構(gòu)。同時(shí)商業(yè)銀行可設(shè)立專業(yè)性的票據(jù)交易機(jī)構(gòu)，其組織形式可以是有限責(zé)任公司，屬非銀行金融機(jī)構(gòu)，開(kāi)展業(yè)務(wù)的范圍為：辦理商業(yè)承兌匯票的承兌、貼現(xiàn)、擔(dān)保、買賣、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)，為商業(yè)票據(jù)的開(kāi)發(fā)、交易提供相關(guān)服務(wù)；創(chuàng)造條件開(kāi)辦企業(yè)融資業(yè)務(wù)、金融債券、建設(shè)債券等買賣業(yè)務(wù)。二是大力發(fā)展票據(jù)交易中介機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行建立專業(yè)化的票據(jù)交易中介機(jī)構(gòu)，是現(xiàn)階段票據(jù)市場(chǎng)組織體系建設(shè)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。目前在我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展地區(qū)性不平衡的情況下，票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)設(shè)立在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、市場(chǎng)化程度高、金融機(jī)構(gòu)集中、輻射能力強(qiáng)的中心城市，近幾年的實(shí)踐表明，一些商業(yè)銀行通過(guò)建立專業(yè)化的票據(jù)交易中介機(jī)構(gòu)，采取票據(jù)業(yè)務(wù)集中經(jīng)營(yíng)的方式，在有效防范票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)效率，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益的同時(shí)，也發(fā)揮了市場(chǎng)中介的作用，有利于推動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展。三是成立區(qū)域票據(jù)交易中心，為票據(jù)市場(chǎng)提供交易平臺(tái)和信息平臺(tái)，推進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)向縱深發(fā)展。人民銀行要充分利用對(duì)本地區(qū)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管地位，成立以金融機(jī)構(gòu)為會(huì)員的區(qū)域票據(jù)交易中心和建立全方位票據(jù)信息系統(tǒng)。把本地區(qū)分散在各金融機(jī)構(gòu)間的票據(jù)信息進(jìn)行收集和向會(huì)員發(fā)布，促成會(huì)員間票據(jù)的交易，并通過(guò)票據(jù)信息系統(tǒng)，提供票據(jù)信息查詢服務(wù)。參加票據(jù)信息系統(tǒng)的銀行和企業(yè)通過(guò)統(tǒng)一的平臺(tái)，進(jìn)行票據(jù)的交易，并將簽發(fā)或交易票據(jù)的各項(xiàng)要素輸入查詢系統(tǒng)，使接受票據(jù)的企業(yè)、銀行能利用這一系統(tǒng)查詢票據(jù)的來(lái)源，并跟蹤票據(jù)的流通交易。通過(guò)區(qū)域票據(jù)交易中心的輻射效應(yīng)，充分發(fā)揮票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的作用，并帶動(dòng)周邊地區(qū)票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展，打破各地、各金融機(jī)構(gòu)之間票據(jù)市場(chǎng)信息溝通不暢（甚至無(wú)溝通） 、票據(jù)交易各自為陣、票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢及發(fā)展不均衡的現(xiàn)狀。 進(jìn)一步建設(shè)票據(jù)交易平臺(tái)建立全國(guó)統(tǒng)一的票據(jù)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)票據(jù)市場(chǎng)多元化發(fā)展。一是建立全國(guó)統(tǒng)一的票據(jù)市場(chǎng)?，F(xiàn)階段，我國(guó)應(yīng)加快建立全國(guó)統(tǒng)一的票據(jù)印制、登記、查詢和鑒證機(jī)構(gòu)，建立全國(guó)統(tǒng)一的票據(jù)托管和清算中心，并在全國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)上，由國(guó)家組建全國(guó)性的票據(jù)市場(chǎng)，由政府、央行、各類金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)、企業(yè)法人和自然人參與，央行負(fù)責(zé)票據(jù)市場(chǎng)的管理工作，真正實(shí)現(xiàn)票據(jù)市場(chǎng)多元化發(fā)展。在業(yè)務(wù)準(zhǔn)入上允許非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)辦理票據(jù)承兌、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，理順票據(jù)權(quán)利關(guān)系，使商業(yè)匯票的業(yè)務(wù)達(dá)到一個(gè)新的水平；在監(jiān)管上準(zhǔn)許票據(jù)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)將持有的已承兌、未到期貼現(xiàn)（含轉(zhuǎn)貼現(xiàn)）票據(jù)，有限度地向中央銀行辦理再貼現(xiàn)；在交易品種上，先辦理銀行承兌匯票貼現(xiàn)再過(guò)渡到辦理經(jīng)濟(jì)效益好、信譽(yù)優(yōu)良企業(yè)的商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)；在市場(chǎng)價(jià)格上，允許票據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)票據(jù)買賣時(shí)，給予一個(gè)利率調(diào)整的浮動(dòng)空間，下限至央行再貼現(xiàn)利率，上限到可略低于市場(chǎng)平均利率，真正使票據(jù)價(jià)格與市場(chǎng)上資金、票據(jù)兩者的供求關(guān)系基本吻合，為正式過(guò)渡到商業(yè)銀行的票據(jù)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造必要環(huán)境和條件，并最終建立一個(gè)全國(guó)統(tǒng)一、完整、快捷的商業(yè)票據(jù)交易平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)建立全國(guó)統(tǒng)一票據(jù)市場(chǎng)的設(shè)想。二是建立票據(jù)市場(chǎng)做市商制度，降低市場(chǎng)交易成本。目前在票據(jù)市場(chǎng)中，國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)者，事實(shí)上就充當(dāng)著“政治銀行家”的角色：一方面他們作為“經(jīng)濟(jì)人”具有利用其在票據(jù)市場(chǎng)中的支配地位拓展票據(jù)業(yè)務(wù)以獲得最大化收益的動(dòng)機(jī)；另一方面，他們作為“政治人” ，出于對(duì)現(xiàn)有票據(jù)市場(chǎng)過(guò)高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和與之伴隨的個(gè)人政治績(jī)效風(fēng)險(xiǎn)的顧忌，會(huì)主動(dòng)限制票據(jù)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步開(kāi)展。在這種情形下，專營(yíng)的營(yíng)業(yè)部模式、貼現(xiàn)窗口模式很難實(shí)現(xiàn)其制度創(chuàng)新動(dòng)力的積聚。結(jié)合國(guó)外做市商制度的實(shí)踐，有必要引入在保持市場(chǎng)流動(dòng)性、增加價(jià)格穩(wěn)定性，引入競(jìng)爭(zhēng)性、降低大宗交易成本方面具有顯著優(yōu)勢(shì)的票據(jù)市場(chǎng)做市場(chǎng)商模式（典型的報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易機(jī)制） 。這種模式既可以降低類似工行華信支行巨額的銀行風(fēng)險(xiǎn)，并在不減少現(xiàn)在利益集團(tuán)利益、保持其票據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位的前提下實(shí)現(xiàn)自身規(guī)?；?jīng)營(yíng)和專業(yè)化運(yùn)作，以增加收益，這符合政治銀行家的效用函數(shù)要求。在票據(jù)市場(chǎng)做市場(chǎng)商制度建立上，可依托現(xiàn)有票據(jù)市場(chǎng)中業(yè)務(wù)量較大的國(guó)有商業(yè)銀行，由國(guó)有商業(yè)銀行控股或參股設(shè)立。 完善票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境 構(gòu)建社會(huì)信用管理大力整治社會(huì)信用環(huán)境，提高社會(huì)信用程度。 （1）廣泛宣傳信用意識(shí)，使全社會(huì)特別是企業(yè)從傳統(tǒng)的信用觀念中解放出來(lái)，充分認(rèn)識(shí)到信用票據(jù)化對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所起得積極作用，全面喚起市場(chǎng)主體的契約觀念和信用觀念，依法構(gòu)建健康的信用關(guān)系，增強(qiáng)企業(yè)受理商業(yè)承兌匯票的信心，大力推廣使用商業(yè)票據(jù)。（2）構(gòu)筑信譽(yù)良好的交易平臺(tái)，建立完善的社會(huì)信用登記、咨詢體系和嚴(yán)格的監(jiān)督執(zhí)行體系。同時(shí)重構(gòu)企業(yè)信用體系，建立完善企業(yè)信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，促進(jìn)商業(yè)信用、銀行信用、票據(jù)信用、國(guó)家信用有機(jī)結(jié)合的信用體系的建立和發(fā)展。建立有效的違約支付懲戒機(jī)制，促使商業(yè)匯票承兌人付款履約。鼓勵(lì)商業(yè)匯票的出票人、承兌人進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，并將評(píng)級(jí)結(jié)果納入企業(yè)信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，依法接受查詢。企業(yè)辦理商業(yè)承兌匯票時(shí)，出票人、承兌人要嚴(yán)格遵守“恪守信用、履約付款”的結(jié)算原則，及時(shí)足額兌付到期商業(yè)承兌匯票，形成有效的承兌匯票良性機(jī)制，以營(yíng)造良好的企業(yè)信用文化，提升自身的品牌和信譽(yù)，并以此促進(jìn)社會(huì)信用的好轉(zhuǎn)。 加快市場(chǎng)法制建設(shè)完善票據(jù)市場(chǎng)的法律、法規(guī)，積極穩(wěn)妥地發(fā)展融資性票據(jù)市場(chǎng)。一是完善票據(jù)市場(chǎng)的法律、法規(guī)，改善發(fā)展融資性票據(jù)的法律環(huán)境。要大力發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)，就要從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際出發(fā)，抓緊修訂《票據(jù)法》 、 《支付結(jié)算辦法》 ，確定票據(jù)的無(wú)因性原則；完善作為確定票據(jù)市場(chǎng)能否正常運(yùn)行首要因素的《票據(jù)法》的完備性和執(zhí)法的有效性等內(nèi)容，把發(fā)展融資性票據(jù)市場(chǎng)納入法律許可的框架以內(nèi)，引導(dǎo)票據(jù)市場(chǎng)向正確的方向發(fā)展。只有在完善的法律制度和良好的信用環(huán)境的雙重保障下，票據(jù)市場(chǎng)才能得到健康有序發(fā)展。二是分階段逐步放開(kāi)融資性票據(jù)，逐步培育和拓展規(guī)范高效的融資性票據(jù)市場(chǎng)。在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，融資性票據(jù)必將走上市場(chǎng)的前沿，并將對(duì)中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)格局、經(jīng)營(yíng)模式和監(jiān)管方式產(chǎn)生重大的影響。發(fā)展融資性票據(jù)市場(chǎng)可從以下幾個(gè)方面著手：在區(qū)域信用環(huán)境較好的地區(qū)先進(jìn)行試點(diǎn)，積累相關(guān)經(jīng)驗(yàn)后由點(diǎn)到面，逐步推廣。在不強(qiáng)調(diào)簽發(fā)單筆票據(jù)真實(shí)貿(mào)易背景的條件下，選擇一些資信情況較好、經(jīng)營(yíng)狀況正常、現(xiàn)金流量穩(wěn)定的大型企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)，然后推廣到效益好、信譽(yù)高、管理規(guī)范的中小型企業(yè)。在此基礎(chǔ)上，建立專業(yè)性的商業(yè)票據(jù)發(fā)行公司和規(guī)范的票據(jù)交易所，通過(guò)嚴(yán)格控制票據(jù)再貼現(xiàn)，鼓勵(lì)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為，培育和拓展規(guī)范高效的融資性票據(jù)市場(chǎng)。三是對(duì)企業(yè)票據(jù)融資進(jìn)行限額控制。具體方法包括：簽發(fā)銀行承兌匯票額與企業(yè)其它負(fù)債之和要小于企業(yè)資產(chǎn)總額，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比率須控制在 85%以內(nèi)。從而使票據(jù)融資保持在可以控制的安全性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)限度以內(nèi)。 強(qiáng)化票據(jù)市場(chǎng)監(jiān)管加強(qiáng)票據(jù)市場(chǎng)監(jiān)管。第一，明確監(jiān)管職責(zé)分工。建議對(duì)央行與銀行監(jiān)管部門(mén)之間的票據(jù)監(jiān)管職責(zé)進(jìn)行明確分工，避免出現(xiàn)監(jiān)管真空或重復(fù)監(jiān)管現(xiàn)象。央行主要負(fù)責(zé)制定票據(jù)支付結(jié)算操作規(guī)則，按照票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，規(guī)劃設(shè)計(jì)票據(jù)市場(chǎng)與銀行支付清算系統(tǒng)的聯(lián)接方式，確保票據(jù)市場(chǎng)與其他貨幣市場(chǎng)間資金流通和清算渠道的暢通。銀行監(jiān)管部門(mén)主要負(fù)責(zé)票據(jù)市場(chǎng)準(zhǔn)入和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。第二，改進(jìn)監(jiān)管手段。探索建立大額票據(jù)登記核查監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，督促票據(jù)參與主體運(yùn)用系統(tǒng)功能，防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。第三，完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。借鑒國(guó)外票據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的成功做法，改進(jìn)我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度，形成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、分?jǐn)?、轉(zhuǎn)移、補(bǔ)償?shù)纫徽纵^為完備的票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。結(jié) 論 我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)在央行政策的支持下，得到了較快的發(fā)展，但近些年的發(fā)展速度減慢。在目前我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)體系與票據(jù)市場(chǎng)工具情況下，我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展已遇到瓶頸。為解決這一問(wèn)題，建議從兩個(gè)方面改進(jìn)。一是制度的創(chuàng)新。票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模已初步具備傳導(dǎo)貨幣政策的條件，央行應(yīng)該適度開(kāi)放金融業(yè)，特別是加大利率的市場(chǎng)化程度，從而強(qiáng)化貨幣各子市場(chǎng)之間的聯(lián)系。二是銀行作為票據(jù)市場(chǎng)主要的參與主體與票據(jù)提供方，應(yīng)致力于票據(jù)融資工具的創(chuàng)新，滿足投資者多樣化的需求。因此新產(chǎn)品的合理的定價(jià)機(jī)制不僅是推進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的主要因素，也是健全我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的重要條件。參考文獻(xiàn)[1] [M].北京:中國(guó)金融出版社,2022：4245.[2] [J] .市場(chǎng)周刊，財(cái)經(jīng)論壇，2022（10）：3132.[3] 郭洋，[J] .上海管理科學(xué)，2022，34（4A）:6367.[4] [J] .咸寧學(xué)院學(xué)報(bào)，2022，31（8A）:1012.[5] 恩和,[J] .內(nèi)蒙古金融研究.2022(3):2430.[6] [D] .，34(5A) :1820.[7] [J] .湖北師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2022,31（1A）：102105.[8] 吳麗薇. 我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)策研究[D].海南： 海南大學(xué). 2022.[9] James .The Growing Use of the Commercial Paper Market[D]. 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