【正文】 品興業(yè)銀行5年%銀行保證了 12%的最低總收益率，并且投資者每個(gè)月可以按照銀行提供的價(jià)格部分贖回，流動(dòng)性相當(dāng)不錯(cuò)。根據(jù)上文中對(duì)目前國(guó)內(nèi)推出的各種類型的創(chuàng)新產(chǎn)品的詳細(xì)介紹，不難發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行已在產(chǎn)品創(chuàng)新上下了很多功夫，取得了一定的成果。筆者結(jié)合前文，對(duì)我國(guó)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新的整體特征進(jìn)行了如下的歸納總結(jié)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的考慮更為周全，同時(shí)為了提高產(chǎn)品收益率，吸引更多的投資者，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)更為靈活多變，推出了與信托、信用證以及保險(xiǎn)相聯(lián)結(jié)的復(fù)合型產(chǎn)品。產(chǎn)品設(shè)計(jì)不再拘泥于單一幣種，出現(xiàn)大量多種投資幣種的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，更能滿足消費(fèi)者對(duì)于不同幣種的理財(cái)需求。個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的越來(lái)越豐富，從最初的股票、基金到指數(shù)、商品價(jià)格、期貨，不僅涉足國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)，還逐漸與國(guó)際接軌，與時(shí)俱進(jìn)，與金融市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)態(tài)緊密相連，為各行各業(yè)的投資者提供偏好選擇。產(chǎn)品的理財(cái)期限更為靈活、開放，不再受限于固定期限，研發(fā)了眾多期限各異的理財(cái)產(chǎn)品，短至一天，長(zhǎng)至5年以上甚至還有無(wú)限期，給予客戶更多的選擇空間。產(chǎn)品的收益設(shè)計(jì)有了更多新思路，已沒有局限于簡(jiǎn)單的固定收益，而是幵發(fā)出更多的具有浮動(dòng)收益或者是固定收益與浮動(dòng)收益相結(jié)合的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品。這樣的理財(cái)產(chǎn)品具備更高的收益，也就更吸引投資者，為他們提供了多樣化的理財(cái)選擇。除此之外，在收益的計(jì)算方法上也不斷創(chuàng)新，會(huì)與一些觸發(fā)事件掛鉤或者參考觀察期的標(biāo)的表現(xiàn)。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)環(huán)境日益復(fù)雜，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，金融產(chǎn)品遭受損失的可能性更大，現(xiàn)實(shí)中失敗的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量龐大，因此，面對(duì)這樣的市場(chǎng)形勢(shì)，各家商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不斷增強(qiáng)，在個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)更加注重對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的防范，在產(chǎn)品中嵌入擔(dān)?；蜈H回條款，充分考慮到對(duì)各種類型的風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜為了滿足投資者多樣化和個(gè)性化的需求，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)上不斷進(jìn)行創(chuàng)新，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜。以往簡(jiǎn)單的傳統(tǒng)的掛鉤利率、匯率、股票、基金等的理財(cái)產(chǎn)品已不能滿足市場(chǎng)上投資者更為復(fù)雜、更為個(gè)性的產(chǎn)品需求，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開始大量弓丨進(jìn)國(guó)外的先進(jìn)理財(cái)理念和優(yōu)秀理財(cái)產(chǎn)品，引進(jìn)之后主要進(jìn)行模仿式創(chuàng)新，目前主要是模仿國(guó)外的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。我國(guó)的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品開始推出銀信合作、銀保合作的項(xiàng)目，收益結(jié)構(gòu)逐漸與期貨、指數(shù)掛鉤。未來(lái)收益浮動(dòng)結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品會(huì)發(fā)展為市場(chǎng)主流，在這方面的創(chuàng)新會(huì)不斷深化和先前發(fā)展，力爭(zhēng)擺脫模仿，自主創(chuàng)新。比如中國(guó)民生銀行推出的‘‘非凡理財(cái)一品味生活”人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品將時(shí)尚消費(fèi)作為契合點(diǎn)，橫跨貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品兩大商品領(lǐng)域，與鈾金和咖啡兩類商品掛鉤，進(jìn)行投資組合的優(yōu)化搭配。產(chǎn)品差異性更加突出我國(guó)的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)起步雖晚，但發(fā)展速度迅速，發(fā)展前景良好，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模越來(lái)越大，但是同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，絕大多數(shù)產(chǎn)品互相雷同，產(chǎn)品與產(chǎn)品之間的差異很小。面對(duì)國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化的日益推進(jìn)和金融市場(chǎng)的不斷開放，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，商業(yè)銀行的生存環(huán)境曰益艱難，要想在競(jìng)爭(zhēng)中取勝，差異化道路是必然選擇。針對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，各家商業(yè)銀行之間開始激烈地爭(zhēng)奪，共同的著力點(diǎn)都放在產(chǎn)品差異性上，力爭(zhēng)為消費(fèi)者提供個(gè)性化的產(chǎn)品和服務(wù)。根據(jù)儲(chǔ)蓄和消費(fèi)的生命周期理論，消費(fèi)者在不同的年齡階段對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的需求是不同的，并且每個(gè)消費(fèi)者的資產(chǎn)狀況、財(cái)務(wù)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好等等都不一樣，這在客觀上也要求商業(yè)銀行在設(shè)計(jì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，要充分考慮客戶的投資需求和實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，注重產(chǎn)品的動(dòng)態(tài)可調(diào)整性和適應(yīng)性，體現(xiàn)產(chǎn)品的差異性。目前市場(chǎng)上已經(jīng)有不少商業(yè)銀行在向這方面轉(zhuǎn)變，其個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)越來(lái)越個(gè)性化，越來(lái)越尊重消費(fèi)者個(gè)人的市場(chǎng)判斷。比如中國(guó)銀行最近發(fā)行的“搏?弈”系列人民幣理財(cái)產(chǎn)品，這款產(chǎn)品將選擇權(quán)交給消費(fèi)者，他們可以根據(jù)自己的金融理論知識(shí)水平和可獲得的信息，對(duì)黃金市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，選擇購(gòu)買看漲、看跌或是看平的相關(guān)產(chǎn)品。而浦發(fā)銀行近來(lái)發(fā)行了一款看多看空的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，看多3G概念港股和看空金融概念港股，客戶根據(jù)自己對(duì)港股市場(chǎng)的判斷，選擇看多或是看空產(chǎn)品進(jìn)行購(gòu)買，這是國(guó)內(nèi)首款具備套期保值功能的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品。產(chǎn)品期限更為豐富目前市場(chǎng)上的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的期限，最短的短至一天，長(zhǎng)的則有5年，甚至5年以上。這樣既可以滿足投資者的短期理財(cái)需求，又可以為需要進(jìn)行長(zhǎng)期理財(cái)?shù)南M(fèi)者提供選擇。以往商業(yè)銀行設(shè)計(jì)的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的投資期限多數(shù)集中在1至3年，并且還附有規(guī)定不得提前終止。這些理財(cái)產(chǎn)品的投資期限相對(duì)較長(zhǎng)，因?yàn)椴坏锰崆敖K止，投資者面臨較大的利率或匯率以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)以及國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的日益復(fù)雜，消費(fèi)者對(duì)于個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品變現(xiàn)能力的要求越來(lái)越高。商業(yè)銀行在產(chǎn)品期限設(shè)計(jì)上也不斷進(jìn)行調(diào)整和創(chuàng)新，以滿足客戶不斷變化的財(cái)富管理需要，產(chǎn)品期限從短期到中期到長(zhǎng)期應(yīng)有盡有，展現(xiàn)出較強(qiáng)的適應(yīng)能力，并且銀行為了滿足了消費(fèi)者的流動(dòng)性需求，不少產(chǎn)品開始給予消費(fèi)者可以提前終止理財(cái)計(jì)劃合約的權(quán)利。根據(jù)2013年的國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)顯示，3到6個(gè)月的短期個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)主流，在市場(chǎng)這樣的產(chǎn)品非常多，但是對(duì)于外匯理財(cái)產(chǎn)品，尤其是QDII產(chǎn)品，長(zhǎng)期投資占主導(dǎo)，該類產(chǎn)品的投資期限都在2年及2年以上，近期發(fā)行了 5年及5年以上的產(chǎn)品。產(chǎn)品注入更多流動(dòng)性自經(jīng)歷了 2008年的全球金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)逐漸增強(qiáng)，他們認(rèn)識(shí)到被動(dòng)等待市場(chǎng)變化可能遭受巨大損失，因此在進(jìn)行個(gè)人理財(cái)投資時(shí)更加謹(jǐn)慎，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品變現(xiàn)能力的要求提高。商業(yè)銀行為了滿足消費(fèi)者的流動(dòng)性需求，紛紛在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上注入了更多的流動(dòng)性，不少產(chǎn)品給予消費(fèi)者提前終止或贖回的權(quán)利，方便了客戶的投資行為。比如中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在近年來(lái)發(fā)行的“安心快線”系列理財(cái)產(chǎn)品，投資者可根據(jù)需要靈活調(diào)控自己的資金，在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)自主的贖回或申購(gòu)此產(chǎn)品。中國(guó)光大銀行“陽(yáng)光理財(cái)A計(jì)劃”第十一期產(chǎn)品，允許投資者提前終止，退出理財(cái)計(jì)劃，給予顧客更好的靈活性和更多的自主空間。該產(chǎn)品的投資期限為2年，投資者可在第1年末選擇提前終止該產(chǎn)品，方便投資者靈活決定到期日，合理配置自身財(cái)務(wù)資源。產(chǎn)品逐步趨于電子化隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的高速發(fā)展，各行各業(yè)都在面臨技術(shù)革新的沖擊和挑戰(zhàn)，尤其是金融領(lǐng)域，網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的發(fā)展和運(yùn)用，帶來(lái)了該行業(yè)的巨變，為顧客提供了全新的理財(cái)消費(fèi)體驗(yàn)。網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行的產(chǎn)生和普及，互聯(lián)網(wǎng)金融的推廣和發(fā)展，都是現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)推進(jìn)的。這些新生事物的出現(xiàn)顛覆了人們的傳統(tǒng)理財(cái)觀念，解放了人們過去的陳舊思想，改變了人們的理財(cái)方式。個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品逐步趨于網(wǎng)絡(luò)化、電子化，消費(fèi)者不再受限于銀行網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，可以通過手機(jī)銀行、網(wǎng)上銀行獲取金融產(chǎn)品信息、接受在線人工服務(wù)等等，自助完成產(chǎn)品購(gòu)買，十分自由并且快捷，并且不受銀行網(wǎng)點(diǎn)的工作時(shí)間限制，隨時(shí)隨地都可以通過網(wǎng)絡(luò)購(gòu)買，極大地節(jié)約了人們的時(shí)間成本和銀行的人力成本、營(yíng)銷成本，同時(shí)減少了顧客排隊(duì)等候的糟糕客戶體驗(yàn)。未來(lái)對(duì)于信息安全和支付安全問題也將逐步加強(qiáng)技術(shù)進(jìn)行解決，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的電子化將進(jìn)一步得到發(fā)展。產(chǎn)品品牌構(gòu)建加強(qiáng)為了在激烈的金融市場(chǎng)上取得領(lǐng)先地位，擴(kuò)大產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，就必須提高理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)知名度和美譽(yù)度，樹立專業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品品牌，以區(qū)別于其他的理財(cái)產(chǎn)品，提高客戶的忠誠(chéng)度和信任度。目前我國(guó)的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品之間沒有顯著差別，因此，正好給了銀行構(gòu)建自身理財(cái)產(chǎn)品品牌極大的機(jī)會(huì)和空間，若把自身理財(cái)品牌建設(shè)好，能大力提高產(chǎn)品的可辨識(shí)度，擴(kuò)大銀行的市場(chǎng)影響力?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)許多商業(yè)銀行都開始積極構(gòu)建自身的理財(cái)產(chǎn)品品牌，努力提升品牌知名度，促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品的銷售。品牌構(gòu)建的核心還在與產(chǎn)品本身的優(yōu)秀設(shè)計(jì)和不斷創(chuàng)新，除此之外，專業(yè)人才的建設(shè)和營(yíng)銷服務(wù)的完善都很重要。目前國(guó)內(nèi)著名的理財(cái)產(chǎn)品品牌有光大銀行的“陽(yáng)光理財(cái)”、招行的“金葵花”理財(cái)，建行的“匯得贏”系列等等。根據(jù)上文的分析，不難發(fā)現(xiàn)，我國(guó)商業(yè)銀行在探索個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新方面都進(jìn)行了各種努力與嘗試，使得理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上的產(chǎn)品品種和結(jié)構(gòu)不斷多樣化和個(gè)性化，并且多家商業(yè)銀行構(gòu)建了符合自身特色的理財(cái)產(chǎn)品品牌，部分品牌已經(jīng)擁有一定的市場(chǎng)知名度，未來(lái)的發(fā)展前景十分廣闊。根據(jù)上文中介紹的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新的具體表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)目前市場(chǎng)上新品種頻出，銀行在金融創(chuàng)新方面確實(shí)作出了一些實(shí)質(zhì)性的舉措，但是產(chǎn)品在創(chuàng)新過程中還存在一些問題，在產(chǎn)品要素的設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制、產(chǎn)品管理和其他方面都存在不足。在個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中存在要素搭配不合理的問題。部分產(chǎn)品嵌入的條款，含有多個(gè)的具有復(fù)雜特性的衍生產(chǎn)品，然而目前我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)還很不成熟，這樣的設(shè)計(jì)不利于風(fēng)險(xiǎn)的管理。產(chǎn)品的幣種設(shè)計(jì)過于集中，絕大多數(shù)產(chǎn)品的投資幣種為人民幣和美元。目前在幣種設(shè)計(jì)上銀行不斷進(jìn)行創(chuàng)新，突破了以前單一幣種的限制，由單純的人民幣理財(cái)產(chǎn)品逐步向雙幣、多幣種產(chǎn)品發(fā)展。但是在眾多的外匯理財(cái)產(chǎn)品中，美元、歐元類產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位，而其他幣種，諸如日元、澳元、加元等理財(cái)產(chǎn)品的比重很低，達(dá)不到國(guó)際外匯市場(chǎng)的要求。產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)的聚集效應(yīng)作用明顯，若某家銀行推出一款春節(jié)7天理財(cái)產(chǎn)品受到投資者的熱捧，其他銀行會(huì)跟風(fēng)，設(shè)計(jì)同樣期限的理財(cái)產(chǎn)品，短期內(nèi)市場(chǎng)上就涌現(xiàn)出了大量的類似的短期個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，不利于滿足投資者不同年齡層次、不同理財(cái)規(guī)劃以及不同期限的理財(cái)需求。產(chǎn)品設(shè)計(jì)主要依靠模仿，自主創(chuàng)新較少。目前國(guó)內(nèi)許多商業(yè)銀行在理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新方面主要依靠模仿國(guó)外的產(chǎn)品，尤其是很多外匯理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品都是模仿國(guó)外的產(chǎn)品進(jìn)行設(shè)計(jì)。我們國(guó)內(nèi)進(jìn)行的產(chǎn)品創(chuàng)新主要是模仿式創(chuàng)新，自主創(chuàng)新很少，主要原因在于自主創(chuàng)新能力不足。一味地模仿是很難真正提升產(chǎn)品的品質(zhì)和銀行的創(chuàng)新能力與核心競(jìng)爭(zhēng)力。產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，盡管目前商業(yè)銀行都在產(chǎn)品創(chuàng)新上下工夫，但是效果不明顯，自主創(chuàng)新能力的低下始終制約著產(chǎn)品的多樣化發(fā)展，現(xiàn)在市場(chǎng)上的理財(cái)產(chǎn)品品種仍顯廣乏，產(chǎn)品大眾化特征十分突出。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理水平低下，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品作為一種金融產(chǎn)品，必然存在很多風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)需要產(chǎn)品設(shè)計(jì)者在進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新的時(shí)候考慮到位。但是目前市場(chǎng)上的眾多理財(cái)產(chǎn)品，尤其是一些嵌入了金融衍生品的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)于對(duì)沖其利率或匯率衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的手段十分缺乏，風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量和管理都不成熟、科學(xué)，沒有建立起一套規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。產(chǎn)品的配套支持不足，一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)完成后，需要諸多配套支持，諸如風(fēng)險(xiǎn)揭示書的撰寫和發(fā)布、產(chǎn)品營(yíng)銷、售后服務(wù)等等。這些都需要銀行專業(yè)的人才和強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)實(shí)力作保證。但是目前不少銀行沒有把這一系列的環(huán)節(jié)緊密銜接，而是出現(xiàn)松散、產(chǎn)品配套支持跟不上的情況。缺乏創(chuàng)新專業(yè)人才，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品要想進(jìn)行自主創(chuàng)新，關(guān)鍵在人才。但是現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的絕大部分銀行的一般業(yè)務(wù)人員普遍素質(zhì)不高，創(chuàng)新意識(shí)匱乏。而負(fù)責(zé)開發(fā)產(chǎn)品的人員雖具有創(chuàng)新意識(shí)，但是大部分缺乏產(chǎn)品創(chuàng)新所需要的復(fù)合型知識(shí)，真正具有實(shí)力的高素質(zhì)人才十分稀缺。綜上所述，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理、配套服務(wù)、專業(yè)人才等方面都存在很多不足，但也正是因?yàn)檫@些不足，激勵(lì)著我國(guó)商業(yè)銀行不斷學(xué)習(xí)、改進(jìn)，在實(shí)踐中不斷向前發(fā)展。商業(yè)銀行作為金融企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，其追求利潤(rùn)最大化的逐利本性是毋庸置疑的，追求更高的收益是其創(chuàng)新和前進(jìn)的內(nèi)在源動(dòng)力。個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新的主要目的就是希望通過產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)增加銀行的收益，促進(jìn)其不斷發(fā)展壯大。也就是說(shuō)，商業(yè)銀行是否進(jìn)行創(chuàng)新的決定性因素就在于創(chuàng)新能否帶來(lái)盈利。對(duì)于個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新盈利性的理解要分為兩個(gè)方面，一個(gè)是個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新收益的內(nèi)涵和構(gòu)成，還有一個(gè)是個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新收益的主要影響因素。個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新收益是指通過對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新而取得的收益，它是一個(gè)由多種因素綜合作用的復(fù)雜變量，包括直接收益和間接收益。直接收益是指由個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新本身所帶來(lái)的收益，能夠用貨幣準(zhǔn)確計(jì)量，即產(chǎn)品的預(yù)期收益率。而間接收益是指由個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新所帶來(lái)的有益影響，它無(wú)法用貨幣直接計(jì)量，是以其他表現(xiàn)形式存在的收益。比如，商業(yè)銀行通過對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新，拓寬了經(jīng)營(yíng)范圍，加深了業(yè)務(wù)深度，激發(fā)了銀行內(nèi)部活力，這些都是個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新帶來(lái)的無(wú)形收益。本文主要針對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新的直接收益進(jìn)行實(shí)證分析。從個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新收益的內(nèi)涵和構(gòu)成中，我們可以發(fā)現(xiàn)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新收益要受到諸多因素的影響。本文主要從個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品本身的基本構(gòu)成要素和所屬發(fā)行銀行類型的角度出發(fā)，來(lái)分析影晌個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新收益的主要因素。個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品本身的基本構(gòu)成要素包括投資幣種、保本性質(zhì)、理財(cái)期限、收益類型、掛鉤標(biāo)的、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、委托金額、付息周期、是否可提前終止、質(zhì)押情況等等。這其中諸多要素直接影響著個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益，也有一些要素對(duì)產(chǎn)品收益幾乎不造成影響。除了個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品自身的要素設(shè)計(jì)會(huì)影響其創(chuàng)新收益，發(fā)行銀行的類型也會(huì)對(duì)創(chuàng)新收益造成影響。銀行的規(guī)模實(shí)力、信用級(jí)別都是投資者十分關(guān)注的問題，不同類型的商業(yè)銀行其專業(yè)優(yōu)勢(shì)不同，從而其產(chǎn)品創(chuàng)新的著力點(diǎn)不同，進(jìn)而影響到產(chǎn)品的創(chuàng)新收益。因此，在進(jìn)行回歸分析之前，筆者必須對(duì)各個(gè)要素對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新的預(yù)期收益的影響情況進(jìn)行仔細(xì)考慮。特別需要說(shuō)明的是，本文所研究的收益率為預(yù)期收益率，主要是因?yàn)橄M(fèi)者在購(gòu)買個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，只能根據(jù)銀行提供的預(yù)期收益率做出投資決定，并且目前市場(chǎng)上對(duì)于實(shí)際收益率的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不完整，所以本文選擇預(yù)期收益率進(jìn)行分析處理。目前我國(guó)的各大商業(yè)銀行發(fā)行的每一款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品都對(duì)委托起始金額做了規(guī)定，差別不大，多數(shù)產(chǎn)品將投資者的投資起始金額定在5萬(wàn)元。但從委托起始金額中無(wú)法獲取投資者的實(shí)際投資金額，它與銀行募集的資金總額也不存在必然的相關(guān)性，因此，本文選擇剔除該要素。對(duì)于付息周期，我們知道當(dāng)前國(guó)內(nèi)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品中提供的預(yù)期收益率都是指年化收益率，所以，付息周期對(duì)我們所要研究的預(yù)期收益率而言，幾乎沒有影響。因此，本文將它剔除出回歸模型。而關(guān)于質(zhì)押情況，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品對(duì)于它的說(shuō)明很少也很模糊，絕大部分個(gè)人消費(fèi)者既很少使用也不甚關(guān)注產(chǎn)品的質(zhì)押?jiǎn)栴}，因此，本文也將它剔除。最后，需要說(shuō)明可提前終止這一要素，它涉及四種情況需要考慮與分析，一種是發(fā)行銀行可以提前終止，但是購(gòu)買該理財(cái)產(chǎn)品的顧客無(wú)權(quán)提前終止；第二種是發(fā)行銀行可以提前終止，購(gòu)買該產(chǎn)品的顧客也可以提前終止，具有同樣的權(quán)利；第三種是購(gòu)買產(chǎn)品的顧客可以提前終止，但是發(fā)行銀行無(wú)權(quán)提前終止；第四種是發(fā)行