【正文】 就越強(qiáng)，處理問題的經(jīng)驗(yàn)也越豐富。職工素質(zhì)是衡量一個(gè)企業(yè)軟實(shí)力的重要指標(biāo)。職工是企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、銷售各環(huán)節(jié)的直接參與者，是企業(yè)戰(zhàn)略決策的執(zhí)行者，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)高效發(fā)展的推動(dòng)者，是決定企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果的重要條件，因此對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)時(shí)應(yīng)注重考察企業(yè)的職工素質(zhì)這方面。企業(yè)職工素質(zhì)包括職工文化素質(zhì)、年齡結(jié)構(gòu)和技術(shù)水平三個(gè)方面。一般來說，員工文化程度越高，其綜合素質(zhì)也就越高，產(chǎn)品質(zhì)量以及企業(yè)信譽(yù)度就會(huì)越好。對(duì)于年齡結(jié)構(gòu)的考察要避免兩極化，年長(zhǎng)者與年輕人的比例應(yīng)適中，豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)與活潑的創(chuàng)新精神有機(jī)結(jié)合，這樣的企業(yè)才會(huì)在穩(wěn)健中不斷創(chuàng)新發(fā)展。技術(shù)水平也是反映職工綜合素質(zhì)的一個(gè)方面，一般認(rèn)為，職工整體技術(shù)水平高，綜合素質(zhì)也會(huì)越高。管理水平是上下級(jí)之間指示的傳達(dá)和執(zhí)行是否及時(shí)有效的直接體現(xiàn)，是衡量企業(yè)基本素質(zhì)的一個(gè)重要方面，也是衡量中小企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ囊粋€(gè)重要指標(biāo)。在對(duì)企業(yè)管理水平進(jìn)行分析時(shí)可以從以下三個(gè)方面進(jìn)行，即組織制度、管理規(guī)章和基礎(chǔ)工作。組織制度、管理規(guī)章是企業(yè)運(yùn)營(yíng)、資源分配、權(quán)利劃分的載體，一般認(rèn)為一個(gè)組織制度健全，部門規(guī)章制定合理的企業(yè)會(huì)擁有較高的生產(chǎn)和辦事效率。企業(yè)管理規(guī)章包括職工規(guī)章、會(huì)計(jì)核算規(guī)章、財(cái)務(wù)管理規(guī)章等?；A(chǔ)工作指企業(yè)日常生產(chǎn)、管理中的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，日?；A(chǔ)工作是否得到有效切實(shí)的執(zhí)行，也是衡量企業(yè)管理水平的一個(gè)重要指標(biāo)。(4)風(fēng)險(xiǎn)狀況風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是企業(yè)一項(xiàng)基礎(chǔ)管理工作，處在不同行業(yè)的企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)各有不同中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性較差，受行業(yè)影響波動(dòng)性較大，這就需要企業(yè)建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制系統(tǒng)。在對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)估時(shí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)在充分分析公司基本狀況和行業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，全面把握企業(yè)存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析包括戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，本文所構(gòu)建的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩方面，分別用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)衡量。(5)履約狀況履約狀況可以側(cè)面反映出企業(yè)的償債意愿和償債能力，以及未來違約的概率，因此，在進(jìn)行信用評(píng)級(jí)時(shí)對(duì)企業(yè)履約狀況的分析也是尤為重要的。履約狀況主要是對(duì)企業(yè)過去的交易、信用記錄進(jìn)行復(fù)查，可以從銀行、工商稅務(wù)、往來企業(yè)三個(gè)角度進(jìn)行評(píng)估。本文從與銀行往來記錄、工商稅務(wù)繳納記錄以及往來企業(yè)合同執(zhí)行情況三個(gè)方面進(jìn)行衡量。從銀行角度考察，主要從對(duì)銀行的貸款還款記錄反映，另外企業(yè)在銀行的信用狀況如何，是否及時(shí)還本付息，其中利息支付率和貸款償還率是銀行信用狀況的直接反映。從工商稅務(wù)角度來說，主要看企業(yè)與政府、稅務(wù)局、工商局等機(jī)構(gòu)的往來信用，主要是與稅務(wù)局的往來，是否存在偷稅、漏稅、惡意騙稅情況。從往來企業(yè)角度主要對(duì)企業(yè)在交易中是否存在違約情況，另外在往來企業(yè)中的信譽(yù)度如何、應(yīng)付賬款歸還是否及時(shí)等信息。確定評(píng)級(jí)指標(biāo)權(quán)重主觀方法是評(píng)級(jí)人員根據(jù)自身知識(shí)水平、專業(yè)技能以及相關(guān)經(jīng)驗(yàn)構(gòu)建指標(biāo)并賦予權(quán)重，著名的德爾菲法和層次分析法就是典型的主觀指標(biāo)權(quán)重確定法?？陀^法是根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)的最初資料，運(yùn)用不同方法確定相應(yīng)權(quán)重，其代表有因子分析法和主成分分析法。本文采用主觀法中的層次分析法確定MY公司定性指標(biāo)權(quán)重。(AHP)是一種用量化的方式將非定量指標(biāo)表示出來，減少主觀分析用客觀方式對(duì)指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行確定，提高指標(biāo)權(quán)重的科學(xué)化和準(zhǔn)確性。我國(guó)中小企業(yè)指標(biāo)權(quán)重的確定大多運(yùn)用層次分析法，不僅可以極大降低眾多目標(biāo)比較中差錯(cuò)的出現(xiàn)，也可以有效提高決策效率[[53]層次分析法確定指標(biāo)權(quán)重分為四個(gè)基本步驟:(1)建立指標(biāo)體系遞階層次結(jié)構(gòu)首先，系統(tǒng)分析各指標(biāo)因素的特性以及各指標(biāo)因素之間相互的關(guān)聯(lián)性。其次，在系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)各因素之間關(guān)聯(lián)性的強(qiáng)弱程度將指標(biāo)因素劃分為不同的等級(jí)，即層次結(jié)構(gòu)。一般將整體指標(biāo)因素分為三個(gè)層次:最高層、中間層、最底層。下一個(gè)層次隸屬于上一個(gè)層次，上一個(gè)層次可以支配下一個(gè)層次。(2)構(gòu)造判斷矩陣在構(gòu)建上下層次因素隸屬關(guān)系的基礎(chǔ)上，確定各因素在目標(biāo)衡量中所占的權(quán)重，以求得各因素在每一層次中的相對(duì)重要性。為了將各因素量化加以判斷，在層次分析法中將量化的因素判斷用標(biāo)度單位表示出來，構(gòu)成判斷矩陣。所謂的判斷矩陣就是以上級(jí)層次中的某個(gè)因素為基準(zhǔn)，比較其所影響的下一級(jí)層次的各因素對(duì)上級(jí)層次因素的相對(duì)重要性，計(jì)算相應(yīng)分值。判斷矩陣的數(shù)值反映的是因素關(guān)于目標(biāo)的一個(gè)相對(duì)重要性。標(biāo)度含義1表示兩個(gè)因素相比，具有同樣的重要性3表示兩個(gè)因素相比，一個(gè)因素比另一個(gè)因素稍微重要5表示兩個(gè)因素相比，一個(gè)因素比另一個(gè)因素明顯重要7表示兩個(gè)因素相比，一個(gè)因素比另一個(gè)因素強(qiáng)烈重要9表示兩個(gè)因素相比，一個(gè)因素比另一個(gè)因素極端重要2,4上述兩相鄰判斷的中值6,8上述兩相鄰判斷的中值倒數(shù)相應(yīng)兩因素交換次序比較的重要性例如，如果bij=1,bji=1，則可認(rèn)為Bi與Bj的重要性相同。如果，bjj=3,bji=1/3，則可認(rèn)為Bi的重要程度稍微高一些。依次類推，將每個(gè)因素進(jìn)行比較可以得到一個(gè)判斷矩陣，該矩陣是由下一級(jí)層次因素全部對(duì)應(yīng)于上一級(jí)某個(gè)因素構(gòu)成。(3)排序及其一致性檢驗(yàn)計(jì)算各層次因素的權(quán)重，本層次因素相對(duì)于上層次某一因素的相對(duì)重要性權(quán)重值，可以通過計(jì)算判斷矩陣的最大特征值所對(duì)應(yīng)的正規(guī)化的特征向量得到。判斷矩陣雖然可以通過量化的方式得出客觀結(jié)果，但判斷矩陣畢竟是人為賦予的，仍存在一定的主觀性，所以需要對(duì)己求出的矩陣進(jìn)行進(jìn)一步檢驗(yàn)。在單排序的基礎(chǔ)上，計(jì)算每一層次中各個(gè)因素相對(duì)于總目標(biāo)的組合權(quán)重，并對(duì)組合權(quán)重按重要性排序。對(duì)各個(gè)因素按對(duì)總體目標(biāo)影響的優(yōu)劣程度排序，然后確定跟適合的方案。采用上述方法，對(duì)MY公司信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系中所引入的指標(biāo)相對(duì)應(yīng)的權(quán)重進(jìn)行確定。首先，在參考大量相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上掌握一定理論，結(jié)合許樹柏的《實(shí)用決策方法:層次分析法原理》，按指標(biāo)層次分類，將每一層次的指標(biāo)依據(jù)重要程度的不同進(jìn)行排序，用19來表示強(qiáng)弱程度，構(gòu)造矩陣模型。本文所選用的指標(biāo)因素按重要性程度排序，依次為:企業(yè)基本素質(zhì)、基本經(jīng)營(yíng)與競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)狀況、風(fēng)險(xiǎn)狀況、履約狀況。其矩陣表示為:C=(aij)nXn。指標(biāo)A1A2A3A4A5A112357A21/21234A31/31/2123A41/51/31/212A51/71/41/31/21資料來源:作者編制然后按矩陣每一行的元素計(jì)算乘積的5次冪，將每一個(gè)結(jié)果記為Ui，然后求得轉(zhuǎn)置向量U，在對(duì)向量U歸一化處理后可得出權(quán)向量W，也就得出各指標(biāo)權(quán)重:W=(,)T。計(jì)算矩陣的最大特征值，可得出λmax=,根據(jù)檢驗(yàn)公式CI=λmaxnn1,CR=CIRI,可計(jì)算出CR=，因?yàn)镃R，說明判斷矩陣通過一致性檢驗(yàn)。通過計(jì)算得出的權(quán)重為:,，最終求出相對(duì)應(yīng)的權(quán)重，這里不再累述。MY公司構(gòu)建的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系權(quán)重。評(píng)級(jí)要素一級(jí)指標(biāo)二級(jí)指標(biāo)行業(yè)狀況()行業(yè)發(fā)展前景()行業(yè)政策()行業(yè)成長(zhǎng)性()行業(yè)發(fā)展周期()行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度()潛在進(jìn)入者帶來的壓力()供應(yīng)商帶來的壓力()客戶的壓力()替代品帶來的壓力()行業(yè)內(nèi)主要廠商的競(jìng)爭(zhēng)壓力()基本經(jīng)營(yíng)與競(jìng)爭(zhēng)()市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力()產(chǎn)品市場(chǎng)占有率()營(yíng)銷能力()戰(zhàn)略實(shí)施狀況()經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性()經(jīng)營(yíng)時(shí)間()銷售穩(wěn)定性()采購穩(wěn)定性()擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)性()技術(shù)與創(chuàng)新能力()技術(shù)開發(fā)人員比重和素質(zhì)()新產(chǎn)品開發(fā)能力()信息系統(tǒng)覆蓋率()企業(yè)潛在發(fā)展能力()企業(yè)基本素質(zhì)()領(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)()個(gè)人品質(zhì)()知識(shí)水平與專業(yè)結(jié)構(gòu)()經(jīng)營(yíng)管理能力()員工素質(zhì)()工作經(jīng)驗(yàn)()文化素質(zhì)()年齡結(jié)構(gòu)()管理水平()技術(shù)水平()組織制度()管理規(guī)章()基礎(chǔ)工作()風(fēng)險(xiǎn)狀況()經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)()財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)()履約狀況()銀行信用()工商稅務(wù)信用()商業(yè)信用()在確定定性指標(biāo)權(quán)重后，結(jié)合評(píng)級(jí)人員根據(jù)企業(yè)具體情況打分的結(jié)果，進(jìn)而得出一級(jí)指標(biāo)的總體得分，并進(jìn)行初步評(píng)級(jí)結(jié)果判定。本文將中小企業(yè)信用等級(jí)共分為10級(jí)，從高到低依次表示為:AAA,AA,A,BBB,BB,B,CCC,CC,C,D。級(jí)別分值A(chǔ)AA90分以上(含90分)AA8090分（含80分）A7080分（含70分）BBB6070分（含60分）BB5060分（含50分）B4050分（含40分）CCC3040分（含30分）CC2030分（含20分）C1020分（含10分）D10分以下上文所介紹的CreditMonitor系統(tǒng)和CreditRisk+模型在運(yùn)用時(shí)較為復(fù)雜，需要大量的歷史數(shù)據(jù)佐證，并且計(jì)算復(fù)雜，因此適用性均不高。而ZScore模型主要利用可得的受評(píng)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，過程簡(jiǎn)單，可操作性強(qiáng)，對(duì)于受評(píng)企業(yè)來說，不僅可以加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，便于進(jìn)行橫向和縱向比較，改進(jìn)財(cái)務(wù)管理，還可以提高企業(yè)透明度，便于其外部投資者據(jù)此做出投資決策。Altman提出的ZScore模型有四個(gè)，模型A主要適用于己上市的工業(yè)企業(yè)，模型B適用于非上市的非工業(yè)企業(yè)，模型C適用于包括非上市非工業(yè)企業(yè)新興市場(chǎng)企業(yè)，模型D開發(fā)研究的樣本中，包括了資產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)和非制造業(yè)企業(yè)，特別是在加入了零售業(yè)企業(yè)樣本的同時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)也做了一些調(diào)整。Altman曾將ZScore模型用于新興市場(chǎng)進(jìn)行企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算，結(jié)果己經(jīng)證明其具有良好的適用性，ZScore模型也因此備受學(xué)術(shù)界推崇。我國(guó)正處于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段，與ZScore模型應(yīng)用的客觀條件十分符合，再加上考慮到其可操作性，因此本文擬采用ZScore模型中的C模型，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整，對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。ZScore模型在構(gòu)建上仍有一些缺陷，首先，缺乏對(duì)現(xiàn)金回收能力和現(xiàn)金償債能力的分析，對(duì)財(cái)務(wù)流量信息相關(guān)指標(biāo)的建立不夠全面。企業(yè)是否具備償還債務(wù)的能力從根本來看是企業(yè)是否有充足的現(xiàn)金流量，而現(xiàn)金流量是否充足又取決于企業(yè)的獲利能力，因此對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析應(yīng)更充分地分析企業(yè)的償債能力和獲利能力，從而更客觀地體現(xiàn)企業(yè)的信用程度和風(fēng)險(xiǎn)程度，而ZScore模型缺少企業(yè)現(xiàn)金獲取能力相關(guān)指標(biāo)。其次，X4指標(biāo)不適合我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)狀況。X4是通過權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值與公司負(fù)債總額的比值來體現(xiàn)的，也就是企業(yè)的股票價(jià)值與負(fù)債的比值。對(duì)于股票價(jià)值因素引入模型中分析我國(guó)現(xiàn)階段中小企業(yè)狀況顯然不合適，我國(guó)中小企業(yè)自由資本匱乏，該指標(biāo)無法真正反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。為使指標(biāo)體系能更準(zhǔn)確地反映中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，更全面評(píng)估中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，針對(duì)以上不足，需要對(duì)ZScore模型相關(guān)指標(biāo)重新選取，用營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總額比值替換原X4指標(biāo)。這樣，調(diào)整后的四個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)不僅可以全面反映企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債、盈利狀況，還可以對(duì)中小企業(yè)的現(xiàn)金流量進(jìn)行更為合理的評(píng)估，對(duì)企業(yè)的預(yù)警作用提供幫助。調(diào)整后的ZScore模型，如公式()所示:Z=++++()其中:X1=營(yíng)運(yùn)資本/資產(chǎn)總額，X2=留存收益/資產(chǎn)總額，X3=息稅前收益/資產(chǎn)總額，X4=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總額。當(dāng)Z，表明借款人有正常償還債務(wù)的能力。當(dāng)Z，表明借款人償債能力較弱，出現(xiàn)違約機(jī)率很大。，視為借款人會(huì)出現(xiàn)資不抵債的情況，一年內(nèi)破產(chǎn)的可能性在95%.利用調(diào)整后的ZScore模型計(jì)算出的Z值與信用級(jí)別判定關(guān)系。級(jí)別分值A(chǔ)AAZ≥AA≤Z5A≤ZBBB≤ZBB≤ZB≤ZCCC≤ZCC≤ZC0≤ZDZ0第5章中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系應(yīng)用前文在綜合分析我國(guó)中小企業(yè)特點(diǎn)和實(shí)際情況的前提下，以MY公司現(xiàn)行信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系為基礎(chǔ)，對(duì)其進(jìn)行重新構(gòu)建。為驗(yàn)證新構(gòu)建的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的有效性、可操作性以及為了加強(qiáng)論文的嚴(yán)謹(jǐn)性，本章以30家企業(yè)為樣本進(jìn)行實(shí)際檢驗(yàn)，并以其中三家具有典型性的中小企業(yè)進(jìn)行具體分析，根據(jù)前文所引入的指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分得出新的評(píng)級(jí)結(jié)果，并與MY公司出具的該30家公司2012年的企業(yè)年度信用評(píng)級(jí)報(bào)告的評(píng)級(jí)結(jié)果相比較。因A,B,C三家企業(yè)分別處于房地產(chǎn)行業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品深加工行業(yè)和精密儀器制造行業(yè)，具有不同的行業(yè)特征，因此本文選擇該三家企業(yè)為案例進(jìn)行具體分析。A公司成立于2010年11月24日，注冊(cè)資本為800萬元，截至2012年8月10日，公司注冊(cè)資本全部繳足。公司經(jīng)營(yíng)范圍是:房地產(chǎn)開發(fā)、銷售。房屋租賃。機(jī)電設(shè)備租賃。公司具有房地產(chǎn)開發(fā)暫定資質(zhì)。公司自成立以來開發(fā)的第一個(gè)項(xiàng)目正處于建設(shè)中。B公司成立于2010年5月27日，最初注冊(cè)資本為100萬元，后經(jīng)一系列股權(quán)變更和增資，目前，公司注冊(cè)資本為3,200萬元。公司經(jīng)營(yíng)范圍:膨化食品加工、銷售。其他糧食加工品(谷物碾磨加工品、谷物粉類制成品)加工、銷售。經(jīng)營(yíng)貨物及技術(shù)進(jìn)出口。公司己取得國(guó)家糧食局頒發(fā)的糧食收購許可證，遼寧省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局頒發(fā)的全國(guó)工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證，公司生產(chǎn)的膨化食品、其他糧食加工品(谷物碾磨加工品、谷物粉類制成品)己獲得IS09001:2008質(zhì)量認(rèn)證。同時(shí)，公司生產(chǎn)的玉米蛋糕粉制備工藝及其產(chǎn)品、玉米面包預(yù)制粉制備工藝及其產(chǎn)品、玉米餃子粉制備工藝及其產(chǎn)品、玉米深加工休閑食品及其制作方法和玉米復(fù)合營(yíng)養(yǎng)米制備工藝正在申請(qǐng)專利。目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為膨化食品加工、銷售。其他糧食加工品(谷物碾磨加工品、谷物粉類制成品)加工、銷售。C公司成立于2009年8月11日，最初注冊(cè)資本500萬元，由上海唐銳信息技術(shù)有限公司出資設(shè)立，后經(jīng)過三次增資，公司注冊(cè)資本增加至3,000萬元。公司股東于2010年12月31日變更為上海桑銳電子科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上海桑銳)，截至目前股東未發(fā)生變化。經(jīng)營(yíng)范圍:智能電表、智能水表、智能燃?xì)獗怼⒅悄軣崃勘砑捌渑涮桩a(chǎn)品生產(chǎn)、銷售。經(jīng)營(yíng)貨物及技術(shù)進(jìn)出口(經(jīng)營(yíng)范圍中涉及前置審批的行業(yè)和品種需辦理審批后方可經(jīng)營(yíng))。目前，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售無線遠(yuǎn)傳水表、無線遠(yuǎn)傳燃?xì)獗怼?br 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