【正文】 特殊目的公司境外上市交易，應(yīng)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。特殊目的公司境外上市所在國家或者地區(qū)應(yīng)有完善的法律和監(jiān)管制度，其證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已與國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)簽訂監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監(jiān)管合作關(guān)系?！　、跈?quán)益在境外上市的境內(nèi)公司，應(yīng)符合下列條件：產(chǎn)權(quán)明晰，不存在產(chǎn)權(quán)爭議或潛在產(chǎn)權(quán)爭議；有完整的業(yè)務(wù)體系和良好的持續(xù)經(jīng)營能力；有健全的公司治理機(jī)構(gòu)和內(nèi)部管理制度；公司及其主要股東近3年無重大違法違規(guī)記錄?！　、劬硟?nèi)公司在境外設(shè)立特殊目的公司，應(yīng)向商務(wù)部申請(qǐng)辦理核準(zhǔn)手續(xù)。辦理核準(zhǔn)手續(xù)時(shí)，境內(nèi)公司除向商務(wù)部報(bào)送《關(guān)于境外投資開辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》要求的文件外，另須報(bào)送以下文件：特殊目的公司實(shí)際控制人的身份證明文件；特殊目的公司境外上市商業(yè)計(jì)劃書；并購顧問就特殊目的公司未來境外上市的股票發(fā)行價(jià)格所作的評(píng)估報(bào)告。獲得中國企業(yè)境外投資批準(zhǔn)證書后，設(shè)立人或控制人應(yīng)向所在地外匯管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)辦理相應(yīng)的境外投資外匯登記手續(xù)?！　、芴厥饽康墓揪惩馍鲜械墓善卑l(fā)行價(jià)總值，不得低于其所對(duì)應(yīng)的經(jīng)中國有關(guān)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估的被并購境內(nèi)公司股權(quán)的價(jià)值。　　　?。?）并購安全審查范圍　?、俨①彴踩珜彶榈姆秶鸀椋和鈬顿Y者并購境內(nèi)軍工及軍工配套企業(yè)，重點(diǎn)、敏感軍事設(shè)施周邊企業(yè)，以及關(guān)系國防安全的其他單位；外國投資者并購境內(nèi)關(guān)系國家安全的重要農(nóng)產(chǎn)品、重要能源和資源、重要基礎(chǔ)設(shè)施、重要運(yùn)輸服務(wù)、關(guān)鍵技術(shù)、重大裝備制造等企業(yè)，且實(shí)際控制權(quán)可能被外國投資者取得?！　、谕鈬顿Y者取得實(shí)際控制權(quán),是指外國投資者通過并購成為境內(nèi)企業(yè)的控股股東或?qū)嶋H控制人，包括下列情形：外國投資者及其控股母公司、控股子公司在并購后持有的股份總額在50%以上，數(shù)個(gè)外國投資者在并購后持有的股份總額合計(jì)在50%以上；外國投資者在并購后所持有的股份總額不足50%，但依其持有的股份所享有的表決權(quán)已足以對(duì)股東會(huì)或股東大會(huì)、董事會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響；其他導(dǎo)致境內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營決策、財(cái)務(wù)、人事、技術(shù)等實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移給外國投資者的情形?！　。?）并購安全審查內(nèi)容。　　審查內(nèi)容包括：并購交易對(duì)國防安全，包括對(duì)國防需要的國內(nèi)產(chǎn)品生產(chǎn)能力、國內(nèi)服務(wù)提供能力和有關(guān)設(shè)備設(shè)施的影響；并購交易對(duì)國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的影響；并購交易對(duì)社會(huì)基本生活秩序的影響；并購交易對(duì)涉及國家安全關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)能力的影響?！　。?）并購安全審查程序。　　建立外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)安全審查部際聯(lián)席會(huì)議（以下簡稱聯(lián)席會(huì)議）制度，具體承擔(dān)并購安全審查工作。聯(lián)席會(huì)議在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，由發(fā)展改革委、商務(wù)部牽頭，根據(jù)外資并購所涉及的行業(yè)和領(lǐng)域，會(huì)同相關(guān)部門開展并購安全審查。聯(lián)席會(huì)議的主要職責(zé)是：分析外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)對(duì)國家安全的影響；研究、協(xié)調(diào)外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)安全審查工作中的重大向題；對(duì)需要進(jìn)行安全審查的外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)交易進(jìn)行安全審查并作出決定?！　〔①彴踩珜彶槌绦虬ǎ骸　、偻鈬顿Y者并購境內(nèi)企業(yè)，由投資者向商務(wù)部提出申請(qǐng)。對(duì)屬于安全審查范圍內(nèi)的并購交易，商務(wù)部應(yīng)在5個(gè)工作日內(nèi)提請(qǐng)聯(lián)席會(huì)議進(jìn)行審查。　?、谕鈬顿Y者并購境內(nèi)企業(yè)，國務(wù)院有關(guān)部門、全國性行業(yè)協(xié)會(huì)、同業(yè)企業(yè)及上下游企業(yè)認(rèn)為需要進(jìn)行并購安全審查的，可以通過商務(wù)部提出進(jìn)行并購安全審查的建議。聯(lián)席會(huì)議認(rèn)為確有必要進(jìn)行并購安全審查的，可以決定進(jìn)行審查?！　、勐?lián)席會(huì)議對(duì)商務(wù)部提請(qǐng)安全審查的并購交易，首先進(jìn)行一般性審查，對(duì)未能通過一般性審查的，進(jìn)行特別審查。并購交易當(dāng)事人應(yīng)配合聯(lián)席會(huì)議的安全審查工作，提供安全審查需要的材料、信息，接受有關(guān)詢問?！　∫话阈詫彶椴扇嬲髑笠庖姷姆绞竭M(jìn)行。聯(lián)席會(huì)議收到商務(wù)部提請(qǐng)安全審查的并購交易申請(qǐng)后，在5個(gè)工作日內(nèi)，書面征求有關(guān)部門的意見。有關(guān)部門在收到書面征求意見函后，應(yīng)在20個(gè)工作日內(nèi)提出書面意見。如有關(guān)部門均認(rèn)為并購交易不影響國家安全，則不再進(jìn)行特別審查，由聯(lián)席會(huì)議在收到全部書面意見后5個(gè)工作日內(nèi)提出審查意見，并書面通知商務(wù)部?！　∪缬胁块T認(rèn)為并購交易可能對(duì)國家安全造成影響，聯(lián)席會(huì)議應(yīng)在收到書面意見后5個(gè)工作日內(nèi)啟動(dòng)特別審查程序。啟動(dòng)特別審查程序后，聯(lián)席會(huì)議組織對(duì)并購交易的安全評(píng)估，并結(jié)合評(píng)估意見對(duì)并購交易進(jìn)行審查，意見基本一致的，由聯(lián)席會(huì)議提出審查意見；存在重大分歧的，由聯(lián)席會(huì)議報(bào)請(qǐng)國務(wù)院決定。聯(lián)席會(huì)議自啟動(dòng)特別審查程序之日起60個(gè)工作日內(nèi)完成特別審查，或報(bào)請(qǐng)國務(wù)院決定。審查意見由聯(lián)席會(huì)議書面通知商務(wù)部?！　、茉诓①彴踩珜彶檫^程中，申請(qǐng)人可向商務(wù)部申請(qǐng)修改交易方案或撤銷并購交易。　?、莶①彴踩珜彶橐庖娪缮虅?wù)部書面通知申請(qǐng)人。　?、尥鈬顿Y者并購境內(nèi)企業(yè)行為對(duì)國家安全已經(jīng)造成或可能造成重大影響的，聯(lián)席會(huì)議應(yīng)要求商務(wù)部會(huì)同有關(guān)部門終止當(dāng)事人的交易，或采取轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)、資產(chǎn)或其他有效措施，消除該并購行為對(duì)國家安全的影響?！　。?）其他要求?！　≈饕ǎ和鈬顿Y者并購境內(nèi)企業(yè)涉及新增固定資產(chǎn)投資的，按國家固定資產(chǎn)投資管理規(guī)定辦理項(xiàng)目核準(zhǔn)；外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)涉及國有產(chǎn)權(quán)變更的，按國家國有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定辦理；香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)、臺(tái)灣地區(qū)的投資者進(jìn)行并購，參照上述要求辦理，等等?！　∷?、并購融資與支付對(duì)價(jià)　　（一）并購融資　　　　從籌集資金的來源角度看，企業(yè)并購的籌資渠道可以分為內(nèi)部渠道和外部渠道?！　。?）內(nèi)部籌資渠道，是指從企業(yè)內(nèi)部開辟資金來源，主要包括：企業(yè)自有資金、企業(yè)應(yīng)付稅利和利息等。這一方式下，企業(yè)不必對(duì)外支付借款成本，風(fēng)險(xiǎn)很小，保密性好。 　?。?）外部籌資渠道，是指企業(yè)從外部所開辟的資金來源，主要包括：專業(yè)銀行信貸資金、非金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、民間資金和外資。從企業(yè)外部籌資，具有速度快、彈性大、資金量大的優(yōu)點(diǎn)，但缺點(diǎn)在于資金成本較高、風(fēng)險(xiǎn)較大。實(shí)務(wù)中，企業(yè)并購一般采用這種籌資渠道?！　　　‰S著我國金融市場的發(fā)展，企業(yè)有多種籌資方式可以選擇，在并購中企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇合理的方式?！　。?）權(quán)益融資。在權(quán)益性融資方式下，企業(yè)通過發(fā)行股票作為對(duì)價(jià)或進(jìn)行換股以實(shí)現(xiàn)并購?！　、侔l(fā)行股票，即企業(yè)運(yùn)用發(fā)行新股或上市公司將再融資（增發(fā)或配股）發(fā)行的股票作為合并對(duì)價(jià)進(jìn)行支付。這種方式的優(yōu)點(diǎn)是不會(huì)增加企業(yè)的負(fù)債，其缺點(diǎn)是稀釋股權(quán)。發(fā)行股票后如企業(yè)經(jīng)營效率不能得到實(shí)質(zhì)性提升，則會(huì)降低每股收益。　?、趽Q股并購，即以收購方本身的股票作為并購的支付手段交給被并購方或被并購方原有的股東。換股并購的優(yōu)勢在于可使收購方避免大量現(xiàn)金短期流出的壓力，降低了收購風(fēng)險(xiǎn)，也使得收購一定程度上不受并購規(guī)模的限制。但是，換股并購的弊端在于其會(huì)受到證券法規(guī)的嚴(yán)格限制，審批手續(xù)復(fù)雜，耗時(shí)較長?！　。?）債務(wù)融資 　　債務(wù)性融資。在債務(wù)性融資方式下，收購企業(yè)通過舉債的方式籌措并購所需的資金，主要包括向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款和向社會(huì)發(fā)行債券。　?、俨①徺J款。向銀行借款是傳統(tǒng)的并購融資方式，其優(yōu)點(diǎn)是手續(xù)簡便，融資成本低，融資數(shù)額巨大，缺點(diǎn)是必須向銀行公開自己的經(jīng)營信息，并且在經(jīng)營管理上一定程度上受到銀行借款協(xié)議的限制。此外，要獲得貸款一般都要提供抵押或者保證人，降低了企業(yè)的再融資能力。2008年12月9日，中國銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務(wù)，規(guī)范商業(yè)銀行并購貸款經(jīng)營行為，滿足企業(yè)和市場日益增長的合理的并購融資需求?！　、诎l(fā)行債券。這種方式的優(yōu)點(diǎn)是債券利息在企業(yè)繳納所得稅前扣除，減輕了企業(yè)的稅負(fù)。此外，發(fā)行債券可以避免稀釋股權(quán)，但其缺點(diǎn)是債券發(fā)行過多，會(huì)影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增加再融資的成本。　?。?）混合性融資　　混合性融資同時(shí)具有債務(wù)性融資和權(quán)益性融資的特點(diǎn)，最常用的混合性融資工具是可轉(zhuǎn)換公司債券和認(rèn)股權(quán)證?！　、倏赊D(zhuǎn)換公司債券?？赊D(zhuǎn)換公司債券的特點(diǎn)是債券持有人在一定條件下可將債券轉(zhuǎn)換為股票。在企業(yè)并購中，利用可轉(zhuǎn)換公司債券籌集資金具有如下優(yōu)點(diǎn)：第一，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率較不具備轉(zhuǎn)換權(quán)的債券一般比較低，可降低企業(yè)的籌資成本；第二，可轉(zhuǎn)換公司債券具有高度的靈活性，企業(yè)可以根據(jù)具體情況設(shè)計(jì)不同報(bào)酬率和不同轉(zhuǎn)換價(jià)格的可轉(zhuǎn)換公司債券；第三，當(dāng)可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)化為普通股后，債券本金即不需償還，免除了企業(yè)還本的負(fù)擔(dān)?！　“l(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券也有以下缺點(diǎn)：第一，當(dāng)債券到期時(shí)，如果企業(yè)股票價(jià)格高漲，債券持有人自然要求轉(zhuǎn)換為股票，這就變相使企業(yè)蒙受財(cái)務(wù)損失。如果企業(yè)股票價(jià)格下跌，債券持有人會(huì)要求退還本金，這不但增加企業(yè)的現(xiàn)金支付壓力，也會(huì)影響企業(yè)的再融資能力。第二，當(dāng)可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)為股票時(shí)，企業(yè)股權(quán)會(huì)被稀釋?！　、谡J(rèn)股權(quán)證。認(rèn)股權(quán)證是由上市公司發(fā)行的、能夠按照特定的價(jià)格在特定的時(shí)間內(nèi)購買一定數(shù)量發(fā)行方普通股股票的選擇權(quán)憑證，其實(shí)質(zhì)是一種普通股股票的看漲期權(quán)。認(rèn)股權(quán)證通常隨企業(yè)的長期債券一起發(fā)行。認(rèn)股權(quán)證的優(yōu)點(diǎn)是，避免并購?fù)瓿珊蟊徊①徠髽I(yè)的股東立即成為普通股股東，從而延遲股權(quán)被稀釋的時(shí)點(diǎn)，還可以延期支付股利，從而為公司提供了額外的股本基礎(chǔ)。認(rèn)股權(quán)的缺點(diǎn)在于：如果認(rèn)股權(quán)證持有人行使權(quán)利時(shí)，股票價(jià)格高于認(rèn)股權(quán)證約定的價(jià)格，會(huì)使企業(yè)遭受財(cái)務(wù)損失。　　　　資金成本是指公司為取得并使用資金而付出的代價(jià)，其中包括支付給股東的股息和債權(quán)人的利息等。在并購籌資過程中，公司必須在籌資風(fēng)險(xiǎn)與籌資成本之間做出權(quán)衡，以使公司保持一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)，保障良好的運(yùn)營。一般公司在并購過程中都是從多種來源籌集并購所需資金，各種資金的成本也不盡相同。為了估算全部融資的綜合成本，需要對(duì)資金成本進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，其公式為：　　　　公式中，K：加權(quán)平均資金成本率　　Wi：第I種資金占籌集資金總額的比例　　Ri：第I種資金的資金成本率　?。ǘ┲Ц秾?duì)價(jià)　　在企業(yè)并購中，支付對(duì)價(jià)是其中十分關(guān)鍵的一環(huán)。選擇合理的支付方式，不僅關(guān)系到并購能否成功，而且關(guān)系到并購雙方的收益、企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)的變化及財(cái)務(wù)安排。各種不同的支付方式各有特點(diǎn)與利弊，企業(yè)應(yīng)以獲得最佳并購效益為宗旨，綜合考慮企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力、籌資渠道、籌資成本和被并購企業(yè)的實(shí)際情況等因素，合理選擇支付方式。企業(yè)并購涉及的支付方式主要有：　　　　現(xiàn)金支付是指收購方支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，以取得目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)?，F(xiàn)金支付方式是最簡單迅速的一種支付方式。對(duì)目標(biāo)企業(yè)而言，不必承擔(dān)證券風(fēng)險(xiǎn)，交割簡單明了。缺點(diǎn)是目標(biāo)企業(yè)股東無法推遲資本利得的確認(rèn)從而不能享受稅收上的優(yōu)惠，而且也不能擁有新公司的股東權(quán)益。對(duì)于收購方而言，現(xiàn)金支付是一項(xiàng)沉重的即時(shí)現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，要求其有足夠的現(xiàn)金頭寸和籌資能力，交易規(guī)模也常常受到籌資能力的制約?！　　　」蓹?quán)支付也稱換股并購，指收購方按一定比例將目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)換成本公司的股權(quán)，目標(biāo)企業(yè)從此終止或成為收購方的子公司。換股并購對(duì)于目標(biāo)企業(yè)股東而言，可以推遲收益的計(jì)稅時(shí)點(diǎn)，取得一定的稅收利益，同時(shí)也可分享收購方價(jià)值增值的好處。對(duì)收購方而言，不會(huì)擠占其日常營運(yùn)資金，比現(xiàn)金支付成本要小許多。但換股并購也存在著不少缺陷，如稀釋了原有股東的權(quán)益，每股收益可能發(fā)生不利變化，改變了公司的資本結(jié)構(gòu)，稀釋了原有股東對(duì)公司的控制權(quán)等?！　　　〔①徠髽I(yè)支付的對(duì)價(jià)除現(xiàn)金、股權(quán)外，還可能包括可轉(zhuǎn)換公司債券、一般公司債券、認(rèn)股權(quán)證、資產(chǎn)支持受益憑證、承擔(dān)的債務(wù)、劃轉(zhuǎn)的資產(chǎn)，或者表現(xiàn)為多種方式的組合。并購實(shí)務(wù)中，常見的支付對(duì)價(jià)組合包括：現(xiàn)金與股權(quán)的組合、現(xiàn)金和承擔(dān)的債務(wù)的組合、現(xiàn)金與認(rèn)股權(quán)證的組合、現(xiàn)金與資產(chǎn)支持受益憑證的組合等。將多種支付工具組合在一起，如搭配得當(dāng)，選擇好各種融資工具的種類結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)以及價(jià)格結(jié)構(gòu)，可以避免上述兩種方式的缺點(diǎn)，既可使收購方避免支出更多現(xiàn)金，造成企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)惡化，也可以防止收購方原有股東的股權(quán)稀釋或發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移?！　∥?、并購后整合　　企業(yè)并購的目的是通過對(duì)目標(biāo)企業(yè)的運(yùn)營管理來謀求目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)，通過一系列程序取得了對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，只是完成了并購目標(biāo)的一半。在收購?fù)瓿珊螅仨殞?duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行整合，使其與收購企業(yè)的整體戰(zhàn)略、經(jīng)營協(xié)調(diào)相一致、互相配合，具體包括：戰(zhàn)略整合、業(yè)務(wù)整合、制度整合、組織人事整合和企業(yè)文化整合。　?。ㄒ唬?zhàn)略整合　　如果被并購的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略不能與收購企業(yè)的戰(zhàn)略相配合、相互融合，那么兩者之間很難發(fā)揮出戰(zhàn)略的協(xié)同效應(yīng)。只有在并購后對(duì)目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略進(jìn)行整合，使其符合整個(gè)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，這樣才能使收購方與目標(biāo)企業(yè)相互配合，使目標(biāo)企業(yè)發(fā)揮出比以前更大的效應(yīng)，促進(jìn)整個(gè)企業(yè)的發(fā)展。因此，在并購以后，必須對(duì)整個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略，規(guī)劃目標(biāo)企業(yè)在整個(gè)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)過程中的地位與作用，然后對(duì)目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，使整個(gè)企業(yè)中的各個(gè)業(yè)務(wù)單位之間形成一個(gè)相互關(guān)聯(lián)、互相配合的戰(zhàn)略體系。　?。ǘI(yè)務(wù)整合　　在對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略整合的基礎(chǔ)上繼續(xù)對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，根據(jù)其在整個(gè)業(yè)務(wù)體系中的作用及其與其他部分的關(guān)系，重新設(shè)置其經(jīng)營業(yè)務(wù)，將一些與本單位戰(zhàn)略不符的業(yè)務(wù)剝離給其他業(yè)務(wù)單位或者合并掉，將整個(gè)企業(yè)其他業(yè)務(wù)單位中的某些業(yè)務(wù)規(guī)劃到被并購單位之中，通過整個(gè)運(yùn)作體系的分工配合以提高協(xié)作、發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和協(xié)作優(yōu)勢。相應(yīng)的，對(duì)被并購企業(yè)的資產(chǎn)也應(yīng)該重新進(jìn)行配置，以適應(yīng)業(yè)務(wù)整合后生產(chǎn)經(jīng)營的需要?！　。ㄈ┲贫日稀　」芾碇贫葘?duì)企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展有著重要的影響，因此并購后必須重視對(duì)目標(biāo)企業(yè)的制度進(jìn)行整合。如果目標(biāo)企業(yè)原有的管理制度十分健全，收購方則不必加以修改，可以直接利用目標(biāo)企業(yè)原有的管理制度，甚至可以將目標(biāo)企業(yè)的管理制度引進(jìn)到收購企業(yè)中，對(duì)收購企業(yè)的制度進(jìn)行改進(jìn)。如果目標(biāo)企業(yè)的管理制度與收購方的要求不相符，則收購方可以將自身的一些優(yōu)良制度引進(jìn)到目標(biāo)企業(yè)之中，例如：存貨控制、生產(chǎn)過程、銷售分析等。通過對(duì)這種制度輸出，對(duì)目標(biāo)企業(yè)原有資源進(jìn)行整合，使其發(fā)揮出更好的效益。對(duì)目標(biāo)企業(yè)引入新制度時(shí)，必須詳細(xì)調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際情況，對(duì)各種影響因素做出細(xì)致的分析之后，再制訂出周密可行的策略和計(jì)劃，為制度整合的成功奠定基礎(chǔ)?！　。ㄋ模┙M織整合　　收購后，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的組織和人事應(yīng)該根據(jù)對(duì)其戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)和制度的重新設(shè)置進(jìn)行整合。根據(jù)并購后對(duì)目標(biāo)企業(yè)職能的要求，設(shè)置相應(yīng)的部門，安排適當(dāng)?shù)娜藛T。一般在收購后，目標(biāo)企業(yè)和收購方在財(cái)務(wù)、法律、研發(fā)等專業(yè)的部門和人員可以合并，從而發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，降低費(fèi)用。如果并購后，雙方的營銷網(wǎng)絡(luò)可以共享，則營銷部門和