金融統(tǒng)計與分析相關資料-資料下載頁
2025-06-27 07:57本頁面
【正文】 念：對反映對外金融存量指標的統(tǒng)計表格見書。第八章 金融危機預警與金融穩(wěn)定分析基本概念：金融危機：是指一國或多國的金融體系出現(xiàn)嚴重困難，絕大部分金融指標急劇惡化，貨幣信貸大幅度萎縮，金融機構(gòu)大規(guī)模倒閉，匯率大幅度波動，資產(chǎn)價格快速下跌，資本市場劇烈動蕩，外國資本大量抽逃，導致金融機構(gòu)不良貸款大幅度增加，投資者財富蒸發(fā)，金融市場融資成本上升，企業(yè)投資意愿下降，居民消費低迷，實體經(jīng)濟發(fā)展受到嚴重打擊，危及國民經(jīng)濟全局、社會穩(wěn)定與國家經(jīng)濟金融安全。預警體系：金融危機預警是通過某種統(tǒng)計學方法，預測一個國家在某個時點上，將遭受貨幣危機、銀行危機、資產(chǎn)市場危機和債務危機等沖擊的可能性。金融危機預警系統(tǒng)通常由指標體系、模型、預警標準界限等組成。金融穩(wěn)健指標：衡量一國金融機構(gòu)整體以及作為金融機構(gòu)客戶的公司和住戶部門的當前金融健康狀況和穩(wěn)健性的指標。重點關注：金融危機類型1貨幣危機是指投機沖擊導致一國貨幣大幅度貶值，迫使該國金融當局動用大量國際儲備干預匯率或急劇提高利率 2銀行危機是指銀行過度涉足從事高風險行業(yè)，從而導致資產(chǎn)負債嚴重失衡，呆賬負擔過重使資本運營呆滯而破產(chǎn)倒閉的危機 3資產(chǎn)市場危機是指股票、房地產(chǎn)市場出現(xiàn)嚴重的混亂局面，價格出現(xiàn)大幅度持續(xù)下跌，流動性枯竭的現(xiàn)象 4債務危機是指一國處于不能支付其債務利息與本金的情形，無論這些債券是屬于外國政府還是屬于非居民個人金融危機預警理論（債務通貨緊縮、四代貨幣危機理論）早期的理論基礎：債務通貨緊縮理論 歐文?費雪，繁榮時期的經(jīng)濟擴張使非金融部門債務量過度增長，金融體系因此變得十分脆弱；非金融公司的違約或破產(chǎn)，資產(chǎn)價格急劇下降，銀行業(yè)出現(xiàn)恐慌，引起債務通貨緊縮；過度負債是引發(fā)金融危機的根源 非金融部門的債務量可以作為金融危機的一個預警指標 缺陷：缺乏微觀基礎，難以為金融危機預警體系的形成提供充分的理論基礎系統(tǒng)的金融危機預警理論 第一代貨幣危機預警模型：1979年由克魯格曼提出貨幣投機性沖擊模型，從經(jīng)濟的基本面解釋貨幣危機的根源在于經(jīng)濟內(nèi)部均衡和外部均衡的沖突，如果一國外匯儲備不夠充足，財政赤字的持續(xù)貨幣化會導致固定匯率制度的崩潰并最終引發(fā)貨幣危機。當宏觀經(jīng)濟狀況不斷惡化時，危機的發(fā)生是合理的而且是不可避免的。 第二代金融危機模型：1994年茅瑞斯奧波斯特菲爾德(Maurice Obstfeld) 創(chuàng)立的，強調(diào)了危機的自我促成(Self—Fulfilling)的性質(zhì)，引入了博弈論，關注政府與市場交易主體之間的行為博弈。動態(tài)博弈下自我實現(xiàn)危機。 一國政府政策的多重目標導致了多重均衡。既有捍衛(wèi)匯率穩(wěn)定的動機，也有放棄匯率穩(wěn)定的動機。在外匯市場上，中央銀行和投資者根據(jù)對方的行為和掌握的對方的信息來修正自己的行為選擇，這種修正又影響著對方的下一次修正，形成了一種自促成，當公眾的預期和信心的偏差不斷累積使得維持穩(wěn)定匯率的成本大于放棄穩(wěn)定匯率的成本時，中央銀行就會選擇放棄，從而導致貨幣危機的發(fā)生 危機可能純粹由投機者的攻擊導致。投機者的攻擊使市場上的廣大投資者的情緒、預期發(fā)生了變化，產(chǎn)生“傳染效應(contagion effect)” 和“羊群效應(herding behavior)”使危機的爆發(fā)第三代貨幣危機模型：由麥金農(nóng)和克魯格曼1998首先提出，在發(fā)展中國家，普遍存在著道德風險問題，原因是政府對企業(yè)和金融機構(gòu)的隱性擔保，以及政府同這些企業(yè)和機構(gòu)的裙帶關系。從而導致了在經(jīng)濟發(fā)展過程中的投資膨脹和不謹慎，大量資金流向股票和房地產(chǎn)市場，形成了金融過度(Financial Excess)，導致了經(jīng)濟泡沫。當泡沫破裂或行將破裂所致的資金外逃，將引發(fā)貨幣危機。 第四代貨幣危機模型認為，如果本國企業(yè)部門的外債水平越高，“資產(chǎn)負債表效應”越大，經(jīng)濟出現(xiàn)危機的可能性就越大。其理論邏輯是：企業(yè)持有大量外債導致國外的債權(quán)人會悲觀地看待這個國家的經(jīng)濟，減少對該國企業(yè)的貸款，使其本幣貶值，企業(yè)的財富下降，從而能申請到的貸款下降，全社會投資規(guī)模下降，經(jīng)濟陷入蕭條金融危機預警指標與臨界值劉遵義（1995）所選用的10項預警指標為：實際匯率、實際GDP增長率、相對通貨膨脹率、國際國內(nèi)利率差、國際國內(nèi)利率差變化、實際利率、國內(nèi)儲蓄率、國際貿(mào)易平衡、國際收支經(jīng)常項目（順差或逆差）及外國組合（證券）投資與外商直接投資比例 其他體系11個指標：廣義貨幣M2占GDP的比率、相對通貨膨脹率、國際國內(nèi)利率差、銀行不良資產(chǎn)比重、經(jīng)常項目逆差占GDP比重、外匯儲備與短期債務的比例、短期外債與外債總額比、對外負債率、實際匯率升值幅度、周邊地區(qū)是否發(fā)生金融危機、一國政權(quán)的穩(wěn)定性、政策的連續(xù)性以及市場運行機制的扭曲程度臨界值：經(jīng)常項目赤字占GDP比重的國際警戒線為5%； 外匯儲備與短期債務比例的國際警戒線為80%； 對外負債率國際上公認的參考數(shù)值是50%以下； 短期外債與外債總額之比國際上公認的參考安全線是25%以下金融穩(wěn)健指標（見書P226）歐債危機分析（分析題）
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