金融統(tǒng)計(jì)與分析相關(guān)資料-資料下載頁(yè)
2025-06-27 07:57本頁(yè)面
【正文】 念：對(duì)反映對(duì)外金融存量指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)表格見書。第八章 金融危機(jī)預(yù)警與金融穩(wěn)定分析基本概念：金融危機(jī)：是指一國(guó)或多國(guó)的金融體系出現(xiàn)嚴(yán)重困難，絕大部分金融指標(biāo)急劇惡化，貨幣信貸大幅度萎縮，金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模倒閉，匯率大幅度波動(dòng)，資產(chǎn)價(jià)格快速下跌，資本市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，外國(guó)資本大量抽逃，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)不良貸款大幅度增加，投資者財(cái)富蒸發(fā)，金融市場(chǎng)融資成本上升，企業(yè)投資意愿下降，居民消費(fèi)低迷，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到嚴(yán)重打擊，危及國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局、社會(huì)穩(wěn)定與國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全。預(yù)警體系：金融危機(jī)預(yù)警是通過(guò)某種統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，預(yù)測(cè)一個(gè)國(guó)家在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上，將遭受貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)、資產(chǎn)市場(chǎng)危機(jī)和債務(wù)危機(jī)等沖擊的可能性。金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)通常由指標(biāo)體系、模型、預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)界限等組成。金融穩(wěn)健指標(biāo)：衡量一國(guó)金融機(jī)構(gòu)整體以及作為金融機(jī)構(gòu)客戶的公司和住戶部門的當(dāng)前金融健康狀況和穩(wěn)健性的指標(biāo)。重點(diǎn)關(guān)注：金融危機(jī)類型1貨幣危機(jī)是指投機(jī)沖擊導(dǎo)致一國(guó)貨幣大幅度貶值，迫使該國(guó)金融當(dāng)局動(dòng)用大量國(guó)際儲(chǔ)備干預(yù)匯率或急劇提高利率 2銀行危機(jī)是指銀行過(guò)度涉足從事高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債嚴(yán)重失衡，呆賬負(fù)擔(dān)過(guò)重使資本運(yùn)營(yíng)呆滯而破產(chǎn)倒閉的危機(jī) 3資產(chǎn)市場(chǎng)危機(jī)是指股票、房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重的混亂局面，價(jià)格出現(xiàn)大幅度持續(xù)下跌，流動(dòng)性枯竭的現(xiàn)象 4債務(wù)危機(jī)是指一國(guó)處于不能支付其債務(wù)利息與本金的情形，無(wú)論這些債券是屬于外國(guó)政府還是屬于非居民個(gè)人金融危機(jī)預(yù)警理論（債務(wù)通貨緊縮、四代貨幣危機(jī)理論）早期的理論基礎(chǔ)：債務(wù)通貨緊縮理論 歐文?費(fèi)雪，繁榮時(shí)期的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張使非金融部門債務(wù)量過(guò)度增長(zhǎng)，金融體系因此變得十分脆弱；非金融公司的違約或破產(chǎn)，資產(chǎn)價(jià)格急劇下降，銀行業(yè)出現(xiàn)恐慌，引起債務(wù)通貨緊縮；過(guò)度負(fù)債是引發(fā)金融危機(jī)的根源 非金融部門的債務(wù)量可以作為金融危機(jī)的一個(gè)預(yù)警指標(biāo) 缺陷：缺乏微觀基礎(chǔ)，難以為金融危機(jī)預(yù)警體系的形成提供充分的理論基礎(chǔ)系統(tǒng)的金融危機(jī)預(yù)警理論 第一代貨幣危機(jī)預(yù)警模型：1979年由克魯格曼提出貨幣投機(jī)性沖擊模型，從經(jīng)濟(jì)的基本面解釋貨幣危機(jī)的根源在于經(jīng)濟(jì)內(nèi)部均衡和外部均衡的沖突，如果一國(guó)外匯儲(chǔ)備不夠充足，財(cái)政赤字的持續(xù)貨幣化會(huì)導(dǎo)致固定匯率制度的崩潰并最終引發(fā)貨幣危機(jī)。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況不斷惡化時(shí)，危機(jī)的發(fā)生是合理的而且是不可避免的。 第二代金融危機(jī)模型：1994年茅瑞斯奧波斯特菲爾德(Maurice Obstfeld) 創(chuàng)立的，強(qiáng)調(diào)了危機(jī)的自我促成(Self—Fulfilling)的性質(zhì)，引入了博弈論，關(guān)注政府與市場(chǎng)交易主體之間的行為博弈。動(dòng)態(tài)博弈下自我實(shí)現(xiàn)危機(jī)。 一國(guó)政府政策的多重目標(biāo)導(dǎo)致了多重均衡。既有捍衛(wèi)匯率穩(wěn)定的動(dòng)機(jī)，也有放棄匯率穩(wěn)定的動(dòng)機(jī)。在外匯市場(chǎng)上，中央銀行和投資者根據(jù)對(duì)方的行為和掌握的對(duì)方的信息來(lái)修正自己的行為選擇，這種修正又影響著對(duì)方的下一次修正，形成了一種自促成，當(dāng)公眾的預(yù)期和信心的偏差不斷累積使得維持穩(wěn)定匯率的成本大于放棄穩(wěn)定匯率的成本時(shí)，中央銀行就會(huì)選擇放棄，從而導(dǎo)致貨幣危機(jī)的發(fā)生 危機(jī)可能純粹由投機(jī)者的攻擊導(dǎo)致。投機(jī)者的攻擊使市場(chǎng)上的廣大投資者的情緒、預(yù)期發(fā)生了變化，產(chǎn)生“傳染效應(yīng)(contagion effect)” 和“羊群效應(yīng)(herding behavior)”使危機(jī)的爆發(fā)第三代貨幣危機(jī)模型：由麥金農(nóng)和克魯格曼1998首先提出，在發(fā)展中國(guó)家，普遍存在著道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，原因是政府對(duì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的隱性擔(dān)保，以及政府同這些企業(yè)和機(jī)構(gòu)的裙帶關(guān)系。從而導(dǎo)致了在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的投資膨脹和不謹(jǐn)慎，大量資金流向股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)，形成了金融過(guò)度(Financial Excess)，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)泡沫。當(dāng)泡沫破裂或行將破裂所致的資金外逃，將引發(fā)貨幣危機(jī)。 第四代貨幣危機(jī)模型認(rèn)為，如果本國(guó)企業(yè)部門的外債水平越高，“資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)”越大，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)的可能性就越大。其理論邏輯是：企業(yè)持有大量外債導(dǎo)致國(guó)外的債權(quán)人會(huì)悲觀地看待這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，減少對(duì)該國(guó)企業(yè)的貸款，使其本幣貶值，企業(yè)的財(cái)富下降，從而能申請(qǐng)到的貸款下降，全社會(huì)投資規(guī)模下降，經(jīng)濟(jì)陷入蕭條金融危機(jī)預(yù)警指標(biāo)與臨界值劉遵義（1995）所選用的10項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)為：實(shí)際匯率、實(shí)際GDP增長(zhǎng)率、相對(duì)通貨膨脹率、國(guó)際國(guó)內(nèi)利率差、國(guó)際國(guó)內(nèi)利率差變化、實(shí)際利率、國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率、國(guó)際貿(mào)易平衡、國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目（順差或逆差）及外國(guó)組合（證券）投資與外商直接投資比例 其他體系11個(gè)指標(biāo)：廣義貨幣M2占GDP的比率、相對(duì)通貨膨脹率、國(guó)際國(guó)內(nèi)利率差、銀行不良資產(chǎn)比重、經(jīng)常項(xiàng)目逆差占GDP比重、外匯儲(chǔ)備與短期債務(wù)的比例、短期外債與外債總額比、對(duì)外負(fù)債率、實(shí)際匯率升值幅度、周邊地區(qū)是否發(fā)生金融危機(jī)、一國(guó)政權(quán)的穩(wěn)定性、政策的連續(xù)性以及市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的扭曲程度臨界值：經(jīng)常項(xiàng)目赤字占GDP比重的國(guó)際警戒線為5%； 外匯儲(chǔ)備與短期債務(wù)比例的國(guó)際警戒線為80%； 對(duì)外負(fù)債率國(guó)際上公認(rèn)的參考數(shù)值是50%以下； 短期外債與外債總額之比國(guó)際上公認(rèn)的參考安全線是25%以下金融穩(wěn)健指標(biāo)（見書P226）歐債危機(jī)分析（分析題）
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