【正文】 組合整體的風(fēng)險、收益特征以及尋求最優(yōu)組合。具體包括； ；——馬柯維茨有效組合；；。(二)資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）； ；。(三)套利定價模型（APT）； ； ；；。第三節(jié) 債券市場統(tǒng)計分析一、債券的內(nèi)在價值的統(tǒng)計分析（一）債券的定價原理（二）債券的基本價值評估；；。二、債券的違約風(fēng)險的統(tǒng)計測度——Z指標(biāo) 第四節(jié) 基金市場統(tǒng)計分析一、基金資產(chǎn)凈值統(tǒng)計=基金資產(chǎn)總額基金負(fù)債總額=基金資產(chǎn)凈值總額?基金發(fā)行總量二、基金的業(yè)績評價 第四章 外匯市場與匯率統(tǒng)計分析第一節(jié) 外匯市場和外匯收支統(tǒng)計一、外匯的概念通常所指的外匯是靜態(tài)意義下的狹義的含義，是指以外幣表示的可以進(jìn)行國際間結(jié)算的支付手段，包括以外幣表示的銀行匯票、支票、銀行存款等。二、外匯市場外匯市場是指進(jìn)行外匯買賣的交易場所或網(wǎng)絡(luò)，是外匯供給者、外匯需求者以及買賣外匯的中介機構(gòu)所構(gòu)成的買賣外匯的交易系統(tǒng)的整體。外匯市場按組織形式可劃分為無形市場和有形市場，按經(jīng)營范圍可分為國內(nèi)市場和國際市場，按外匯買賣雙方的性質(zhì)可分為外匯批發(fā)市場和外匯零售市場。外匯市場的主要參與者有：中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、外匯交易商、外匯投機者、進(jìn)出口商及其他外匯供求者和貼現(xiàn)公司等。外匯市場的主要功能體現(xiàn)在國際清算、套期保值和投機上。1994年我國外匯體制發(fā)生了重大改革，實行銀行結(jié)售匯制，建立以中國外匯交易中心為運行機構(gòu)的全國統(tǒng)一的外匯交易市場。三、外匯收支統(tǒng)計外匯收支是指一個國家在一定時期內(nèi)（通常是一年）用對方可接受的貨幣，必須同其他國家立即結(jié)清的各種到期支付的款項，是狹義的國際收支。外匯收支統(tǒng)計是一國為了了解其在一定時期內(nèi)的外匯收支平衡狀況而設(shè)立的一種統(tǒng)計制度。全國銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)統(tǒng)計及所有境內(nèi)機構(gòu)及個人在境內(nèi)金融機構(gòu)的外匯賬戶的余額統(tǒng)計構(gòu)成了我國現(xiàn)行的外匯收支統(tǒng)計體系。而銀行結(jié)售匯統(tǒng)計是我國外匯收支統(tǒng)計的最重要的組成部分，其主要內(nèi)容包括結(jié)匯收入和售匯支出兩項，其中結(jié)匯收入包括貿(mào)易收入、非貿(mào)易收入、資本收入和其他收入，售匯支出包括貿(mào)易支出、非貿(mào)易支出、資本支出和其他支出。第二節(jié) 外匯市場的交易價格：匯率一、匯率概念、標(biāo)價方法和種類匯率是指不同貨幣間兌換的比率或比價。匯率標(biāo)價的兩種方法分別是直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法，前者以一定單位的外國貨幣為基準(zhǔn)來折算折合多少單位的本國貨幣，后者以一定單位的本國貨幣為基準(zhǔn)來折算折合多少單位的外國貨幣，這種方法只在英美實行，其余國家大都采用直接標(biāo)價法。匯率在不同的場合有不同的表現(xiàn)形式，按匯率制定的不同方法劃分，可分為基礎(chǔ)匯率和套算匯率；按銀行買賣外匯的角度，可分為買入價、賣出價和中間價；按外匯交易中支付方式的不同，可分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率；按成交后交割時間的長短不同，分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率；按匯率制度不同可分為固定匯率和浮動匯率；按是否通過通貨膨脹調(diào)整可分為實際匯率和名義匯率。二、匯率變動計算法定升值幅度=（升值后的含金量/升值前的含金量1）100% 法定貶值幅度=（1貶值后的含金量/貶值前的含金量）100% 在直接標(biāo)價法下本幣匯率的變化=（舊匯率/新匯率1）100% 外匯匯率的變化=（新匯率/舊匯率1）100% 在間接標(biāo)價法下本幣匯率的變化=（新匯率/舊匯率1）100% 外幣匯率的變化=（舊匯率/新匯率1）100% 綜合匯率變動率是根據(jù)一國貨幣和其他各國貨幣匯率的變動幅度，用各國在該國對外貿(mào)易中所占的比重，或各國在世界貿(mào)易中所占的比重作為權(quán)數(shù)，加權(quán)計算出的匯率變動率。三、人民幣匯率人民幣匯率經(jīng)過了七個階段的演化，我國目前現(xiàn)行的匯率是以市場供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動匯率。第三節(jié) 匯率決定的統(tǒng)計分析一、匯率決定模型匯率決定有兩種模型，實物決定模型和貨幣決定模型。如果一國僅是經(jīng)常項目可兌換，則實物匯率模型比較合理，購買力平價模型和利率評價模型是其代表；如果貨幣實現(xiàn)完全可兌換，則貨幣匯率模型要相對合理些。絕對購買力平價模型：e=Pa/Pb,e為直接標(biāo)價法表示的匯率，Pa為A國的一般物價水平，Pb為B國的一般物價水平。相對購買力平價模型：e1/e0=(Pa1/Pa0)/(Pb1/Pb0),e1,e0分別表示當(dāng)期和基期的匯率，PaPa0分別表示A國當(dāng)期和基期的物價水平，PbPb0分別表示B國當(dāng)期和基期的物價水平。其基本的表達(dá)式是：rr*=ΔEe,r代表以本幣計價的資產(chǎn)收益率，r*代表以外幣計價的相似資產(chǎn)的收益率，ΔEe表示一段時間內(nèi)本國貨幣貶值或外國貨幣升值的比率。它表明本國利率高于（或低于）外國利率的差額等于本國貨幣的預(yù)期貶值（或升值）的幅度。模型表達(dá)式是：e=(Ms/Ms*)［f(Y*,r*+π*)/f(Y,r+π)］,Ms、Ms*分別為國內(nèi)、國外的名義貨幣存量，Y、Y*表示國內(nèi)、國外實際收入，r、r*分別表示本國、外國的實際利率，π、π*分別是本國、外國的通貨膨脹率。二、人民幣匯率決定的綜合模型 E1=e0［(Rb/Ra)(Db/Da)］/(Pb/Pa)2 , 其中，E1是以直接標(biāo)價法表示的當(dāng)年人民幣理論均衡匯率，e0是以直接標(biāo)價法表示的上一期人民幣實際匯率，Rb、Ra分別為當(dāng)年美國和中國的利率水平，Db、Da分別為當(dāng)年美國和中國國際收支的與上期的比值，Pa、Pb 分別為當(dāng)年美國和中國的環(huán)比價格指數(shù)。第四節(jié) 匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響分析一、匯率變動的經(jīng)濟(jì)影響（一）外貿(mào)進(jìn)出口的影響及貨幣貶值的J曲線效應(yīng)本幣貶值會促進(jìn)出口抑制進(jìn)口，從而有利于國際收支的改善，但是這一改善過程存在“時滯”，這一過程表現(xiàn)在圖上像一“J”字形，稱為J曲線效應(yīng)。馬歇爾—勒納條件描述了貨幣貶值在長期上是否會使國際收支得到改善的條件，以Ex表示出口需求彈性，Em表示進(jìn)口需求彈性，當(dāng)｜Ex+Em｜＞1時，本幣貶值可以改善本國的國際收支，當(dāng)｜Ex+Em｜=1時，本幣貶值對本國的國際收支沒有影響，｜Ex+Em｜＜1時，本幣貶值使得本國的國際收支惡化。（二）匯率變動對于國內(nèi)物價的影響一般而言，本幣貶值會使國內(nèi)物價上漲，使外幣購買力相對提高。第五章 國際收支統(tǒng)計分析第一節(jié) 國際收支統(tǒng)計一、國際收支的概念國際收支是一個經(jīng)濟(jì)體（國家和地區(qū)）與其他經(jīng)濟(jì)體在一定時期（通常為一年）發(fā)生的全部對外經(jīng)濟(jì)交易的綜合記錄。與國際收支有關(guān)的主要有三方面內(nèi)容：(1)交易；(2)經(jīng)濟(jì)體；(3)常住居民和非常住居民二、國際收支平衡表。：（1）經(jīng)常項目，包括商品和服務(wù)、收益及經(jīng)常性轉(zhuǎn)移；（2）資本與金融項目，主要指資本轉(zhuǎn)移、非生產(chǎn)性非金融資產(chǎn)的獲得和出讓以及金融性的資產(chǎn)和負(fù)債；（3）儲備資產(chǎn)，指由中央當(dāng)局掌握的能夠直接用來平衡國際收支，直接用于市場干預(yù)以影響貨幣匯率或達(dá)到其他目的的國外資產(chǎn)，包括貨幣黃金、特別提款權(quán)、在基金組織的儲備頭寸、外匯和其他債權(quán)；（4）誤差與遺漏，是為了在編制國際收支平衡表時保持借貸雙方平衡而設(shè)置的項目。三、國際收支統(tǒng)計。（1）計價。采用統(tǒng)一的計價原則，即以市場價格為依據(jù)的計價原則。（2）時間。記錄時間應(yīng)以所有權(quán)轉(zhuǎn)移為標(biāo)準(zhǔn)。（3）不同幣種的轉(zhuǎn)換問題。各國在統(tǒng)計目的劃分及采集數(shù)據(jù)匯總編制渠道上采用的方法不盡相同。下面主要介紹國際收支統(tǒng)計中幾個大項目數(shù)據(jù)的收集渠道和方法。（1）國際貿(mào)易統(tǒng)計。對一國出境全部商品情況的統(tǒng)計，包括其數(shù)量、金額，主要通過進(jìn)出口商或代理商向海關(guān)或國際貿(mào)易統(tǒng)計當(dāng)局報告。用于編制商品項目，也可用于對國際收支的其他項目進(jìn)行調(diào)整。（2）國際交易報告體系。記錄每一筆國際收支現(xiàn)金交易（通過國內(nèi)銀行賬戶和國外銀行賬戶）和非現(xiàn)金交易以及存量的情況，由編制者向銀行布置報表和由企業(yè)直接填報來完成。（3）企業(yè)調(diào)查。指由企業(yè)對其本身的國際收支交易進(jìn)行報告，強調(diào)匯總后的數(shù)據(jù)而非單個逐筆交易的數(shù)據(jù)。（4）其他數(shù)據(jù)來源，包括官方數(shù)據(jù)源、家庭單位的數(shù)據(jù)采集和伙伴國統(tǒng)計。四、我國的國際收支統(tǒng)計（一）歷史沿革我國的國際收支工作到目前為止大體經(jīng)歷了三個階段：(1)試編階段。是在外匯收支統(tǒng)計制度的基礎(chǔ)上編制國際收支平衡表。(2)建立統(tǒng)計制度正式編表。(3)建立申報制度。（二）我國現(xiàn)行的國際收支統(tǒng)計申報體系。中國居民與非中國居民之間發(fā)生的一切經(jīng)濟(jì)交易。了解中國居民的含義。采取以通過銀行申報為主，單位和個人直接申報為輔，定期申報和逐年申報相結(jié)合的辦法。國際收支申報體系是一套內(nèi)在的、完整的、系統(tǒng)的數(shù)據(jù)收集體系。從內(nèi)容上看，它包括：（1）通過金融機構(gòu)的逐筆申報；（2）直接投資企業(yè)的直接申報統(tǒng)計（季報）；（3）金融機構(gòu)對外資產(chǎn)負(fù)債及損益統(tǒng)計（季報）；（4）對有境外賬戶的單位的外匯收支統(tǒng)計（月報）；（5）證券投資統(tǒng)計（月報）。從指標(biāo)框架來看，國際收支統(tǒng)計申報體系是一套開放的制度體系。從產(chǎn)品框架來看，國際收支統(tǒng)計申報體系不僅能生成國際收支平衡表、國際投資頭寸表及各類補充表格，而且能為現(xiàn)有的結(jié)售匯統(tǒng)計、出口收匯和進(jìn)口付匯核銷、外債統(tǒng)計、貨幣銀行統(tǒng)計以及國民賬戶體系提供重要的數(shù)據(jù)。五、國際收支統(tǒng)計與其他統(tǒng)計的關(guān)系（一）國際收支統(tǒng)計與國民經(jīng)濟(jì)核算體系的關(guān)系 國際收支和國民賬戶體系的密切關(guān)系表現(xiàn)為，幾乎所有國家都是先編制好國際收支和反映國際投資狀況的數(shù)據(jù)，然后再匯入國民賬戶。國際收支在居民的概念、計價、記載時間、折算方法等方面都與國民賬戶體系的要求一致。國民經(jīng)濟(jì)賬戶的數(shù)據(jù)與國際收支流量之間的數(shù)據(jù)聯(lián)系。（二）國際收支與外匯收支統(tǒng)計。國際收支記錄一國一定時期內(nèi)全部的發(fā)生在居民與非居民之間的交易情況，包括了所有外匯收支的交易和不發(fā)生外匯收支的交易。外匯收支以外匯收支行為為記錄主體，并不區(qū)分這種行為是居民與非居民之間的還是居民與居民之間的。國際收支統(tǒng)計以所有權(quán)轉(zhuǎn)移為記錄的時間，而外匯收支統(tǒng)計則是在這種收支行為發(fā)生之后才記錄。國際收支采用復(fù)式記賬法，而外匯收支是一種實際記錄方法。（三）國際收支統(tǒng)計與國際投資頭寸統(tǒng)計及外債統(tǒng)計 。凈國際投資頭寸可用來衡量一經(jīng)濟(jì)體在某一特定時期與世界其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)狀況相互關(guān)系及其發(fā)展趨勢；而外債頭寸僅指非股本性的頭寸，即不包括股本證券和直接投資股本金（含收益再投資）。第二節(jié) 國際收支綜合統(tǒng)計分析一、國際收支統(tǒng)計分析的內(nèi)容國際收支統(tǒng)計分析的中心是國際收支平衡狀況。國際貨幣基金組織提出了判斷國際收支平衡的四個標(biāo)準(zhǔn)。國際收支統(tǒng)計分析還應(yīng)將收支差額與一國對外經(jīng)濟(jì)活動規(guī)模、國際貨幣儲備狀況等結(jié)合起來對國際收支的平衡狀況作出判斷。還應(yīng)利用其他國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計資料，圍繞國際收支及其與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系展開多方面分析。二、國際收支統(tǒng)計描述我國國際收支的基本情況分析有：(1)經(jīng)常項目分析；(2)資本項目分析；(3)國際收支綜合分析。三、我國國際收支問題研究。（1）工業(yè)制成品以低技術(shù)勞動密集型為主，紡織品及服裝出口比重太高；（2）資本及技術(shù)密集型產(chǎn)品出口比重偏低。沖擊國內(nèi)市場，打擊民族工業(yè)，抑制新興朝陽工業(yè)的發(fā)展。第三節(jié) 進(jìn)出口貿(mào)易統(tǒng)計分析一、競爭優(yōu)勢與進(jìn)出口貿(mào)易影響因素分析波特的競爭優(yōu)勢理論：(1)微觀競爭機制。可以通過成本領(lǐng)先、標(biāo)新立異和目標(biāo)積聚三個基本戰(zhàn)略獲得。(2)中觀競爭機制。企業(yè)經(jīng)營過程的升級有賴于企業(yè)向前、向后與旁側(cè)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的輔助與支持。(3)宏觀競爭機制。取決于四個基本因素（生產(chǎn)要素、需求狀況、相關(guān)和支撐產(chǎn)業(yè)狀況、企業(yè)的競爭條件）和兩個輔助因素（政府和機遇）。我國的宏觀競爭機制狀況分析。二、進(jìn)出口貿(mào)易多元統(tǒng)計分析，把其歸納為三個因子。，并建立進(jìn)口額、出口額與各因子之間的回歸方程。三、進(jìn)出口外貿(mào)活動聚類統(tǒng)計分析 第四節(jié) 國際資本流動統(tǒng)計分析一、國際資本流動和利用外資：（1）直接投資；（2）證券資本流動。一、利用外資的統(tǒng)計分析（一）利用外資規(guī)模和結(jié)構(gòu)的統(tǒng)計分析。80年代，我國利用外資規(guī)模較小，并以借外債為主；90年代后轉(zhuǎn)變?yōu)橐酝馍讨苯油顿Y為主；外商直接投資主要來源于港、澳、臺地區(qū)；從區(qū)域分布看，主要集中于沿海地區(qū)。二、利用外資效果的統(tǒng)計分析。三、資本市場統(tǒng)計分析我國資本市場開放程度較低，證券、股票等資產(chǎn)比重與國際資本市場融資結(jié)構(gòu)不相適應(yīng)，境內(nèi)B股和境外H股、N股仍然缺乏足夠的市場吸引力。第五節(jié) 外債統(tǒng)計分析一、外債統(tǒng)計 外債統(tǒng)計的定義二、外債統(tǒng)計的分類：債務(wù)期限、債務(wù)形式、債務(wù)人或其使用情況、債權(quán)人或其來源情況、優(yōu)惠情況、貸款的利率。我國在進(jìn)行外債管理時，一般將外債歸結(jié)為五種：(1)國際金融組織貸款；(2)外國政府貸款；(3)國際商業(yè)貸款；(4)對外發(fā)行債券；(5)國際金融租賃。其中，國際商業(yè)貸款又可以分為如下幾種類型：（1）短期融資；（2）普通中長期貸款（3）買方信貸；（4）循環(huán)貸款。三、外債統(tǒng)計分析。主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）投資：借外債可以彌補國內(nèi)建設(shè)資金不足，增加投資能力。（2）技術(shù)和設(shè)備：引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，有助于提高本國的生產(chǎn)技術(shù)水平和社會勞動生產(chǎn)率。（3）就業(yè)：借外債不但提高了本國的就業(yè)率，而且提高了勞動力的素質(zhì)。（4）貿(mào)易：借外債不僅促進(jìn)了本國的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化，而且有利于出口商品結(jié)構(gòu)變化。（5）銀行或金融機構(gòu)：可以改善一個國家作為潛在金融市場的形象，從而給債務(wù)國帶來許多好處。主要有：（1）債務(wù)償還。首先，為了還本付息，債務(wù)國就要放棄一定數(shù)量用于消費和投資的購買力；另外，可能形成償債高峰期，使債務(wù)國容易形成清償危機，損害債務(wù)國的信譽。（2）附帶條件的外債，主要是指附加其他條件的政府或國際金融組織的貸款。（3）外債供應(yīng)的不確定。（4）對外債的依賴性。外債對一國的國際收支狀況有重要影響，并影響著一國國際收支發(fā)展的前景和趨勢。反之，國際收支狀況也影響債務(wù)活動的周期。世界銀行用五個階段劃分債務(wù)周期。一個國家借入外債，固然要考慮某一段時間內(nèi)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對外債的需求，同時也要受本身外債償還能力所制約。衡量外債償還能力的標(biāo)準(zhǔn)有兩方面。國際上用債務(wù)償還比率衡量一國的外債償還能力。四、中國外債的統(tǒng)計分析：(1)外債余額；(2)外債規(guī)模的安全線；(3)外債的期限結(jié)構(gòu)；(4)外債的幣種結(jié)構(gòu)；(5)外商投資企業(yè)外債。第六節(jié) 外匯儲備的統(tǒng)計分析一、外匯儲備