對(duì)我國(guó)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的探討-資料下載頁(yè)
2025-06-26 23:43本頁(yè)面
【正文】 估，規(guī)范管理等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)的債券融資[4]。加強(qiáng)政府扶持力度，不斷完善中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)（1）推進(jìn)中小企業(yè)資產(chǎn)重組。企業(yè)的資產(chǎn)重組尤其是內(nèi)部的資產(chǎn)重組有利于盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，充實(shí)企業(yè)資本金，調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。因此，國(guó)家要積極支持中小企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部資產(chǎn)重組。同時(shí)，對(duì)企業(yè)外部的資產(chǎn)重組也要給予一定的政策支持，促使資本流向經(jīng)濟(jì)效益好的行業(yè)和企業(yè)。（2）建立中小企業(yè)投資公司。建立中小企業(yè)投資公司也是完善資本市場(chǎng)，充實(shí)中小企業(yè)資本金的有效途徑之一。所以，國(guó)家應(yīng)該鼓勵(lì)和支持民間資本設(shè)立中小企業(yè)投資公司。當(dāng)然在公司開辦之初，政府可以可給予一部分資金支持，以減少民間資本的投資風(fēng)險(xiǎn)。待公司運(yùn)行規(guī)范成熟后，政府資金可逐步退出。目前我國(guó)日益膨脹的民間資本為設(shè)立民間投資公司提供了充足的資金來(lái)源。而設(shè)立該公司也進(jìn)一步拓寬了民間資本的投資領(lǐng)域，兩者可謂相得益彰。（3）建立健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。各級(jí)地方政府可在本級(jí)預(yù)算中編制中小企業(yè)信用擔(dān)保支出預(yù)算。盡快建立中小企業(yè)信用擔(dān)?；?。中央政府可組建國(guó)家中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為省級(jí)機(jī)構(gòu)提供再擔(dān)保服務(wù)。通過(guò)信用擔(dān)保體系的建立，為中小企業(yè)貸款提良好的擔(dān)保保證。此外，政府還可以通過(guò)給予中小企業(yè)稅收優(yōu)惠，財(cái)政補(bǔ)貼，提高固定資產(chǎn)折舊率，鼓勵(lì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金等途徑加大對(duì)中小企業(yè)的扶持力度，促使其融資結(jié)構(gòu)的根本改善。（二）加強(qiáng)我國(guó)中小企業(yè)自身建設(shè)中小企業(yè)資個(gè)本結(jié)構(gòu)優(yōu)化不僅要從自身做起，更要依靠宏觀環(huán)境的改善。我國(guó)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的途徑可以從以下幾方面進(jìn)行：規(guī)范企業(yè)制度和完善企業(yè)內(nèi)部環(huán)境（1）要進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)，明確界定產(chǎn)權(quán)，調(diào)整優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)。同時(shí)要強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)，提高企業(yè)的管理效率，內(nèi)部凝聚力和經(jīng)營(yíng)管理水平，以增強(qiáng)企業(yè)融資能力。（2）建立企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。在不斷提高經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)上，不斷提取公積金、公益金及企業(yè)留存收益，擴(kuò)大自有資本規(guī)模，提高自有資本的充足率，以優(yōu)化企業(yè)融資資的內(nèi)源環(huán)境。（3）融資過(guò)程中要牢固樹立市場(chǎng)觀念、成本觀念、效益觀念、風(fēng)險(xiǎn)觀念和法制觀念，加強(qiáng)融資管理，提高融資效率，力爭(zhēng)企業(yè)的綜合資本成本達(dá)到最小，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大。（4）健全財(cái)務(wù)管理制度，杜絕造假，保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性與合法性。同時(shí)應(yīng)遵循誠(chéng)信原則，構(gòu)筑良好的銀企關(guān)系，為企業(yè)融資創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。 負(fù)債籌資在企業(yè)的各項(xiàng)資金來(lái)源中，由于債務(wù)資金的利息在企業(yè)所得稅前支付 ，而且債權(quán)人比投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，要求的報(bào)酬率較低，因此，債務(wù)資金的成本通常是最低的。當(dāng)存在公司所得稅的情況下，負(fù)債籌資，可降低綜合資本成本，增加公司收益。企業(yè)在籌資決策中，要通過(guò)不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理，直至達(dá)到企業(yè)綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，方能實(shí)現(xiàn)企業(yè)最大化這一目標(biāo)[6]。適時(shí)調(diào)整資本結(jié)構(gòu) （1）及時(shí)償還短期債務(wù)，降低負(fù)債比，特別是流動(dòng)負(fù)債比；在資金有余時(shí)，又要及時(shí)進(jìn)行短期投資，加速資金運(yùn)轉(zhuǎn)，盡量避免資金的閑置和短期“沉淀”。 （2）發(fā)行債券，提高負(fù)債比。當(dāng)企業(yè)需要大量資金且負(fù)債比例較低時(shí)，可以采用發(fā)行債券方式籌資，這樣可以利用減稅優(yōu)惠，降低企業(yè)總資金成本?！?（3）積極吸收投資，提高權(quán)益比。行業(yè)不同，企業(yè)自身因素也并不相同，所以企業(yè)不可能一味的通過(guò)發(fā)行債券或者通過(guò)貸款來(lái)吸收資本。企業(yè)必須吸收投資，提高權(quán)益資本在整個(gè)資本中的比重?！?（4）收回投資，減少對(duì)外流失股份，既減少效益的分流，又降低權(quán)益比，且能更有效地掌握控股權(quán)。但現(xiàn)實(shí)中企業(yè)的情況千差萬(wàn)別，所形成的企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)也不盡相同。在實(shí)際操作中，選擇最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是以最小投入換取最大收益。企業(yè)在確定資本結(jié)構(gòu)時(shí)，必須綜合考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，選擇最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，從而確保企業(yè)價(jià)值最大化和資本成本最低。
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