財(cái)務(wù)管理[第三版]課后題答案解析-資料下載頁
2025-06-26 21:57本頁面
【正文】 股：資金比重=600247。1200=50% 籌資突破點(diǎn)=80247。50%=160（萬元）（2）以上三個(gè)籌資突破點(diǎn)將籌資范圍分為四段：50萬元及以內(nèi)；50～160萬元；160～200萬元；200萬元以上。它們各自的邊際資金成本計(jì)算如下：籌資總額范圍資金種類資本結(jié)構(gòu)資金成本邊際資金成本50萬元及以內(nèi)長期借款長期債券普通股20%30%50%6%11%15%6%20%=%11%30%=%15%50%=% 12%50～160萬元長期借款長期債券普通股20%30%50%8%11%15%8%20%=%11%30%=%15%50%=% %160～200萬元長期借款長期債券普通股20%30%50%8%11%16%8%20%=%11%30%=%16%50%=8% %200萬元以上長期借款長期債券普通股20%30%50%8%13%16%8%20%=%13%30%=%16%50%=8% %3. 解：（1）DOL2007＝ DOL2008＝ （2）DFL2007＝ DFL2008＝ （3）DTL2007＝= DTL2008＝＝ 4. 設(shè)每股利潤無差別點(diǎn)為EBIT0，那么EBIT0=174（萬元）（2）如果預(yù)計(jì)息稅前利潤為150萬元，應(yīng)當(dāng)選擇第一個(gè)方案，即發(fā)行股票方案。如果預(yù)計(jì)息稅前利潤為200萬元，則應(yīng)當(dāng)選擇第二個(gè)方案，也即借款方案。第七章 案例思考題1．負(fù)債經(jīng)營就是利用負(fù)債進(jìn)行經(jīng)營活動。負(fù)債資金與股權(quán)資金在生產(chǎn)經(jīng)營中并沒有差別，都能為企業(yè)賺取利潤，只要資金利潤率高于負(fù)債的利息率，超出的部分便由股東分享，從而股東便可實(shí)現(xiàn)“利用他人的錢為自己賺錢”。2．財(cái)務(wù)杠桿是一種加乘效應(yīng)，它是指由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在，使得普通股每股利潤的變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的現(xiàn)象。債務(wù)利息和優(yōu)先股股利是固定的，不隨息稅前利潤的增長而增長。因此，當(dāng)息稅前利潤增多時(shí)，每1元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息和優(yōu)先股股利降低，從使普通股每股利潤以更高的比例增加，這就是財(cái)務(wù)杠桿利益；反之，當(dāng)息稅前利潤下降時(shí)，每1元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息和優(yōu)先股股利上升，從而使普通股每股利潤以更高的比例下降，這就是財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。3．EBIT2008＝50（1－50％）－10＝15（萬元）I2008＝406％＝（萬元）4．EAT2008＝（EBIT2008－I2008）（1－T）＝（）（1－40％）＝（萬元）EBIT2009＝50（1＋10％）（1－50％）－10＝（萬元）EAT2009＝（EBIT2009－I2009）（1－T）＝(－)（1－40％）＝（萬元）用兩種方法測算的結(jié)果是一致的。5．資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。由于不同來源的資金的風(fēng)險(xiǎn)和成本都有差異，因而如何安排各種資金的比例關(guān)系，就直接影響著整個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值。合理的資本結(jié)構(gòu)將有助于平衡企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、降低籌資成本、提升企業(yè)價(jià)值。6．銀行借款方式下每個(gè)股東所能獲得的凈利潤＝（EBIT2008－I2008）（1－T）247。4＝（萬元）吸收新股東方式下每個(gè)股東所能獲得的凈利潤＝EBIT2008（1－T）247。5＝（萬元）可見，向銀行借款的籌資方式更優(yōu)。7．設(shè)借款為方式1，吸收新股東為方式2。EBIT0＝12（萬元）因此，如果預(yù)計(jì)息稅前利潤低于12萬元，則選擇吸收新股東，如果預(yù)計(jì)息稅前利潤高于12萬元，則選擇向銀行借款。由于預(yù)計(jì)2008年息稅前利潤為15萬元，今后每年還會增長，因此應(yīng)當(dāng)選擇向銀行借款。 技術(shù)資料分享
職業(yè)教育相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1