江蘇地區(qū)上半年債券市場(chǎng)分析-資料下載頁(yè)
2025-06-26 14:48本頁(yè)面
【正文】 發(fā)行利率最高與最低間的差額區(qū)間較小，而A+和A的企業(yè)債券發(fā)行利率最高與最低間的差額區(qū)間較大。造成這種差別的主要因素是承銷(xiāo)商的定價(jià)與銷(xiāo)售能力、項(xiàng)目情況和當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率水平。表9：近幾年短期融資券一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率變動(dòng)情況主體評(píng)級(jí)12個(gè)月期9個(gè)月期最高最低最高最低AAA%%%%AA+%%AA%%%%AA%%A+%%A%%四、江蘇地區(qū)企業(yè)中期票據(jù)市場(chǎng)分析（一）發(fā)行規(guī)模表10：20092011上半年企業(yè)中期票據(jù)發(fā)行狀況發(fā)行年份2011至今20102009江蘇發(fā)行期數(shù)18115全國(guó)發(fā)行期數(shù)213223172占全國(guó)期數(shù)比%%%江蘇發(fā)行規(guī)模20710045全國(guó)發(fā)行規(guī)模49246885占全國(guó)規(guī)模比%%%如表10所示，江蘇企業(yè)中期票據(jù)的發(fā)行規(guī)模、發(fā)行期數(shù)都出現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng),截至2011年七月份，江蘇地區(qū)共發(fā)行18期，%；發(fā)行規(guī)模達(dá)207億，%。（二）發(fā)行主體絕大部分為國(guó)有企業(yè)，其信用等級(jí)普遍較高近三年江蘇地區(qū)共發(fā)行34期企業(yè)中期票據(jù)，其中國(guó)有控股企業(yè)達(dá)28家，民營(yíng)企業(yè)6家。其中AAA級(jí)企業(yè)4家，AA+企業(yè)13家，AA企業(yè)14家，%，%，%。表11：各評(píng)級(jí)等級(jí)所占發(fā)行期數(shù)信用等級(jí)AAAAA+AAAA總數(shù)期數(shù)41314334占比%%%%%（三）中期票據(jù)利率變動(dòng)情況至2010年下半年來(lái)，由于房?jī)r(jià)上漲過(guò)快和通貨膨脹的壓力，央行的貨幣正常發(fā)生轉(zhuǎn)變，中期票據(jù)的發(fā)行收益率呈現(xiàn)明顯的上漲趨勢(shì)。圖4：中期票據(jù)發(fā)行收益率分布情況（四）期限結(jié)構(gòu)和信用等級(jí)是發(fā)行利率分化的主要因素首先，期限結(jié)構(gòu)是中期票據(jù)發(fā)行利率分化的主要因素，高信用等級(jí)中期票據(jù)3年期和5年期發(fā)行利率差別較大；其次，高信用等級(jí)中期票據(jù)發(fā)行利率明顯低于同期低信用等級(jí)中期票據(jù)發(fā)行利率。表12：中期票據(jù)期限結(jié)構(gòu)和信用等級(jí)不同時(shí)的利率分布信用等級(jí)發(fā)行期限利率期限平均利率AAA3年期%%%5年期%%%AA+3年期%%%5年期%%%AA3年期%%%5年期%%%AA3年期%%%5年期%%%（五）中期票據(jù)發(fā)行期限結(jié)構(gòu)從2009年至今，江蘇地區(qū)共發(fā)行中期票據(jù)34期，其中，3年期的15只，四年期的1只，五年期的18只。從中期票據(jù)的發(fā)行期限結(jié)構(gòu)變化來(lái)看，發(fā)行主體傾向于長(zhǎng)期占用資金。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，而中期票據(jù)的期限較長(zhǎng) ，會(huì)跨越經(jīng)濟(jì)周期，從而使企業(yè)在不景氣時(shí)不必?fù)?dān)心資金壓力。圖5：中期票據(jù)發(fā)行結(jié)構(gòu)9 / 9
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