認(rèn)股權(quán)證發(fā)行的原因及其投資策略-資料下載頁
2025-06-26 12:24本頁面
【正文】 選擇一些實(shí)際杠桿比率較大的權(quán)證，如中短期、輕微價外的認(rèn)股證。選擇這種權(quán)證是一個較為激進(jìn)的投資策略，因投資者已有一個較明確的投資方向，利用一只擁有較高實(shí)際杠桿的權(quán)證，將可獲得正股出現(xiàn)升（跌）幅時的巨大回報(bào)，不過，此策略由于比較短期，所以應(yīng)以短線買賣為主，并須嚴(yán)格執(zhí)行早已訂下的止損位。若正股價格能如投資者預(yù)期般上升或下跌，可考慮把持有的權(quán)證沽出獲利，并轉(zhuǎn)移至另一只中短期而貼價的窩輪上，因這既可鎖住之前所得的回報(bào)，亦可繼續(xù)以較少的資金保持較高的杠桿。相反，投資者若是看錯方向的，則要果斷地作出止蝕行動，因中短期價外證對時間的變化相當(dāng)敏感，加上實(shí)際杠桿較高，如不考慮止蝕，窩輪的價值便會下跌得很快。重點(diǎn)：1. 利用中短期輕微價外至到價窩輪，充分運(yùn)用杠桿效應(yīng)。2. 以短期持有為主，把握止蝕機(jī)會，減少受時間值下跌的拖累。3. 換馬至較貼價的選擇，保持杠桿，并減少暴露在市場的資金。正股（指數(shù)）呈現(xiàn)上落市應(yīng)對策略當(dāng)正股經(jīng)過一輪沖刺后，往往會在一段區(qū)間內(nèi)牛皮一段時間。這時候，買正股的潛在回報(bào)有限，與其干等，不如利用窩輪將有限波幅擴(kuò)大至理想回報(bào)。捕捉上落市的關(guān)鍵，當(dāng)然要先認(rèn)定股價的有效低位及有效高位，然后在低位置，高位沽；但要利用窩輪，則更要請求時間性和紀(jì)律性。在窩輪選擇方面，應(yīng)以中短期、輕微價外及引申波幅偏低的認(rèn)購證為主。因?yàn)楦C輪需要的是靠較高的杠桿來提升正股有限波幅的回報(bào)，但亦由于窩輪屬中短期而輕微價外的投資工具，所以每次只可作短期投資，在選定的價位買入，按既定的價位沽出。中短期而輕微價外的窩輪不容許投資者等待，因時間值的下跌會愈來愈急，而因?yàn)檎缮邢?，如投資者選擇等待的話，結(jié)果有可能會得不償失。引申波幅偏低的窩輪主要是用來減輕當(dāng)正股處上落市格局時，引申波幅續(xù)跌時產(chǎn)生的影響。雖說投資策略以短線買賣為主，引申波幅出現(xiàn)大調(diào)整的機(jī)會較低，但這并非代表沒可能出現(xiàn)調(diào)整。投資者在短期買賣下是不容有失的，因此應(yīng)選引申波幅較低的窩輪。在「密食當(dāng)三番」的原則下，投資者將重復(fù)多次低買高賣以賺取回報(bào)，縱使每次的盈利未必十分可觀，但累積下來亦可望有理想收獲。然而，須謹(jǐn)記的是，投資者必須嚴(yán)守止蝕，若正股跌穿有效低位時，股價有可能會脫離上落市格局。若投資者不及時止蝕，當(dāng)遇上股價持續(xù)下挫時，一次較大的損失就有可能會完全抵消之前所累積的盈利。重點(diǎn)：1. 利用中短期、輕微價外而引申偏低的窩輪，運(yùn)用杠桿之余減少受引申續(xù)跌的拖累2. 以短期持有為主，反復(fù)買賣，密食當(dāng)三番嚴(yán)守止蝕正股（指數(shù)）整固后攀升（跌），如何買賣認(rèn)股證當(dāng)正股貼近阻力位時，投資者或會預(yù)期正股一旦突破這個阻力位后，將有機(jī)會出現(xiàn)新一輪頗不俗的升幅。那么，我們?nèi)绾卫酶C輪去捕捉這些機(jī)會呢？在正股成功突破阻力位之前，股價很可能大致會先呈現(xiàn)橫行格局，所以窩輪策略方面應(yīng)以中長期、輕微價外、及引申波幅偏低的認(rèn)購證為主。選擇較長期而引申波幅較低的窩輪，是因?yàn)闆]有人能知道正股需要橫行多久才出現(xiàn)突破，而為了減低投資期內(nèi)因?yàn)闀r間值及引申波幅下跌帶來之負(fù)面影響，選擇中長期及引申波幅較低之窩輪會較為適合。至于選擇輕微價外證，是因?yàn)閮r外證的杠桿一般較高，亦可彌補(bǔ)長期證價格較高的問題，投資者可以以較低的資金，參與正股的升幅。這策略有別于傳統(tǒng)低買高賣的概念，目標(biāo)在于等待正股突破阻力位的一刻，故當(dāng)股價貼近阻力位時買入，破阻力位后便善價而沽。但若正股不能成功突破，投資者則需在止蝕位沽出，等待下一個投資機(jī)會。假若正股屢次突破失敗，投資者可能要作出多次止蝕，但只要嚴(yán)守，每次的損失應(yīng)不會太大。反而當(dāng)其中一次正股真的成功突破阻力位后，屆時的回報(bào)便應(yīng)可抵消之前的損失。但當(dāng)然，投資者在期待突破阻力位之時，仍要留心正股是否有足夠的動力，以及有沒有其他因素改變投資者原先的看法等。重點(diǎn)：1. 利用較長期而輕微價外的窩輪，可以較少的資金入市，以減輕受時間值下跌的影響2. 較長期及引申偏低的窩輪，減少受引申回落拖累3. 于貼近阻力位買入，破阻力后善價而沽預(yù)計(jì)正股（指數(shù)）大起大落，如何應(yīng)對？大上大落市的特點(diǎn)是波幅較大，但要掌握其轉(zhuǎn)角位亦相當(dāng)困難。要在這市況下作窩輪投資，投資者可同時買入認(rèn)購及認(rèn)沽輪（即：雙邊窩輪）。這樣做不論市況是向上急升或向下急跌，投資者也有機(jī)會賺取一定的回報(bào)。這策略的應(yīng)用主要在于投資者對引申波幅的預(yù)期，方向反而不是主要的考慮因素。當(dāng)投資者在買入雙邊窩輪后，若市況的引申波幅持續(xù)擴(kuò)大，則認(rèn)購和認(rèn)沽輪的價格亦會因而受惠。若市況向上，認(rèn)購輪可賺取來自方向及波幅的盈利，認(rèn)沽輪雖然輸了方向，但因?yàn)橐晟仙?，所以認(rèn)沽輪的價格下跌幅度也會減輕。若平倉計(jì)數(shù)，雙邊窩輪的投資主要就是賺取其中因引申上升而締造的盈利。作雙邊窩輪投資時，買入的認(rèn)購及認(rèn)沽數(shù)量應(yīng)以對沖值計(jì)算。可以選擇中期、到價的窩輪為主，當(dāng)引申波幅上升時，到價窩輪價值的變動量會是最高。但假若市場同時間沒有到價的認(rèn)購及認(rèn)沽輪選擇，則投資者應(yīng)選接近價值狀況（價內(nèi)或價外程度）的窩輪。波動市時之策略以短線為主，選擇中期窩輪，亦可有多一點(diǎn)時間作緩沖，讓正股完成其升浪或跌浪，此外，由于對沖值的數(shù)據(jù)只假設(shè)正股在極短時間內(nèi)的變動，對窩輪理論價格的變動量如何，若策略持有過長，原來所計(jì)算的認(rèn)購/認(rèn)沽輪比例可能會不合用。即使認(rèn)為會繼續(xù)出現(xiàn)波動市，投資者亦應(yīng)時常檢查所持有的窩輪表現(xiàn)及份數(shù)比例等。若市場由波動市確認(rèn)成為方向市，投資者便可選擇繼續(xù)持有賺錢的一邊，但這時候投資者便應(yīng)純以方向?yàn)槟繕?biāo)，并注意持有窩輪的引申是否偏高，或整體市場的引申波幅會否出現(xiàn)回落，從而再部署其投資策略。15 / 15
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