有關(guān)股權(quán)分置與認(rèn)購權(quán)證的解釋-資料下載頁
2025-04-07 23:14本頁面
【正文】 次一交易日可以賣出。 買賣權(quán)證切記風(fēng)險(xiǎn)第一 退隱“江湖”九年即將再次“出山” 昨天，滬深證券交易所分別推出了《權(quán)證管理暫行辦法》，表明權(quán)證產(chǎn)品在退隱“江湖”9年后，即將重返中國證券市場。 權(quán)證曾經(jīng)有過瘋狂 1992年6月，滬深股市首次出現(xiàn)權(quán)證交易，即大飛樂的配股權(quán)證，同年10月30日，深寶安發(fā)行了我國第一張中長期（一年）認(rèn)股權(quán)證寶安93認(rèn)股權(quán)證。隨后，滬市還推出了金杯、申華、悅達(dá)、東百等權(quán)證，但都反應(yīng)平平。這些權(quán)證到期后，因?yàn)槭袌霰容^低迷，轉(zhuǎn)配股無法實(shí)施，經(jīng)管理層批準(zhǔn)，權(quán)證延期交易半年。這一延期給莊家操縱市場提供了題材，引發(fā)市場對(duì)權(quán)證的瘋狂炒作，正股價(jià)為7元左右的悅達(dá)股份，權(quán)證價(jià)格竟高達(dá)15元。不過，隨著權(quán)證存續(xù)期最后期限的臨近，暴跌也就不可避免，因?yàn)榘l(fā)行權(quán)證的個(gè)股有的已經(jīng)跌破配股價(jià)，權(quán)證也就一文不值，成為一張廢紙。由于權(quán)證價(jià)格的暴漲暴跌，投機(jī)極為嚴(yán)重，以致監(jiān)管層在1996年6月底終止了權(quán)證交易。 為何重返證券市場 在退隱9年后，權(quán)證今年為何又再次“出山”？對(duì)此，滬深交易所的有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，權(quán)證主要具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的功能，權(quán)證是一種風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置的有效工具，再度推出權(quán)證的主要目的是順應(yīng)市場對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的需要，發(fā)展國際上通行的、具有廣泛用途的權(quán)證市場。權(quán)證作為一種獨(dú)立的金融產(chǎn)品，具有廣泛的用途。 目前推出權(quán)證產(chǎn)品，對(duì)股權(quán)分置來說只是提供了一種工具。同時(shí)，交易所已經(jīng)對(duì)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制措施給予了充分的考慮，包括加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)的警示；對(duì)上市交易的權(quán)證對(duì)應(yīng)的標(biāo)的股票的規(guī)模、流動(dòng)性作嚴(yán)格限制，以減少權(quán)證價(jià)格異常波動(dòng)和市場操縱的可能性；對(duì)權(quán)證發(fā)行人的履約能力提出比較高的要求。 能否推進(jìn)股改發(fā)展 那么，重推權(quán)證對(duì)目前的股權(quán)分置改革有何意義？市場人士認(rèn)為，權(quán)證產(chǎn)品為股權(quán)分置提供一條可供選擇的路徑，因?yàn)闄?quán)證本身是一種期權(quán)，流通股股東以當(dāng)初非流通股股東對(duì)價(jià)無償分配贈(zèng)送給流通股股東的認(rèn)購權(quán)證，去認(rèn)購非流通股份，而使非流通股份獲得流通權(quán)，流通股股東經(jīng)過行權(quán)獲得收益。這樣可激勵(lì)非流通大股東在此期間要經(jīng)營好上市公司，流通股股東持有權(quán)證兌現(xiàn)非流通股份的積極性才能提高，也就是有促使行權(quán)成功的可能。否則公司業(yè)績滑坡導(dǎo)致股價(jià)下跌，到期標(biāo)的股票價(jià)格將會(huì)低于行權(quán)價(jià)格，此時(shí)投資者不會(huì)行使認(rèn)股權(quán)利，而非流通股也就不能實(shí)現(xiàn)流通。 不過，也有市場人士認(rèn)為，從金融產(chǎn)品角度看，權(quán)證增加了金融品種當(dāng)然好，但是用于股權(quán)分置改革，很難說其好不好。 切記樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí) 權(quán)證是一種帶有杠桿效應(yīng)的證券產(chǎn)品，是風(fēng)險(xiǎn)和收益都相對(duì)較高的金融品種，因此，投資者在買賣權(quán)證時(shí)應(yīng)充分樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，切記風(fēng)險(xiǎn)第一。 概括來說，權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)在于價(jià)格劇烈波動(dòng)、時(shí)效性和履約風(fēng)險(xiǎn)。尤其是價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。由于權(quán)證的高杠桿性，其價(jià)格只占標(biāo)的證券價(jià)格的較小比例，可能出現(xiàn)權(quán)證價(jià)格劇烈波動(dòng)的情況；比如T－1日權(quán)證的收盤價(jià)是2元，標(biāo)的股票的收盤價(jià)是10元。T日，標(biāo)的股票跌至9元，如果權(quán)證也跌停，按《暫行辦法》規(guī)定，T日權(quán)證的跌停價(jià)格為2－（10－9）125％＝。一天之內(nèi)權(quán)證％，跌幅超過股票。當(dāng)然，標(biāo)的證券上漲，權(quán)證也有相同的效應(yīng)。
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1