淺論我國保險的風(fēng)險管理-資料下載頁
2025-06-26 08:27本頁面
【正文】 資產(chǎn)組合中占有較大的比重，這使得對這些投資組合進(jìn)行VaR方法的風(fēng)險衡量因數(shù)據(jù)不足變得非常困難。資產(chǎn)收益關(guān)聯(lián)度的穩(wěn)定問題 由于我國股票市場發(fā)展處于初級階段，我國資產(chǎn)收益的關(guān)聯(lián)度和β系數(shù)都不穩(wěn)定，這使得建立在歷史數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的VaR模型對投資組合的風(fēng)險分析難以恰當(dāng)?shù)胤从辰M合風(fēng)險的未來狀況，這也使得VaR模型中蘊含的本來就遭到質(zhì)疑的歷史可以在未來復(fù)制其自身的思想中難以適應(yīng)于我國的股票市場。過度的投機(jī)和市場操縱等人為的市場不規(guī)范因素對VaR模型在未來風(fēng)險的預(yù)測能力中有很大的影響。收益率呈正態(tài)分布假設(shè)的合理性問題VaR這種方法的一個突出問題就是對資產(chǎn)收益率呈正態(tài)分布假設(shè)的合理性，即所謂實際收益率分布的厚尾問題。這一問題在我國股票市場上應(yīng)該引起更多的注意。盡管目前還缺乏對我國股票市場資產(chǎn)收益率分布的權(quán)威的實證研究資料，但市場給我們的感覺是我國股票市場波動不僅幅度大而且極端值出現(xiàn)的概率并不算小，厚尾現(xiàn)象對我國VaR模型有效性的影響不可低估。（二）VaR應(yīng)用于我國保險風(fēng)險管理的改進(jìn)措施對我國現(xiàn)階段金融市場的發(fā)展?fàn)顩r，提出相應(yīng)的運作策略。第一，鑒于我國金融市場中信用風(fēng)險衡量和定價的困難，先開發(fā)針對市場風(fēng)險的Valt模型，尤其是對股市的VaR模型。第二，我國股票市場的發(fā)展歷史短、數(shù)據(jù)有限，可使用返回檢驗以提高VaR模型度量風(fēng)險的可靠性。統(tǒng)計學(xué)中的返回檢驗是指將實際數(shù)據(jù)輸入到被檢驗的模型中去，然后檢驗該模型的預(yù)測值與現(xiàn)實結(jié)果是否相同的過程。返回檢驗運用到Valt的檢驗，就是將某一投資組合在一段時間內(nèi)的實際盈虧數(shù)據(jù)與VaR的預(yù)測值比較，以檢驗其有效性，并做出適當(dāng)?shù)哪Ｐ托拚?。為便于反映新股比重較大的投資組合的市場風(fēng)險和便于返回檢驗，VaR模型的持有期不宜過長，置信水平不宜過高。第三，與其它風(fēng)險管理方法結(jié)合，注意定量、定性分析相結(jié)合，尤其是在市場出現(xiàn)異常波動時，應(yīng)綜合運用多種風(fēng)險度量方法，以減少預(yù)測值的偏差度。第四，健全我國保險市場法規(guī)制度，完善保險監(jiān)管的原則和方法。改善經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計手段，充實市場變動數(shù)據(jù)和信用評級資料，為建立信用風(fēng)險計量模型作好準(zhǔn)備，從而能夠讓VaR法的功能在我國保險投資風(fēng)險管理過程中得到充分發(fā)揮。四、結(jié)束語總之，VaR對我國保險投資風(fēng)險管理起著顯著的作用。具體來說，一是對保險公司，VaR可以使其很好地配置投資資源,有效地避免由于信用風(fēng)險和市場風(fēng)險帶來的損失。二是對保監(jiān)會,VaR作為有效的風(fēng)險測度和信息披露工具等,可以起到穩(wěn)定市場等作用。研究VaR的具體操作方法及把它應(yīng)用到保險投資的風(fēng)險管理中,對我國保險資金風(fēng)險防范具有積極的指導(dǎo)意義。此外,VaR方法提供了一種風(fēng)險管理的思路,這種思路不僅可用于市場風(fēng)險的管理,還可用于信用風(fēng)險和其它風(fēng)險的管理。參考文獻(xiàn)[1] [J].價值工程,2004（1）: 143～153 [2] [J].科學(xué),1999（6）: 23～37 [3] [M].立信會計出版社,2007: 193～241 [4] [J].國際金融研究,1999（2）: 54～65 9 / 9
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