03注會(huì)財(cái)管-第三章-下載版-資料下載頁(yè)
2025-06-25 05:06本頁(yè)面
【正文】 隨著正相關(guān)程度的提高，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度逐漸減少；相關(guān)系數(shù)為0～1之間，隨著負(fù)相關(guān)程度的提高，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度逐漸增大。13.【答案】AC【解析】資本市場(chǎng)線的斜率不受風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的影響，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；在總期望報(bào)酬率的公式中，如果貸出資金，Q將小于1；如果是借入資金，Q會(huì)大于1，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。14.【答案】CD【解析】證券市場(chǎng)線的斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度，一般來(lái)說(shuō)，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大，所以選項(xiàng)C不正確；證券市場(chǎng)線描述的是市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（不論是否已經(jīng)有效地分散風(fēng)險(xiǎn)）的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，所以它適用于所有的單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合。選項(xiàng)D不正確。15.【答案】AD【解析】β系數(shù)為負(fù)數(shù)表明該資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)方向不一致，選項(xiàng)A正確；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合收益率以及β系數(shù)都會(huì)影響證券收益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)，β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以不能分散，因此不能說(shuō)β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低，選項(xiàng)C錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確。三、計(jì)算分析題1.【答案】（1）甲股票的期望收益率=（6%+9%+10%+7%）/4=8%乙股票的期望收益率=（12%+7%+6%+11%）/4=9%（2）甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差==%乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差==%（3）甲股票的變異系數(shù)=%/8%=乙股票的變異系數(shù)=%/9%=（4）組合的期望收益率=8%70%+9%30%=%組合的標(biāo)準(zhǔn)差==%。2.【答案】證券名稱(chēng)期望報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)貝塔值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)000市場(chǎng)組合A股票B股票C股票【解析】（1）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差、與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。（2）市場(chǎng)組合與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。（3）利用A股票和B股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程：=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+（市場(chǎng)組合報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率）=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率+（市場(chǎng)組合報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率=市場(chǎng)組合報(bào)酬率=（4）根據(jù)貝塔值的計(jì)算公式求A股票的標(biāo)準(zhǔn)差根據(jù)公式：β=與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)（股票標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差）=（標(biāo)準(zhǔn)差/）標(biāo)準(zhǔn)差=（5）根據(jù)貝塔值的計(jì)算公式求B股票的相關(guān)系數(shù)=r（）r=（6）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算C股票的貝塔值=+β（）β=（7）根據(jù)貝塔值的計(jì)算公式求C股票的標(biāo)準(zhǔn)差=（標(biāo)準(zhǔn)差/）標(biāo)準(zhǔn)差=。3.【答案】（1）甲項(xiàng)目的期望收益率=25%+12%+（5%）=%乙項(xiàng)目的期望收益率=20%+9%+2%=%（2）甲項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差==%乙項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差==%（3）甲項(xiàng)目收益率的變異系數(shù)=%/%=乙項(xiàng)目收益率的變異系數(shù)=%/%=（4）計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的β值：5%+β甲（12%5%）=%，則β甲=5%+β乙（12%5%）=%，則β乙=（5）甲項(xiàng)目收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)=8%/%=乙項(xiàng)目收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)=8%/%=（6）組合的綜合β值=80%+20%=組合的投資收益率=80%%+20%%=%。 12 / 12
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