【正文】 例題：某人賒購商品100萬元，賣方提出付款條件2/10，n/30　　2/10表示10天之內(nèi)付款，享受2%折扣，10折扣期　　n/30表示超過10天，30天之內(nèi)付款，全額付款 30信用期　　三種選擇：　　第一方案：折扣期內(nèi)付款。好處：享受2%折扣；弊：少占用20天資金?！　〉诙桨福撼^折扣期但不超過信用期。好處：保持信用，多占用20天資金；弊：喪失折扣?！　〉谌桨福撼^信用期，長期拖欠（展期信用）。好處：長期占用資金；弊：喪失信用?！　〗Y(jié)合本例：　　若選擇第10天付款：付98萬元；若選擇第30天付款：付98+2萬元，2萬元可以看成是多占用20天資金的應(yīng)計(jì)利息，　　 　?。?） 計(jì)算公式：　　 　　（2）決策原則：　　 若放棄現(xiàn)金折扣成本＞短期融資成本率折扣期內(nèi)付款若放棄現(xiàn)金折扣成本＜短期融資成本率信用期付款　　例題：某公司擬采購一批零件，總價(jià)款為100萬元，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件：10天之內(nèi)付款付98萬；20天之內(nèi)付款，付99萬；30天之內(nèi)付款付100萬?！　。?）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本(比率)，并確定對該公司最有利的付款日期和價(jià)格?！　。?）如果目前有一個(gè)短期投資的投資收益率是40%，確定對該公司最有利的付款日期和價(jià)格?！　〈鸢福骸　。?）　　放棄第10天付款折扣的成本率　　　　放棄第20天付款折扣的成本率　　 　　最有利的付款日期為第10天付款，價(jià)格為98萬元?！　。?）因?yàn)榉艞壵劭鄣某杀径夹∮?0%，所以在信用期付款對企業(yè)最有利，即第30天付款，價(jià)格為100萬元?！　　　?yōu)點(diǎn)：　　籌資便利　　籌資成本低　　限制條件少　　缺點(diǎn)：商業(yè)信用的期限一般都很短；如果放棄現(xiàn)金折扣，成本較高?！。粚儆谏虡I(yè)信用融資內(nèi)容的是（?。?。 　　　　　　　　　　　D用商業(yè)匯票購貨　　答案：C 　　解析：商業(yè)信用是指商品交易過程中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。選項(xiàng)C屬于企業(yè)與銀行之間的一種信用關(guān)系。　　，價(jià)值5400元，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件如下：　　立即付款，付5238元；　　第20天付款，付5292元；　　第40天付款，付5346元；　　第60天付款，付全額?！　∶磕臧?60天計(jì)算?！　∠扔?jì)算折扣率:　　立即付款：折扣率=（54005238）/5400=3%　　第20天付款，折扣率=（54005292）/5400=2%　　第40天付款，折扣率=（54005346）/5400=1%　　付款條件可以寫為3/0，2/20，1/40，N/60　　要求：回答以下互不相關(guān)的問題　?。?）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本(率)，并確定對該公司最有利的付款日期和價(jià)格?！　》艞墸⒓锤犊睿┱劭鄣馁Y金成本=[3%/（13%）][360/（600）]=%　　放棄（第20天付款）折扣的資金成本=[2%/（12%）][360/（6020）]=%　　放棄（第40天付款）折扣的資金成本=[1%/（11%）][360/（6040）]=%　　如果放棄折扣的成本＞籌資成本，應(yīng)在折扣期付款?！　”纠蟹艞壵劭鄣某杀揪笥?5％，所以應(yīng)在折扣期內(nèi)付款?！　”绢}中已經(jīng)決定要享受現(xiàn)金折扣，對于多重折扣應(yīng)該選擇享受折扣收益最大的?！　?yīng)選擇立即付款，付款金額是5238元?！　。?）假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為40%，確定對該公司最有利的付款日期和價(jià)格?！　∪绻艞壵劭鄢杀荆蓟I資成本，應(yīng)放棄折扣，選擇信用期付款?！　”绢}中放棄折扣的成本均小于短期投資收益率，所以應(yīng)放棄折扣去追求更高的收益，即應(yīng)選擇在信用期付款，付款金額為5400元。　　　五、杠桿收購籌資　（1）杠桿收購籌資的含義杠桿收購籌資是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時(shí)，以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種籌資活動(dòng)。（2）杠桿收購籌資的優(yōu)缺點(diǎn)杠桿收購籌資的特點(diǎn)和優(yōu)勢：①杠桿收購籌資的財(cái)務(wù)杠桿比率非常高；②以杠桿籌資方式進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；③對于銀行而言，貸款的安全性保障程度高；④籌資企業(yè)利用杠桿收購籌資有時(shí)還可以得到意外的收益，即所收購企業(yè)的資產(chǎn)增值；⑤杠桿收購，可以充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，提高投資者的收益能力?！窘忉尅勘究键c(diǎn)屬于掌握的內(nèi)容，屬于本章重要考點(diǎn)。練習(xí)1一、單項(xiàng)選擇題。（ ）?！灸拇鸢浮俊菊_答案】C【答案解析】按照資金的來源渠道不同，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資；按照是否通過金融機(jī)構(gòu)，分為直接籌資和間接籌資；按照資金的取得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資；按照籌資的結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映，分為表內(nèi)籌資和表外籌資。（ ）?！灸拇鸢浮俊菊_答案】C【答案解析】比率預(yù)測法是依據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系預(yù)測資金需要量的方法。定性預(yù)測法是指利用直觀的資料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，對未來資金需要量作出預(yù)測的一種方法。資金習(xí)性預(yù)測法是根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需要量的一種方法，所謂資金習(xí)性，是指資金變動(dòng)與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系。高低點(diǎn)法是資金習(xí)性預(yù)測法中確定a、b的一種方法。 （ ）的方式籌集資金，能夠降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是往往資金成本較高。【您的答案】【正確答案】B【答案解析】發(fā)行股票能夠?yàn)槠髽I(yè)籌集到權(quán)益資金，發(fā)行債券、向銀行借款以及利用商業(yè)信用能夠?yàn)槠髽I(yè)籌集到債務(wù)資金。權(quán)益資金與債務(wù)資金相比財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小但是資金成本高。4.（ ）可以為企業(yè)籌集額外資金，并可以促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用?！灸拇鸢浮俊菊_答案】C【答案解析】認(rèn)股權(quán)證有兩個(gè)作用：可以為企業(yè)籌集額外資金；可以促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。 5.（ ）是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時(shí)，以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種籌資活動(dòng)?！灸拇鸢浮俊菊_答案】D【答案解析】杠桿收購籌資是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時(shí)，以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種籌資活動(dòng)。（ ）屬于可轉(zhuǎn)換債券的缺點(diǎn)?！灸拇鸢浮俊菊_答案】B【答案解析】可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)包括：(1)可轉(zhuǎn)換為普通股，有利于穩(wěn)定股票市價(jià)；(2)利率低于普通債券，可節(jié)約利息支出；(3)可增強(qiáng)籌資靈活性。缺點(diǎn)包括：(1)若股價(jià)低迷，面臨兌付債券本金的壓力；(2)存在回售風(fēng)險(xiǎn)。（ 　 ）。【您的答案】【正確答案】B【答案解析】補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持實(shí)際借款額的一定比例的最低存款余額。這樣就使借款企業(yè)減少了可用資金，并提高了籌資成本。（ ）?！灸拇鸢浮俊菊_答案】A【答案解析】發(fā)行價(jià)格的確定方法主要有市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、競價(jià)確定法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等。加權(quán)綜合法屬于股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法，股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法還包括簡單算術(shù)平均法、綜合平均法和幾何平均法等。 （ ）。，價(jià)格一般低于市價(jià)【您的答案】【正確答案】A【答案解析】認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)：(1)認(rèn)股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段，對于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用。(2)持有人在認(rèn)股之前，既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購權(quán)。(3)用認(rèn)股權(quán)證購買普通股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)。（ ）。【您的答案】【正確答案】C【答案解析】優(yōu)先股股東的權(quán)利主要表現(xiàn)在：優(yōu)先分配股利權(quán)；優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)；部分管理權(quán)。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)屬于普通股股東的權(quán)利。，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。滯后償還包括（ ）?！灸拇鸢浮俊菊_答案】D【答案解析】債券償還時(shí)間按其實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。到期償還包括分批償還和一次償還兩種。提前償還又稱提前贖回或收回。贖回有強(qiáng)制性贖回、選擇性贖回、通知贖回三種形式。滯后償還有轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式?！?/20，n/55”的條件購進(jìn)商品一批，若該企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，而在信用期滿時(shí)付款，則放棄現(xiàn)金折扣的成本為（ ）。%%%%【您的答案】【正確答案】B【答案解析】放棄現(xiàn)金折扣的成本＝[1%/(11%)]*[360/(5520)]*100%=%。，不屬于銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)的是（　?。．籌資速度快B．籌資成本低C．借款彈性好D．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小【您的答案】【正確答案】D【答案解析】銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)主要是：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。缺點(diǎn)主要是：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；限制條件較多；籌資數(shù)額有限。 ，債券面值為1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期還本，當(dāng)時(shí)市場利率為12%，那么，該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為（　?。┰?。A．B．1000C．D．【您的答案】【正確答案】A【答案解析】債券的發(fā)行價(jià)格＝1000（P/F，12％，10）＋100010%（P/A，12％，10）＝（元）。 ，（ ）不能被視為“自然融資”。【您的答案】【正確答案】A【答案解析】“自然融資”指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日常運(yùn)營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款、以及應(yīng)付工資、應(yīng)付利息、應(yīng)交稅金等。，（　?。煞莨臼怯欣?。A．累積優(yōu)先股B．可贖回優(yōu)先股C．參與優(yōu)先股D．可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股【您的答案】【正確答案】B【答案解析】根據(jù)各種優(yōu)先股的定義，累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參與優(yōu)先股對于股東是有利的，可贖回優(yōu)先股對于股份公司是有利的。17. 企業(yè)按照年利率6%向銀行借款50萬元，銀行要求企業(yè)保留10%的補(bǔ)償性余額，則企業(yè)該項(xiàng)借款的年實(shí)際利率是（ ）。%%%%【您的答案】【正確答案】C【答案解析】存在補(bǔ)償性余額情況下的銀行借款年實(shí)際利率＝506%/[50（1－10%）]100%＝%，發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額應(yīng)不少于公司擬發(fā)行股本總額的（ ）。A．15％ B．25％ C．35％ D．45％【您的答案】【正確答案】C【答案解析】新設(shè)立的股份有限公司申請公開發(fā)行股票時(shí)，發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額應(yīng)不少于公司擬發(fā)行股份總數(shù)的35%。二、多項(xiàng)選擇題。，可將股票分為（ ）。【您的答案】【正確答案】CD【答案解析】按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，可將股票分為普通股票和優(yōu)先股票；按股票發(fā)行時(shí)間的先后，可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股。 （ ）屬于企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)?！灸拇鸢浮俊菊_答案】ABC【答案解析】企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括：防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺；改善資本結(jié)構(gòu)；維持舉債能力。促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用屬于認(rèn)股權(quán)證的作用。 （ ）屬于股票的特點(diǎn)?！灸拇鸢浮俊菊_答案】ABCD【答案解析】股票作為一種籌資工具，具有法定性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性、無限期性、可轉(zhuǎn)讓性和價(jià)格波動(dòng)性等特點(diǎn)。 ，分為（ ）?！灸拇鸢浮俊菊_答案】CD【答案解析】按允許購買的期限長短，分為長期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證；按認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行方式不同，分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。 （ ）。A. 債券是固定收益證券，股票多為變動(dòng)收益證券B. 債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本C. 債券在剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)于股票D. 債券的投資風(fēng)險(xiǎn)較大，股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較小【您的答案】【正確答案】ABC【答案解析】公司債券與股票的區(qū)別有：(1)債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證；(2)債券是固定收益證券，股票多為變動(dòng)收益證券；(3)債券的投資風(fēng)險(xiǎn)較小，股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較大；(4)債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本；(5)債券在剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)于股票。 （ ）?！灸拇鸢浮俊菊_答案】ABC【答案解析】杠桿收購籌資的特點(diǎn)：(1)杠桿收購籌資的財(cái)務(wù)杠桿比率非常高；(2)以杠桿籌資方式進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；(3)對于銀行而言，貸款的安全性保障程度高；(4)籌資企業(yè)利用杠桿收購籌資有時(shí)還可以得到意外的收益，即所收購企業(yè)的資產(chǎn)增值；(5)杠桿收購，可以充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，提高投資者的收益能力