【正文】 融風(fēng)險管理的實施，不但能在一定程度上減少國際金融風(fēng)險發(fā)生的可能性，而且能在金融風(fēng)險發(fā)生后減少其帶來的經(jīng)濟損失，從而減少金融風(fēng)險損失帶來的不良影響，最終促進經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展和經(jīng)濟效益的提高。3. 簡述外匯風(fēng)險管理的原則與方法。答：外匯風(fēng)險管理是指外匯資產(chǎn)持有者通過風(fēng)險識別、風(fēng)險衡量、風(fēng)險控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營中的風(fēng)險，從而減少或避免可能的經(jīng)濟損失，實現(xiàn)在風(fēng)險一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險最小化。1）外匯風(fēng)險管理原則有：①全面重視原則，②管理多樣化原則，③趨利避害、收益最大化原則。2）根據(jù)外匯風(fēng)險管理的作用機理，外匯風(fēng)險管理的方法可以劃分為以下四種類型：①風(fēng)險規(guī)避型，②風(fēng)險控制型，③風(fēng)險中和型，④風(fēng)險集合型。4. 外匯風(fēng)險的經(jīng)濟影響有哪些？答：作為一國宏觀經(jīng)濟中的一個重要變量，匯率與多種經(jīng)濟因素有著密切的關(guān)系。這種關(guān)系即表現(xiàn)為匯率的變動受到諸多經(jīng)濟因素的影響，也相反地表現(xiàn)為匯率的變化對其他經(jīng)濟因素產(chǎn)生不同程度、不同形式的作用或影響，甚至影響整個經(jīng)濟的運行。1）匯率變動對進出口貿(mào)易收支的影響。2）匯率變動對物價水平的影響。3）匯率變動對資本流動的影響。4）匯率變動對外匯儲備的影響。5）匯率變動對一國國內(nèi)就業(yè)、國民收入及資源配置的影響。6）匯率變動對國際經(jīng)濟關(guān)系的影響。7）外匯風(fēng)險對涉外企業(yè)經(jīng)濟活動的影響。5. 企業(yè)在交易風(fēng)險管理中有哪些常用手段？答：1）貿(mào)易策略法。貿(mào)易策略法是指企業(yè)在進出口貿(mào)易中，通過和貿(mào)易對手的協(xié)商與合作所采取的防范外匯風(fēng)險的方法。此方法具體分為以下幾種：（1）幣種選擇法。（2）貨幣保值法。（3）價格調(diào)整法。（4）期限調(diào)整法。（5）對銷貿(mào)易法。（6）國內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法。2）金融市場交易法。金融市場交易法是指進出口商利用金融市場，尤其是利用外匯市場和貨幣市場的交易，來防范外匯風(fēng)險的方法。此方法具體分為以下幾種：（1）即期外匯交易法；（2）遠期外匯交易法；（3） 掉期交易法；（4） 外匯期貨和期權(quán)交易法；（ 5） 國際信貸法；（6） 投資法；（7） 貨幣互換法；（8） 投保匯率變動險法。6. 外匯銀行在經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)時可能遇到哪些外匯風(fēng)險，應(yīng)采取怎樣的對策？答：銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)可能遇到的風(fēng)險：1）外匯買賣風(fēng)險。所謂外匯買賣風(fēng)險，是指外匯銀行在經(jīng)營外匯買賣業(yè)務(wù)中，在外匯頭寸多或頭寸缺時，因匯率變動而蒙受損失的可能性。2）外匯信用風(fēng)險。外匯信用風(fēng)險是指外匯銀行在經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)時因?qū)Ψ叫庞脝栴}所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險。3）外匯借貸風(fēng)險。外匯借貸風(fēng)險是指外匯銀行在以外幣計價進行外匯投資和外匯借貸過程中所產(chǎn)生的風(fēng)險。它包括向外籌資或?qū)ν庳搨约巴鈪R投資中的外匯風(fēng)險。應(yīng)采取的對策：1）外匯買賣風(fēng)險的管理。外匯銀行在從事外匯業(yè)務(wù)過程中所遇到的外匯風(fēng)險主要是外匯買賣風(fēng)險。而在買賣風(fēng)險中其擁有的受險部分是以外匯頭寸來表示的。因此，外匯銀行管理買賣風(fēng)險的關(guān)鍵是要制定適度的外匯頭寸，加強自營買賣的風(fēng)險管理。（1）制定和完善交易制度；（2）交易人員的思想準備；（3） 要根據(jù)本身的業(yè)務(wù)需要，靈活地運用掉期交易，對外匯頭寸進行經(jīng)常性的有效的拋出或補充，以軋平頭寸。2）外匯信用風(fēng)險的管理。（1）建立銀行同行交易額度。（2）制定交易對方每日最高收付限額，主要是付款限額（3）建立銀行同業(yè)拆放額度。（4）對交易對方進行有必要的資信調(diào)查，隨時了解和掌握對方的有關(guān)情況，并對有關(guān)的放款和投資項目進行認真的可行性研究和評估。3）涉外借貸風(fēng)險的管理。（1）分散籌資或投資。（2）綜合考慮借貸貨幣匯率與利率的變化趨勢。（3）銀行本身要專設(shè)機構(gòu)，對外匯借貸活動進行統(tǒng)一的管理、監(jiān)督和運用。（4）靈活地運用掉期交易等其他金融工具對借貸和使用不一致的貨幣幣種進行轉(zhuǎn)換，以避免匯率波動風(fēng)險。7. 簡述企業(yè)和銀行的利率風(fēng)險管理方法？答：對外融資企業(yè)利率風(fēng)險管理的一般方法。融資企業(yè)在借貸活動中，充當(dāng)?shù)氖墙杩钊说慕巧?。因此，?dāng)市場利率上升時，企業(yè)的借款成本就增加。當(dāng)市場利率下降時，企業(yè)的借貸成本就減少。利率風(fēng)險的防范措施各種各樣，一般有以下幾方面：（1）融資企業(yè)首先應(yīng)對融資項目的盈利和利息償還能力進行科學(xué)的分析、測算， 并保留足夠的余地，以避免由于利率的變動帶來的融資成本提高的風(fēng)險。其次企業(yè)應(yīng)盡力爭取各種優(yōu)惠利率貸款，如政府“出口信貸”、世界銀行、區(qū)域性銀行的低利息、無息貸款。（2）合理安排固定利率和浮動利率在融資項目中的比例結(jié)構(gòu)。（3）運用金融交易法。主要是通過利率互換、遠期利率協(xié)定、利率期權(quán)和利率期貨等金融工具來管理利率風(fēng)險。銀行利率風(fēng)險管理:（1）利率敏感性缺口管理：利率敏感性缺口管理是商業(yè)銀行最常用的規(guī)避利率風(fēng)險的方法。在銀行的資產(chǎn)負債中，有的項目對利率變化具有一定的敏感度，而有的項目則不具有利率敏感度。（2）存續(xù)期缺口管理：存續(xù)期是一種對金融產(chǎn)品的期限進行衡量的尺度。它從所有生息資產(chǎn)的現(xiàn)金流入和所有付息負債的現(xiàn)金流出的時間角度出發(fā)，以價值大小和時間長短作為權(quán)重，衡量未來現(xiàn)金流量的平均期限。（3）互換交易在利率風(fēng)險管理中的運用：①利率互換。利率互換是指交易雙方在幣種同一的情況下，互相交換不同利率形式的一項業(yè)務(wù)。利用利率互換技術(shù)，交易雙方可以運用其各自在不同金融市場的相對優(yōu)勢，籌措到成本相對較低的資金。②貨幣利率互換。貨幣利率互換指的是兩種不同貨幣按不同利率基礎(chǔ)計算的利息互換。在該類型的交易中，交易雙方可以利用各自在不同金融市場籌資相對優(yōu)勢，借助于互換交易市場獲得各自所希望的資金。8. 跨國公司應(yīng)如何綜合防范跨國經(jīng)濟活動中的政治風(fēng)險？答：對外投資企業(yè)與金融機構(gòu)不同，其資產(chǎn)的流動性、經(jīng)營對象、所受政治風(fēng)險的影響存在較大的差異，因此需要采取特殊的防范措施。這些措施包括：1）主動回避風(fēng)險。即事先預(yù)料風(fēng)險產(chǎn)生的可能性，判斷導(dǎo)致其實現(xiàn)的條件和因素，在行動中盡可能地避免它或改變行動方向?；乇苷物L(fēng)險的關(guān)鍵是對投資環(huán)境的綜合評估，盡可能不要到那些投資環(huán)境風(fēng)險大的國家去投資。2）采取風(fēng)險轉(zhuǎn)移措施。海外投資企業(yè)可以用購買投資風(fēng)險保險單的方式將國有化風(fēng)險、戰(zhàn)爭風(fēng)險和外匯收入轉(zhuǎn)移風(fēng)險大部分轉(zhuǎn)移到保險人身上。3）分散風(fēng)險、合理安排投資。采取投資領(lǐng)域、行業(yè)、產(chǎn)品等分散化或多樣化策略，共同投資也是積極的調(diào)整手段。可以與當(dāng)?shù)卣蚱髽I(yè)合資經(jīng)營，不僅將一部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移給當(dāng)?shù)睾腺Y人身上，也有利于制約當(dāng)?shù)卣扇〔焕诤腺Y企業(yè)發(fā)展的政策。4）戰(zhàn)略撤退。當(dāng)政治風(fēng)險嚴重威脅企業(yè)生存而且企業(yè)也不能采取有效的緩和措施時，撤資是唯一的辦法。具體來說，投資者可在一定時期內(nèi)，有計劃地放棄自己在子公司的股權(quán)，向當(dāng)?shù)赝顿Y者出售全部或大部分股權(quán)，投資者可通過停止新投資、降低利潤的方式迅速把它們撤回國內(nèi)公司。9．簡述操作風(fēng)險的特征和類型。答：操作風(fēng)險的主要特點：1）與市場風(fēng)險和信用風(fēng)險不同的是，操作風(fēng)險中的風(fēng)險因素是內(nèi)在于銀行的業(yè)務(wù)操作的，而且單個的操作風(fēng)險因素與操作性損失之間并不存在清晰的、可以定量界定的數(shù)量關(guān)系。因此，對于操作風(fēng)險的管理，具體的業(yè)務(wù)部門應(yīng)當(dāng)承擔(dān)第一位的作用，決策部門則應(yīng)當(dāng)承擔(dān)最終的責(zé)任。2)在業(yè)務(wù)規(guī)模大、交易量大、結(jié)構(gòu)變化迅速的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，受到操作風(fēng)險沖擊的可能性最大。從業(yè)務(wù)領(lǐng)域的角度來看：資產(chǎn)管理，投融資業(yè)務(wù)，服務(wù)性金融中介業(yè)務(wù)等被認為是易產(chǎn)生操作風(fēng)險的業(yè)務(wù)，操作風(fēng)險雖然不是跨國銀行的獨有風(fēng)險，但一般與銀行業(yè)務(wù)流程相關(guān)。3)由于通?？梢员O(jiān)測和識別的操作風(fēng)險因素同由此可能導(dǎo)致的損失規(guī)模、頻率之間不存在直接的關(guān)系，因而銀行的風(fēng)險管理部門難以確定哪些因素對于操作風(fēng)險管理來說是最為重要的。4)從覆蓋范圍看，操作風(fēng)險管理實際上覆蓋了幾乎銀行經(jīng)營管理的所有方面的不同風(fēng)險，從一個極端看，操作風(fēng)險既包括那些發(fā)生頻率高，但是可能造成的損失相對較低的日常業(yè)務(wù)流程處理上的小錯誤；在另外一個極端，操作風(fēng)險也包括那些發(fā)生頻率低、但是可能導(dǎo)致的損失相對高的自然災(zāi)害、大規(guī)模舞弊等。因此，試圖用一種方法來覆蓋操作風(fēng)險的所有領(lǐng)域幾乎是不可能的。操作風(fēng)險的類型：從廣義來說，操作風(fēng)險可以劃分為操作性杠桿風(fēng)險和操作性失誤風(fēng)險。操作性杠桿風(fēng)險主要是指外部因素引起的操作風(fēng)險，如：因為外部沖擊導(dǎo)致金融機構(gòu)收益的減少，這些外部沖擊包括稅制和政治方面的變動、監(jiān)管和法律環(huán)境的調(diào)整、競爭者的行為和特性的變化等，通常衡量這個操作風(fēng)險的方法是運用情景分析。操作性失誤風(fēng)險主要是指因為金融機構(gòu)的內(nèi)部因素引起的操作風(fēng)險，這些內(nèi)部因素主要包括處理流程、信息系統(tǒng)、人事等方面的失誤?？傮w來看，操作性失誤風(fēng)險在整個操作風(fēng)險中所占據(jù)的比重近年來明顯上升。如果對操作失誤風(fēng)險作進一步細分，還可以劃分為：1）執(zhí)行風(fēng)險，即執(zhí)行人員不能正確理解管理人員的意圖或者有意錯誤操作等；2）信息風(fēng)險，即信息在機構(gòu)內(nèi)部、或者機構(gòu)內(nèi)外之間的產(chǎn)生、接收、處理、儲存、轉(zhuǎn)移等環(huán)節(jié)出現(xiàn)故障；3）關(guān)系風(fēng)險，即因為產(chǎn)品和服務(wù)、管理等方面的問題影響到客戶與金融機構(gòu)的關(guān)系；4）法律風(fēng)險，即金融機構(gòu)的經(jīng)營管理活動不符合所在地的法律和監(jiān)管要求所導(dǎo)致的風(fēng)險；5）人員風(fēng)險，即缺乏足夠合格的員工、缺乏對員工表現(xiàn)的恰當(dāng)評估和考核等導(dǎo)致的風(fēng)險；6）系統(tǒng)事件風(fēng)險，即電腦系統(tǒng)等出現(xiàn)故障所可能導(dǎo)致的風(fēng)險。第七章國際資本流動與國際金融危機本章重要概念國際資本流動：是指資本從一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家和地區(qū)。直接投資：是指一國居民以一定生產(chǎn)要素投入到另一國并相應(yīng)獲得經(jīng)營管理權(quán)的跨國投資活動。證券投資：是指投資者通過在國際證券市場上購買中長期債券，或購買外國企業(yè)發(fā)行的股票所進行的投資。出口信貸：出口信貸屬于中長期貿(mào)易信貸，是一國為支持和擴大本國大型設(shè)備的出口和加強國際競爭能力，鼓勵本國的銀行對本國的出口商或外國進口商（或銀行）提供優(yōu)惠利率貸款，以解決本國出口商資金周轉(zhuǎn)的困難，或滿足國外進口商對本國出口商支付貨款需要的一種融資方式。債務(wù)危機：指債務(wù)國不再具備還本付息的能力。償債率：即一國當(dāng)年還本付息額占當(dāng)年貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入的比率，是衡量一國還款能力的主要參考指標(biāo)。負債率：即一國當(dāng)年外債余額占當(dāng)年GNP 的比率，這是衡量一國對外債的依賴程度，或一國總體的債務(wù)風(fēng)險的參考指標(biāo)。國際游資：是指那些沒有固定的投資領(lǐng)域，以追逐高額短期利潤而在各市場之間頻繁移動的短期資本。投機性沖擊：投機資金利用和制造各種資產(chǎn)（如外匯）價格的波動，而獲取利潤，并給所在國的金融體系乃至整體經(jīng)濟運行造成嚴重的后果，稱之為投機性沖擊。復(fù)習(xí)思考題1．如何理解國際資本流動的含義？答：國際資本流動是指資本從一個國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個國家和地區(qū)，它包括資本流出和資本流入兩個方面。資本流出是指本國資本流向外國，它意味著外國在本國的資產(chǎn)減少、外國對本國的負債增加、本國對外國的負債減少、本國在外國的資產(chǎn)增加。資本流入是指外國資本流入本國，它意味著外國對本國的負債減少、本國對外國的負債增加、外國在本國的資產(chǎn)增加和本國在外國的資產(chǎn)減少。2．試述國際資本流動發(fā)展的特點。答：1）20 世紀90 年代以前國際資本流動的特點：（1）截至二戰(zhàn)前，大體上講，世界長期資本輸出的規(guī)模不大，地區(qū)流向、部門結(jié)構(gòu)和資金流動方式等均較單一。（2）二戰(zhàn)后至20 世紀90 年代，從量上看，國際資本流動的規(guī)?？涨芭蛎洠瑖H直接投資規(guī)模急劇擴大，國際直接投資的增長速度不僅超過了國民生產(chǎn)總值和工業(yè)生產(chǎn)的增長速度，也超過了國際貿(mào)易的增長速度，取代國際貿(mào)易成為推動世界經(jīng)濟發(fā)展的主要力量；從質(zhì)上看，資本流向、資本輸出方式、資本結(jié)構(gòu)等方面也發(fā)生了深刻的變化。2）20 世紀90 年代以來國際資本流動的特點可以歸結(jié)為七個方面：一是發(fā)達國家資金需求上升；二是轉(zhuǎn)軌國家與新興市場國家和地區(qū)資金需求旺盛；三是國際直接投資迅速發(fā)展，地區(qū)分布有所變化；四是國際資本證券化趨勢加強，債券和股票作用明顯增強；五是國際資金結(jié)構(gòu)的變化，私人資本挑戰(zhàn)于多邊機構(gòu)的貸款和國際援助；六是國際游資規(guī)模日益膨脹；七是國際資本流動部門結(jié)構(gòu)的變化。3．簡述國際資本流動的主要類型及其特征。答：國際資本流動按照不同的標(biāo)志可以劃分為不同類型，按資本的使用期限長短將其分為長期資本流動和短期資本流動兩大類。長期資本流動是指使用期限在一年以上或未規(guī)定使用期限的資本流動，它包括國際直接投資、國際證券投資和國際貸款三種主要方式。短期資本流動是指期限為一年或一年以內(nèi)的資本流動。一國對外短期資本流動，大多借助于各種票據(jù)等信用工具,這些信用工具包括短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、CDs 及銀行活期存款憑單等。這些短期資本容易轉(zhuǎn)化為貨幣，因此它可以迅速、直接地影響一國的貨幣供應(yīng)量。這一點與長期資本流動不同。按照資本流動的不同動機，短期資本流動的方式可分為貿(mào)易性資本流動、金融性資本流動，保值性資本流動和投機性資本流動。4．試分析國際資本流動對資本輸出國、資本輸入國以及國際經(jīng)濟形式的影響。答：國際資本流動對資本輸出國、資本輸入國以及國際經(jīng)濟形式的影響各不相同。1）長期資本流動的利益：長期資本流動的期限長、數(shù)量大，對經(jīng)濟的長期穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展影響較大。（1）對資本輸出國而言，長期資本流動：① 提高資本的邊際收益；② 有利于占領(lǐng)世界市場，促進商品和勞務(wù)的輸出；③ 有助于克服貿(mào)易保護壁壘；④ 有利于提高國際地位。（2）對資本輸入國而言，長期資本流動：① 緩和資金短缺的困難；② 提高工業(yè)化水平；③ 擴大產(chǎn)品出口數(shù)量，提高產(chǎn)品的國際競爭能力；④增加了新興工業(yè)部門和第三產(chǎn)業(yè)部門的就業(yè)機會，緩解就業(yè)壓力。2）短期資本流動的影響：在短期資本流動中，貿(mào)易性流動和金融性資本流動比較穩(wěn)定，并且其影響相對有利。而以投機性資本為主的國際貿(mào)易則最受國際金融界和各國貨幣當(dāng)局所關(guān)注，原因在于其流動規(guī)模巨大，變化速度快，對一國乃至世界經(jīng)濟金融造成的影響深刻而復(fù)雜。（1）短期資本流動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響主要體現(xiàn)在對國際收支、匯率、貨幣政策、國內(nèi)金融市場的影響上；（2）短期投機資本對世界經(jīng)濟產(chǎn)生的影響主要體現(xiàn)在：①對國際經(jīng)濟和金融一體化進程的影響；②對國際貨幣體系的影響；③對國際金融市場的影響；④對資金在國際間配置的影響四個方面。5．簡述發(fā)展中國家債務(wù)危機的形成原因。答：國際債務(wù)危機的形成原因，應(yīng)從債務(wù)國國內(nèi)的政策失