【正文】 益來考察。這種區(qū)分的主要目的是，可以通過尋找一個(gè)方法去驗(yàn)證是組織之間的理論還是階層內(nèi)部（個(gè)人之間）的理論更能解釋連鎖董事的存在。這一方法就是 Koenig, Gogel amp。 Sonquist （1979）提出的對(duì)斷裂的連鎖結(jié) 11的研究。在他們的文章中，他們用斷裂的連鎖結(jié)是否被重新建立來驗(yàn)證哪種理論更能解釋連鎖董事存在的意義。因?yàn)槿绻B鎖董事是服務(wù)于組織層面戰(zhàn)略意圖的機(jī)制，則如果公司之間的連鎖結(jié)在斷裂后他們會(huì)和同一公司重新建立起連鎖董事來。然而，如果連鎖董事不是服務(wù)于公司層面的戰(zhàn)略意圖，而追求的是階層內(nèi)部（個(gè)人層面）的利益，則如果公司之間的連鎖結(jié)斷裂之后，他們則不會(huì)再和同一公司建立連鎖董事關(guān)系。其中主要有三項(xiàng)著名的研究正是針對(duì)于此而做出的。第一篇是 Koenig, Gogel amp。 Sonquist （1979 ）的論文“公司間連鎖董事理論的幾種形式” 12；第二篇是 Palmer（1983）的論文“斷裂的結(jié)：連鎖董事和公司間協(xié)調(diào)” 13；第三篇是 Ornstein（1984）的論文“加拿大的連鎖董事：公司之間或階層內(nèi)21 / 52的聯(lián)盟？” 14Koenig, Gogel amp。 Sonquist （1979）的研究中僅用由于連鎖董事的死亡而引起的連鎖結(jié)的斷裂，他們發(fā)現(xiàn)在 79 個(gè)斷裂的連鎖結(jié)中僅有 6 個(gè)又重新和同一公司建立連鎖董事關(guān)系。Palmer（1983）則用連鎖董事由于死亡或自愿退休來研究斷裂結(jié)，他發(fā)現(xiàn)僅有 15%的斷裂的連鎖結(jié)又被重新建立起來，其中包括 10%的單一連鎖結(jié)。Ornstein（1984）的研究在三個(gè)之中是范圍最廣泛的，他以加拿大 30 年期間內(nèi)的上市公司為樣本來考察斷裂的連鎖結(jié)，發(fā)現(xiàn)大概有 40%的斷裂的連鎖結(jié)又被重新建立起來。Koenig, Gogel amp。 Sonquist （1979）認(rèn)為他們的結(jié)果證實(shí)了連鎖董事階層內(nèi)部（個(gè)人之間）的理論更有解釋力；Palmer（1983）發(fā)現(xiàn)其結(jié)論和強(qiáng)調(diào)連鎖董事作為協(xié)調(diào)階層內(nèi)（個(gè)人之間）的活動(dòng)的階層理論的變量相一致；Ornstein（1984）的結(jié)論則認(rèn)為組織之間和階層內(nèi)部（個(gè)人之間）的理論具有同等的解釋力。Ornstein（1984）所得出的重建率要比 Koenig, Gogel amp。 Sonquist 和Palmer 做出的都要高。他估計(jì)大約有一半的連鎖關(guān)系是由連鎖公司雙方的管理人員和董事成員為了維持這種關(guān)系而有意識(shí)做出的決策。在區(qū)分組織之間和階層內(nèi)部（個(gè)人之間）連鎖董事的研究中有兩個(gè)關(guān)鍵問題：第一，如 Ornstein（1984）指出：正如董事之間的個(gè)人關(guān)系連結(jié)可以服務(wù)于組織之間的利益，為了組織利益創(chuàng)建的連鎖結(jié)也自然會(huì)服務(wù)于整個(gè)階層的戰(zhàn)略需要（個(gè)人的需要） ；第二，更為重要的是：斷裂結(jié)的重建不能作為區(qū)分連鎖董事的組織間和階層內(nèi)（個(gè)人之間）理論有效標(biāo)準(zhǔn)。正如Palmer（1983）指出，組織之間的連鎖關(guān)系有很多原因都會(huì)使其出現(xiàn) 15。 對(duì)于為什么要把連鎖董事的理論劃分為“組織層面”和“階層內(nèi)部” （個(gè)人層面）的理論，我們會(huì)在。2 對(duì)于這四個(gè)方面的收益的詳細(xì)解釋，我們?cè)?。3 管理控制理論是屬于階層之間（個(gè)人層面）的理論，我們將在接下來部分中給予詳細(xì)的闡述。4 該論點(diǎn)是馬克思主義者提出來的。他們認(rèn)為，資本主義國家金融資本和產(chǎn)業(yè)資本有不斷集中的趨勢，此外兩種資本必然會(huì)不斷地的融合為一體。5 這有點(diǎn)像資源依賴?yán)碚摰恼擖c(diǎn)，即專業(yè)管理人員為了能保持企業(yè)的穩(wěn)定增長，而比來自所有者的管理人員更傾向于建立連鎖關(guān)系。6 即能夠在企業(yè)界具有較高聲譽(yù)的公司高層領(lǐng)導(dǎo)，他們不論在公司內(nèi)部還是在外部都是倍受人們的尊重和愛戴的人士。7 比如，國務(wù)院發(fā)展研究中心的吳敬璉教授就身兼數(shù)家企業(yè)的獨(dú)立董事。對(duì)其他公司而言，如果要選擇一家在其他各方面都相同條件下的兩個(gè)公司進(jìn)行交易，那么吳敬璉教授所在的那家公司會(huì)成為首選。因?yàn)槿藗冋J(rèn)為有其尊敬的人士存在，公司應(yīng)該是講究信譽(yù)的或者是合法的。8 這里只是選用管理控制理論主流的觀點(diǎn)進(jìn)行比較，亦即管理控制理論的第一種觀點(diǎn)。9 如前面所述，在互惠理論中，連鎖董事被看作是組織之間建立一種正式關(guān)系，但其關(guān)系還沒有緊密到完全達(dá)到聯(lián)盟的程度。10 因?yàn)榛セ堇碚撌墙⒃诨セ莼ダ幕A(chǔ)上建立起來的連鎖董事，他們雙方所獲得的利益是對(duì)稱的。11 連鎖結(jié)就是指兩個(gè)公司之間建立的一種紐帶，比如 A公司與 B和 C公司通過連鎖董事甲連接起來，則 A公司與 B公司和 A公司與 C公司之間建立的關(guān)系，我們就把它這種關(guān)系形象地稱為連鎖結(jié)。12 英文資料情況為：Tomas Koenig, Robert Gogel and Sonquist: “Models of significance of interlocking corporate directorates” American Journal of Economics and Sociology, 38: 173186, 1979.13 英文資料情況為：Donald Palmer: “Broken ties: interlocking directorates and intercorporate coordination”.14 英文資料情況為：Michael Ornstein: “Interlocking directorates in Canada: intercorporate or class alliance?” Administrative Science Quarterly, 29: 210231, 1984.15 因?yàn)榘堰B鎖結(jié)的重建率看作是組織的目的，然而，即使其不重建，也許是由于環(huán)境變化使組織層面的連鎖沒有必要。但這也是服務(wù)于組織的目的，所以其認(rèn)為用該種方法不能很好地區(qū)分組織層面和階層內(nèi)（個(gè)人層面）的區(qū)分。23 / 52第 3章 雙層連鎖董事理論：一個(gè)新理論的提出在上述理論中，每個(gè)理論都有其各自的論點(diǎn)。互惠理論是從理論的邏輯中推導(dǎo)出來，它強(qiáng)調(diào)雙方建立連鎖董事的關(guān)聯(lián)關(guān)系會(huì)給雙方都帶來好處，該理論是建立在理性分析的假設(shè)之上。資源依賴?yán)碚撜J(rèn)為，公司為了避免受到從其所依賴公司那里獲得資源而帶來不確定性和限制而形成連鎖董事關(guān)系。資源是約束企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要因素，而把連鎖董事視為聯(lián)系環(huán)境與外部資源的重要渠道。通過連鎖董事，企業(yè)之間可以互相利用資源。和資源依賴?yán)碚撓嗤鹑诳刂评碚撘舱J(rèn)為連鎖董事的主要功能是把其作為應(yīng)對(duì)環(huán)境不確定性的工具。然而，與其不同的是，該理論僅把能否獲取資金作為減少組織不確定性的主要資源。該理論中有說服力的論點(diǎn)是，資金是所有組織都必須的資源，并且對(duì)其需要也是最大的，因此確保資金的持續(xù)的供給比其他任何資源更關(guān)鍵。該理論在實(shí)證研究中也很容易得到驗(yàn)證。管理控制理論把董事會(huì)成員看作是企業(yè)高層管理人員的參謀，由于他們之中的成員有來自于各領(lǐng)域的專家構(gòu)成，因此高層管理人員會(huì)就專業(yè)問題向他們征求建議。該理論也承認(rèn)董事會(huì)中個(gè)人的聲譽(yù)也會(huì)對(duì)組織有利?，F(xiàn)實(shí)中有很多董事會(huì)確定如此1，這也增強(qiáng)了該理論的可信性。階層領(lǐng)導(dǎo)理論表明，連鎖董事成員是通過社會(huì)網(wǎng)絡(luò)來挑選，并且這個(gè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)由商界的精英人物組成，形成統(tǒng)一的道德規(guī)范和行為準(zhǔn)則，反過來又規(guī)劃每個(gè)連鎖董事成員。上述的五個(gè)理論都是側(cè)重于回答連鎖董事不同方面的問題。互惠理論說明了和哪個(gè)組織建立連鎖董事關(guān)系，以及連鎖的主要意圖；資源依賴?yán)碚撝赋鲞B鎖董事的主要目的是獲取給企業(yè)帶來不確定性和限制的資源；金融控制理論指出連鎖董事的主要目標(biāo)是獲取資金這一重要資源；管理控制理論認(rèn)為連鎖董事成員缺乏重要性；階層領(lǐng)導(dǎo)理論指出了是誰擔(dān)任連鎖董事的問題，以及連鎖董事?lián)魏蟮淖饔?。五個(gè)理論不是相互沖突的，他們把焦點(diǎn)放在連鎖董事的不同研究問題上。在這種情況下進(jìn)行理論整合是必要的。該整合后理論應(yīng)包括現(xiàn)存的所有理論中的合理因素。此外還應(yīng)當(dāng)克服如下缺陷，即我們的有關(guān)連鎖董事的理論不能僅在組織立場或在個(gè)人立場進(jìn)行分析，而應(yīng)該在兩個(gè)層面上進(jìn)行綜合分析。例如，一個(gè)連鎖董事關(guān)系的出現(xiàn)，連鎖董事成員個(gè)人必須要決定是否去擔(dān)任其他公司的董事，而連鎖組織也要經(jīng)過決定是否要建立連鎖董事關(guān)系，以及和誰建立連鎖董事關(guān)系的一系列決策過程。因此，為了充分理解連鎖董事的含義，我們必須要在個(gè)人或組織層面去研究。此外，現(xiàn)存理論過分強(qiáng)調(diào)理性決策，本文認(rèn)為現(xiàn)實(shí)中組織和個(gè)人的決策都是有限理性的，也應(yīng)該把有限理性這個(gè)假設(shè)也放入到該理論框架中。因此，該理論由董事個(gè)人和連鎖組織的成本、利益以及在決策中的有限理性組成。接下來，論文詳細(xì)闡述個(gè)人——組織雙層的有限理性的連鎖董事理論?！M織雙層有限理性的連鎖董事理論一個(gè)組織不能不考慮連鎖董事個(gè)人的決定就去采取通過連鎖董事來管理不確定性環(huán)境的戰(zhàn)略，而連鎖董事個(gè)人也只有在當(dāng)擔(dān)任連鎖董事會(huì)給自己帶來凈收益時(shí)（即連鎖懂事的收益大于連鎖董事的成本時(shí)）才會(huì)接受，盡管其決策會(huì)受到有限理性的限制。因此，論文從連鎖董事個(gè)人的利益、成本和有限理性的框架下來研究。連鎖董事利益。在決定是否擔(dān)任連鎖董事時(shí)，連鎖董事個(gè)人所考慮的主要利益有：（1）個(gè)人聲望；（2）權(quán)利；（3）在新崗位附帶的額外收入。被任命為一著名大公司的董事成員會(huì)給其帶來巨大的個(gè)人聲望。它是個(gè)人價(jià)值在商界里得到公眾的承認(rèn)。連鎖董事機(jī)制可以使其可以控制更多的資源，這樣就會(huì)使其在其所在的連鎖組織中獲得更多的權(quán)利。這兩個(gè)方面都是精神方面的回報(bào)，它們可以提升連鎖董事個(gè)人或其家庭在社會(huì)或商界中的地位。作為連鎖董事，他還可以獲得到有關(guān)其他組織的一些真實(shí)信息，他所獲得的信息資源也可以通過為他提供權(quán)利的基礎(chǔ)而使其直接獲益，這和他獲得個(gè)人形象的提升有所不同。除了上面兩個(gè)方面的收益以外，很多連鎖董事還可以25 / 52由于作為董事成員而獲得經(jīng)濟(jì)上的補(bǔ)償，盡管有時(shí)這個(gè)收益僅是其總收入中的很小一部分。但在我國，這方面收益在決策是否去擔(dān)任連鎖董事時(shí)也起著重要作用。連鎖董事成本。當(dāng)決定是否要去擔(dān)任其他公司的董事成員時(shí)，連鎖董事本人至少要考慮兩個(gè)方面的主要成本：（1）履行職責(zé)所花費(fèi)的時(shí)間成本；（2）沒有完成委托人義務(wù)所帶來的法律成本。連鎖董事所需要花費(fèi)的時(shí)間數(shù)量有很大的變動(dòng)性，因每個(gè)公司召開董事會(huì)的頻率每年從 1 次至 10 次不等。還有一些碰到臨時(shí)的重大問題所要召開的董事會(huì)可能需要額外的時(shí)間。在一些特定情況下，一些會(huì)議所需要的時(shí)間還可能會(huì)干涉連鎖董事個(gè)人的其他活動(dòng)，這在是否接受一個(gè)連鎖董事位置的決策中也是要考慮在內(nèi)的。一般而言，由于是否參加會(huì)議并不是必須要旅行的，這樣所花費(fèi)的時(shí)間成本也就不會(huì)很大，這也不構(gòu)成是否參與連鎖董事決策的主要因素。作為公司的董事成員，肩負(fù)著一個(gè)受該公司股東委托的責(zé)任。作為公司股東代表，他應(yīng)以所有股東的最佳利益來行動(dòng)，如果他不旅行這個(gè)責(zé)任將會(huì)受到法律的訴訟。此外，同時(shí)兼任兩個(gè)或者多家公司的董事成員，如前面所述，可能會(huì)面臨兩家公司的利益沖突問題。因此，有時(shí)候不能總是以兩家公司的股東利益最大化這一準(zhǔn)則來行動(dòng)。而只能舍棄其中一家公司的股東利益，不過這樣會(huì)招致法律的麻煩。因此，發(fā)生該成本可識(shí)別概率的高低則在連鎖董事的決策中起著重要作用。有限理性。上面的討論識(shí)別與擔(dān)任連鎖董事相關(guān)的成本和收益。盡管論文所列的條目沒有窮盡所有成本和收益，但這個(gè)可以幫助我們明確此理性分析框架。不過，這種理性分析框架也不能解釋是否擔(dān)任連鎖董事的現(xiàn)實(shí)決策，因?yàn)檫B鎖董事個(gè)人是否去接受該職位的決策能力是非常有有限的。有兩類原因可以解釋現(xiàn)實(shí)決策和理性決策之間的差異。第一，個(gè)體在與連鎖董事有關(guān)的成本和收益的價(jià)值觀方面的差異。這就使單個(gè)董事成員的決策結(jié)果很難被預(yù)測出來。例如，一個(gè)經(jīng)常和一些兼任多家公司董事的朋友們聯(lián)系的人會(huì)對(duì)連鎖董事所帶來的權(quán)威給予很高的評(píng)價(jià)。這就會(huì)誘使個(gè)體成員接受其他公司的董事職位，從而可能發(fā)生連鎖董事關(guān)系。相反，他們則會(huì)拒絕接受其他公司的董事位置。同樣，由于董事對(duì)其所花費(fèi)的時(shí)間、獲得的收入以及發(fā)生法律事件的可能性的看法每個(gè)董事成員都有很大的差別，這也限制了對(duì)單個(gè)成員行為的預(yù)測。第二，有關(guān)決策的理論也表明在判斷董事個(gè)人的接受概率時(shí)會(huì)存在系統(tǒng)的偏見。盡管法律成本——它是指不遵守委托人的責(zé)任而觸犯了法律的案件，作為連鎖董事所帶來的一個(gè)主要成本，因這很可能讓連鎖董事成員損失一大筆錢財(cái)，但發(fā)生這種成本的概率確非常小。研究表明潛在法律案件發(fā)生的可能性對(duì)決定是否會(huì)擔(dān)任連鎖董事有重大影響（Nisbett amp。 Ross, 1980） 。如果一個(gè)人的同僚因法律案件被公開暴光在華爾街日?qǐng)?bào)，這一小點(diǎn)信息就會(huì)嚴(yán)重挫傷其接受連鎖董事角色的積極性。如果他不知道連鎖董事被暴光的信息，則他很可能會(huì)低估這一潛在的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)鲆曈煞欠ㄟB鎖董事而帶來的風(fēng)險(xiǎn)（Katz, 1978） 。然而，發(fā)生這種成本概率非常小，這會(huì)使董事成員低估或者根本不把該成本考慮在決策分析之中。個(gè)人決策是否要去接受連鎖董事的偏見的啟示是：由于發(fā)生的概率低，則預(yù)期的潛在成本就會(huì)大打折扣。此外，和利益有關(guān)的概率很高也會(huì)使人們偏向于接受決策。盡管有些學(xué)者（如支持個(gè)人層面的學(xué)者）認(rèn)為董事個(gè)人原因?qū)B鎖董事的形成至關(guān)重要，但組織對(duì)創(chuàng)建連鎖董事決策也有著關(guān)鍵作用。下面同樣以連鎖組織成本、收益以及有限理性這個(gè)框架來進(jìn)行分析。連鎖組織的利益。連鎖董事可以增加的組織利益就是其管理環(huán)境不確定性的能力。連鎖董事通過雙方公司之間的協(xié)調(diào)可以提供四種利益：（1）水平協(xié)調(diào)；（2）垂直協(xié)調(diào)；（3）專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)；（4）名譽(yù)和聲望（Schoorman, Bmzeman amp。 Atkin，1981） 。（1）競爭者之間的水平協(xié)調(diào)，即公司之間通過連鎖董事形成水平協(xié)調(diào)，這樣兩個(gè)競爭者相互連接、互相交流信息，從而使雙方均可從中獲益，這就是任兵等所提出的共謀理論（