【正文】 D、本金的回收六、計(jì)算題，債券面值為1500元，期限為4年，票面利率為9％，不計(jì)復(fù)利，到期一次還本付息，若實(shí)際利率分別為7％和10％。要求：計(jì)算投資者實(shí)際愿意購(gòu)買此債券的價(jià)格。（取整數(shù)）解：（1）若實(shí)際利率為7％，則：P＝（1500＋15009％4）（P/F，7%，4）＝2674（元）（2）若實(shí)際利率為10％，則：P＝（1500＋15009％4）（P/F，10%，4）＝2987（元）某股票3年的股息分別為：第一年年末1元，第三年年末2元，投資者要求的報(bào)酬率為19％，預(yù)期第三年年末的市場(chǎng)價(jià)格為20元。要求：計(jì)算投資者愿意購(gòu)買此股票的價(jià)格。解：P＝1（P/F，10％，1）＋（P/F，10％，2）＋（P/F，10％，3）＋20（P/F，10％，3） ＝（元）某公司持有A、B、C三種股票，股票投資帳面價(jià)值分別為：600、300、100萬元，、。若市場(chǎng)平均收益率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。要求：分別確定由A、B和C三種股票組成的證券組合的β系數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)收益率和必要收益率。解：首先計(jì)算證券組合β系數(shù)，然后用資本定價(jià)模型求收益率。證券組合中三種股票的比重：βA=600/（600+300+100）100%=βB=300/（600+300+100）100%=βC=100/（600+300+100）100%=證券組合的β系數(shù)：βp=++=證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率：RF＝(15%—8%)=%證券組合的必要收益率：K=8%+%=%，票面利率8%，每年付息，債券于5 年后到期，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%。（1）債券的市價(jià)每張為90元，是否應(yīng)該購(gòu)買？（2）如果公司按每張90元購(gòu)入該債券，其內(nèi)部收益率為多少？，投資人要求的最低報(bào)酬率為16%，目前該公司的股價(jià)為15元，請(qǐng)問投資人能否購(gòu)買？，如果B公司第1年（D1）的股利為每股2元，以后每年增長(zhǎng)6%，投資人能否購(gòu)買？（D0）支付的股利為2元，在未來3年，公司將高速成長(zhǎng)，每年增長(zhǎng)率達(dá)20%，以后轉(zhuǎn)入正常增長(zhǎng)，每年增長(zhǎng)率為12%，如果投資人要求的最低回報(bào)率為15%，計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值（理論價(jià)值）為多少？%，平均市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)股票的報(bào)酬率為12%，預(yù)期公司第1年的股利為1元，以后每年增長(zhǎng)10%，該公司股票的價(jià)值應(yīng)為多少？、B、C三種股票，所占比重分別為30%、30%和40%，收益率分別為18%、15%、20%。如果投資人賣出C股票，換入同樣金額的D債券，債券收益率13%。請(qǐng)計(jì)算投資組合ABC及ABD的組合收益和組合β系數(shù)（加權(quán)平均），比較兩組收益和風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié) 基金投資量三、多項(xiàng)選擇題下列各項(xiàng)不屬于期權(quán)的財(cái)務(wù)功能的有（ ）A、價(jià)值定位功能 B、權(quán)利義務(wù)不對(duì)稱功能C、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能 D、風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱功能下列關(guān)于期權(quán)價(jià)值的分析正確的有（ ）A、時(shí)間與期權(quán)有效期成反向變化。B、在期權(quán)到期日之前的任何一天，期權(quán)都有增值的可能性。C、期權(quán)時(shí)間價(jià)值在期權(quán)處于兩平狀態(tài)下達(dá)最大值。D、履約價(jià)值越高時(shí)間價(jià)值就越低。前期投資占領(lǐng)市場(chǎng)，有了追加投資的權(quán)利，不屬于下列的哪一種期權(quán)（ ）A、追加期權(quán) B、擴(kuò)張期權(quán) C、放棄期權(quán) D、延遲期權(quán)第九章 營(yíng)運(yùn)資本第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本的戰(zhàn)略決策二、單項(xiàng)選擇題（ B ）A、成正向變動(dòng)關(guān)系 B、成反向變動(dòng)關(guān)系 C、成同向變動(dòng)關(guān)系 D、無關(guān)，另一部分流動(dòng)資產(chǎn)由長(zhǎng)期融資來解決其資金需要的融資策略是（ A ）A、保守型 B、穩(wěn)健性 C、激進(jìn)型 D、不存在三、多項(xiàng)選擇題1．營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)的主要特征有（ ABCD ）A、運(yùn)動(dòng)性 B、物質(zhì)性 C、補(bǔ)償性 D、增值性2．流動(dòng)性、獲利能力、風(fēng)險(xiǎn)性三者之間的關(guān)系以下表述正確的有（ AB ）A、獲利能力與流動(dòng)性呈反向變動(dòng)關(guān)系； B、獲利能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈同向變動(dòng)關(guān)系；C、流動(dòng)性與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈同向變動(dòng)關(guān)系。 D、獲利能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈反向變動(dòng)關(guān)系3．以下項(xiàng)目中屬于自然性融資流動(dòng)負(fù)債的有（ BC ）。A、短期借 B、應(yīng)付票據(jù) C、其他應(yīng)付款 D、短期債券4．以下說法中正確的有（ AC ）A、保守的流動(dòng)資產(chǎn)策略往往預(yù)留較多的現(xiàn)金儲(chǔ)備。B、保守的流動(dòng)資產(chǎn)策略往往預(yù)留較少的存貨儲(chǔ)備。C、激進(jìn)的流動(dòng)資產(chǎn)策略在流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)目中往往保持最低的儲(chǔ)備量。D、以上三種說法都是正確的。，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)必須遵循（ AB ）A、時(shí)間上的依次繼起 B、空間上的同時(shí)并存C、空間上的依次繼起 D、時(shí)間上的同時(shí)并存第二節(jié) 現(xiàn)金管理二、單項(xiàng)選擇題1．在各種持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)中，屬于應(yīng)付未來現(xiàn)金流入和流出隨機(jī)波動(dòng)的動(dòng)機(jī)是（ B ）。A、交易動(dòng)機(jī) B、預(yù)防動(dòng)機(jī) C、投機(jī)動(dòng)機(jī) D、長(zhǎng)期投資動(dòng)機(jī)2．利用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，不予考慮的因素是（ C ）。A、持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本 B、現(xiàn)金短缺成本C、現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本 D、現(xiàn)金管理費(fèi)用3．利用銀行存款箱制度和集中銀行制進(jìn)行現(xiàn)金回收管理的共同優(yōu)點(diǎn)是（ A ）。A、可以縮短支票郵寄時(shí)間 C、可以降低現(xiàn)金管理成本B、可以減少收帳人員 D、可以縮短發(fā)票郵寄的時(shí)間4．現(xiàn)金作為一種資產(chǎn)，它的（ A ）A、流動(dòng)性強(qiáng)，盈利性差 B、流動(dòng)性強(qiáng)，盈利性也強(qiáng)。C、流動(dòng)性差，盈利性強(qiáng) D、流動(dòng)性差，盈利性也差。（ D ）A、資本成本 B、機(jī)會(huì)成本 C、短缺成本 D、管理成本三、多項(xiàng)選擇題1．企業(yè)為交易動(dòng)機(jī)持有的現(xiàn)金可用于（ AB ）。A、繳納稅款 B、派發(fā)股利 C、證券投機(jī) D、災(zāi)害補(bǔ)貼2．企業(yè)應(yīng)持有現(xiàn)金總額通常小于交易、預(yù)防、投機(jī)三種動(dòng)機(jī)各自所需現(xiàn)金持有量的簡(jiǎn)單相加，其原因有（ AB ）。A、現(xiàn)金可在各動(dòng)機(jī)中調(diào)劑使用 B、現(xiàn)金可在不同時(shí)點(diǎn)上靈活使用C、現(xiàn)金的存在形態(tài)可以多樣化 D、現(xiàn)金與有價(jià)證券可以互相轉(zhuǎn)換3．企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)有（ ABC ）。A、交易動(dòng)機(jī) B、預(yù)防動(dòng)機(jī) C、投機(jī)動(dòng)機(jī) D、維持補(bǔ)償性余額4．為了提高現(xiàn)金使用效率，企業(yè)應(yīng)當(dāng)（ ACD ）。A、加速收款并盡可能推遲付款 B、盡可能使用支票付款，而少用匯票付款C、盡可能使用現(xiàn)金浮游量 D、改進(jìn)工資支付方式5．最佳現(xiàn)金持有量的確定方法有（ ABC ）A、存貨模式 B、成本分析模式 C、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 D、存貨周轉(zhuǎn)期模式，力求（ AB ）之和最低。A、機(jī)會(huì)成本 B、轉(zhuǎn)換成本 C、管理成本 D、短缺成本，其特點(diǎn)（ BCD ）A、適應(yīng)于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的情形 B、適應(yīng)于現(xiàn)金流量不規(guī)則變動(dòng)的情形C、制定一個(gè)現(xiàn)金余額的控制區(qū)域 D、制定現(xiàn)金余額的上限和下限，應(yīng)力求時(shí)（ ABC ）成本之和最小。A、管理成本 B、機(jī)會(huì)成本 C、短缺成本 D、資本成本六、計(jì)算題1. 某企業(yè)假定有甲、乙、丙、丁四種現(xiàn)金持有方案，如下表所示，請(qǐng)用成本分析法確定最佳現(xiàn)金持有量。 單位：萬元 方案 甲 乙 丙 丁 現(xiàn)金持有量 100 150 200 300 有價(jià)證券利率 10% 10% 10% 10% 管理費(fèi)用 12 12 12 12 短缺成本 30 20 50 0答案： 單位：萬元方案甲乙丙丁現(xiàn)金持有量100150200300機(jī)會(huì)成本10152030管理費(fèi)用12121212短缺成本302050總成本52473742可知，丙方案總成本最小，最佳現(xiàn)金持有量為200萬。2．某企業(yè)預(yù)計(jì)年現(xiàn)金需要量為200萬元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本為2000元，有價(jià)證券的年收益率為5%，試計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。答案：最佳現(xiàn)金持有量=4000元3．某企業(yè)存貨平均儲(chǔ)備之?dāng)?shù)為60天，平均收賬天數(shù)為40天，平均付款天數(shù)為40天，全年預(yù)計(jì)現(xiàn)金需要量為720萬元，試按現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式計(jì)算現(xiàn)金最佳持有量。答案：①現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=60+4040=60天②現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360247。60=6次③最佳現(xiàn)金持有量=720萬元247。6=120萬元4. %，每次固定轉(zhuǎn)換成本為100元，公司確定的現(xiàn)金余額不能低于2000元，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測(cè)算出的現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為1000元。最佳現(xiàn)金持有量和最高現(xiàn)金控制上限為多少？答案：（1）Q=（3bδ2/4i）1/3+L=（3*100*10002/4*%）1/3+2000=（元）（2）H=3Q2L=3**2000=（元）第三節(jié) 短期有價(jià)證券管理 三、多項(xiàng)選擇題（ ABC ）A、違約風(fēng)險(xiǎn) B、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) C、利息風(fēng)險(xiǎn) D、期限風(fēng)險(xiǎn)，其投資的選擇標(biāo)準(zhǔn)是（ABCD）A、較高的安全性 B、較強(qiáng)的流動(dòng)性C、適宜的投資收益 D、較低的投資風(fēng)險(xiǎn)（ ABD ） B、保持資產(chǎn)的流動(dòng)性 D、賺取投資收益。第四節(jié) 應(yīng)收賬款管理二、單項(xiàng)選擇題 1．給定的信用條件為“1／10，n／30”的含義為（ C ）。 A、付款期限為10天，現(xiàn)金折扣為1％，信用期限為30天 B、信用期限為30天，現(xiàn)金折扣為1／10 C、表示賒銷期限為30天，如果在10天內(nèi)付款，可享受1％的現(xiàn)金折扣 D、如果在10天內(nèi)付款，可享受10％的現(xiàn)金折扣，否則應(yīng)在30天內(nèi)按全額付清 2．在下列費(fèi)用中，屬于應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本的是（ B ）。 A、收帳費(fèi)用 B、因投資于應(yīng)收帳款而喪失的利息收入 C、壞帳損失 D、對(duì)顧客信用進(jìn)行調(diào)查而支出的費(fèi)用 3．下列項(xiàng)目中，不屬于信用條件的是（ B ） 4．某企業(yè)規(guī)定的信用條件是：“3/10,1/20，n/30”，一客戶從該企業(yè)購(gòu)入原價(jià)為10,000元的原材料，并于第18天付款，則該客戶實(shí)際支付的貨款為（ C ）元。 A. 7700 B. 9000 C. 9900 D. 10005．衡量信用標(biāo)準(zhǔn)的是（ A ） （ D ）A、信用期限 B、現(xiàn)金折扣 C、信用標(biāo)準(zhǔn) D、商業(yè)折扣三、多項(xiàng)選擇題 1．下列各項(xiàng)中，屬于信用政策的是（ AB ）。 A、信用標(biāo)準(zhǔn) B、信用期限 C、收款政策 D、現(xiàn)銷政策 2．下列各項(xiàng)中，企業(yè)制訂信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)考慮的因素是（ ACD ）。 3．企業(yè)對(duì)客戶進(jìn)行資信評(píng)估應(yīng)當(dāng)考慮的因素主要包括（ ABCD ） 4．在信用評(píng)價(jià)程序中取得申請(qǐng)人有關(guān)信息的主要來源有（ ABCD ） 應(yīng)收帳款的成本包括（ABC） “五C”系統(tǒng)的是（ ABCD ）A、品德 B、能力 C、資本 D、條件（ ABCD ）的增加A、邊際收益 B、收賬費(fèi)用 C、壞賬損失 D、應(yīng)收賬款占用利息六、計(jì)算題1．某企業(yè)原采用30天的信用期限，每日產(chǎn)品銷量為1000件，單位售價(jià)為1000元，單位成本為600元，實(shí)際平均收帳期限為40天，壞帳損失率為3%，現(xiàn)似變更信用期限為60天，預(yù)計(jì)并變信用期限后的每日銷售量為1200件，售價(jià)不變，單位成本下降為500元，預(yù)計(jì)平均收款期限為70天，壞帳損失率為4%。%，試根據(jù)凈現(xiàn)值流量法進(jìn)行決策。解：NPV30天= [1000*1000*(13%)%] /(1+%)40 =362240元 NPV60天=[1000*1000*(13%)%] /(1+%)60=計(jì)算結(jié)果表明，該公司擬選擇60天信用期方案。，銷售額為150萬元，變動(dòng)成本率為80%，收帳費(fèi)用與壞帳損失分別為1萬元和2萬元。現(xiàn)根據(jù)情況變化，擬延長(zhǎng)信用期限。有甲、乙兩種方案可供選擇。兩種方案下的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如表：項(xiàng)目信用期限甲方案（60天）乙方案（90天）銷售額180萬元200萬元預(yù)測(cè)收帳費(fèi)用3萬元8萬元預(yù)計(jì)壞帳損失4萬元6萬元假定該企業(yè)的投資報(bào)酬率為10%，請(qǐng)為該企業(yè)作出信用期限決策。計(jì)算題答案 （1）甲方案：邊際收益=（180150）（180%）=6萬元邊際成本=（180150）（6030）10%/365+（31）+（42）=邊際凈收益==（2）乙方案：邊際收益=（200150）（180%）=10萬元邊際成本=（200150）（9030）10%/365+（81）+（62）=邊際凈收益==計(jì)算結(jié)果表明，該項(xiàng)決策擬選擇甲方案。，現(xiàn)擬將信用期延長(zhǎng)至90天，該公司的投資報(bào)酬率為12%。有關(guān)數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）。60天