【正文】 D、本金的回收六、計算題，債券面值為1500元，期限為4年，票面利率為9％，不計復利，到期一次還本付息，若實際利率分別為7％和10％。要求：計算投資者實際愿意購買此債券的價格。（取整數(shù)）解：（1）若實際利率為7％，則：P＝（1500＋15009％4）（P/F，7%，4）＝2674（元）（2）若實際利率為10％，則：P＝（1500＋15009％4）（P/F，10%，4）＝2987（元）某股票3年的股息分別為：第一年年末1元，第三年年末2元，投資者要求的報酬率為19％，預期第三年年末的市場價格為20元。要求：計算投資者愿意購買此股票的價格。解：P＝1（P/F，10％，1）＋（P/F，10％，2）＋（P/F，10％，3）＋20（P/F，10％，3） ＝（元）某公司持有A、B、C三種股票，股票投資帳面價值分別為：600、300、100萬元，、。若市場平均收益率為15%，無風險收益率為8%。要求：分別確定由A、B和C三種股票組成的證券組合的β系數(shù)、風險收益率和必要收益率。解：首先計算證券組合β系數(shù)，然后用資本定價模型求收益率。證券組合中三種股票的比重：βA=600/（600+300+100）100%=βB=300/（600+300+100）100%=βC=100/（600+300+100）100%=證券組合的β系數(shù)：βp=++=證券組合的風險收益率：RF＝(15%—8%)=%證券組合的必要收益率：K=8%+%=%，票面利率8%，每年付息，債券于5 年后到期，當時市場利率為10%。（1）債券的市價每張為90元，是否應該購買？（2）如果公司按每張90元購入該債券，其內(nèi)部收益率為多少？，投資人要求的最低報酬率為16%，目前該公司的股價為15元，請問投資人能否購買？，如果B公司第1年（D1）的股利為每股2元，以后每年增長6%，投資人能否購買？（D0）支付的股利為2元，在未來3年，公司將高速成長，每年增長率達20%，以后轉(zhuǎn)入正常增長，每年增長率為12%，如果投資人要求的最低回報率為15%，計算股票的內(nèi)在價值（理論價值）為多少？%，平均市場風險股票的報酬率為12%，預期公司第1年的股利為1元，以后每年增長10%，該公司股票的價值應為多少？、B、C三種股票，所占比重分別為30%、30%和40%，收益率分別為18%、15%、20%。如果投資人賣出C股票，換入同樣金額的D債券，債券收益率13%。請計算投資組合ABC及ABD的組合收益和組合β系數(shù)（加權(quán)平均），比較兩組收益和風險。第二節(jié) 基金投資量三、多項選擇題下列各項不屬于期權(quán)的財務功能的有（ ）A、價值定位功能 B、權(quán)利義務不對稱功能C、風險轉(zhuǎn)移功能 D、風險收益不對稱功能下列關(guān)于期權(quán)價值的分析正確的有（ ）A、時間與期權(quán)有效期成反向變化。B、在期權(quán)到期日之前的任何一天，期權(quán)都有增值的可能性。C、期權(quán)時間價值在期權(quán)處于兩平狀態(tài)下達最大值。D、履約價值越高時間價值就越低。前期投資占領(lǐng)市場，有了追加投資的權(quán)利，不屬于下列的哪一種期權(quán)（ ）A、追加期權(quán) B、擴張期權(quán) C、放棄期權(quán) D、延遲期權(quán)第九章 營運資本第一節(jié) 營運資本的戰(zhàn)略決策二、單項選擇題（ B ）A、成正向變動關(guān)系 B、成反向變動關(guān)系 C、成同向變動關(guān)系 D、無關(guān)，另一部分流動資產(chǎn)由長期融資來解決其資金需要的融資策略是（ A ）A、保守型 B、穩(wěn)健性 C、激進型 D、不存在三、多項選擇題1．營運資本周轉(zhuǎn)的主要特征有（ ABCD ）A、運動性 B、物質(zhì)性 C、補償性 D、增值性2．流動性、獲利能力、風險性三者之間的關(guān)系以下表述正確的有（ AB ）A、獲利能力與流動性呈反向變動關(guān)系； B、獲利能力與財務風險呈同向變動關(guān)系；C、流動性與財務風險呈同向變動關(guān)系。 D、獲利能力與財務風險呈反向變動關(guān)系3．以下項目中屬于自然性融資流動負債的有（ BC ）。A、短期借 B、應付票據(jù) C、其他應付款 D、短期債券4．以下說法中正確的有（ AC ）A、保守的流動資產(chǎn)策略往往預留較多的現(xiàn)金儲備。B、保守的流動資產(chǎn)策略往往預留較少的存貨儲備。C、激進的流動資產(chǎn)策略在流動資產(chǎn)的各項目中往往保持最低的儲備量。D、以上三種說法都是正確的。，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)必須遵循（ AB ）A、時間上的依次繼起 B、空間上的同時并存C、空間上的依次繼起 D、時間上的同時并存第二節(jié) 現(xiàn)金管理二、單項選擇題1．在各種持有現(xiàn)金的動機中，屬于應付未來現(xiàn)金流入和流出隨機波動的動機是（ B ）。A、交易動機 B、預防動機 C、投機動機 D、長期投資動機2．利用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，不予考慮的因素是（ C ）。A、持有現(xiàn)金的機會成本 B、現(xiàn)金短缺成本C、現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本 D、現(xiàn)金管理費用3．利用銀行存款箱制度和集中銀行制進行現(xiàn)金回收管理的共同優(yōu)點是（ A ）。A、可以縮短支票郵寄時間 C、可以降低現(xiàn)金管理成本B、可以減少收帳人員 D、可以縮短發(fā)票郵寄的時間4．現(xiàn)金作為一種資產(chǎn)，它的（ A ）A、流動性強，盈利性差 B、流動性強，盈利性也強。C、流動性差，盈利性強 D、流動性差，盈利性也差。（ D ）A、資本成本 B、機會成本 C、短缺成本 D、管理成本三、多項選擇題1．企業(yè)為交易動機持有的現(xiàn)金可用于（ AB ）。A、繳納稅款 B、派發(fā)股利 C、證券投機 D、災害補貼2．企業(yè)應持有現(xiàn)金總額通常小于交易、預防、投機三種動機各自所需現(xiàn)金持有量的簡單相加，其原因有（ AB ）。A、現(xiàn)金可在各動機中調(diào)劑使用 B、現(xiàn)金可在不同時點上靈活使用C、現(xiàn)金的存在形態(tài)可以多樣化 D、現(xiàn)金與有價證券可以互相轉(zhuǎn)換3．企業(yè)持有現(xiàn)金的動機有（ ABC ）。A、交易動機 B、預防動機 C、投機動機 D、維持補償性余額4．為了提高現(xiàn)金使用效率，企業(yè)應當（ ACD ）。A、加速收款并盡可能推遲付款 B、盡可能使用支票付款，而少用匯票付款C、盡可能使用現(xiàn)金浮游量 D、改進工資支付方式5．最佳現(xiàn)金持有量的確定方法有（ ABC ）A、存貨模式 B、成本分析模式 C、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 D、存貨周轉(zhuǎn)期模式，力求（ AB ）之和最低。A、機會成本 B、轉(zhuǎn)換成本 C、管理成本 D、短缺成本，其特點（ BCD ）A、適應于現(xiàn)金流量穩(wěn)定的情形 B、適應于現(xiàn)金流量不規(guī)則變動的情形C、制定一個現(xiàn)金余額的控制區(qū)域 D、制定現(xiàn)金余額的上限和下限，應力求時（ ABC ）成本之和最小。A、管理成本 B、機會成本 C、短缺成本 D、資本成本六、計算題1. 某企業(yè)假定有甲、乙、丙、丁四種現(xiàn)金持有方案，如下表所示，請用成本分析法確定最佳現(xiàn)金持有量。 單位：萬元 方案 甲 乙 丙 丁 現(xiàn)金持有量 100 150 200 300 有價證券利率 10% 10% 10% 10% 管理費用 12 12 12 12 短缺成本 30 20 50 0答案： 單位：萬元方案甲乙丙丁現(xiàn)金持有量100150200300機會成本10152030管理費用12121212短缺成本302050總成本52473742可知，丙方案總成本最小，最佳現(xiàn)金持有量為200萬。2．某企業(yè)預計年現(xiàn)金需要量為200萬元，現(xiàn)金與有價證券的每次轉(zhuǎn)換成本為2000元，有價證券的年收益率為5%，試計算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。答案：最佳現(xiàn)金持有量=4000元3．某企業(yè)存貨平均儲備之數(shù)為60天，平均收賬天數(shù)為40天，平均付款天數(shù)為40天，全年預計現(xiàn)金需要量為720萬元，試按現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式計算現(xiàn)金最佳持有量。答案：①現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=60+4040=60天②現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360247。60=6次③最佳現(xiàn)金持有量=720萬元247。6=120萬元4. %，每次固定轉(zhuǎn)換成本為100元，公司確定的現(xiàn)金余額不能低于2000元，根據(jù)以往經(jīng)驗測算出的現(xiàn)金余額波動的標準差為1000元。最佳現(xiàn)金持有量和最高現(xiàn)金控制上限為多少？答案：（1）Q=（3bδ2/4i）1/3+L=（3*100*10002/4*%）1/3+2000=（元）（2）H=3Q2L=3**2000=（元）第三節(jié) 短期有價證券管理 三、多項選擇題（ ABC ）A、違約風險 B、購買力風險 C、利息風險 D、期限風險，其投資的選擇標準是（ABCD）A、較高的安全性 B、較強的流動性C、適宜的投資收益 D、較低的投資風險（ ABD ） B、保持資產(chǎn)的流動性 D、賺取投資收益。第四節(jié) 應收賬款管理二、單項選擇題 1．給定的信用條件為“1／10，n／30”的含義為（ C ）。 A、付款期限為10天，現(xiàn)金折扣為1％，信用期限為30天 B、信用期限為30天，現(xiàn)金折扣為1／10 C、表示賒銷期限為30天，如果在10天內(nèi)付款，可享受1％的現(xiàn)金折扣 D、如果在10天內(nèi)付款，可享受10％的現(xiàn)金折扣，否則應在30天內(nèi)按全額付清 2．在下列費用中，屬于應收帳款機會成本的是（ B ）。 A、收帳費用 B、因投資于應收帳款而喪失的利息收入 C、壞帳損失 D、對顧客信用進行調(diào)查而支出的費用 3．下列項目中，不屬于信用條件的是（ B ） 4．某企業(yè)規(guī)定的信用條件是：“3/10,1/20，n/30”，一客戶從該企業(yè)購入原價為10,000元的原材料，并于第18天付款，則該客戶實際支付的貨款為（ C ）元。 A. 7700 B. 9000 C. 9900 D. 10005．衡量信用標準的是（ A ） （ D ）A、信用期限 B、現(xiàn)金折扣 C、信用標準 D、商業(yè)折扣三、多項選擇題 1．下列各項中，屬于信用政策的是（ AB ）。 A、信用標準 B、信用期限 C、收款政策 D、現(xiàn)銷政策 2．下列各項中，企業(yè)制訂信用標準時應考慮的因素是（ ACD ）。 3．企業(yè)對客戶進行資信評估應當考慮的因素主要包括（ ABCD ） 4．在信用評價程序中取得申請人有關(guān)信息的主要來源有（ ABCD ） 應收帳款的成本包括（ABC） “五C”系統(tǒng)的是（ ABCD ）A、品德 B、能力 C、資本 D、條件（ ABCD ）的增加A、邊際收益 B、收賬費用 C、壞賬損失 D、應收賬款占用利息六、計算題1．某企業(yè)原采用30天的信用期限，每日產(chǎn)品銷量為1000件，單位售價為1000元，單位成本為600元，實際平均收帳期限為40天，壞帳損失率為3%，現(xiàn)似變更信用期限為60天，預計并變信用期限后的每日銷售量為1200件，售價不變，單位成本下降為500元，預計平均收款期限為70天，壞帳損失率為4%。%，試根據(jù)凈現(xiàn)值流量法進行決策。解：NPV30天= [1000*1000*(13%)%] /(1+%)40 =362240元 NPV60天=[1000*1000*(13%)%] /(1+%)60=計算結(jié)果表明，該公司擬選擇60天信用期方案。，銷售額為150萬元，變動成本率為80%，收帳費用與壞帳損失分別為1萬元和2萬元。現(xiàn)根據(jù)情況變化，擬延長信用期限。有甲、乙兩種方案可供選擇。兩種方案下的預測數(shù)據(jù)如表：項目信用期限甲方案（60天）乙方案（90天）銷售額180萬元200萬元預測收帳費用3萬元8萬元預計壞帳損失4萬元6萬元假定該企業(yè)的投資報酬率為10%，請為該企業(yè)作出信用期限決策。計算題答案 （1）甲方案：邊際收益=（180150）（180%）=6萬元邊際成本=（180150）（6030）10%/365+（31）+（42）=邊際凈收益==（2）乙方案：邊際收益=（200150）（180%）=10萬元邊際成本=（200150）（9030）10%/365+（81）+（62）=邊際凈收益==計算結(jié)果表明，該項決策擬選擇甲方案。，現(xiàn)擬將信用期延長至90天，該公司的投資報酬率為12%。有關(guān)數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）。60天