【正文】 從蘇寧電器披露的年報(bào)中可以看出，%。也即蘇寧電器的負(fù)債主要由流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成，其債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)也主要來(lái)源于流動(dòng)負(fù)債。從2009年開始，蘇寧電器的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率都在下降，表明其短期償債能力有所減弱。不過(guò)，從圖表中可知，蘇寧電器的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率幾乎都在1以上，也即流動(dòng)負(fù)債有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)與速動(dòng)資產(chǎn)予以保障，不存在短期償債風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步分析蘇寧電器的流動(dòng)負(fù)債可知，其主要由應(yīng)付票據(jù)構(gòu)成。、占流動(dòng)負(fù)債比重依次為：%、%、%、%、%。應(yīng)付票據(jù)的付款期限最長(zhǎng)可達(dá)6個(gè)月，如此的一筆巨款就相當(dāng)于無(wú)息提供給企業(yè)使用，也從側(cè)面反映出了蘇寧電器的市場(chǎng)地位。結(jié)束語(yǔ)論文旨在從投資者的角度對(duì)蘇寧電器股份有限公司利潤(rùn)質(zhì)量及成長(zhǎng)性作出公正客觀的評(píng)價(jià)。在論文的寫作過(guò)程中參考了大量財(cái)務(wù)分析的文獻(xiàn)和蘇寧電器股份有限公司的年度報(bào)告。通過(guò)對(duì)蘇寧電器公開披露的財(cái)務(wù)報(bào)告的分析，對(duì)蘇寧電器利潤(rùn)質(zhì)量得出了如下結(jié)論：第一，從總體上看，蘇寧電器的利潤(rùn)質(zhì)量良好，各項(xiàng)指標(biāo)正常，公司的收益在逐年提高，利潤(rùn)具有很好的成長(zhǎng)性。第二，從現(xiàn)金流的角度來(lái)看，蘇寧電器的現(xiàn)金流量狀況良好，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為企業(yè)帶來(lái)了充足的現(xiàn)金流，部分得益于前期的投資活動(dòng)。企業(yè)的銷售收現(xiàn)能力很強(qiáng)，這和企業(yè)所處的行業(yè)性質(zhì)有相當(dāng)大的關(guān)系。第三，從利潤(rùn)構(gòu)成角度看，雖然公司經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)絕對(duì)值在逐年遞增，但是經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)占凈利潤(rùn)的比值不斷下降。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)不好的信號(hào)，公司應(yīng)當(dāng)采取相應(yīng)的措施來(lái)扼制此趨勢(shì)的蔓延。從產(chǎn)品角度來(lái)看，彩電、音像、碟機(jī)產(chǎn)品一直保持著龍頭地位，但是歷年來(lái)其地位已有所下降。數(shù)碼、IT類產(chǎn)品的地位快速上升，公司應(yīng)當(dāng)把握此趨勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)此類產(chǎn)品的銷售力度。第四，從盈利能力來(lái)看，蘇寧電器具有較好的盈利能力。其中銷售毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率都在逐年遞增。但應(yīng)當(dāng)同時(shí)注意到銷售毛利率在樣本公司中的排名并不理想，而且低于樣本公司的平均值。資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率絕對(duì)值表現(xiàn)較好，但卻在逐年下降，這與行業(yè)背景也有一定的關(guān)聯(lián)。因?yàn)榭傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降導(dǎo)致公司的凈資產(chǎn)收益率的逐年遞減。公司應(yīng)當(dāng)致力于提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)防止凈資產(chǎn)收益率的不斷下降。第五，從財(cái)務(wù)安全角度來(lái)看，公司不存在債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。蘇寧電器的負(fù)債主要由流動(dòng)負(fù)債所構(gòu)成，其中應(yīng)付票據(jù)占據(jù)流動(dòng)負(fù)債的絕大部分，從側(cè)面反映了蘇寧電器強(qiáng)大的市場(chǎng)地位，也為其利潤(rùn)質(zhì)量提供了多一層保障。2012年4月份，蘇寧電器股份有限公司第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告已經(jīng)公布，一季度報(bào)顯示2012年13月份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為22641020千元，同比增長(zhǎng)10%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)951032千元，%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1206866千元，%。這是蘇寧電器近年來(lái)首次利潤(rùn)下滑。簡(jiǎn)要分析一季度利潤(rùn)下滑的原因，有系統(tǒng)性因素，也有公司本身的因素。由于受“家電下鄉(xiāng)”及“以舊換新”政策陸續(xù)終止的影響，中國(guó)家電業(yè)市場(chǎng)迎來(lái)寒冬，%，%。受公司戰(zhàn)略影響，本季度公司共關(guān)閉/置換了效益不佳的店面共35家，關(guān)閉店面的費(fèi)用加上人力資本的上漲等因素，%，費(fèi)用的上升幅度數(shù)倍于收入的增幅，這也是導(dǎo)致公司一季度利潤(rùn)下滑的重要原因?？上驳氖牵?月16日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定安排財(cái)政補(bǔ)貼265億元，用于對(duì)符合節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的空調(diào)、平板電視、電冰箱、洗衣機(jī)和熱水器的推廣，期限暫定為一年。這對(duì)于蘇寧電器來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)利好消息。但是，一方面，鑒于上半年度公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍未解除，對(duì)于蘇寧電器上半年的盈利預(yù)期不抱樂觀態(tài)度，盡管公司給出了歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10%5%的預(yù)期。另一方面，一直依靠國(guó)家政策來(lái)驅(qū)動(dòng)銷售也非長(zhǎng)久之計(jì)，作為家電零售龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，蘇寧電器應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上更加注重品牌建設(shè)，以品牌號(hào)召力驅(qū)動(dòng)企業(yè)發(fā)展才是可持續(xù)的。對(duì)于上市公司利潤(rùn)的分析是財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)內(nèi)容。中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展起步較晚，體制不夠成熟，在滬深兩市上市交易的企業(yè)亦是良莠不齊。在證券市場(chǎng)監(jiān)管不到位和巨大利益的誘惑下，更為了保住來(lái)之不易的上市資格，上市公司都會(huì)鋌而走險(xiǎn)，加之在中國(guó)特色市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，上市公司中大都是各地國(guó)有企業(yè)，與當(dāng)?shù)卣星Ыz萬(wàn)縷的關(guān)聯(lián)，地方政府為了保住當(dāng)?shù)氐纳鲜泄尽皻べY源”往往在一定程度上又縱容著上市公司的財(cái)務(wù)舞弊，諸多因素影響之下，中國(guó)的證券市場(chǎng)提供的信息總是不讓人放心。作為投資者來(lái)說(shuō)，我們應(yīng)當(dāng)學(xué)會(huì)如何分析上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)判。當(dāng)然，監(jiān)管部門也應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)證券市場(chǎng)的執(zhí)法力度，完善上市公司退市制度，加強(qiáng)對(duì)中小股東的保護(hù)。良好的資本市場(chǎng)將為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供強(qiáng)有力的支撐，同樣國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也離不開規(guī)范、高效的資本市場(chǎng)。相信隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展與經(jīng)濟(jì)體制的不斷成熟，中國(guó)的資本市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越陽(yáng)光，反過(guò)來(lái)又會(huì)促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。致謝從畢業(yè)論文的選題到最后成稿，都離不開張老師“不厭我煩”的竭力幫助與細(xì)心指導(dǎo)。學(xué)校圖書館為我論文的寫作提供了豐富的資料，沒有張老師的幫助與校圖書館的優(yōu)質(zhì)資源，我的論文是不可能完成的。畢業(yè)論文寫作之際也正值我在公司實(shí)習(xí)之時(shí)，雖然一邊工作一邊寫論文很忙也很累，但感覺卻是那么的充實(shí)，所謂痛并快樂著。感謝公司能夠?yàn)槲姨峁┮粋€(gè)這么好的環(huán)境讓我在工作的同時(shí)也可以順利地完成畢業(yè)論文。參考文獻(xiàn)[1]蘇寧電器股份有限公司: 《蘇寧電器股份有限公司年度報(bào)告》（2007～2011）[2]國(guó)美電器股份有限公司: 《國(guó)美電器股份有限公司年度報(bào)告》（2007～2011）[3]申子超: 《渠道下沉：如何挖掘三四級(jí)市場(chǎng)潛力》. 慧聰網(wǎng). 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