【正文】 ，不可能再借助于財(cái)政政策，所以歐洲國(guó)家不得不縮減財(cái)政，以挽回市場(chǎng)信心。　　寬松的貨幣政策體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)是歐元區(qū)利率長(zhǎng)期維持在 1%左右的較低水平上，再一個(gè)是采取量化寬松貨幣政策，向銀行業(yè)提供流動(dòng)性，并購買歐元區(qū)國(guó)家發(fā)行的國(guó)債。2022 年 12 月份，歐央行理事會(huì)決定將其對(duì)銀行業(yè)的特別流動(dòng)性支持措施再度延長(zhǎng) 3 個(gè)月。歐央行行長(zhǎng)特里謝表示，自 2022 年 5 月份以來，購買國(guó)債的行動(dòng)一直在進(jìn)行中，他還暗示，如果需要，歐央行會(huì)加大購買國(guó)債力度?！　【o縮的財(cái)政政策方面，希臘政府于 2022 年 5 月份宣布了大規(guī)模財(cái)政緊縮計(jì)劃并引發(fā)全國(guó)性大罷工和示威活動(dòng)；愛爾蘭政府于 11 月份公布了一份四年期的財(cái)政緊縮計(jì)劃，擬削減財(cái)政赤字 150 億歐元；西班牙計(jì)劃在未來三年內(nèi)削減財(cái)政預(yù)算 500 億歐元，2022 年財(cái)政赤字率降至 3%；葡萄牙計(jì)劃將財(cái)政赤字率由 2022 年的 %降至 2022 年的 %；意大利計(jì)劃在二年內(nèi)削減財(cái)政預(yù)算 260 億歐元，2022 年財(cái)政赤字率降至 3%；法國(guó)、德國(guó)、荷蘭、盧森堡也開始實(shí)施財(cái)政緊縮計(jì)劃。　　在尋求國(guó)際援助方面，2022 年 5 月 2 日，歐元區(qū)成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)召開特別會(huì)議，決定啟動(dòng)希臘救助機(jī)制，和國(guó)際貨幣基金組織一道在未來 3 年內(nèi)為希臘提供總額 1100 億歐元貸款。5 月 10 日，歐盟 27 國(guó)財(cái)長(zhǎng)決定，聯(lián)手國(guó)際貨幣基金組織設(shè)立一項(xiàng)總額高達(dá) 7500 億歐元的穩(wěn)定機(jī)制，幫助可能陷入債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)成員國(guó)，阻止希臘債務(wù)危機(jī)蔓延。11 月 28 日，歐盟成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)舉行特別會(huì)議，通過了總額為 850 億歐元的愛爾蘭救16 / 36助方案?另外，歐洲很多高債務(wù)國(guó)家，如西班牙、葡萄牙、希臘等，紛紛到國(guó)際上游說，讓其他國(guó)家積極購買歐洲國(guó)債。中國(guó)政府也明確表態(tài)會(huì)積極支持歐洲的金融市場(chǎng)穩(wěn)定，對(duì)歐元仍抱有信心，并愿意購買歐洲國(guó)債。歐債危機(jī)的影響分析　　歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響有三個(gè)方面：　　第一，增加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。在剛剛經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)衰退、私人部門增長(zhǎng)動(dòng)力不足的情況下，歐洲國(guó)家由于高債務(wù)問題，財(cái)政政策的刺激作用受到很大的制約，為了挽回市場(chǎng)信心又紛紛緊縮財(cái)政支出，這會(huì)影響歐洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的預(yù)測(cè)，2022 年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)比 2022 年低 個(gè)百分點(diǎn)。我認(rèn)為這還是過于樂觀了，因?yàn)闅W洲債務(wù)危機(jī)還在不斷發(fā)酵，市場(chǎng)還在動(dòng)蕩，為了顯示政府財(cái)政整頓的決心，他們必須拿出比較讓人信服的財(cái)政緊縮計(jì)劃才能挽回市場(chǎng)信心。 　　另外，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)于其他國(guó)家也有示范作用，現(xiàn)在歐元區(qū)這些國(guó)家出了問題以后，大家又瞄向下一個(gè)多米諾骨牌是誰。除了歐洲國(guó)家，大家認(rèn)為日本、美國(guó)也有很大問題，當(dāng)然日本、美國(guó)和歐洲的情況不完全一樣，日本的國(guó)債都是本國(guó)居民購買，而美國(guó)由于美元的國(guó)際貨幣地位，可以零成本地進(jìn)行市場(chǎng)融資，但這樣必然會(huì)影響市場(chǎng)信心，如果美國(guó)為了進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇要采取新的擴(kuò)張性財(cái)政政策，必然會(huì)在國(guó)內(nèi)受到很大阻力，國(guó)際上也會(huì)有一些批評(píng)。　　G20 首爾峰會(huì)上提出要在框架工作組的領(lǐng)導(dǎo)下，研究制定一攬子的參考性指南，除了外部平衡指標(biāo)，比如經(jīng)常項(xiàng)目占 GDP 比重之外，還要有一些內(nèi)部平衡指標(biāo)，最重要的就是財(cái)政指標(biāo)，這些會(huì)對(duì)高債務(wù)國(guó)家的財(cái)政刺激計(jì)劃起到制約作用。　　而在經(jīng)濟(jì)衰退、通貨緊縮的壓力下，財(cái)政上的作為能力下降，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景產(chǎn)生一定影響。我曾經(jīng)看過一本研究資產(chǎn)負(fù)債表衰退的書講到，資產(chǎn)泡沫破滅以后，很多金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、家庭部門都面臨財(cái)務(wù)狀況惡化的問題，在很長(zhǎng)一段時(shí)間中，他們不是積極擴(kuò)張資產(chǎn)，而是利用盈利去彌補(bǔ)財(cái)務(wù)損失，因而會(huì)有很長(zhǎng)時(shí)間的不增長(zhǎng)，這時(shí)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就主要依靠政府的財(cái)政刺激，這也就是為什么日本在過去一二十年中政府債務(wù)急劇膨脹的原因?，F(xiàn)在，日本的政府債務(wù)占 GDP 比重在發(fā)達(dá)國(guó)家里面是最高的，達(dá)到了 200%?！　〉诙?，引發(fā)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)。圖 5 所示的市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)（VIX）在 2022 年 5 月達(dá)到最高，最近受第二輪歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響又有所上升。這些都是由于市場(chǎng)恐慌情緒增加，導(dǎo)致大量的資本回流傳統(tǒng)的美元市場(chǎng)，尋找避風(fēng)港，這也會(huì)導(dǎo)致美元的走強(qiáng)。2022 年 56 月，歐元匯率一度從 跌至 ，最近一段時(shí)間又有所走軟。主要發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行寬松的貨幣政策，造成市場(chǎng)流動(dòng)性較多，但是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有真正復(fù)蘇，導(dǎo)致大量流動(dòng)性在市場(chǎng)上空轉(zhuǎn)，形成了局部的流動(dòng)性過剩，造成金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。比如現(xiàn)在大宗商品價(jià)格的上升，完全不是經(jīng)濟(jì)基本面能夠解釋的，更多是因?yàn)樵诹鲃?dòng)性泛濫的情況下，大量資金進(jìn)入大宗商品市場(chǎng)，造成大宗商品價(jià)格金融屬性特征更加明顯，出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。另外，最近受危機(jī)影響，利率有所上升。 　　第三，加大了歐元自身發(fā)展的壓力。歐元現(xiàn)在已經(jīng)成為僅次于美元的主要國(guó)際儲(chǔ)蓄貨幣，占比超過20%。現(xiàn)在，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷發(fā)酵，歐元面臨很大壓力。雖然歐洲中央銀行沒有正式宣布實(shí)行量化寬松貨幣政策，但是市場(chǎng)預(yù)期為了解決危機(jī)，歐洲中央銀行可能也會(huì)被迫實(shí)施量化寬松政策，將來歐元也會(huì)像美元一樣面臨貶值的壓力、通脹的壓力，對(duì)歐元資產(chǎn)的安全性也會(huì)帶來很大影響。 　　歐債危機(jī)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響主要表現(xiàn)在三個(gè)方面。第一，歐洲經(jīng)濟(jì)增速趨緩，可能會(huì)影響未來我國(guó)的出口增長(zhǎng)。2022 年中歐進(jìn)出口貿(mào)易反彈非常強(qiáng)勁，進(jìn)出口總額增長(zhǎng)超過 30%。但是，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生，再次顯示世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程是曲折的，國(guó)際金融危機(jī)的影響并沒有過去。特別是，歐洲是中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴，我國(guó)對(duì)歐盟的進(jìn)出口總額超過了對(duì)美國(guó)的進(jìn)出口總額，未來如果歐債危機(jī)繼續(xù)拖累歐洲經(jīng)濟(jì)，將降低我國(guó)出口的外部需求。而且可能會(huì)不可避免地出現(xiàn)歐洲國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)主義傾向加重，增加我國(guó)和歐盟的貿(mào)易摩擦。況且歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生不但會(huì)影響歐洲增長(zhǎng)，還會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生影響，因此我國(guó)今年的出口可能會(huì)面臨一個(gè)比較復(fù)雜的國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境。 　　第二，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸走向開放，因而國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)也會(huì)顯著影響我國(guó)跨境資金的流動(dòng)。從 2022年銀行代客結(jié)售匯情況來看跨境資金的流動(dòng)，基本上呈 V 字型，低谷是第一輪歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)的 56 月份，由于市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，資金加速回流美國(guó)市場(chǎng)，造成美元強(qiáng)勢(shì)。因而一方面是資金流出，另一方面17 / 36是因?yàn)槿嗣駧派殿A(yù)期弱化，造成 56 月份結(jié)售匯順差環(huán)比大幅度下降。在第二輪危機(jī)期間的 11 月份，我國(guó)結(jié)售匯順差也比 10 月份大幅度回落。當(dāng)然這其中也有一些其他原因，包括監(jiān)管部門采取的臨時(shí)性管制措施?！　〉谌?，歐元表現(xiàn)不穩(wěn)定，會(huì)影響我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)安全。我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)中有大量歐元資產(chǎn)，歐元的匯率變動(dòng)影響了歐元儲(chǔ)備的估值?？鄢齾R率、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)這些估值效應(yīng)的賬面損益，2022 年一、二季度，人民銀行公布的儲(chǔ)備余額變化要小于國(guó)際收支平衡表上反映出的由于交易導(dǎo)致的儲(chǔ)備變動(dòng)，主要是因?yàn)闅W元貶值，美元走強(qiáng)，導(dǎo)致大量的賬面匯兌損失。三季度危機(jī)逐漸平息之后，歐元反彈，市場(chǎng)回暖，情況則發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。中國(guó)對(duì)策　　我國(guó)應(yīng)積極應(yīng)對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，維護(hù)中國(guó)的最大利益?！　∈紫?，加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。這次美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，顯示了以往過度儲(chǔ)蓄和過度消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式都是不可持續(xù)的，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的真正轉(zhuǎn)變必將曠日持久。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步發(fā)展，顯示出國(guó)際金融危機(jī)影響還沒有完全消除。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的外部環(huán)境不容樂觀，因此要保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)、平穩(wěn)、較快的增長(zhǎng)，必須要下決心把壓力變成動(dòng)力，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。根本上，是要進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，消除影響我國(guó)消費(fèi)水平提升的根本制約因素，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)真正實(shí)現(xiàn)由投資、消費(fèi)和凈出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)，減少外部沖擊的影響。2022 年底的 G20 首爾峰會(huì)提出的一個(gè)議題是，研究采取經(jīng)常項(xiàng)目順差占 GDP 比重不超過正負(fù) 4%作為一個(gè)量化的硬約束標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)時(shí)由于各方的分歧，在會(huì)上沒有通過這個(gè)議案，只是會(huì)后由框架工作組研究制定一攬子的參考性指南。但是，不管這是不是某些國(guó)家想利用G20 這個(gè)平臺(tái)把雙邊問題多邊化，對(duì)中國(guó)施壓，從中國(guó)自身來講，經(jīng)常項(xiàng)目順差占 GDP 比重過高，實(shí)際上是表明中國(guó)資源利用并不好，我們不僅是在為他人生產(chǎn)，還承擔(dān)了環(huán)境污染的代價(jià)。所以，我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展要以人為本，經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果應(yīng)該讓我們的人民享受。而且，經(jīng)常項(xiàng)目差額占 GDP 比重上升的話，也從反面說明我們從依靠出口、投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變是存在一定問題的，這本身對(duì)于我們也是一個(gè)很好的參考指標(biāo)。我們今后在評(píng)估經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)候，也需要有一些量化指標(biāo)，不然很多事情就會(huì)變成空話?！　〉诙訌?qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)和相關(guān)預(yù)案研究。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，也使得中國(guó)的跨境資金流動(dòng)出現(xiàn)了一些變化，這提示我們要改變單向思維，并非資金一定會(huì)持續(xù)大量流入或持續(xù)大量流出，現(xiàn)在市場(chǎng)變化非?？?，一段時(shí)間可能是大量流入，一段時(shí)間就是大量流出。這就需要我們密切關(guān)注歐債危機(jī)發(fā)展和突發(fā)性事件，及時(shí)研判國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行狀況，全面評(píng)估我國(guó)跨境資金流動(dòng)可能受到的雙方向風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)要加強(qiáng)教育，引導(dǎo)市場(chǎng)形成正確的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在當(dāng)前的形勢(shì)下，我們對(duì)資金流出的容忍度應(yīng)大于對(duì)資金流入的容忍度，不應(yīng)一有風(fēng)吹草動(dòng)就采取一些非常規(guī)的措施。市場(chǎng)的快速變化要求我們加強(qiáng)預(yù)案研究，針對(duì)跨境資金異常流動(dòng)的各種情形和渠道，制定各項(xiàng)應(yīng)對(duì)預(yù)案，做好政策研究與儲(chǔ)備。一旦出現(xiàn)哪種情況，可以及時(shí)有效地采取應(yīng)對(duì)的政策組合。比如 2022 年 11 月我們采取了應(yīng)急措施來應(yīng)對(duì)資本流入，主要原因就是 10 月份外匯流入壓力非常大，但是實(shí)際上 11 月份出臺(tái)的很多措施在 5 月份已經(jīng)制定了，只不過由于市場(chǎng)變化暫緩實(shí)施了。等到 10 月份情況嚴(yán)重了，才推出這一措施。所以，11 月以后外匯流入壓力緩解，除了市場(chǎng)原因，我們所采取的恰當(dāng)?shù)呐R時(shí)性資本管制措施也起到一定作用。原來銀行是盡量把外匯敞口減少，當(dāng)然這對(duì)于銀行來講是理性的，但是對(duì)于外匯調(diào)控造成很多順周期壓力。所以，我們通過臨時(shí)性的措施引導(dǎo)銀行大量增加了結(jié)售匯頭寸的持有?！　〉谌M(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制。我們要克服浮動(dòng)恐懼，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性和雙向浮動(dòng)，充分發(fā)揮價(jià)格調(diào)節(jié)跨境資金流動(dòng)的作用。并且要合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，盡量避免形成較強(qiáng)的、持續(xù)的、單方向的匯率預(yù)期。現(xiàn)在，我們還是像很多發(fā)展中國(guó)家一樣，既害怕人民幣升值，又害怕人民幣貶值，人民幣匯率彈性不足?，F(xiàn)在之所以有人民幣單邊升值預(yù)期，主要是外匯市場(chǎng)供不應(yīng)求，再就是匯率機(jī)制過于僵化，導(dǎo)致單邊預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)，儲(chǔ)備增加越多，升值預(yù)期越大，流入的錢越多，央行就要購買越多的外匯。　　第四，爭(zhēng)取以人民幣計(jì)價(jià)我國(guó)部分對(duì)外債權(quán)。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生以后，歐洲債務(wù)國(guó)紛紛向其他國(guó)家尋求援助，我國(guó)政府明確表示支持歐元的發(fā)展，說明我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資始終堅(jiān)持分散化投資原則，會(huì)積極購買歐洲國(guó)債。當(dāng)然，我不以為歐洲會(huì)把債務(wù)危機(jī)的解決完全寄托于中國(guó)，中國(guó)也不會(huì)完全承擔(dān)起救歐洲的責(zé)任，這種購買歐債更多是一種增強(qiáng)市場(chǎng)信心、體現(xiàn)中歐合作的信號(hào)作用。但是，我們要看到在目前這種國(guó)際游戲規(guī)則下，中國(guó)的利益實(shí)際上是不能得到充分保護(hù)的。歐元區(qū)實(shí)行寬松貨幣政策，歐元將來也存在跟美元一樣的問題，18 / 36也有貶值、通脹問題，我們持有歐元資產(chǎn)安全得不到保護(hù)。這種情況下，我們不能只談道義，無私援助，還要盡最大可能維護(hù)中國(guó)自身利益。美國(guó)正是在二戰(zhàn)之后通過對(duì)歐洲國(guó)家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)援助，把美元推了出去，使得美元成為了國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣。我們也可以在購買歐洲相關(guān)國(guó)家國(guó)債時(shí)，使用人民幣計(jì)價(jià)、可兌換貨幣結(jié)算交割的方式，這個(gè)在技術(shù)上并不是很難操作的?！　〉谖澹髢?chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)采取負(fù)責(zé)任的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。我國(guó)應(yīng)當(dāng)積極參與國(guó)際貨幣體系的重建，加強(qiáng)對(duì)主要發(fā)達(dá)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策約束，尤其要注意量化寬松貨幣政策的沖擊與影響?，F(xiàn)在國(guó)際貨幣體系的宏觀經(jīng)濟(jì)政策監(jiān)督大部分針對(duì)的是發(fā)展中國(guó)家、新興市場(chǎng)國(guó)家，這次危機(jī)恰恰暴露出對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的監(jiān)督是比較欠缺的，特別是具有全球系統(tǒng)性重要性的國(guó)家，他們的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有巨大的外部效應(yīng)。現(xiàn)在大家討論的很多指標(biāo)都是針對(duì)財(cái)政健康狀況的，這些指標(biāo)當(dāng)然很必要，但實(shí)際上更大的威脅在于對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣政策是缺乏約束的。現(xiàn)在美國(guó)在實(shí)行二次量化寬松政策，甚至將來還可能實(shí)行三次、四次量化寬松，這將會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)造成很大影響。上世紀(jì) 90 年代末期亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，很重要的一個(gè)原因就是日本實(shí)行非常規(guī)的低利率政策，亞洲國(guó)家借了大量日元債務(wù)，做日元套利交易，后來傳出日本加息的傳聞，造成債務(wù)集中償還，率先在泰國(guó)引發(fā)債務(wù)危機(jī)，進(jìn)而演變?yōu)橄碚麄€(gè)亞洲和新興市場(chǎng)的亞洲金融危機(jī)。所以，新興市場(chǎng)國(guó)家在非常規(guī)貨幣政策面前風(fēng)險(xiǎn)暴露是很大的。有人提出主要儲(chǔ)備貨幣之間的匯率要保持基本穩(wěn)定，這具體很難操作。但是，我們可以研究一些可行的指標(biāo)，對(duì)這些發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣條件有所約束，讓這些主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)在維護(hù)國(guó)際貨幣體系穩(wěn)定中發(fā)揮更大作用貸款基礎(chǔ)利率（Loan Prime Rate，簡(jiǎn)稱 LPR）是商業(yè)銀行對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)生成。貸款基礎(chǔ)利率的集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制是在報(bào)價(jià)行自主報(bào)出本行貸款基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上，指定發(fā)布人對(duì)報(bào)價(jià)進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算，形成報(bào)價(jià)行的貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)平均利率并對(duì)外予以公布。運(yùn)行初期向社會(huì)公布 1 年期貸款基礎(chǔ)利率。目 錄1LPR 報(bào)價(jià)銀行團(tuán)組成 貸款基礎(chǔ)利率的指定發(fā)布人2 定義央行發(fā)布消息1LPR 報(bào)價(jià)銀行團(tuán)組成LPR 報(bào)價(jià)銀行團(tuán)現(xiàn)由 9 家商業(yè)銀行組成。報(bào)價(jià)銀行應(yīng)符合財(cái)務(wù)硬約束條件和宏觀審慎政策框架要求，系統(tǒng)重要性程度高、市場(chǎng)影響力大、綜合實(shí)力強(qiáng)，已建立內(nèi)部收益率曲線和內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制，具有較強(qiáng)的自主定價(jià)能力，已制定本行貸款基礎(chǔ)利率管理辦法，以及有利于開展報(bào)價(jià)工作的其他條件。市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制依據(jù)《貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布規(guī)則》確定和