【正文】 言，增速低于 7%這個(gè)“底線”是不允許的?！　⒎劳浽O(shè)置為經(jīng)濟(jì)合理區(qū)間的“上限“，也透露出決策層對(duì)于物價(jià)問題的高度重視。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，主要發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施了超寬松的貨幣政策，泛濫的流動(dòng)性不僅推高了大宗商品價(jià)格，也對(duì)我國(guó)的物價(jià)形勢(shì)產(chǎn)生輸入性風(fēng)險(xiǎn)。在這種背景下，預(yù)防通脹，成為我國(guó)宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)。今年上半年，我國(guó) CPI 同比僅上漲 %，遠(yuǎn)低于年初制定的 %的年度調(diào)控目標(biāo)。顯示出當(dāng)前通脹壓力較小，也為日后的宏觀調(diào)控創(chuàng)造了一定的空間?！　《辔唤邮懿稍L的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，預(yù)計(jì)年內(nèi)物價(jià)上漲的需求端壓力較小，下半年物價(jià)運(yùn)行仍將總體平穩(wěn)?！　∈聦?shí)上，決策層“讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”的政策意圖，不僅是為完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要任務(wù)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也是為中國(guó)經(jīng)濟(jì)更好的轉(zhuǎn)型升級(jí)和推進(jìn)各項(xiàng)改革創(chuàng)造條件。正如李克強(qiáng)總理所言， “穩(wěn)增長(zhǎng)可以為調(diào)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造有效空間和條件，調(diào)結(jié)構(gòu)能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展增添后勁，兩者相輔相成；而通過改革破除體制機(jī)制障礙，則可為穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)注入新的動(dòng)力。 ”　　“嚴(yán)格地說(shuō),‘區(qū)間效應(yīng)’不應(yīng)該令人意外，它更應(yīng)該提醒市場(chǎng)對(duì)政策的理解和把握不能僵化和曲解” ，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，從實(shí)際操作看,“區(qū)間” 、 “上限”和“下限”所強(qiáng)調(diào)的更是一種“穩(wěn)中有為”的政策取向。如果突破底線，中國(guó)政府不會(huì)坐視不理；沒有突破底線，就要抓緊調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革。在這種判斷的背后，是一種既利當(dāng)前又利長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)邏輯?！　〉拇_，與“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行合理區(qū)間”相適應(yīng)的，是要形成合理的宏觀調(diào)控政策框架，針對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不同情況，把調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革與穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)或控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)的政策有機(jī)結(jié)合起來(lái)，采取的措施，既穩(wěn)增長(zhǎng)又調(diào)結(jié)構(gòu)，既利當(dāng)前又利長(zhǎng)遠(yuǎn)，從而避免經(jīng)濟(jì)的大起大落。 由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行區(qū)間既沒有越過“下限” ，更沒有觸 動(dòng)“ 底線”，所以，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)還是調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí) 新華網(wǎng)北京 7 月 22 日電（記者 李春） 中國(guó)經(jīng)濟(jì)“半年報(bào)”出爐后，經(jīng)濟(jì)增速回落引發(fā)市場(chǎng)各方對(duì)下一步宏觀政策走向的強(qiáng)烈關(guān)注。尤其是，第二季度 GDP 同比增速為 %，觸及政府設(shè)定的年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。市場(chǎng)各方猜測(cè)宏觀政策是否會(huì)轉(zhuǎn)向“保下限”？ 數(shù)據(jù)顯示，去年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速溫和下行，去年四季度 %，今年一季度 %，二季度 %。這顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩是主動(dòng)的、逐步的、平穩(wěn)的、可預(yù)期的。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)馬建堂在接受新華網(wǎng)記者采訪時(shí)表示， “當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速盡管有所回落，總體上還是比較平穩(wěn)，在中央政府年初確定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)范圍之內(nèi)” ，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在步入轉(zhuǎn)型升級(jí)的新階段，即從維持了近 35年的高速增長(zhǎng)期轉(zhuǎn)為一個(gè)較高速度增長(zhǎng)的新階段。13 / 36 面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，決策層清醒地認(rèn)識(shí)到，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要一個(gè)合理區(qū)間，也即是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)水平等不滑出“下限” ，物價(jià)漲幅等不超出“上限” 。 與“合理區(qū)間”相適應(yīng)的，是要形成科學(xué)、合理、明確的宏觀調(diào)控政策框架，既包括經(jīng)濟(jì)總量政策，還包括調(diào)結(jié)構(gòu)的措施和促改革的舉措，從而針對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不同情況，把調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革與穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)或控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)的政策有機(jī)結(jié)合起來(lái)，既利當(dāng)前又利長(zhǎng)遠(yuǎn)，從而避免經(jīng)濟(jì)的大起大落。這個(gè)政策框架不僅要與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的合理區(qū)間配合起來(lái)運(yùn)作，而且是穩(wěn)定的，可預(yù)期的。 7 月 16 日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架如何與“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行區(qū)間”相配合做了詳細(xì)闡述——當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間內(nèi)，要以轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，以調(diào)結(jié)構(gòu)為著力點(diǎn)，釋放改革紅利，更好發(fā)揮市場(chǎng)配置資源和自我調(diào)節(jié)的作用，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力和后勁；當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逼近“上、下限”時(shí)，宏觀政策要側(cè)重穩(wěn)增長(zhǎng)或防通脹，與調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的中長(zhǎng)期措施相結(jié)合，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。 事實(shí)上，李克強(qiáng)總理所提出的“上限”和“下限” ，重申了今年政府工作報(bào)告中提出的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng) %左右，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅 %左右。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)“半年報(bào)”數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行雖處在合理區(qū)間，但逼近“下限” ，我們?cè)撊绾慰矗? 多位學(xué)者在接受記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速與新一屆政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架是相對(duì)應(yīng)的，決策層在通過統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，推進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步向重質(zhì)量的相對(duì)高增長(zhǎng)期過渡。 盡管二季度經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)下滑至政府設(shè)定的增長(zhǎng)目標(biāo)附近，但是沒有越過 %的“下限” ，更沒有觸動(dòng) 7%的“底線” 。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)馬建堂在接受采訪時(shí)表示，從去年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定在 %到 8%的區(qū)間，宏觀環(huán)境既不那么熱，又比較平穩(wěn)，又有一定的市場(chǎng)壓力， “這種稍微偏緊的宏觀環(huán)境有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整” 。 國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研究室主任王小廣在接受媒體采訪時(shí)表示，未來(lái)主要看就業(yè)， “雖然 GDP 增速接近下限，但就業(yè)在底線之上。 ”數(shù)據(jù)顯示上半年就業(yè)狀況總體表現(xiàn)穩(wěn)定，城鎮(zhèn)新增就業(yè) 725 萬(wàn)人，比去年同期增加 31 萬(wàn)人；外出農(nóng)民工 億人，比去年同期增加了 444 萬(wàn)人；大中城市調(diào)查失業(yè)率穩(wěn)定在 5%左右。 由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行區(qū)間既沒有越過“下限” ，更沒有觸動(dòng)“底線” ，所以，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)還是調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。但調(diào)結(jié)構(gòu)的前提是要穩(wěn)增長(zhǎng)，沒有穩(wěn)定的增長(zhǎng)，調(diào)結(jié)構(gòu)就沒有基礎(chǔ)、沒有條件、沒有合理的空間。這就要求宏觀政策框架要統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，三者相互促進(jìn)。 如何才能把握好經(jīng)濟(jì)合理區(qū)間和宏觀政策框架？李克強(qiáng)總理在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)，必須增強(qiáng)宏觀調(diào)控的科學(xué)性、預(yù)見性和針對(duì)性，既要深入研究戰(zhàn)略性、規(guī)律性問題，也要敏銳捕捉苗頭性、傾向性問題。既不能因經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的一時(shí)變化而改變政策取向，影響來(lái)之不易的結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)遇和成效；也不能對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能滑出合理區(qū)間、出現(xiàn)大的起伏缺乏警惕和應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。 當(dāng)前，要保持宏觀政策的穩(wěn)定，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，同時(shí)，根據(jù)情況變化適時(shí)加強(qiáng)針對(duì)性。要把握好、運(yùn)用好宏觀經(jīng)濟(jì)政策，為市場(chǎng)和社會(huì)創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期和環(huán)境。 年“熱錢”會(huì)大量流入中國(guó)嗎？　　盡力保持匯率接近均衡水平、本幣與美元利差比較合理、 資產(chǎn)價(jià)格處于合理估值范圍之內(nèi)，就會(huì)減弱國(guó)際資本流入中國(guó)套匯、套利和套取資 本溢價(jià)的動(dòng)機(jī)，是弱化 熱錢危害性 過度流入的治本之策　　國(guó)家外匯管理局的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明， 2022 年 9 月 —12 月，銀行(行情 專區(qū))結(jié)售匯連續(xù)順差，四個(gè)月累計(jì)順差高達(dá) 869 億美元，占 2022 年總順差的 79%。銀行結(jié)售匯順差的顯著大幅增長(zhǎng)，引起人們對(duì)新一輪“熱錢”再次流入中國(guó)的擔(dān)憂?！　∪绾卫斫狻盁徨X”14 / 36　　“熱錢”一詞來(lái)自于英文的 Hot Money，也譯為“游資”。但對(duì)于“熱錢”的界定，卻仁者見仁，智者見智。《新帕爾格雷夫貨幣金融大辭典》第二卷給出的定義是：在固定匯率制度下，資金持有者出于對(duì)貨幣預(yù)期貶值(或升值)的投機(jī)心理，或者受國(guó)際利率差收益明顯高于外匯風(fēng)險(xiǎn)的刺激，在國(guó)際間掀起大規(guī)模的短期資本流動(dòng)，這類移動(dòng)的短期資本通常被稱為游資?！　?shí)踐中，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)官方語(yǔ)言中所使用的“熱錢”概念，強(qiáng)調(diào)的是通過非法渠道流入的外匯，其動(dòng)機(jī)更強(qiáng)調(diào)投機(jī)而非投資，這類資金能夠短期內(nèi)快進(jìn)快出，有可能對(duì)一國(guó)的金融貨幣體系安全形成威脅?！　±碚撋纤坪踹€可以進(jìn)行定義，但對(duì)“熱錢”規(guī)模的準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)卻很困難，主要原因是：(1)在已有公開的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，難以區(qū)分貿(mào)易等經(jīng)常賬戶項(xiàng)目和外國(guó)直接投資等資本與金融項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中到底存在多少虛假成分；(2)難以獲得非法渠道流出入外匯的具體數(shù)額。這些技術(shù)性問題的存在影響了對(duì)熱錢準(zhǔn)確數(shù)據(jù)的判斷，因此，對(duì)“熱錢”問題的關(guān)注應(yīng)該針對(duì)外匯流動(dòng)方向，而不是拘泥于猜測(cè)其具體數(shù)額。這又包含兩個(gè)方面，一是“熱錢”凈流入還是凈流出，二是“熱錢”，特別是流入的“熱錢”主要流向哪些領(lǐng)域。因?yàn)檫@些問題對(duì)我國(guó)貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策有重要影響?！　　盁徨X”流入原因　　2022 年 9 月—12 月，國(guó)內(nèi)銀行代客結(jié)售匯順差金額分別為 63 億、78 億、185 億和 543 億美元，四個(gè)月的順差額幾乎占全年總順差的 80%，與之前近一年時(shí)間的結(jié)售匯平衡狀況形成鮮明對(duì)照。國(guó)家外匯管理局根據(jù)其掌握的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，認(rèn)為造成這種局面的直接原因是購(gòu)匯動(dòng)機(jī)減弱而非結(jié)匯大量增加。2022 年 9 月—12 月，收入結(jié)匯率較 1 月—8 月份平均僅上升了不到 2 個(gè)百分點(diǎn) ；而同期的支出購(gòu)匯率(即售匯/跨境支出)為 54%，較 1 月—8 月下降了大約 8 個(gè)百分點(diǎn)。購(gòu)匯率顯著降低的原因是：一方面，由于國(guó)內(nèi)外匯貸款大幅增長(zhǎng)替代了部分購(gòu)匯，9 月—12 月月均新增外匯貸款 221 億美元，比前 8 個(gè)月月均增加額高 150 億美元；另一方面，跨境人民幣支付大幅增加也替代了部分購(gòu)匯，后 4 個(gè)月跨境人民幣收入同比增長(zhǎng) %，支出增長(zhǎng) %，支出增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于收入增長(zhǎng)(前 8 個(gè)月增速分別為 %和 %)。此外，對(duì)外貿(mào)易融資仍呈下降趨勢(shì)。　　那么，究竟是什么更深層次的因素扭轉(zhuǎn)了對(duì)人民幣匯率的市場(chǎng)預(yù)期，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銀行結(jié)售匯順差快速增加呢？　　一是隨著 2022 年第三季度以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)回升，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)開始好轉(zhuǎn)，宏觀面明顯改善，市場(chǎng)情緒由前期的悲觀逐步轉(zhuǎn)向樂觀，與西方各國(guó)相比，投資者更加看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，因此資金流向中國(guó)或停留在中國(guó)的意愿較前強(qiáng)烈?！　《俏鞣街饕獓?guó)家競(jìng)相實(shí)施量化寬松貨幣政策。為了刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和減輕失業(yè)壓力，美國(guó)推出了新一輪的量化寬松貨幣政策，形成了人民幣兌美元的升值預(yù)期；日本由于經(jīng)濟(jì)深陷通貨緊縮，也執(zhí)意推行前所未有的高度寬松貨幣政策，日元兌美元持續(xù)貶值，更進(jìn)而對(duì)人民幣貶值；歐元區(qū)除了德國(guó)以外，幾乎所有成員國(guó)都面臨日益上升的衰退壓力，也不得不實(shí)施寬松貨幣政策。西方國(guó)家流動(dòng)性的增加使新興市場(chǎng)再現(xiàn)資本回流壓力，也為人民幣的升值預(yù)期提供了外部資金基礎(chǔ)?！　∪?2022 年下半年國(guó)內(nèi)外幣存貸款利率大幅下調(diào)，在人民幣逐漸轉(zhuǎn)向升值預(yù)期的情況下，境內(nèi)機(jī)構(gòu)重啟資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化的財(cái)務(wù)運(yùn)作，從而導(dǎo)致銀行結(jié)售匯順差快速擴(kuò)大?！　∷氖侵袊?guó)加大穩(wěn)定出口的政策力度，加快 QFII 和 RQFII 的審批節(jié)奏，也助推了外匯流入和結(jié)匯增加。　　防范“熱錢”沖擊　　2022 年“熱錢”是否將再次加速流入我國(guó)，雖然還有待觀察，但西方主要經(jīng)濟(jì)體維持量化寬松貨幣政策、國(guó)內(nèi)外利率差顯著存在、人民幣升值預(yù)期再現(xiàn)以及中國(guó)金融當(dāng)局對(duì)資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)管制的放松等都為“熱錢”再次沖擊中國(guó)提供了可能性。因此，對(duì)金融當(dāng)局來(lái)說(shuō)，未雨綢繆，密切關(guān)注跨境資金流動(dòng)，加強(qiáng)資金流動(dòng)的合規(guī)性監(jiān)管，了解“熱錢”流入中國(guó)的途徑和渠道，以便在必要時(shí)采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)政策和措施來(lái)影響資金流向，是十分必要的。　　金融當(dāng)局在以下方面的努力將具有積極意義。　　第一，國(guó)家外匯管理局及其地方分局與各級(jí)海關(guān)加強(qiáng)合作，及時(shí)掌握和評(píng)估貿(mào)易收支的規(guī)模、差額及其真實(shí)性，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正“轉(zhuǎn)移定價(jià)”和虛假貿(mào)易等問題，保障貿(mào)易外匯收支的正當(dāng)性，防止“熱錢”借貿(mào)易渠道流入。15 / 36　　第二，國(guó)家外匯管理局及其各級(jí)地方政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)外商投資企業(yè)資金使用與流向的監(jiān)管，甄別外商直接投資的虛假出資和虛報(bào)虧損，防止熱錢通過 FDI 渠道流入中國(guó)資本市場(chǎng)。　　第三，金融監(jiān)管部門應(yīng)關(guān)注香港離岸金融市場(chǎng)資金流動(dòng)，保持離岸市場(chǎng)的適度隔離性。以往的經(jīng)驗(yàn)證明，不少“熱錢”以香港為中轉(zhuǎn)站，通過香港的相關(guān)媒介和渠道，最后進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地獲取更大的利潤(rùn)?！　〉谒?，政府應(yīng)保持對(duì)地下錢莊和洗錢活動(dòng)的高壓打擊，阻止非法收入進(jìn)入外匯交易市場(chǎng)。國(guó)際金融管理的歷史表明，在資本市場(chǎng)日益開放的環(huán)境下，完全杜絕“熱錢”流入是不可能的。僅靠資本管制阻擋“熱錢”流入的作用畢竟也是有限的。而盡力保持匯率接近均衡水平、本幣與美元利差比較合理、資產(chǎn)價(jià)格處于合理估值范圍之內(nèi)，就會(huì)減弱國(guó)際資本流入中國(guó)套匯、套利和套取資本溢價(jià)的動(dòng)機(jī)，是弱化“熱錢”危害性過度流入的治本之策。歐洲債務(wù)危機(jī)演變和歐洲對(duì)策　　目前，歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)演進(jìn)到了第二輪。首輪歐債危機(jī)是由希臘引發(fā)的。2022 年初，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，希臘政府出臺(tái)了大規(guī)模的刺激政策，導(dǎo)致其財(cái)政赤字和政府債務(wù)大幅上升，引發(fā)市場(chǎng)恐慌。特別是在希臘加入歐元區(qū)的時(shí)候，在赤字問題上通過投行做了一些手腳，在市場(chǎng)上暴露出來(lái)以后，影響了希臘政府的信譽(yù)。2022年 5 月、6 月，在歐盟與國(guó)際貨幣基金組織的救助下，希臘等高債務(wù)國(guó)避免了債務(wù)違約，市場(chǎng)情緒逐漸趨于穩(wěn)定。　　但是，市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)的高債務(wù)國(guó)還是一直很關(guān)注，歐債危機(jī)并沒有真正過去。歐洲債務(wù)危機(jī)不是流動(dòng)性危機(jī)，而是典型的結(jié)構(gòu)性危機(jī)，財(cái)政脆弱是歐元區(qū)普遍存在的問題。雖然歐元區(qū)有趨同標(biāo)準(zhǔn)，政府債務(wù)占 GDP比重不超過 60%，赤字不超過 3%，但實(shí)際上歐元區(qū) 20 多個(gè)國(guó)家中有很多是不達(dá)標(biāo)的，特別是這次金融危機(jī)發(fā)生以后，為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，很多政府財(cái)政狀況急劇惡化?！　〉?2022 年 9 月底，愛爾蘭宣布由于救助本國(guó)五大銀行耗資巨大，財(cái)政赤字將大幅攀升。11 月份，愛爾蘭債務(wù)形勢(shì)急劇惡化，正式請(qǐng)求歐盟和國(guó)際貨幣基金組織提供救助，引爆了新一輪歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。出于上次救助希臘的經(jīng)驗(yàn)，這次歐盟和國(guó)際貨幣基金組織出手比較快，在愛爾蘭接受歐盟和國(guó)際貨幣基金組織救助方案后，債務(wù)危機(jī)暫時(shí)緩解。但市場(chǎng)仍然普遍擔(dān)憂歐元區(qū)西班牙、葡萄牙、意大利等其他高債務(wù)國(guó)家還可能出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f(shuō)，現(xiàn)在歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)形成多米諾骨牌效應(yīng)，引發(fā)市場(chǎng)的高度關(guān)注?！　∧壳?，歐洲應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的主要政策是“寬貨幣、緊財(cái)政、尋援助”。這不同于美國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)時(shí)的“寬貨幣、寬財(cái)政”政策。其主要原因，一是因?yàn)槊绹?guó)財(cái)政狀況相對(duì)好于歐洲危機(jī)國(guó)，而且具有美元本位優(yōu)勢(shì)，融資能力較強(qiáng)；二是因?yàn)闅W洲危機(jī)國(guó)家應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的財(cái)政刺激政策本身就是歐債危機(jī)爆發(fā)的直接誘因