【正文】 間的“上限“，也透露出決策層對(duì)于物價(jià)問題的高度重視。在這種背景下，預(yù)防通脹，成為我國(guó)宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)。顯示出當(dāng)前通脹壓力較小，也為日后的宏觀調(diào)控創(chuàng)造了一定的空間。　　事實(shí)上，決策層“讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”的政策意圖，不僅是為完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要任務(wù)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也是為中國(guó)經(jīng)濟(jì)更好的轉(zhuǎn)型升級(jí)和推進(jìn)各項(xiàng)改革創(chuàng)造條件。 ”　　“嚴(yán)格地說,‘區(qū)間效應(yīng)’不應(yīng)該令人意外，它更應(yīng)該提醒市場(chǎng)對(duì)政策的理解和把握不能僵化和曲解” ，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，從實(shí)際操作看,“區(qū)間” 、 “上限”和“下限”所強(qiáng)調(diào)的更是一種“穩(wěn)中有為”的政策取向。在這種判斷的背后，是一種既利當(dāng)前又利長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)邏輯。 由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行區(qū)間既沒有越過“下限” ，更沒有觸 動(dòng)“ 底線”，所以，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)還是調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí) 新華網(wǎng)北京 7 月 22 日電（記者 李春） 中國(guó)經(jīng)濟(jì)“半年報(bào)”出爐后，經(jīng)濟(jì)增速回落引發(fā)市場(chǎng)各方對(duì)下一步宏觀政策走向的強(qiáng)烈關(guān)注。市場(chǎng)各方猜測(cè)宏觀政策是否會(huì)轉(zhuǎn)向“保下限”？ 數(shù)據(jù)顯示，去年以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速溫和下行，去年四季度 %，今年一季度 %，二季度 %。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)馬建堂在接受新華網(wǎng)記者采訪時(shí)表示， “當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速盡管有所回落，總體上還是比較平穩(wěn)，在中央政府年初確定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)范圍之內(nèi)” ，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在步入轉(zhuǎn)型升級(jí)的新階段，即從維持了近 35年的高速增長(zhǎng)期轉(zhuǎn)為一個(gè)較高速度增長(zhǎng)的新階段。 與“合理區(qū)間”相適應(yīng)的，是要形成科學(xué)、合理、明確的宏觀調(diào)控政策框架，既包括經(jīng)濟(jì)總量政策，還包括調(diào)結(jié)構(gòu)的措施和促改革的舉措，從而針對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不同情況，把調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革與穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)或控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)的政策有機(jī)結(jié)合起來，既利當(dāng)前又利長(zhǎng)遠(yuǎn)，從而避免經(jīng)濟(jì)的大起大落。 7 月 16 日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架如何與“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行區(qū)間”相配合做了詳細(xì)闡述——當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間內(nèi)，要以轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，以調(diào)結(jié)構(gòu)為著力點(diǎn)，釋放改革紅利，更好發(fā)揮市場(chǎng)配置資源和自我調(diào)節(jié)的作用，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力和后勁；當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逼近“上、下限”時(shí)，宏觀政策要側(cè)重穩(wěn)增長(zhǎng)或防通脹，與調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的中長(zhǎng)期措施相結(jié)合，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)“半年報(bào)”數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行雖處在合理區(qū)間，但逼近“下限” ，我們?cè)撊绾慰矗? 多位學(xué)者在接受記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速與新一屆政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架是相對(duì)應(yīng)的，決策層在通過統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，推進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步向重質(zhì)量的相對(duì)高增長(zhǎng)期過渡。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)馬建堂在接受采訪時(shí)表示，從去年以來，經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定在 %到 8%的區(qū)間，宏觀環(huán)境既不那么熱，又比較平穩(wěn)，又有一定的市場(chǎng)壓力， “這種稍微偏緊的宏觀環(huán)境有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整” 。 ”數(shù)據(jù)顯示上半年就業(yè)狀況總體表現(xiàn)穩(wěn)定，城鎮(zhèn)新增就業(yè) 725 萬人，比去年同期增加 31 萬人；外出農(nóng)民工 億人，比去年同期增加了 444 萬人；大中城市調(diào)查失業(yè)率穩(wěn)定在 5%左右。但調(diào)結(jié)構(gòu)的前提是要穩(wěn)增長(zhǎng)，沒有穩(wěn)定的增長(zhǎng)，調(diào)結(jié)構(gòu)就沒有基礎(chǔ)、沒有條件、沒有合理的空間。 如何才能把握好經(jīng)濟(jì)合理區(qū)間和宏觀政策框架？李克強(qiáng)總理在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)，必須增強(qiáng)宏觀調(diào)控的科學(xué)性、預(yù)見性和針對(duì)性，既要深入研究戰(zhàn)略性、規(guī)律性問題，也要敏銳捕捉苗頭性、傾向性問題。 當(dāng)前，要保持宏觀政策的穩(wěn)定，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，同時(shí)，根據(jù)情況變化適時(shí)加強(qiáng)針對(duì)性。 年“熱錢”會(huì)大量流入中國(guó)嗎？　　盡力保持匯率接近均衡水平、本幣與美元利差比較合理、 資產(chǎn)價(jià)格處于合理估值范圍之內(nèi)，就會(huì)減弱國(guó)際資本流入中國(guó)套匯、套利和套取資 本溢價(jià)的動(dòng)機(jī)，是弱化 熱錢危害性 過度流入的治本之策　　國(guó)家外匯管理局的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明， 2022 年 9 月 —12 月，銀行(行情 專區(qū))結(jié)售匯連續(xù)順差，四個(gè)月累計(jì)順差高達(dá) 869 億美元，占 2022 年總順差的 79%。　　如何理解“熱錢”14 / 36　　“熱錢”一詞來自于英文的 Hot Money，也譯為“游資”?！缎屡翣柛窭追蜇泿沤鹑诖筠o典》第二卷給出的定義是：在固定匯率制度下，資金持有者出于對(duì)貨幣預(yù)期貶值(或升值)的投機(jī)心理，或者受國(guó)際利率差收益明顯高于外匯風(fēng)險(xiǎn)的刺激，在國(guó)際間掀起大規(guī)模的短期資本流動(dòng)，這類移動(dòng)的短期資本通常被稱為游資?！　±碚撋纤坪踹€可以進(jìn)行定義，但對(duì)“熱錢”規(guī)模的準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)卻很困難，主要原因是：(1)在已有公開的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，難以區(qū)分貿(mào)易等經(jīng)常賬戶項(xiàng)目和外國(guó)直接投資等資本與金融項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中到底存在多少虛假成分；(2)難以獲得非法渠道流出入外匯的具體數(shù)額。這又包含兩個(gè)方面，一是“熱錢”凈流入還是凈流出，二是“熱錢”，特別是流入的“熱錢”主要流向哪些領(lǐng)域?！　　盁徨X”流入原因　　2022 年 9 月—12 月，國(guó)內(nèi)銀行代客結(jié)售匯順差金額分別為 63 億、78 億、185 億和 543 億美元，四個(gè)月的順差額幾乎占全年總順差的 80%，與之前近一年時(shí)間的結(jié)售匯平衡狀況形成鮮明對(duì)照。2022 年 9 月—12 月，收入結(jié)匯率較 1 月—8 月份平均僅上升了不到 2 個(gè)百分點(diǎn) ；而同期的支出購(gòu)匯率(即售匯/跨境支出)為 54%，較 1 月—8 月下降了大約 8 個(gè)百分點(diǎn)。此外，對(duì)外貿(mào)易融資仍呈下降趨勢(shì)?！　《俏鞣街饕獓?guó)家競(jìng)相實(shí)施量化寬松貨幣政策。西方國(guó)家流動(dòng)性的增加使新興市場(chǎng)再現(xiàn)資本回流壓力，也為人民幣的升值預(yù)期提供了外部資金基礎(chǔ)?！　∷氖侵袊?guó)加大穩(wěn)定出口的政策力度，加快 QFII 和 RQFII 的審批節(jié)奏，也助推了外匯流入和結(jié)匯增加。因此，對(duì)金融當(dāng)局來說，未雨綢繆，密切關(guān)注跨境資金流動(dòng)，加強(qiáng)資金流動(dòng)的合規(guī)性監(jiān)管，了解“熱錢”流入中國(guó)的途徑和渠道，以便在必要時(shí)采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)政策和措施來影響資金流向，是十分必要的?！　〉谝唬瑖?guó)家外匯管理局及其地方分局與各級(jí)海關(guān)加強(qiáng)合作，及時(shí)掌握和評(píng)估貿(mào)易收支的規(guī)模、差額及其真實(shí)性，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正“轉(zhuǎn)移定價(jià)”和虛假貿(mào)易等問題，保障貿(mào)易外匯收支的正當(dāng)性，防止“熱錢”借貿(mào)易渠道流入?！　〉谌?，金融監(jiān)管部門應(yīng)關(guān)注香港離岸金融市場(chǎng)資金流動(dòng)，保持離岸市場(chǎng)的適度隔離性。　　第四，政府應(yīng)保持對(duì)地下錢莊和洗錢活動(dòng)的高壓打擊，阻止非法收入進(jìn)入外匯交易市場(chǎng)。僅靠資本管制阻擋“熱錢”流入的作用畢竟也是有限的。歐洲債務(wù)危機(jī)演變和歐洲對(duì)策　　目前，歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)演進(jìn)到了第二輪。2022 年初，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，希臘政府出臺(tái)了大規(guī)模的刺激政策，導(dǎo)致其財(cái)政赤字和政府債務(wù)大幅上升，引發(fā)市場(chǎng)恐慌。2022年 5 月、6 月，在歐盟與國(guó)際貨幣基金組織的救助下，希臘等高債務(wù)國(guó)避免了債務(wù)違約，市場(chǎng)情緒逐漸趨于穩(wěn)定。歐洲債務(wù)危機(jī)不是流動(dòng)性危機(jī)，而是典型的結(jié)構(gòu)性危機(jī)，財(cái)政脆弱是歐元區(qū)普遍存在的問題?！　〉?2022 年 9 月底，愛爾蘭宣布由于救助本國(guó)五大銀行耗資巨大，財(cái)政赤字將大幅攀升。出于上次救助希臘的經(jīng)驗(yàn)，這次歐盟和國(guó)際貨幣基金組織出手比較快，在愛爾蘭接受歐盟和國(guó)際貨幣基金組織救助方案后，債務(wù)危機(jī)暫時(shí)緩解。可以說，現(xiàn)在歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)形成多米諾骨牌效應(yīng)，引發(fā)市場(chǎng)的高度關(guān)注。這不同于美國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)時(shí)的“寬貨幣、寬財(cái)政”政策?！　捤傻呢泿耪唧w現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)是歐元區(qū)利率長(zhǎng)期維持在 1%左右的較低水平上，再一個(gè)是采取量化寬松貨幣政策，向銀行業(yè)提供流動(dòng)性，并購(gòu)買歐元區(qū)國(guó)家發(fā)行的國(guó)債。歐央行行長(zhǎng)特里謝表示，自 2022 年 5 月份以來，購(gòu)買國(guó)債的行動(dòng)一直在進(jìn)行中，他還暗示，如果需要，歐央行會(huì)加大購(gòu)買國(guó)債力度。　　在尋求國(guó)際援助方面，2022 年 5 月 2 日，歐元區(qū)成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)召開特別會(huì)議，決定啟動(dòng)希臘救助機(jī)制，和國(guó)際貨幣基金組織一道在未來 3 年內(nèi)為希臘提供總額 1100 億歐元貸款。11 月 28 日，歐盟成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)舉行特別會(huì)議，通過了總額為 850 億歐元的愛爾蘭救16 / 36助方案?另外，歐洲很多高債務(wù)國(guó)家，如西班牙、葡萄牙、希臘等，紛紛到國(guó)際上游說，讓其他國(guó)家積極購(gòu)買歐洲國(guó)債。歐債危機(jī)的影響分析　　歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響有三個(gè)方面：　　第一，增加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的預(yù)測(cè)，2022 年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)比 2022 年低 個(gè)百分點(diǎn)。 　　另外，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)于其他國(guó)家也有示范作用，現(xiàn)在歐元區(qū)這些國(guó)家出了問題以后，大家又瞄向下一個(gè)多米諾骨牌是誰?！　20 首爾峰會(huì)上提出要在框架工作組的領(lǐng)導(dǎo)下，研究制定一攬子的參考性指南，除了外部平衡指標(biāo)，比如經(jīng)常項(xiàng)目占 GDP 比重之外，還要有一些內(nèi)部平衡指標(biāo)，最重要的就是財(cái)政指標(biāo)，這些會(huì)對(duì)高債務(wù)國(guó)家的財(cái)政刺激計(jì)劃起到制約作用。我曾經(jīng)看過一本研究資產(chǎn)負(fù)債表衰退的書講到，資產(chǎn)泡沫破滅以后，很多金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、家庭部門都面臨財(cái)務(wù)狀況惡化的問題，在很長(zhǎng)一段時(shí)間中，他們不是積極擴(kuò)張資產(chǎn)，而是利用盈利去彌補(bǔ)財(cái)務(wù)損失，因而會(huì)有很長(zhǎng)時(shí)間的不增長(zhǎng)，這時(shí)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就主要依靠政府的財(cái)政刺激，這也就是為什么日本在過去一二十年中政府債務(wù)急劇膨脹的原因。　　第二，引發(fā)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)。這些都是由于市場(chǎng)恐慌情緒增加，導(dǎo)致大量的資本回流傳統(tǒng)的美元市場(chǎng)，尋找避風(fēng)港，這也會(huì)導(dǎo)致美元的走強(qiáng)。主要發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行寬松的貨幣政策，造成市場(chǎng)流動(dòng)性較多，但是由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有真正復(fù)蘇，導(dǎo)致大量流動(dòng)性在市場(chǎng)上空轉(zhuǎn)，形成了局部的流動(dòng)性過剩，造成金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。另外，最近受危機(jī)影響，利率有所上升。歐元現(xiàn)在已經(jīng)成為僅次于美元的主要國(guó)際儲(chǔ)蓄貨幣，占比超過20%。雖然歐洲中央銀行沒有正式宣布實(shí)行量化寬松貨幣政策，但是市場(chǎng)預(yù)期為了解決危機(jī)，歐洲中央銀行可能也會(huì)被迫實(shí)施量化寬松政策，將來歐元也會(huì)像美元一樣面臨貶值的壓力、通脹的壓力，對(duì)歐元資產(chǎn)的安全性也會(huì)帶來很大影響。第一，歐洲經(jīng)濟(jì)增速趨緩，可能會(huì)影響未來我國(guó)的出口增長(zhǎng)。但是，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生，再次顯示世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程是曲折的，國(guó)際金融危機(jī)的影響并沒有過去。而且可能會(huì)不可避免地出現(xiàn)歐洲國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)主義傾向加重，增加我國(guó)和歐盟的貿(mào)易摩擦。 　　第二，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸走向開放，因而國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)也會(huì)顯著影響我國(guó)跨境資金的流動(dòng)。因而一方面是資金流出，另一方面17 / 36是因?yàn)槿嗣駧派殿A(yù)期弱化，造成 56 月份結(jié)售匯順差環(huán)比大幅度下降。當(dāng)然這其中也有一些其他原因，包括監(jiān)管部門采取的臨時(shí)性管制措施。我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)中有大量歐元資產(chǎn)，歐元的匯率變動(dòng)影響了歐元儲(chǔ)備的估值。三季度危機(jī)逐漸平息之后，歐元反彈，市場(chǎng)回暖，情況則發(fā)生了逆轉(zhuǎn)?！　∈紫龋涌旖?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步發(fā)展，顯示出國(guó)際金融危機(jī)影響還沒有完全消除。根本上，是要進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，消除影響我國(guó)消費(fèi)水平提升的根本制約因素，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)真正實(shí)現(xiàn)由投資、消費(fèi)和凈出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)，減少外部沖擊的影響。但是，不管這是不是某些國(guó)家想利用G20 這個(gè)平臺(tái)把雙邊問題多邊化，對(duì)中國(guó)施壓，從中國(guó)自身來講，經(jīng)常項(xiàng)目順差占 GDP 比重過高，實(shí)際上是表明中國(guó)資源利用并不好，我們不僅是在為他人生產(chǎn)，還承擔(dān)了環(huán)境污染的代價(jià)。而且，經(jīng)常項(xiàng)目差額占 GDP 比重上升的話，也從反面說明我們從依靠出口、投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變是存在一定問題的，這本身對(duì)于我們也是一個(gè)很好的參考指標(biāo)?！　〉诙?，加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)和相關(guān)預(yù)案研究。這就需要我們密切關(guān)注歐債危機(jī)發(fā)展和突發(fā)性事件，及時(shí)研判國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行狀況，全面評(píng)估我國(guó)跨境資金流動(dòng)可能受到的雙方向風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前的形勢(shì)下，我們對(duì)資金流出的容忍度應(yīng)大于對(duì)資金流入的容忍度，不應(yīng)一有風(fēng)吹草動(dòng)就采取一些非常規(guī)的措施。一旦出現(xiàn)哪種情況，可以及時(shí)有效地采取應(yīng)對(duì)的政策組合。等到 10 月份情況嚴(yán)重了，才推出這一措施。原來銀行是盡量把外匯敞口減少，當(dāng)然這對(duì)于銀行來講是理性的，但是對(duì)于外匯調(diào)控造成很多順周期壓力。　　第三，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制。并且要合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，盡量避免形成較強(qiáng)的、持續(xù)的、單方向的匯率預(yù)期?，F(xiàn)在之所以有人民幣單邊升值預(yù)期，主要是外匯市場(chǎng)供不應(yīng)求，再就是匯率機(jī)制過于僵化，導(dǎo)致單邊預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)，儲(chǔ)備增加越多，升值預(yù)期越大，流入的錢越多，央行就要購(gòu)買越多的外匯。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生以后，歐洲債務(wù)國(guó)紛紛向其他國(guó)家尋求援助，我國(guó)政府明確表示支持歐元的發(fā)展，說明我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資始終堅(jiān)持分散化投資原則，會(huì)積極購(gòu)買歐洲國(guó)債。但是，我們要看到在目前這種國(guó)際游戲規(guī)則下，中國(guó)的利益實(shí)際上是不能得到充分保護(hù)的。這種情況下，我們不能只談道義，無私援助，還要盡最大可能維護(hù)中國(guó)自身利益。我們也可以在購(gòu)買歐洲相關(guān)國(guó)家國(guó)債時(shí)，使用人民幣計(jì)價(jià)、可兌換貨幣結(jié)算交割的方式，這個(gè)在技術(shù)上并不是很難操作的。我國(guó)應(yīng)當(dāng)積極參與國(guó)際貨幣體系的重建，加強(qiáng)對(duì)主要發(fā)達(dá)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策約束，尤其要注意量化寬松貨幣政策的沖擊與影響。現(xiàn)在大家討論的很多指標(biāo)都是針對(duì)財(cái)政健康狀況的，這些指標(biāo)當(dāng)然很必要，但實(shí)際上更大的威脅在于對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣政策是缺乏約束的。上世紀(jì) 90 年代末期亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，很重要的一個(gè)原因就是日本實(shí)行非常規(guī)的低利率政策，亞洲國(guó)家借了大量日元債務(wù)，做日元套利交易，后來傳出日本加息的傳聞，造成債務(wù)集中償還，率先在泰國(guó)引發(fā)債務(wù)危機(jī)，進(jìn)而演變?yōu)橄碚麄€(gè)亞洲和新興市場(chǎng)的亞洲金融危機(jī)。有人提出主要儲(chǔ)備貨幣之間的匯率要保持基本穩(wěn)定，這具體很難操作。貸款基礎(chǔ)利率的集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制是在報(bào)價(jià)行自主報(bào)出本行貸款基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上，指定發(fā)布人對(duì)報(bào)價(jià)進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算，形成報(bào)價(jià)行的貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)平均利率并對(duì)外予以公布。目 錄1LPR 報(bào)價(jià)銀行團(tuán)組成 貸款基礎(chǔ)利率的指定發(fā)布人2 定義央行發(fā)布消息1LPR 報(bào)價(jià)銀行團(tuán)組成LPR 報(bào)價(jià)銀行團(tuán)現(xiàn)由 9 家商業(yè)銀行組成。市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制依據(jù)《貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布規(guī)則》