計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)論文畢業(yè)設(shè)計(jì)(doc畢業(yè)設(shè)計(jì)論文)-資料下載頁(yè)
2025-06-22 03:01本頁(yè)面
【正文】 式解決，逐步提升中小企業(yè)內(nèi)部治理的水平，以盡快提高中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。流通股普遍存在著嚴(yán)重的“搭便車(chē)”現(xiàn)象，比例較低的分散的流通股股東存在著嚴(yán)重的“機(jī)會(huì)主義”行為，與公司績(jī)效存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。另外，股權(quán)集中與公司績(jī)效存在著正的相關(guān)關(guān)系。似乎說(shuō)明，為了進(jìn)一步提高公司績(jī)效，目前中小企業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步加大股權(quán)集中的力度。但是，仔細(xì)分析可以看出，這種結(jié)果的出現(xiàn)正是由于流通股比例過(guò)低，促使流通股股東的逆向選擇。因此，應(yīng)加快中小企業(yè)上市公司股權(quán)分置改革的步伐，逐步實(shí)現(xiàn)股權(quán)全流通，以提高流通股對(duì)于公司績(jī)效的貢獻(xiàn)。６ 相關(guān)政策與建議 影響上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的原因是多方面的，包括股權(quán)集中度，公司規(guī)模大小，股權(quán)結(jié)構(gòu)的比例，控股股東的性質(zhì)等。本文通過(guò)對(duì)集中度的理論和實(shí)證研究，得出可以從以下幾個(gè)方面提高上市公司的績(jī)效：(一)股權(quán)要適度集中 在目前階段，上市公司的股權(quán)不能太分散，一定程度的股權(quán)集中可以提高股東對(duì)公司管理層的監(jiān)控效率。限制大股東掠奪的可行辦法是努力設(shè)計(jì)成代表不同利益主體的若干法人或自然人股東共同形成相對(duì)的股權(quán)制衡局面，通過(guò)法人或自然人股東的積極參與促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的完善。通常情況下，市場(chǎng)簽約成本包括市場(chǎng)作用失靈所造成的損失，與資產(chǎn)專(zhuān)用性相關(guān)的事后交易成本(低價(jià)轉(zhuǎn)讓的損失)及信息費(fèi)用，一旦利益相關(guān)者成為公司的股東，這些市場(chǎng)交易成本就可能內(nèi)部化，并在很大程度上減少這些交易成本。而內(nèi)部交易成本包括通常所定義的監(jiān)控成本、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)成本，以及集體決策成本，如果所有者或股東的數(shù)量較多，且他們之間對(duì)各自的目標(biāo)取向極不相同，則這類(lèi)成本可能很大。因此，企業(yè)選擇何種股權(quán)結(jié)構(gòu)在很大程度上取決于總交易成本的最小化方案。 S1較高，對(duì)目前上市公司治理的總體影響是積極的，應(yīng)該重視股權(quán)集中度高的優(yōu)勢(shì)和大股東對(duì)公司治理的貢獻(xiàn)。但是“一股獨(dú)大”存在著危害性，如侵占上市公司資產(chǎn)的等。因此，應(yīng)該在股權(quán)集中度對(duì)公司績(jī)效的好的影響和危害性之間找到平衡點(diǎn)。 (二)切實(shí)保護(hù)廣大中小股東的利益流通股的持有者多為中小投資者，他們是我國(guó)證券市場(chǎng)的主力軍，沒(méi)有他們的積極參與，證券市場(chǎng)將成無(wú)源之水，無(wú)本之木。他們數(shù)量眾多但平均擁有的股份卻很少，在公司治理和對(duì)大股東和經(jīng)營(yíng)者行為監(jiān)督上難以發(fā)揮作用，這使得他們的權(quán)益經(jīng)常受到損害。要保護(hù)中小投資者的利益，僅僅靠對(duì)大股東的道德約束是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，必須要有相應(yīng)的制度法規(guī)來(lái)限制大股東的行為，我們認(rèn)為，委托投票制和累積投票制是不錯(cuò)的選擇，在許多國(guó)家的實(shí)踐也表明，這種制度能夠給予中小投資者參與公司治理的機(jī)會(huì)，使他們能夠選舉自己的董事進(jìn)入董事會(huì)，在一定程度上抑制大股東對(duì)公司的控制，也就在一定程度上約束大股東對(duì)中小投資者利益的侵害。（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化從通過(guò)顯著性檢驗(yàn)的回歸方程來(lái)看，集中度與績(jī)效正相關(guān)，增加集中程度，有利于提高績(jī)效，這從反面證明盲目地減持國(guó)有股并非一定能夠奏效，關(guān)鍵在于股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，只有投資主體的多元化，才有利于權(quán)利的制約，控制“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，上市公司治理結(jié)構(gòu)才能很好地發(fā)揮作用，從而有利于提高公司績(jī)效。此外，根據(jù)許多學(xué)者的研究表明公司規(guī)模對(duì)績(jī)效正相關(guān)關(guān)系，這可能是由于我國(guó)的大部分上市公司規(guī)模較小，無(wú)法利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)的原因。這種結(jié)論恰好與我國(guó)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的背景下，擴(kuò)大投資，爭(zhēng)取做大做強(qiáng)的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)不謀而合。參考文獻(xiàn)[1] 李子奈，.[2] 韓良智 ，鮑新中，.[3] 楊松. ，.[4] 周俊民. 股權(quán)集中度與公司績(jī)效—，.[5] 〔J〕.經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2000 (4).3443.[6] 朱天玲. 股權(quán)流通、股權(quán)集中與中小企業(yè)績(jī)效實(shí)證研究. 中國(guó)民營(yíng)科技與經(jīng)濟(jì)，.[7] 謝吉利. ，.[8] 李平生. ，2007（1）.5862.[9] }陳小悅，、2001（11).311. 附錄 研究樣本公司及相關(guān)數(shù)據(jù)公司代碼公司簡(jiǎn)稱(chēng)凈資產(chǎn)收益率第一大股東持股比例第一大股東持股比例/第二大持股比例前三大股東持股比例和前五大股東持股比例之和前五大股東持股比例平方和股權(quán)集中虛擬變量000514建設(shè)摩托1000515渝開(kāi)發(fā)1000565攀渝鈦業(yè)1000591渝三峽1000607桐君閣0000625華立藥業(yè)1000656長(zhǎng)安汽車(chē)0000788重慶東源1000950朝華集團(tuán)1001696重慶實(shí)業(yè)0002004合成制藥0600565星美聯(lián)合0600877重慶建峰1600666宗申動(dòng)力1600132華邦制藥1601005迪馬股份0600847中國(guó)嘉陵0600129西南藥業(yè)1600145重慶啤酒0600729重慶鋼鐵1600292ST渝萬(wàn)里1600106太極集團(tuán)1600452四維瓷業(yè)1600116重慶百貨1600279九龍電力1600369重慶路橋1數(shù)據(jù)來(lái)源：作者根據(jù)深圳和上海兩大證券交易所重慶上市公司2006年年報(bào)數(shù)據(jù)得出。18
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