【正文】 第三，跟在座諸位都有一定的關(guān)聯(lián)度，就是121號(hào)文出來(lái)之后，各方都有不同的解讀，站在不同的角度。按照我們主席說(shuō)的，地產(chǎn)界的冬天來(lái)了，當(dāng)然各自的角度是不同的。我會(huì)在下面問(wèn)題當(dāng)中講到關(guān)于121號(hào)文之后怎么和信托公司結(jié)合起來(lái)拓展融資領(lǐng)域。另外作為國(guó)家宏觀政策制定部門，在本土化很重要的功能是產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，我們的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是很難的，在世界范圍內(nèi)都是同樣的。那么市場(chǎng)化深入之后，它的經(jīng)濟(jì)的后勁通過(guò)什么樣的一種社會(huì)財(cái)產(chǎn)管理體系的安排，能夠讓它在我們有20幾年的違紀(jì)前提下繼續(xù)增長(zhǎng)，這應(yīng)該說(shuō)如果很好的研究一種信托功能的話，因?yàn)橛忻翡J性，不需要專家理財(cái)突然轉(zhuǎn)變，因?yàn)橥蝗晦D(zhuǎn)變帶來(lái)的負(fù)面作用非常大，專家理財(cái)過(guò)程當(dāng)中由于資本的天性，敏銳的特點(diǎn)會(huì)慢慢帶動(dòng)往前面走。這是在中國(guó)本土化當(dāng)中國(guó)退民進(jìn)WTO背景下在中國(guó)本土化的一些特殊的功能。所以，概括而言之，第一個(gè)問(wèn)題從信托在中國(guó)的一種變異到現(xiàn)在正本清源，我們二十年前的信托和現(xiàn)在的信托，概括為此信托和現(xiàn)在的信托不一樣，我們現(xiàn)在的信托只是作為我們?cè)趪?guó)際化過(guò)程當(dāng)中，作為學(xué)生要努力學(xué)好的工作，要回到根上學(xué)的很重要的概念上的認(rèn)識(shí)。這是我想講的第一點(diǎn)。第二點(diǎn)希望大家一起共同來(lái)探討如何用好信托，以及如何用好信托工具，包括信托計(jì)劃這樣一些產(chǎn)品。由于對(duì)信托的理解不一樣，一般來(lái)說(shuō)我們現(xiàn)在從信托公司的角度來(lái)說(shuō)，我們感覺(jué)到我們的客戶把我們?cè)谌齻€(gè)層面上運(yùn)用，應(yīng)該說(shuō)這三個(gè)層面的運(yùn)用應(yīng)該說(shuō)我們信托公司也有一個(gè)趨向，有不同程度上的精力、財(cái)力來(lái)擺放。第一種很普遍的用法是把信托當(dāng)銀行用，可能諸位也有不少這樣的，既然121號(hào)文我們?cè)谌谫Y上有這么多的限制，聽(tīng)說(shuō)有一個(gè)信托，只要備案就可以發(fā)售等于拓展了另外一個(gè)融資渠道，把信托很自然當(dāng)成二銀行用。那么這個(gè)原因有很多，由于歷史上我們有十幾年就是作為二銀行來(lái)用的，所以也導(dǎo)致了我們?cè)诼L(zhǎng)的改革78年到現(xiàn)在將近20年當(dāng)中，有五次大的整頓，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱需要整頓的時(shí)候，信托公司一般來(lái)說(shuō)都是首當(dāng)其沖。那么這是一個(gè)錯(cuò)誤的用法，我剛才講到信托功能有如此豐厚的底蘊(yùn)和內(nèi)涵，如果僅僅理解為權(quán)宜之計(jì)，如果121號(hào)文執(zhí)行當(dāng)成銀行來(lái)用這會(huì)帶來(lái)什么結(jié)果？雖然解決一定融資的問(wèn)題，但是作為信托公司是不太愿意的，明智的信托公司看到這樣的局面，不要看門庭若市，說(shuō)不定就是風(fēng)險(xiǎn)堆積的日子。難道說(shuō)銀行它的監(jiān)管，它的運(yùn)營(yíng)在121號(hào)文要受一定限制之后，你大病初愈有這樣的抗險(xiǎn)能力，這樣也不屬于121號(hào)文件，因?yàn)槲覀兪欠倾y行金融，也要受到銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，如果大家把我們當(dāng)銀行來(lái)用，第一是用低了或者是也不好用。第一次我們發(fā)了CBD土地性的計(jì)劃就做了一個(gè)三環(huán)信托的經(jīng)濟(jì)使用房1億多，所以我們按照121號(hào)文，我們?cè)谀男┓矫嬉眠@些品種，用信托貸款的方式，實(shí)際上就是121號(hào)文所講到的，貸款重點(diǎn)支持中低收入家庭購(gòu)買能力的住宅項(xiàng)目，這是和央行的精神是一致的。因?yàn)橐恍┪Ｅf房的改造，經(jīng)濟(jì)適用房還有政府土地儲(chǔ)備方面的融資，我們認(rèn)為在這方面雖然是信托貸款的方式，但是跟銀行還是有不同的一面，我們比較靈活，還是有側(cè)重點(diǎn)，這是第一個(gè)層面的運(yùn)用，或者是這樣一種種類。第二個(gè)層面，是信托公司正在探討的，由于有這樣一種苦惱，由于有這樣一種悖論，由于有這么一種前車之鑒，大家知道我們信托公司大大小小從1000多家降到237家，再降到現(xiàn)在不到50家左右拿到牌照的，應(yīng)該說(shuō)一個(gè)行業(yè)全行業(yè)的整頓，而且應(yīng)該說(shuō)我們將近有四至五年資金鏈條的斷裂，這里面有證券銀行保險(xiǎn)的同志，作為銀行最怕就是資金斷裂，在這么幾年斷裂的情況下，我們進(jìn)行公司化的改造，能夠生存保留下來(lái)的，今后還是以它個(gè)性化的服務(wù)魅力立足于市場(chǎng)，這個(gè)原則，這個(gè)規(guī)律是不可改的，所以由于剛才說(shuō)的有這樣一些原因，信托公司就在探討能不能把它的投資功能和信托結(jié)合在一塊，大家不要忘了國(guó)際信托投資公司這幾個(gè)字每個(gè)字都是有定義的，不能省略的，信托投資我們和銀行、保險(xiǎn)、證券這幾個(gè)金融板塊相比，我們具有局部混業(yè)的國(guó)際對(duì)話，大家都知道我們是分業(yè)狀態(tài)下。所以說(shuō)，我們和銀行、證券、保險(xiǎn)有很大不同我們可以投資，我們天然就是干投資銀行的，所以今后的競(jìng)爭(zhēng)信托公司主要是取決于他們各自的投資功能、投資工夫的鍛造以及它能夠拿出多少個(gè)金牌大牌的基金經(jīng)理來(lái)。那些還要依附在政府身上，看政府的臉色等待政府支持或者是靠政府給項(xiàng)目還是走原來(lái)老路，所以我個(gè)人認(rèn)為信托公司的競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，這種轉(zhuǎn)換是很艱難，因?yàn)槲覀冞h(yuǎn)離市場(chǎng)很多年，現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境變化發(fā)展，讓我們既要用好工具又要用好投資本領(lǐng)，這個(gè)難度實(shí)際上很多，需要在座的產(chǎn)業(yè)家和企業(yè)家共同努力。所以第二個(gè)層面上我們就有很多的創(chuàng)新，雖然這些創(chuàng)新還逐漸在得到市場(chǎng)的檢驗(yàn)，才能得出結(jié)果，但是這種結(jié)合是可喜的。在全國(guó)范圍內(nèi)有幾家信托公司是走在比較前面的，比如說(shuō)深國(guó)投，深國(guó)投的架構(gòu)就基本上可以代表今后信托投資公司這樣一個(gè)投資模塊，把信托和投資加在一塊的方面，它的轉(zhuǎn)型由于深圳的市場(chǎng)化機(jī)制比較前，所以它提前完成了這樣的功能，所以現(xiàn)在李嵐風(fēng)有兩大好處，有六大板塊，東方不亮西方亮。這個(gè)層面合作當(dāng)中在房地產(chǎn)行業(yè)推出這樣的品種，就是設(shè)計(jì)根據(jù)開(kāi)發(fā)商的需要，在開(kāi)發(fā)土地開(kāi)始到整個(gè)完成各個(gè)環(huán)節(jié)當(dāng)中，都是根據(jù)他的不同的需求來(lái)考慮把信托的靈活性、彈性放進(jìn)去的，當(dāng)然也有回避風(fēng)險(xiǎn)的考量，我們回避風(fēng)險(xiǎn)考量就是銀行做不到，我們可能能做到，比如說(shuō)股權(quán)質(zhì)押，像這樣我們股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)方面就有很多的方式來(lái)處理，只要能達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)可以把控，因?yàn)樾磐惺歉唢L(fēng)險(xiǎn)高收益的行業(yè)，我們關(guān)鍵把風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上理解和銀行是不太一樣的，當(dāng)然也有共通的一面，控制住以后我們比較靈活，這也是很多開(kāi)發(fā)商愿意找信托公司進(jìn)一步談判合作的可能性也就是基于此。還有把典當(dāng)?shù)母拍罘旁谛磐泄具^(guò)橋貸款當(dāng)中，我們北國(guó)投資產(chǎn)包和資產(chǎn)池之間的銜接，做得更好在資產(chǎn)包完成的同時(shí)，在資金池的范圍內(nèi)我們還和銀行、證券、保險(xiǎn)有局部混業(yè)的作用。此外針對(duì)現(xiàn)在的建筑領(lǐng)域甲方市場(chǎng)很難改變的特點(diǎn)，可能這里有建設(shè)部的同志，對(duì)我們房地產(chǎn)住宅行業(yè)的百年大計(jì)這樣的產(chǎn)業(yè)，在建筑行業(yè)當(dāng)中，利用信托功能改變?cè)兴^的甲方市場(chǎng)，我們探討了建筑行業(yè)電子款作為委托資金購(gòu)買信托計(jì)劃的一種方式，也是得到了很多北京的一些大的建筑商的歡迎。這個(gè)層面的合作正在探討當(dāng)中，我們?cè)趯?shí)踐當(dāng)中感覺(jué)到信托公司有它自身投資的不足，對(duì)房地產(chǎn)我們不是行家，在座很多都是行家，我們僅僅是它的產(chǎn)融結(jié)合當(dāng)中的積極分子。由于我們對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的專業(yè)不如諸位，所以我們?cè)谕瞥鲞@樣的品種的時(shí)候，我們是離不開(kāi)和產(chǎn)業(yè)的結(jié)合，尤其是121號(hào)文之后，中國(guó)地產(chǎn)界的洗牌，到了一個(gè)勢(shì)在必然的階段，我們?cè)敢夂陀兄怯谠谶@個(gè)行業(yè)做大做強(qiáng)的開(kāi)發(fā)商共同研討你在融資，你在地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)當(dāng)中碰到一些特殊的問(wèn)題，用特殊的信托的靈活性來(lái)解決。包括過(guò)橋貸款，包括股權(quán)質(zhì)押，包括等等品種的推出，應(yīng)該說(shuō)是有它的靈活性。但是這個(gè)層面的合作，也依然不被信托行業(yè)看做是最高境界，我們講究“武功”也不是最好的，最好的是第三個(gè)層面，就是我們逐漸過(guò)渡要追求的一個(gè)目標(biāo)，這就是我們特別推崇的全國(guó)工商聯(lián)，包括聶梅生會(huì)長(zhǎng)我們?cè)谶@方面有強(qiáng)烈的共識(shí)，不論你是香港房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)模式，還是美國(guó)，還是新加坡，還是中國(guó)，市場(chǎng)這么大資金的風(fēng)險(xiǎn)都放在某一個(gè)機(jī)構(gòu)方面，這對(duì)國(guó)家來(lái)說(shuō)都是非常難以再下決心做下去的，我想這是121號(hào)文的初衷，也可能央行主要的官員看到未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，為了不至于一下子一刀切，他先出臺(tái)這么一個(gè)東西。大家習(xí)慣于這樣的變化，如果銀行不能像你原來(lái)那種慣有的方式來(lái)貸款的話，該從哪條路上來(lái)走？所以說(shuō)完全依賴于投資理念，只是把信托工具作為一種融資的工具來(lái)用，一定是以這個(gè)為主，那個(gè)為輔，擺正關(guān)系才能做好真正中國(guó)房地產(chǎn)所謂產(chǎn)能結(jié)合，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，中國(guó)急需于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的投資基金，而且不只一個(gè)，我們精瑞住宅產(chǎn)業(yè)基金這是先生問(wèn)鼎，當(dāng)然可能有一些，但是把境外合作，由于121號(hào)文的轉(zhuǎn)變敏銳捕捉到，我相信它是中國(guó)地產(chǎn)界下一步洗牌當(dāng)中的契機(jī)。所以我們特別感謝全國(guó)工商聯(lián)住宅產(chǎn)業(yè)商會(huì)給了我們這么一個(gè)機(jī)會(huì)。其實(shí)應(yīng)該說(shuō)尤其是在美國(guó)的方向上不是新的東西，我們做為信托首先要做為一個(gè)好學(xué)生，一定是要學(xué)的，實(shí)際上房地產(chǎn)的信托基金用產(chǎn)業(yè)基金，雖然現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)基金法一直沒(méi)有出臺(tái)，但是實(shí)際上我們國(guó)家改革往往是實(shí)踐先于法律出現(xiàn)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的總結(jié)再提升到法條。我們信托公司也是這么認(rèn)為的，從第一個(gè)層面到第二個(gè)層面到我剛才說(shuō)的第三個(gè)層面，就是要看我們是否用足我們的投資功能，信托計(jì)劃只是我們一融資工具，是工具性產(chǎn)品，所以我們現(xiàn)在特別不贊成同行爭(zhēng)什么，要提高200分，要開(kāi)門，要公募，因?yàn)橛?00分的限制，允許我們做信托計(jì)劃到現(xiàn)在，一年多一年的時(shí)間，也就是100、200億，太小太小，相對(duì)于16萬(wàn)億的金融資產(chǎn)當(dāng)中我們太小，起不到121號(hào)文件要分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以這個(gè)意義上講國(guó)家不僅應(yīng)該把保留下來(lái)符合條件的信托公司扶持它，同時(shí)還要開(kāi)立新的信托公司，允許新的吃牌公司。這樣拓展很多直接融資的渠道，如果一步到不了那個(gè)位置上，還可以以房地產(chǎn)信托基金、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)基金做的形式，由于由證券基金的經(jīng)驗(yàn)，再做產(chǎn)業(yè)基金的時(shí)候有前車之鑒，用不著從零做起，相當(dāng)于從99度做起，當(dāng)然這需要一個(gè)關(guān)鍵的條件。我講了這兩點(diǎn)，我概括一下我剛才所希望表達(dá)的一個(gè)意思，希望諸位雖然不是做金融的，但是您是建筑產(chǎn)業(yè)的開(kāi)發(fā)商，在121號(hào)文以后好好認(rèn)識(shí)一下信托，深入認(rèn)識(shí)一下信托，而不是要把我們當(dāng)成銀行。第二個(gè)觀點(diǎn)從第二個(gè)層面到第三個(gè)層面的轉(zhuǎn)換，不僅需要信托公司魅力化的管理，要出類拔萃站在市場(chǎng)前沿，更關(guān)鍵更重要就是需要諸位在座產(chǎn)業(yè)界精英跟我們攜手共同開(kāi)發(fā)大英帝國(guó)留給我們的信托，謝謝。13 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