【正文】 要，但分配的成本較少，應具體分析功能與成 本的分配可能已經(jīng)比較理想，或者有不必要功能或提高成本 ②功能指數(shù)法V1=功能指數(shù)F1/成本指數(shù)C1 V1=1 表示功能比重與成本比重大致平衡，可以認為功能的現(xiàn)實成本是合理 V1＜1，表明相對系統(tǒng)其它對象而言，目前所占陳本偏高，可能有過剩功能， 改善方向是降低成本 V1＞1，第一：現(xiàn)實成本偏低，不能滿足其評價對象應有的功能，第二，對 像存在過剩功能，第三對象在技術經(jīng)濟等方面有某些特征，在客觀 上存在很重要的消耗而成本卻很少的情況，一般不列為改進對象1 方案創(chuàng)造是從提高對象的功能價值出發(fā)。從價值工程實踐來看，方案創(chuàng)造是決定價值工程成敗的關鍵。 方案創(chuàng)造的理論依據(jù)是功能載體具有替代性。1 方案創(chuàng)造的方法：頭腦風暴法：自由奔放的思考問題。打破常規(guī)，不受任何限制。 哥頓法：會議研究什么，目的是什么，只有主持人只， 專家意見法：德爾菲法，使專家在互補商量的情況下提出各種設想，缺點是 花費時間長，缺少面對面的較量 專家檢查法：各方面的專家對工程師做出的設計進行審查1方案評價包括：概略評價和詳細評價，其評價內容都包括：技術評價、經(jīng)濟評價、社會評價及綜合評價1方案綜合評價的方法：常用的定性方法：德爾菲法，優(yōu)缺點列舉法 常用的定量方法：直接評分、強制打分、加權評分、環(huán)比評分，比較價值第4節(jié) 工程壽命周期成本分析 工程壽命周期是指從研發(fā)、建造、使用直到報廢所經(jīng)歷的全部時間，周期壽命成本不僅包括經(jīng)濟意義上的成本，還包括:環(huán)境成本和社會成本。 經(jīng)濟成本包括建設成本和使用成本。 環(huán)境成本 是指工程產品系列在其全壽命周期內對環(huán)境的潛在和顯現(xiàn)的不利影響。 社會成本 是指工程產品在從項目構思、產品建成投入使用直至報廢不堪再用全過程中對社會的不利影響。 在工程壽命周期成本中環(huán)境成本和社會成本都是隱性成本不直接表現(xiàn)為量化成本，借助其它方法轉化。 一般情況下，運營及維護的費用往往大于項目建設的一次性投資。 在周期壽命分析中必須考慮資金的時間價值 周期壽命成本評價方法: 費用效率法：費用效率 CE＝工程系統(tǒng)效率/工程周期壽命成本＝工程系統(tǒng)效率/（設置費+維持費） 費用效率越大越好。費用估算的方法：費用模型、參數(shù)估算法、類比估算法、費用項目分別估算法。 固定效率法和固定費用法：各種方案都可以用這兩種方法 權衡分析法：是對性質完全相反的兩個要素作適當?shù)奶幚恚瑝勖芷诔杀驹u價法的重要特點是進行有效的權衡分析。權衡對象包括（設置費與維持費設置費中各項費用之間維持費中的各項費用之間系統(tǒng)效率與周期壽命成本開發(fā)到系統(tǒng)設置完成這段時間與設置費的權衡分析） 工程壽命周期成本評價的目的是為了降低系統(tǒng)的壽命周期成本，提高系統(tǒng)的經(jīng)濟性。在不考慮技術細節(jié)問題的基礎上，與傳統(tǒng)的投資計算法相比，壽命周期成本評價法具有以下顯著特點：（1） 當選擇系統(tǒng)時，不僅考慮設置費，還要研究所有的費用。（2） 在系統(tǒng)開發(fā)的初期，就考慮壽命周期成本。（3） 進行“費用設計”，將壽命周期成本作為系統(tǒng)開發(fā)的主要因素。（4）進行設置費與維持費的權衡，系統(tǒng)效率與壽命周期，成本之間的權衡，以及開發(fā)設置所需的時間與壽命周期成本之間的權衡。 工程壽命周期成本分析方法的局限性：假定項目方案有確定的壽命周期 在項目早期進行評價的準確性難以保證工程壽命周期成本分析的高成本未必適用于所有項目。第5章 工程項目投融資第1節(jié) ：工程項目資金來源 項目資本金是指在項目總投資中由投資者認繳的出資額。是非債務性資金，投資者可按其出資比 例依法享有所有者權益，也可以轉讓其出資，但不得以任何方式抽回，對于提供債務融資的債權 認來說，項目的資本金可視為負債融資的信用基礎，項目資本金后于負債受償，可以降低債權人 債權的回收風險。 各種經(jīng)營性固定資產投資項目（國有單位基本建設、技術改造、房地產開發(fā)、集體投資項目），試 行資本金制度，投資項目必須首先落實資本金才能建設。公益性項目投資不實行資本金制度。 項目資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產權、非專利技術、土地使用權作價出資。工 業(yè)產權、非專利技術必須經(jīng)過評估，以工業(yè)產權和非專利技術作價出資的比例不得超過項目資本 金總額的20%，國家采用高新技術成果有特別規(guī)定的除外。 資本金的來源：只要是合法的都可以作為資本金 對于城市地下綜合管廊、城市停車場項目，以及經(jīng)國務院批準的核電站等重大建設項目，可以在規(guī)定最低資本金比例基礎上適當降低。 總投資是指投資項目的固定資產投資和鋪底流動資金之和，具體核定時以批準的動態(tài)概算為依據(jù)。 投資項目的資本金具體比例，由項目審批單位根據(jù)項目的經(jīng)濟效益以及銀行意愿和意見，在審批 可行性研究報告時核定。 電網(wǎng)、核電站、鐵路干線路網(wǎng)、綜合水利樞紐等項目，必須由中方控股。民用機場項目必須由中方相對控股。 對于某些投資回報率穩(wěn)定、收益可靠的基礎設施、基礎產業(yè)投資項目以及經(jīng)濟效益好的競爭性投 資，經(jīng)國務院批準，可以試行通過發(fā)行可轉換債券和組建股份制公司發(fā)行股票的方式籌措資本金， 項目資本金占總投資的比例：鋼鐵、電解鋁 40% 以上 水泥 35%以上 鐵路、公路、軌道 化肥 （化工鐵軌） 25% 保障性住房、普通商品住房其他（保棋譜）20% 其他 30以上1 投資項目的資本金一次認繳，并根據(jù)批準的建設進度按比例逐年到位。凡資本金不落實的投資項目，一律不得開工建設。1 從總體上看，項目的資金來源可分為投入資金和借入資金，前者形成項目的資本金，后者形成項目的負債。1既有法人項目資本金籌措內部資金來源外部資金來源企業(yè)的現(xiàn)金未來生產經(jīng)營中獲得可以用于項目的資金企業(yè)資產變現(xiàn)企業(yè)產權轉讓企業(yè)增資擴股優(yōu)先股國家預算內投資現(xiàn)金和銀行存款扣除必要的日常經(jīng)營所需金額，多余的資金可以用于項目投資財務費用及流動資金占用的增加部分不能用于固定資產投資，折舊、無形及其他資產通?？梢杂糜谠偻顿Y或償還債務，凈利潤扣除分紅、盈余公積金或公益金后的，也可以再投資短期投資、長期投資、被閑置的固定資產、無形資產表現(xiàn)為企業(yè)總資產構成的變化，經(jīng)轉讓后企業(yè)的原有資產總量減少企業(yè)可以通過原有股東增資擴股或吸收新股東來增資擴股國家的資金新設法人項目的資本金籌措新法人設立時由發(fā)起人和投資人按項目資本金的額度要求提供足額資金新設法人在資本市場上進行融資來形成項目資本金。 新設法人資本金通常以注冊資本的方式注入，有限責任公司和股份公司按股權比例認繳，合作者公司的注冊資本有按時限約定金額投入 如果公司注冊資本額度低于項目資本金額度的要求，股東按項目資本金額度要求投入企業(yè)的資金超過注冊資本的部分，通常以資本公積的形式記賬。資本市場上募集股本資金合資合作私募，直接出售給少受待定的投資者公開募集，在證券市場上公開向社會發(fā)售在資本市場上尋找新的投資人，重新組建新的法人。 1 債券資金主要通過信貸、債券、租賃等方式進行籌措。1 信貸方式 商業(yè)銀行貸款，1年內短期 13年中期 3年以上長期， 按照資金使用用途分：固定資產貸款、流動資金貸款，房地產開發(fā)貸款，國外銀行貸款利率由市場決定，分為浮動利率和固定利率 政策性銀行貸款 出口信貸 ：①買房信貸，出口商所在銀行為促進本國商品出口，而對國外進口商，所放的一種貸款 ②賣方信貸，出口商所在地銀行，為方便該國出口商以延期付款形式出口商品而給本國出口商的貸款③福費廷：大型資本貨物出口信貸只提供設備價值的85%，通常低于國際商業(yè)銀行的利率 銀團貸款： 國際金融機構貸款①國際貨幣基金組織（不與企業(yè)發(fā)生業(yè)務）②世界銀行（向工程項目貸款）③亞洲開發(fā)銀行，亞太地區(qū)的區(qū)域性政府間貸款。1 債券方式融資，企業(yè)債券融資是一種直接融資，發(fā)行債券融資可從資金市場直接獲得資金，資金成本（利率）一般低于銀行借款。1 債券籌資的 優(yōu)點籌資成本低 （其利息允許在稅前扣除，） 保障股東控制權 發(fā)揮財務杠桿作用（債券持有人只收取固定的利息） 便于調整資本結構，通過發(fā)行可轉換債券，有利于主動的、合理調整資本結構 缺點：可能產生財務杠桿負效應?？赡苁蛊髽I(yè)總資金成本增大經(jīng)營靈活性降低1 租賃方式融資：經(jīng)營租賃：出租方以自己的經(jīng)營設備出租給承租人，承租人繳納租金 融資租賃，承租人租賃取得設備按照固定資產計提折舊，租賃期滿，設備一 般由承租人所有。1 融資租賃的優(yōu)點：融資租賃是一種融資和融物相結合的融資方式，能夠迅速獲得所需資產的長期使用權 融資租賃可以避免長期借款籌資所附加的各種限制性條款具有較強的靈活性 可以減少設備進口費，從而降低設備的取得成本。 融資租賃的租金： ①租賃資產的成本 (購買價、運費、保險費) ②租賃資產的利息，購買租賃設備的貸款利息 ③租賃手續(xù)費（出租人承辦租賃業(yè)務費用、出租人的利潤）2 資金成本 是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。 包括 資金籌集成本 是指資金在籌集過程中所支付的各項費用，是一次性費用，籌資次數(shù)越多，資金籌集成本也越大?？勺鳛榛I資金額的一項扣除。 資金使用成本 又稱為資金占用費，是指占用資金而支付的費用，包括給股東的股息和紅利，向債權人支付的貸款利息以及支付給其它債權人各種利息費用。與籌集資金的多少及時間長短有關，是定期性的、經(jīng)常性的，是資金成本的主要內容。2 資金成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)①個別資金成本，主要用于比較各種籌資方式資金成本的高低，是確定籌資方式的重要依據(jù)。②綜合資金成本，是項目公司資本結構決策的依據(jù)③邊際資金成本，是追加籌資決策的重要依據(jù)2 資金成本：相對數(shù)表示方法是通過資金成本率來表示，用每年用資費用與籌得的資金凈額（籌資金額與籌資費用的差值）之間的比率來表示。 P23234 計算題1/4/5/62 資本結構：是指項目融資方案中各種自己來源的構成及其比例關系，廣義的資本結構是指項目公司全部資本的構成，不但包括長期資本，還包括短期資本，主要是短期債務資本。 狹義的資本結構是指項目公司所擁有的各種長期資本的構成及其比例關系，尤其指的是長期的股權資本與債務資本的構成及比例關系。項目資本金與債務資金比例 項目資本金內部結構（約定出資比例、形式、時間、既有法人的財務狀況與籌資能力）債務資金結構,債務資金的籌集是解決項目融資的資金結構問題的核心 選擇債務融資應考慮的幾個問題：債務期限配比 債務償還順序 （先高后低先硬后軟） 境內外借款占比利率結構 5 、貨幣結構（外幣）2 資本結構是否合理 ，一般都是通過分析每股收益的變化來進行衡量的，凡是能提高每股收益的資本結構就是合理的，反之不合理。每股收益受資本結構、銷售水平的影響。2 每股收益是利用每股收益的無差別點來分析。無差別點是指每股收益不受融資方案影響的銷售水平，即無論是采用負責融資還是權益融資，每股的收益是相等的。2 每股收益EPS項目資本金籌措應遵循的基本原則：規(guī)模適宜（以需定籌） 時機適宜（根據(jù)資金使用的時間來安排籌資） 經(jīng)濟效益（求最低的綜合資金成本實現(xiàn)最大投資效益） 結構合理（合理安排權益資本與債務資本比例，合理安 排長期資金和短期資金的比例）優(yōu)先股：比普通股票具有一定的優(yōu)先權，主要是指優(yōu)先分段股利和剩余財產 優(yōu)先股的特點：①優(yōu)先股股息固定，與債券類似，②優(yōu)先股沒有還本期限，這與普通股票類似 ③相對與其他借款融資，優(yōu)先股通常處于較后的受償順序，④對于其他方式融資的債券人來說，優(yōu)先股可視為項目的資本金 ，而對于普通股票來說，優(yōu)先股要優(yōu)先受償，是一種負債 ⑤優(yōu)先股是一種介于股本資金與負債之間的融資方式 ⑥優(yōu)先股不參