【正文】 業(yè) 投資 具體操作 99 有限合伙與公司制在法律層面上的比較 有限合伙制 公司制 ? 納稅義務(wù)：不是獨(dú)立的納稅主體，可以避免雙重納稅。 ? 存續(xù)期限：規(guī)定有明確的期限，到期清算相對(duì)簡(jiǎn)單 ? 分期出資：資金根據(jù)合伙人的約定到位 ? 納稅義務(wù)：獨(dú)立的納稅主體。 ? 存續(xù)期限：長(zhǎng)期存在，清算復(fù)雜 ? 分期出資：分期到位，最長(zhǎng)期限 5年，首期 20％ 100 有限合伙制的運(yùn)營(yíng)機(jī)制 有錢(qián)出錢(qián) 有力出力 101 （ 1）優(yōu)勢(shì)結(jié)合，責(zé)任明確 ? 有錢(qián)的出錢(qián)，有力的出力 ? 投資者的資金和管理人的專業(yè)能力結(jié)合在一起 ? OFC： 7個(gè) LP+2個(gè) GP ? 89800萬(wàn) +200萬(wàn)元 \90000萬(wàn) +4500萬(wàn) ? 有限責(zé)任與無(wú)限責(zé)任 ? 投資者和管理人的法律關(guān)系和法律責(zé)任明確 ? LP承擔(dān)有限責(zé)任享受投資收益 。GP承擔(dān)無(wú)限責(zé)任負(fù)責(zé)基金管理 ? 投資顧問(wèn) ? 提供顧問(wèn)服務(wù)，獲得顧問(wèn)報(bào)酬。 20%的收益分配 ? 投資者的責(zé)任非常明確，成本費(fèi)用透明可控。 2%的管理費(fèi)用 102 （ 2）規(guī)范運(yùn)作 ? 投資決策機(jī)制 ? 決策以 GP為主。 OFC投資委員會(huì) 3+1制度 ? 資金托管制度 ? 資金監(jiān)管銀行。 OFC:LP+GP+BANK ? 定期報(bào)告制度 ? 內(nèi)部透明。定期報(bào)告與不定期報(bào)告 ? 內(nèi)部管理制度 ? 注重程序，強(qiáng)調(diào)執(zhí)行 103 （ 3）利益分配機(jī)制 ? 利益分配 ? 管理費(fèi)和業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì) .OFC 2%+20% ? 跟投 ? 投資項(xiàng)目按比例跟投 OFC 5% ? 違規(guī)處罰 ? 違反規(guī)程的程序承擔(dān)失敗的全部責(zé)任 ? 有限合伙人和管理團(tuán)隊(duì)捆綁關(guān)系，利益一致 ? GP對(duì) LP的承諾： 80%的投資額和 5+2的期限 104 有限合伙制的服務(wù)機(jī)制 付出一元錢(qián)， 同時(shí)付出一元的服務(wù) 105 （ 1）合伙：提供服務(wù)的動(dòng)力 ? 有限合伙的激勵(lì)約束機(jī)制 ? 投資項(xiàng)目的成敗對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的利益產(chǎn)生直接的影響 ? 項(xiàng)目的成敗在很大程度上取決于提供的服務(wù) ? 管理團(tuán)隊(duì)的品牌和聲譽(yù)是其最大的價(jià)值 ? 有限合伙的募資規(guī)律 ? 基金的期限是有約定的，需要持續(xù)募集基金 ? 基金的業(yè)績(jī)對(duì)未來(lái)募集基金有重要的意義 ? 管理團(tuán)隊(duì)將高度重視每個(gè)投資項(xiàng)目，為每個(gè)項(xiàng)目提供好的服務(wù)，幫助投資企業(yè)發(fā)展 106 （ 2）競(jìng)爭(zhēng)力：增值服務(wù) ? 只有資金的機(jī)構(gòu)不是好的創(chuàng)投機(jī)構(gòu) ? Venture＋ Capital＝ VC=V+C，其中 ? V： Value， 提供的價(jià)值 ? C： Capital，提供的資金 ? 創(chuàng)投業(yè)也將面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) ? 企業(yè)選擇創(chuàng)投的關(guān)注點(diǎn)： ? 能提供持續(xù)的資金支持 ? 能提供有效的增資服務(wù) ? 能良好溝通，成為伙伴 ? 有成功案例的 107 （ 3）協(xié)作：彰顯團(tuán)隊(duì)力量 ? 服務(wù)的內(nèi)容和層次 ? 持續(xù)的資金支持（直接 /間接） ? 規(guī)范管理架構(gòu) ? 提升管理水平 ? 成功進(jìn)入資本市場(chǎng) ? 整合團(tuán)隊(duì)的資源和力量來(lái)提供服務(wù) ? 團(tuán)隊(duì)協(xié)作，更大收獲 108 總結(jié) 有限合伙：機(jī)制產(chǎn)生動(dòng)力 109 （ 1）有限合伙的特點(diǎn) ? 靈活的稅收安排 ? 明確的存續(xù)期 ? 根據(jù)需要靈活安排資金到位 ? 有限合伙人、普通合伙人捆綁機(jī)制，利益分配機(jī)制，利益高度一致 ? 有限合伙人與普通合伙人責(zé)、權(quán)、利明確 ? 決策效率高、規(guī)范運(yùn)作程度高 ? 有為投資企業(yè)提供服務(wù)的動(dòng)力和能力 110 （ 2）結(jié)論 ? 利于募資 ? 利于投資人控制風(fēng)險(xiǎn) ? 利于減少投資人的費(fèi)用和成本 ? 利于根據(jù)需要靈活安排資金 ? 利于投資 ? 利于管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定 ? 利于提高決策效率 ? 利于服務(wù) ? 利于為被投資企業(yè)提供服務(wù) ? 利于提升服務(wù)的水平 111 有限合伙：面臨的問(wèn)題？ ? 稅收優(yōu)惠 ? 創(chuàng)業(yè)投資的稅收優(yōu)惠如何享受？ ? 有限合伙：是資金的有限集合還是智力的合伙？ ? 合伙企業(yè)的不能成為股份企業(yè)的股東？ ? 合伙企業(yè)不能開(kāi)立股東帳戶？ ? 普通合伙人：是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)？ ? 中國(guó)法律與國(guó)外慣例的沖突 112 第四部分 案例 不僅僅是追逐價(jià)值，更要?jiǎng)?chuàng)造價(jià)值 —— 懂得放棄，才懂得投資 三個(gè)不投 ? 價(jià)格高的不投 ? 沒(méi)有走完程序的不投 ? 對(duì)管理團(tuán)隊(duì)沒(méi)有影響的不投 113 某焦化企業(yè) ? 項(xiàng)目主要特點(diǎn) ? 中國(guó)最大獨(dú)立焦化企業(yè) ? 現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)飽和， 3年內(nèi)將通過(guò)收購(gòu)擴(kuò)大產(chǎn)能至 500萬(wàn)噸 ? 典型 PREIPO項(xiàng)目，上市可能性大 ? 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位：人民幣萬(wàn)元） ? 放棄原因 ? 價(jià)格高的不投（采用競(jìng)價(jià)的方式，引起眾多投資商哄搶） ? 對(duì)團(tuán)隊(duì)沒(méi)有影響的不投 ? 現(xiàn)有產(chǎn)能飽和，未來(lái)成長(zhǎng)性有限 總資產(chǎn) 凈資產(chǎn) 銷售收入 凈利潤(rùn) 焦化企業(yè) 300,000 60,000 260,000 16,000 銷售毛利率 銷售凈利率 總資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 焦化企業(yè) 30% 6% 5% 27% 114 某高科技企業(yè) ? 項(xiàng)目主要特點(diǎn) ? 市場(chǎng)進(jìn)入壁壘高，公司為細(xì)分市場(chǎng)的龍頭 ? 企業(yè)盈利能力強(qiáng)，尤其是軍品訂單，量大而且利潤(rùn)多，但軍品訂單不穩(wěn)定，難以預(yù)測(cè) ? 原材料需要從法國(guó)進(jìn)口，需要法國(guó)政府備案，時(shí)間跨度長(zhǎng)達(dá) 8個(gè)月 ? 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位：人民幣萬(wàn)元） ? 放棄原因 ? 走不完程序的不投（軍工企業(yè)不提供詳細(xì)資料） ? 價(jià)格高的不投（ 07年凈利潤(rùn)的 16倍以上） ? 對(duì)團(tuán)隊(duì)沒(méi)有影響力的不投 總資產(chǎn) 凈資產(chǎn) 銷售收入 凈利潤(rùn) 企業(yè) 44,000 23,000 25,000 8,000 銷售毛利率 銷售凈利率 總資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 企業(yè) 50% 40% 20% 37% 115 三諾電子 ? 項(xiàng)目主要特點(diǎn) ? 主營(yíng)產(chǎn)品為多媒體音響，業(yè)務(wù)模式：一是為國(guó)內(nèi)外知名品牌進(jìn)行 ODM生產(chǎn)，二是自身建立的銷售渠道銷售自主品牌 ? 具有優(yōu)質(zhì)的客戶，并具備開(kāi)拓優(yōu)質(zhì)客戶的能力 ? 具有良好的盈利基礎(chǔ)，并有穩(wěn)定而持續(xù)的發(fā)展空間 ? 債務(wù)比率高，資金周轉(zhuǎn)對(duì)銀行依賴度高 ? 快速發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生管理問(wèn)題 ? 投資方案 ? 聯(lián)合投資、利潤(rùn)承諾、股東回購(gòu)、委派董事 ? 增值服務(wù) ? 投資后幫助企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，提升企業(yè)的形象 ? 幫助企業(yè)運(yùn)作上市。 07年初投資三諾， 07年 8月 17日三諾在韓國(guó)上市，成為首家在韓國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)，也是首家在韓國(guó)上市的境外企業(yè) 116 華語(yǔ)傳媒 ? 項(xiàng)目主要特點(diǎn) ? 電梯平面媒體，網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋深圳、北京、上海、廣州、杭州、東莞、天津、重慶、成都、武漢等 40多個(gè)城市 ? 除框架外，唯一具有全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)的電梯平面媒體運(yùn)營(yíng)商，市場(chǎng)占有率排名第二 ? 優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，易于溝通 ? 投資方案 ? 以委托貸款方式，獲得一定比例股份 ? 增值服務(wù) ? 擔(dān)任企業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，幫助企業(yè)規(guī)范管理和財(cái)務(wù) ? 幫助企業(yè)成功引進(jìn)第一輪和第二輪融資 ? 提供多方面資源，協(xié)助企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng) 117 樺廈鈦業(yè) ? 項(xiàng)目主要特點(diǎn) ? 鈦行業(yè)目前處于成長(zhǎng)期，生產(chǎn)廠家少，產(chǎn)量小，市場(chǎng)需求量大 ? 鈦元素活性強(qiáng)，制造工藝技術(shù)要求高，存在市場(chǎng)進(jìn)入壁壘。市場(chǎng)容量大，競(jìng)爭(zhēng)不充分 ? 企業(yè)具備快速發(fā)展的基礎(chǔ)，正處于發(fā)展的拐點(diǎn) ? 管理團(tuán)隊(duì)好，有多年的鈦行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并有廣泛的行業(yè)資源 ? 投資方案 ? 增資和可轉(zhuǎn)股債權(quán)的方式， ? 業(yè)績(jī)承諾，根據(jù)業(yè)績(jī)調(diào)整投資額 ? 委派董事及財(cái)務(wù)人員 ? 增值服務(wù) ? 協(xié)助企業(yè)規(guī)范管理和財(cái)務(wù)，完善企業(yè)管理部門(mén)，幫助企業(yè)制定管理辦法等 ? 與管理團(tuán)隊(duì)一起制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略及發(fā)展計(jì)劃 ? 配合企業(yè)發(fā)展需要，提供更多資源（設(shè)備擔(dān)保、第二輪融資等） 118 附件：關(guān)于 OFC 東方富海：資本與產(chǎn)業(yè)匯聚之海 119 OFC之路－－我們這一年 ? 2022年 10月成立基金管理公司 ? 2022年 12月開(kāi)始正式投資 ? 2022年 6月開(kāi)始基金募集 ? 2022年 8月第一家被投資企業(yè)韓國(guó)上市 ? 2022年 11月第二家被投資企業(yè)向證監(jiān)會(huì)遞交申報(bào)資料 ? 2022年 11月人民幣基金和美元基金募集完畢 ? 2022年 11月基金開(kāi)始進(jìn)行投資 120 目前的結(jié)構(gòu)－－管理境內(nèi)境外兩個(gè)基金 OFC管理公司 OFC 人民幣基金 9億元 OFC 美元基金首期 5000萬(wàn)美元 121 管理團(tuán)隊(duì)－－新機(jī)構(gòu)，老團(tuán)隊(duì) ? 合作多年，彼此認(rèn)知 ? 曾經(jīng)管理中國(guó)本土最大的創(chuàng)業(yè)投資公司 ? 合作共事平均時(shí)間超過(guò) 6年，相互熟悉、彼此信任、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ) ? 豐富的投資經(jīng)驗(yàn) ? 超過(guò) 8家中國(guó)中小企業(yè)板成功上市案例 ? 超過(guò) 10家境外上市案例 ? 超過(guò) 10家其他退出案例 ? 豐富的社會(huì)資源 ? 能為被投資企業(yè)做點(diǎn)實(shí)事 ? 正在創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資人 ? 與被投資企業(yè)一起共同成長(zhǎng) 122 投資項(xiàng)目 ? 2022年投資項(xiàng)目 8個(gè) ? 涉及電子制造、精細(xì)化工、媒體、新材料、新能源、電子商務(wù)等行業(yè) ? 成熟期項(xiàng)目 3個(gè)，成長(zhǎng)期項(xiàng)目 3個(gè)，早期項(xiàng)目 2個(gè) ? 2022年一個(gè)投資項(xiàng)目 ? 與新能源相關(guān)的材料行業(yè) ? 成長(zhǎng)期 123 投資方向 ? 與 GDP增長(zhǎng)密切相關(guān)的行業(yè) ? 與人口密切相關(guān)的消費(fèi)行業(yè) ? 獨(dú)特和發(fā)展?jié)摿Φ纳虡I(yè)模式的企業(yè) ? 互聯(lián)網(wǎng)特征，依靠網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)低成本大規(guī)模擴(kuò)展的企業(yè) ? 企業(yè)在其細(xì)分行業(yè)處于業(yè)內(nèi)前茅 ? 必須符合國(guó)家有關(guān)政策 124 投資標(biāo)準(zhǔn) ? 目標(biāo)公司具有巨大的價(jià)值增長(zhǎng)潛力，有成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的潛質(zhì) ? 已經(jīng)呈現(xiàn)快速成長(zhǎng)的中小型公司，并需要資金以支持其進(jìn)一步的快速發(fā)展 ? 技術(shù)型公司擁有自己的專有技術(shù)，服務(wù)型公司擁有自己獨(dú)特的盈利模式 ? 新技術(shù)、新盈利模式的應(yīng)用與現(xiàn)有基礎(chǔ)具有良好的結(jié)合點(diǎn) ? 投資階段適度前移： ? 80％投成長(zhǎng)期、成熟期， 20％投早期