【正文】 00萬元，使用期限為半年，借款年利率為6%，計算年末企業(yè)應向銀行支付的利息和承諾費的數(shù)額。　　答案：支付的利息=6006%1/2=18萬元　　支付的承諾費=400%+600%1/2=　　利息+承諾費=　?。?）補償性余額　　補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定百分比（一般為10%～20%）的最低存款余額。　　例如，某企業(yè)按年利率8%向銀行借款10萬元，銀行要求維持貸款限額15%的補償性余額，該項借款的實際利率則為：　　[（108%）/]100%=%　　實際利率=年利息／實際可用的借款額 　?。?）借款抵押　　抵押借款的成本通常高于非抵押借款。　?。?）償還條件　　貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內定期（每月、季）等額償還兩種方式。一般來講，企業(yè)不希望采用后一種償還方式，因為這會提高借款的實際利率。　　比如向銀行借款12萬元，銀行要求分期等額還款，每個月還款1萬元，則企業(yè)實際可用的借款額就減少了，所以會提高實際利率?！　。?）其他承諾　　　?。?）收款法　　收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法?！　。?）貼現(xiàn)法　　貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計息方法。　　教材P211例2：某企業(yè)從銀行取得借款10000元，期限1年，年利率（即名義利率）8%，利息額800元（100008%）；按照貼現(xiàn)法付息，企業(yè)實際可利用的貸款為9200元（10000800），該項貸款的實際利率為：　　[800/（10000800）]100%=%　?。?）加息法　　加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內分期償還本息之和的金額。　　比如向銀行借款12萬元，貸款利率是10%（），銀行要求每個月要求等額還本金1萬元，還利息1000元，但是實際可用借款額最高是12萬元，最低是0，平均的借款額=12/2。 　　在加息法付息的情況下，企業(yè)所負擔的實際利率便高于名義利率大約1倍?！　±}4：某企業(yè)向銀行取得一年期貸款4000萬元，按6%計算全年利息，銀行要求貸款本息分12個月等額償還，則該項借款的實際利率大約為（?。?。(2002年,1分)　　%　　%　　%　　%　　答案：C　　解析：在加息法付息的條件下，實際利率大約相當于名義利率的2倍?！　〗滩腜211例題2：假如在原有付息條件的基礎上，要求保留15%的補償性余額，計算實際利率?！　嶋H利率=（年利息100008%）/（1000085%100008%）=8%/（115%8%） 　　總結：在存在補償性余額、分期等額還款方式、貼現(xiàn)法付息、加息法付息的情況下，實際利率都會高于名義利率。　　例題5：按照復利計算負債利率的時候，實際利率高于名義利率情況有（　）?！　　　　　　　　　〈鸢福篈CD　　二、營運資金政策　　營運資金政策包括營運資金持有政策和營運資金籌集政策，它們分別研究如何確定營運資金持有量和如何籌集營運資金兩個方面的問題?！　。ㄒ唬I運資金持有政策　　　　我們將持有較高的營運資金稱為寬松的營資金政策，這個政策屬于收益、風險都比較低的政策?！　　　⒊钟休^低的營運資金稱為緊縮的營運資金政策。這個政策屬于收益、風險都比較高的政策?！　　　I運資金持有量不過高也不過低，現(xiàn)金恰好足夠支付所需，存貨也是足夠滿足生產和銷售所用。除非利息高于資本成本，一般企業(yè)不保留有價證券。 　?。ǘI運資金籌集政策　　　?。?）流動資產　　如果按照用途再作區(qū)分，則流動資產可以分為臨時性流動資產和永久性流動資產。臨時性流動資產指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動資產，如季節(jié)性存貨、銷售和經營旺季的應收賬款；永久性流動資產則指那些即使企業(yè)處于經營低谷也仍然需要保留的、用于滿足企業(yè)長期穩(wěn)定需要的流動資產?！　。?）流動負債　　流動負債分為臨時性負債和自發(fā)性負債?！　∨R時性負債指為了滿足臨時性流動資金需要所發(fā)生的負債，如商業(yè)零售企業(yè)春節(jié)前為滿足節(jié)日銷售需要，超量購入貨物而舉借的債務；自發(fā)性負債指直接產生于企業(yè)持續(xù)經營中的負債，如商業(yè)信用籌資和日常運營中產生的其他應付款，以及應付工資、應付利息、應付稅金等等。 　　　?。?）配合型籌資政策　　配合型籌資政策的特點是：對于臨時性流動資產，運用臨時性負債籌集資金滿足其資金需；對于永久性流動資產和固定資產（統(tǒng)稱為永久性資產），運用長期負債、自發(fā)性負債和權益資本籌集資金滿足其資金需要?！　≠Y產=負債+所有者權益　　資產分為：　　流動資產：臨時性流動資產、永久性流動資產　　長期資產　　負債分為：　　流動負債：臨時性流動負債、自發(fā)性流動負債　　長期負債　　所有者權益　　該政策下：　　臨時性流動資產=臨時性負債　　永久性流動資產+長期資產=自發(fā)性負債+長期負債+所有者權益　　在經營低谷時：　　臨時性的流動資產等于0，因為是配合政策，所以臨時性的流動負債也必須等于0　　在季節(jié)性低谷時，企業(yè)應當除了自發(fā)性負債外沒有其他流動負債。 　?。?）激進型籌資政策　　激進型籌資政策的特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，還解決部分永久性資產的資金需要?！　〖みM型籌資政策下臨時性負債在企業(yè)全部資金來源中所占比重大于配合型籌資政策，該政策是一種收益性和風險性均較高的營運資金籌資政策?！　≡撜呦拢骸　∨R時性流動資產＜臨時性負債　　永久性流動資產+長期資產＞自發(fā)性負債+長期負債+所有者權益　　（3）穩(wěn)健型籌資政策　　穩(wěn)健型籌資政策的特點是：臨時性負債只融通部分臨時性流動資產的資金需要，另一部分臨時性流動資產和永久性資產，則由長期負債、自發(fā)性負債和權益資本作為資金來源?！　∨c配合型籌資政策相比，穩(wěn)健型籌資政策下臨時性負債占企業(yè)全部資金來源的比例較小?！　≡撜呦拢骸　∨R時性流動資產＞臨時性負債　　永久性流動資產+長期資產＜自發(fā)性負債+長期負債+所有者權益　　例題6：如果企業(yè)經營在季節(jié)性低谷時除了自發(fā)性負債外不再使用短期借款，其所采用的營運資金融資政策屬于（ ）。(1998年，1分)　　　　　　　　　　答案： D　　解析：流動負債分為自發(fā)性負債和臨時性負債。在季節(jié)性低谷時除了激進型融資政策會有臨時性負債外,其他政策都不存在臨時性負債?！　±}7：某企業(yè)的主營業(yè)務是生產和銷售食品，目前正處于生產經營活動的旺季。該企業(yè)的資產總額6000萬元，其中長期資產3000萬元，流動資產3000萬元，永久性流動資產約占流動資產的40%；負債總額3600萬元，其中流動負債2600萬元，流動負債的65%為自發(fā)性負債。由此可得出結論，該企業(yè)奉行的是穩(wěn)健型營運資金籌資策略（　）。(2004年,)　　答案:√　　解析：臨時性流動資產=3000(140%)=1800萬元，臨時性負債=2600(165%)=910萬元,由于臨時性負債小于臨時性流動資產,所以該企業(yè)奉行的是穩(wěn)健型營運資金籌資策略?！　”菊滦〗Y　　針對2005年的考試，考生應關注的主要內容有：　?。?）普通股的概念及股東的權利；　?。?）各種籌資方式的優(yōu)缺點；　?。?）商業(yè)信用籌資決策；　　（4）長期借款的保護性條款；　　（5）債券發(fā)行價格的計算；　?。?）可轉換債券的要素與優(yōu)缺點；　?。?）營運資金的持有政策和融資政策；　?。?）融資租賃租金的構成、計算以及融資租賃與借款購買之間的決策。17 / 17