財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識概論0-展示頁
2025-06-28 19:26本頁面
【正文】 期滿處置租賃期滿后承租人可以按廉價(jià)購買租賃資產(chǎn)租賃期滿租賃資產(chǎn)歸還出租人程序要提出正式申請。（三）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（1）籌資成本較低（2）便于籌集資金（3）有利于穩(wěn)定股票價(jià)格和減少對每股收益的稀釋（4）減少籌資中的利益沖突（1）股價(jià)上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（3）喪失低息優(yōu)勢 六、租賃融資(本部分為今年新增內(nèi)容)（一）融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別租賃是出租人以收取租金為條件，在一定期間內(nèi)將所擁用的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給承租人使用的一種交易。 （2004年） ，不利于投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換，會降低公司的股本籌資規(guī)模答案：BCD解析：在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，有利于投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換。為了限制享受收益大幅上漲帶來的回報(bào)，有時(shí)需要贖回債券。債券轉(zhuǎn)換為股票的每股作價(jià)為25元/股。又如：第一年轉(zhuǎn)換為25元/股，第二年為40元/股逐期提高可轉(zhuǎn)換價(jià)格的目的就在于促使可轉(zhuǎn)換債券的持有者盡早地進(jìn)行轉(zhuǎn)換。債券轉(zhuǎn)換為股票的每股作價(jià)為25元/股。設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票。設(shè)置回售條款可以保護(hù)債券投資人的利益。設(shè)置贖回條款的目的可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份；可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報(bào)。贖回條款贖回條款是可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定。轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換期指可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限。轉(zhuǎn)換比率是每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)。轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，能夠轉(zhuǎn)換成的股數(shù)越少?？赊D(zhuǎn)換債券的標(biāo)的股票一般是其發(fā)行公司自己的股票，但也有的是其他公司的股票，如可轉(zhuǎn)換債券公司的上市子公司的股票。（一）可轉(zhuǎn)換債券的要素 指構(gòu)成可轉(zhuǎn)換債券基本特征的必要因素，它們表明著可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券（或普通債券）的不同。五、可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換證券是指可以轉(zhuǎn)換為普通股股票的證券，主要包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。答案：B說明：借款時(shí)企業(yè)與銀行直接交涉，有關(guān)條件可談判確定，用款期間發(fā)生變動，也可與銀行再協(xié)商。但是，這種籌資方式成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、限制條件多。例題5：某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，而當(dāng)時(shí)市場利率為10%，那么，該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為（）元。債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式為：式中：n債券期限；t付息期數(shù)。四、債券籌資（一）債券發(fā)行價(jià)格的確定方法：未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值債券的發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格，即投資者購買債券時(shí)所支付的價(jià)格。與其他長期負(fù)債融資相比，長期借款的優(yōu)點(diǎn)是融資速度快，借款彈性大，借款成本低。（）（2003年）答案：解析：本題考察長期借款的有關(guān)保護(hù)性條款。第二節(jié)長期負(fù)債籌資一、負(fù)債籌資的特點(diǎn)（與普通股相比）：（1）到期償還；（2）支付固定利息；（3）成本較低；（4）不分散控制權(quán)。此外，普通股的發(fā)行費(fèi)用也較高。首先，從投資者的角度講，投資于普通股風(fēng)險(xiǎn)較高，相應(yīng)地要求有較高的投資報(bào)酬率。（4）由于普通股的預(yù)期收益較高，并可一定程度的抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。由于普通股籌資沒有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。請回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題：（1）通過發(fā)行股票應(yīng)籌集多少股權(quán)資金?（2）如果市盈率不超過15倍，最高發(fā)行價(jià)格是多少?（3）若按每股5元發(fā)行，至少要發(fā)行多少社會公眾股?發(fā)行后，每股盈余是多少?市盈率是多少?（4）不考慮資本結(jié)構(gòu)要求，按公司法規(guī)定，至少要發(fā)行多少社會公眾股?（1998年）答案：（1）股權(quán)資本=3(13O%)=(億元)籌集股權(quán)資金==(億元) （2）發(fā)行價(jià)格=15=6(元／股)（3）社會公眾股數(shù)=(億股) 每股盈余=(+)=(元/股) 市盈率=5/=10(倍)（4）社會公眾股=[25%/（125%）]=(億股)三、普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（1）發(fā)行普通股籌措的資本具有永久性，無到期日，不需歸還。按其計(jì)劃經(jīng)營規(guī)模需要總資產(chǎn)3億元，合理的資產(chǎn)負(fù)債率為30%。（二）股票上市的條件例題3：某國有企業(yè)擬在明年初改制為獨(dú)家發(fā)起的股份有限公司。但股票上市也有對公司不利的一面。（4）提高公司知名度,吸引更多顧客。（2）提高股票的變現(xiàn)力。二、股票上市的目的和條件（一）股票上市的目的股票上市指的是股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。 銷售方式優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)自銷方式發(fā)行公司可直接控制發(fā)行過程，實(shí)現(xiàn)發(fā)行意圖，并節(jié)省發(fā)行費(fèi)用；籌資時(shí)間較長，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽(yù)和實(shí)力 委托承銷方式包銷不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)行成本高，損失部分溢價(jià)代銷可獲部分溢價(jià)收入；降低發(fā)行費(fèi)用承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)例題2：對于發(fā)行公司來講，采用自銷方式發(fā)行股票具有可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)（）。彈性較大，發(fā)行成本低發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差例題1：以公開、間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)是（）。手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。本章從內(nèi)容上看與2004年相比主要是增加了融資租賃籌資的有關(guān)內(nèi)容。第七章籌資管理本章考情分析從考試來說，本章屬于籌資管理的基礎(chǔ)章節(jié)，近幾年分?jǐn)?shù)較少，從題型來看在歷年試題中一般為客觀題型，客觀題的主要考點(diǎn)是各種籌資方式的比較、可轉(zhuǎn)換債券的基本要素、營運(yùn)資金融資政策。從今年新增內(nèi)容來看融資租賃部分既有可能出客觀題，也有可能出計(jì)算題。第一節(jié)普通股籌資一、股票的發(fā)行和銷售方式 發(fā)行方式特征優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)公開間接發(fā)行通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本；股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。不公開直接發(fā)行不公開對外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，因而不需經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷。，易募足資本，流通性好答案：ABC解析：公開間接方式需要通過中介機(jī)構(gòu)對外公開發(fā)行，所以成本較高。答案：解析：采用包銷方式發(fā)行股票具有可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。股份公司申請股票上市，一般出自于以下目的：（1）資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)。（3）便于籌措新資金。（5）便于確定公司價(jià)值。主要指：公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；各種信息公開的要求可能會暴露公司的商業(yè)秘密；股價(jià)有時(shí)會歪曲公司的實(shí)際狀況，丑化公司聲譽(yù)；可能會分散公司控制權(quán)，造成管理上的困難?，F(xiàn)有凈資產(chǎn)經(jīng)評估價(jià)值6000萬元，全部投入新公司，折股比率為1。預(yù)計(jì)明年稅后利潤為4500萬元。（2）發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。（3）發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，反映公司的實(shí)力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。（1）普通股的資本成本較高。其次，對籌資來講，普通股股利從稅后利潤中支付，不具有抵稅作用。（2）以普通股籌資會增加新股東，這可能分散公司的控制權(quán)。
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