金融、汽車重點行業(yè)分析-資料下載頁
2025-06-19 15:22本頁面
【正文】 n 2003年，公司主動調整紅旗轎車價格，全年產銷量有望保持在2萬輛。公司新投產的M6轎車下線，4月正式上市銷售，目前產品預售情況良好。 n 由于公司轎車總量較上年有大幅增長，單車成本費用攤銷有效減少。觀望（維持評級）一汽夏利000927n 壞帳計提政策的改變，產品結構調整導致費用支出增加，以及天津一汽豐田公司開辦費的計入，公司在2002年出現巨額虧損。 n 2003年，公司本部夏利系列、NBC系列轎車產銷量的增加改善了公司盈利能力。來自于天津一汽豐田的收益將使公司在2003年實現扭虧。目前公司持有合資公司30%股權，較前減少20%股權。觀望（維持評級）上海汽車600104n 公司是國內轎車關鍵零部件制造業(yè)的龍頭企業(yè)，技術、設備、規(guī)模均占據國內領先地位。 n ，同比增長138%。 n 在上汽屬下兩大整車廠2003年產銷兩旺的拉動下，2003年EPS仍將有50%以上。觀望（維持評級）曙光股份600303n 車橋是公司核心業(yè)務，預計2003年SUV、車橋和制動器銷售收入分別同比增長421%、48%和39%。 n 與整車相比，處于汽車產業(yè)價值鏈高端的車橋總成由于價值比重高，產品具備向下游整車企業(yè)的侃價能力，產品序列齊全、規(guī)模效應明顯、具備內生性比較優(yōu)勢的獨立性車橋企業(yè)隨零配件廠商的社會化趨勢將獲取更多市場機會。 n 公司遵循“低成本”價格路線、借鑒“北京福田汽車公司”的產業(yè)內資源配套模式，我們預計公司將進入階段性快速發(fā)展期，未來幾年公司持續(xù)成長的動力來自于公司內部的產品結構調整及外延式車橋資源整合計劃。 n ，公司具備“價值與成長”的復合概念，目前股價低估，建議增持，投資風險中。增持（維持評級）福田汽車600166n 公司主要產品地位突出，2003年輕型卡車全國市場占有率近30%，連續(xù)多年排名第一；聯合收割機市場占有率為75%。 n 預計03年歐曼重卡產銷量將達到11000輛，%，對銷售利潤貢獻達到48%； n 預計公司2003年凈利潤同比增長58%。觀望（維持評級）廈門汽車600686n 公司擁有金龍聯合汽車公司25%股權、金龍旅行車公司60%股權和金龍車身公司80%股權。 n 2002年金龍聯合公司（含蘇州金龍），列大中客車行業(yè)第一和第三名。目前，公司（不含蘇州金龍）大、%%。 n 盡管競爭激烈，但廈門汽車具備較強的價格適應能力。%， 2004年后將進入新快速增長期。 觀望（維持評級）江鈴汽車000550n 2002年公司輕型卡車、%、143%和33%。 n 公司主要產品N系列輕卡、T系列皮卡和“Transit”輕客毛利率分別高出各子行業(yè)8%、9%和11%。 n 預計03年輕客、輕卡和皮卡分別同比增長80%、15%和56%。 n 公司經營穩(wěn)健、增長迅速，產品盈利能力突出，發(fā)動機系統(tǒng)供貨使公司規(guī)模經濟效應顯著。預計2003年凈利潤增長52%。觀望（維持評級）綜合各種因素后，我們認為，雖然整個汽車行業(yè)未來的進一步發(fā)展是可預期的，也就是說汽車板塊的基本面尚好，但是就短期而言，受主力資金獲利回吐和大盤價值中樞下移的影響，短期內宜對汽車板塊整體持觀望態(tài)度；中長期而言，由于汽車股前期的股價已經基本反映了基本面的增長和潛在增長，上漲空間應當說亦有限。我們也不排除一種可能，即再經過一段不太長的調整期后，主力資金由于獲利回吐未達預期目的，繼續(xù)投入“兵力”將汽車板塊拉升到一定高度，為下一次繼續(xù)獲利釋放作準備。但是顯然，這種情況一是需要借助適當題材的配合，二是必須在汽車板塊整體回調到一定高度，為后續(xù)資金進入流出空間后才可能出現，但目前看來似乎在近幾個個月內，汽車板塊難以再走出新一輪行情。（撰稿：第一證券研究所 賀瑛 譚智勇）10 / 1
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