【正文】 值一定相等；否則就可進(jìn)行套利，即賣出現(xiàn)值較高的投資組合，買入現(xiàn)值較低的投資組合，并持有到期末，套利者就可賺取無風(fēng)險(xiǎn)收益。眾多套利者這樣做的結(jié)果，將使較高現(xiàn)值的投資組合價(jià)格下降，而較低現(xiàn)值的投資組合價(jià)格上升，直至套利機(jī)會(huì)消失，此時(shí)兩種組合的現(xiàn)值相等。這樣，我們就可根據(jù)兩種組合現(xiàn)值相等的關(guān)系求出遠(yuǎn)期或期貨價(jià)格。 2：期權(quán)的影響因素及Greek。標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格與期權(quán)的協(xié)議價(jià)格期權(quán)的有效期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率無風(fēng)險(xiǎn)利率。無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)值越高，看跌期權(quán)的價(jià)值越低。當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率提高時(shí)，看漲期權(quán)的價(jià)格下降，而看跌期權(quán)的價(jià)格上升。標(biāo)的資產(chǎn)的收益。標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行分紅付息將減少標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，這些收益將歸標(biāo)的資產(chǎn)的持有者所有，使得看漲期權(quán)價(jià)格下降，看跌期權(quán)價(jià)格上升。3:25delta,v 報(bào)價(jià)分析4：蝶式期權(quán)基本思想。組合是由四份具有相同期限、不同協(xié)議價(jià)格的同種期權(quán)頭寸組成。若K1 K2 K3，且K2=（K1+K3）/2，則蝶式差價(jià)組合有如下四種：?看漲期權(quán)的正向蝶式差價(jià)組合，它由協(xié)議價(jià)格分別為K1和K3的看漲期權(quán)多頭和兩份協(xié)議價(jià)格為K2的看漲期權(quán)空頭組成，其盈虧分布圖如圖7所示； ?看漲期權(quán)的反向蝶式差價(jià)組合，它由協(xié)議價(jià)格分別為K1和K3的看漲期權(quán)空頭和兩份協(xié)議價(jià)格為K2的看漲期權(quán)多頭組成，其盈虧圖剛好與圖7相反； ?看跌期權(quán)的正向蝶式差價(jià)組合，它由協(xié)議價(jià)格分別為K1和K3的看跌期權(quán)多頭和兩份協(xié)議價(jià)格為K2的看跌期權(quán)空頭組成，其盈虧圖如圖8所示。?看跌期權(quán)的反向蝶式差價(jià)組合，它由協(xié)議價(jià)格分別為K1和K3的看跌期權(quán)空頭和兩份協(xié)議價(jià)格為K2的看跌期權(quán)多頭組成，其盈虧圖與圖8剛好相反。四 論述1：遠(yuǎn)期 期貨 互換 期權(quán)四者異同、2：比較無套利，風(fēng)險(xiǎn)中性概率和鞅性的關(guān)系○期貨與遠(yuǎn)期的異同標(biāo)準(zhǔn)化程度不同。遠(yuǎn)期交易遵循“契約自由”的原則；期貨是標(biāo)準(zhǔn)化交易場(chǎng)所不同。違約風(fēng)險(xiǎn)不同。遠(yuǎn)期以雙方的信譽(yù)為擔(dān)保；期貨實(shí)行保證金制度。價(jià)格確定方式不同。履約方式不同。實(shí)物交割與平倉(cāng)。遠(yuǎn)期雙方簽約前必須充分了解；期貨雙方則不知對(duì)方是誰(shuí)。 ○期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別 ：。期貨合約的雙方都被賦予相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，而期權(quán)合約只賦予買方權(quán)利，賣方則無任何權(quán)利。期貨合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，而期權(quán)合約則不一定。 。期貨交易雙方所承擔(dān)的盈虧風(fēng)險(xiǎn)都是無限的。而期權(quán)交易賣方的虧損風(fēng)險(xiǎn)可能是無限的（看漲期權(quán)），也可能是有限的（看跌期權(quán)），盈利風(fēng)險(xiǎn)是有限的（以期權(quán)費(fèi)為限）；期權(quán)交易買方的虧損風(fēng)險(xiǎn)是有限的（以期權(quán)費(fèi)為限），盈利風(fēng)險(xiǎn)可能是無限的（看漲期權(quán)），也可能是有限的（看跌期權(quán)）。期貨交易的買賣雙方都須交納保證金。期權(quán)的買者則無須交納保證金。運(yùn)用期貨進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)管理，在把不利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去的同時(shí)，也把有利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。而運(yùn)用期權(quán)進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，只把不利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去而把有利風(fēng)險(xiǎn)留給自己。 ○互換是指交易雙方達(dá)成的在將來互換現(xiàn)金流的合約，在合約中，雙方約定現(xiàn)金流的互換時(shí)間及現(xiàn)金流數(shù)量的計(jì)算方法。特點(diǎn):,即不會(huì)引起資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)生變化,流動(dòng)性強(qiáng),.簡(jiǎn)述期權(quán)合約和遠(yuǎn)期合約的關(guān)系。 ΔV ΔV ΔV + = O ΔP O ΔP O ΔP + 賣出看跌期權(quán) = 買入遠(yuǎn)期 ΔV ΔV ΔV + = O ΔP O ΔP O ΔP + 買入看跌期權(quán) = 賣出遠(yuǎn)期作圖并說明各主要金融工具的關(guān)系。 = + = + ，左邊的遠(yuǎn)期交易可以由右邊的多頭看漲期權(quán)和空頭看跌期權(quán)組成。左邊的圖形除了表示遠(yuǎn)期交易外，還可以表示期貨交易和互換交易，甚至還可以表示多頭金融價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和各種資產(chǎn)和商品的多頭現(xiàn)貨交易。，如果左邊表示空頭遠(yuǎn)期交易，那么，這種交易可以由右邊的多頭看跌期權(quán)交易與空頭看漲期權(quán)交易組成。同樣，左邊也可以表示期貨的空頭交易、互換的空頭交易、空頭金融價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、各種現(xiàn)貨空頭交易。這些交易同樣都可以用右邊的期權(quán)交易來組成。風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn):指以不同的行使價(jià)格購(gòu)買看跌期權(quán)和出售看漲期權(quán)，或兩者相反的一種期權(quán)策略。出售期權(quán)所得，可以部分或全部用于償付購(gòu)買期權(quán)而需支付的期權(quán)費(fèi)。Duration:久期或持續(xù)期,.FRA:遠(yuǎn)期利率協(xié)議,該協(xié)議規(guī)定在期限內(nèi)的若干時(shí)間點(diǎn),將市場(chǎng)利率與給定的利率進(jìn)行比較,并按照一定的規(guī)則進(jìn)行定期結(jié)算.FX:遠(yuǎn)期外匯,指預(yù)先約定在未來某一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行外匯買賣的業(yè)務(wù),即買賣雙方實(shí)現(xiàn)簽訂合同,規(guī)定買賣外匯的貨幣數(shù)額,匯率和將來交割的時(shí)間,到規(guī)定的交割日期,賣方交匯,買方付款.FXA:遠(yuǎn)期匯率協(xié)議,在結(jié)算日,買家向賣家購(gòu)入基礎(chǔ)貨幣,進(jìn)行名義上的基礎(chǔ)貨幣和輔助貨幣的兌換,基礎(chǔ)貨幣是相等的.選擇期權(quán),給與在未來時(shí)間T0從C(t)和P(t),再代入C和P的定價(jià)公式,進(jìn)行整理得到,即為一個(gè)看漲期權(quán)的價(jià)值和一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為K貼現(xiàn)值的看跌期權(quán)的價(jià)格之和.大頭針風(fēng)險(xiǎn),做市商在進(jìn)行轉(zhuǎn)換策略時(shí),當(dāng)期權(quán)到期日標(biāo)的資產(chǎn)(股票)價(jià)格等于協(xié)定價(jià)格時(shí),因?yàn)榭礉q期權(quán)空頭沒有過戶并且不執(zhí)行看跌期權(quán)多頭時(shí),會(huì)有股票的多頭風(fēng)險(xiǎn)?；蛘呖礉q期權(quán)空頭過戶而執(zhí)行看跌期權(quán)時(shí),會(huì)有股票的空頭風(fēng)險(xiǎn).