金融工程與積木分析法論述-資料下載頁
2025-06-18 19:16本頁面
【正文】 值一定相等；否則就可進行套利，即賣出現(xiàn)值較高的投資組合，買入現(xiàn)值較低的投資組合，并持有到期末，套利者就可賺取無風險收益。眾多套利者這樣做的結果，將使較高現(xiàn)值的投資組合價格下降，而較低現(xiàn)值的投資組合價格上升，直至套利機會消失，此時兩種組合的現(xiàn)值相等。這樣，我們就可根據(jù)兩種組合現(xiàn)值相等的關系求出遠期或期貨價格。 2：期權的影響因素及Greek。標的資產(chǎn)的市場價格與期權的協(xié)議價格期權的有效期標的資產(chǎn)價格的波動率無風險利率。無風險利率越高，看漲期權的價值越高，看跌期權的價值越低。當無風險利率提高時，看漲期權的價格下降，而看跌期權的價格上升。標的資產(chǎn)的收益。標的資產(chǎn)進行分紅付息將減少標的資產(chǎn)的價格，這些收益將歸標的資產(chǎn)的持有者所有，使得看漲期權價格下降，看跌期權價格上升。3:25delta,v 報價分析4：蝶式期權基本思想。組合是由四份具有相同期限、不同協(xié)議價格的同種期權頭寸組成。若K1 K2 K3，且K2=（K1+K3）/2，則蝶式差價組合有如下四種：?看漲期權的正向蝶式差價組合，它由協(xié)議價格分別為K1和K3的看漲期權多頭和兩份協(xié)議價格為K2的看漲期權空頭組成，其盈虧分布圖如圖7所示； ?看漲期權的反向蝶式差價組合，它由協(xié)議價格分別為K1和K3的看漲期權空頭和兩份協(xié)議價格為K2的看漲期權多頭組成，其盈虧圖剛好與圖7相反； ?看跌期權的正向蝶式差價組合，它由協(xié)議價格分別為K1和K3的看跌期權多頭和兩份協(xié)議價格為K2的看跌期權空頭組成，其盈虧圖如圖8所示。?看跌期權的反向蝶式差價組合，它由協(xié)議價格分別為K1和K3的看跌期權空頭和兩份協(xié)議價格為K2的看跌期權多頭組成，其盈虧圖與圖8剛好相反。四 論述1：遠期 期貨 互換 期權四者異同、2：比較無套利，風險中性概率和鞅性的關系○期貨與遠期的異同標準化程度不同。遠期交易遵循“契約自由”的原則；期貨是標準化交易場所不同。違約風險不同。遠期以雙方的信譽為擔保；期貨實行保證金制度。價格確定方式不同。履約方式不同。實物交割與平倉。遠期雙方簽約前必須充分了解；期貨雙方則不知對方是誰。 ○期權交易與期貨交易的區(qū)別 ：。期貨合約的雙方都被賦予相應的權利和義務，而期權合約只賦予買方權利，賣方則無任何權利。期貨合約都是標準化的，而期權合約則不一定。 。期貨交易雙方所承擔的盈虧風險都是無限的。而期權交易賣方的虧損風險可能是無限的（看漲期權），也可能是有限的（看跌期權），盈利風險是有限的（以期權費為限）；期權交易買方的虧損風險是有限的（以期權費為限），盈利風險可能是無限的（看漲期權），也可能是有限的（看跌期權）。期貨交易的買賣雙方都須交納保證金。期權的買者則無須交納保證金。運用期貨進行的風險管理，在把不利風險轉移出去的同時，也把有利風險轉移出去。而運用期權進行的風險管理時，只把不利風險轉移出去而把有利風險留給自己。 ○互換是指交易雙方達成的在將來互換現(xiàn)金流的合約，在合約中，雙方約定現(xiàn)金流的互換時間及現(xiàn)金流數(shù)量的計算方法。特點:,即不會引起資產(chǎn)負債表內(nèi)業(yè)務發(fā)生變化,流動性強,.簡述期權合約和遠期合約的關系。 ΔV ΔV ΔV + = O ΔP O ΔP O ΔP + 賣出看跌期權 = 買入遠期 ΔV ΔV ΔV + = O ΔP O ΔP O ΔP + 買入看跌期權 = 賣出遠期作圖并說明各主要金融工具的關系。 = + = + ，左邊的遠期交易可以由右邊的多頭看漲期權和空頭看跌期權組成。左邊的圖形除了表示遠期交易外，還可以表示期貨交易和互換交易，甚至還可以表示多頭金融價格風險和各種資產(chǎn)和商品的多頭現(xiàn)貨交易。，如果左邊表示空頭遠期交易，那么，這種交易可以由右邊的多頭看跌期權交易與空頭看漲期權交易組成。同樣，左邊也可以表示期貨的空頭交易、互換的空頭交易、空頭金融價格風險、各種現(xiàn)貨空頭交易。這些交易同樣都可以用右邊的期權交易來組成。風險逆轉:指以不同的行使價格購買看跌期權和出售看漲期權，或兩者相反的一種期權策略。出售期權所得，可以部分或全部用于償付購買期權而需支付的期權費。Duration:久期或持續(xù)期,.FRA:遠期利率協(xié)議,該協(xié)議規(guī)定在期限內(nèi)的若干時間點,將市場利率與給定的利率進行比較,并按照一定的規(guī)則進行定期結算.FX:遠期外匯,指預先約定在未來某一時點進行外匯買賣的業(yè)務,即買賣雙方實現(xiàn)簽訂合同,規(guī)定買賣外匯的貨幣數(shù)額,匯率和將來交割的時間,到規(guī)定的交割日期,賣方交匯,買方付款.FXA:遠期匯率協(xié)議,在結算日,買家向賣家購入基礎貨幣,進行名義上的基礎貨幣和輔助貨幣的兌換,基礎貨幣是相等的.選擇期權,給與在未來時間T0從C(t)和P(t),再代入C和P的定價公式,進行整理得到,即為一個看漲期權的價值和一個執(zhí)行價格為K貼現(xiàn)值的看跌期權的價格之和.大頭針風險,做市商在進行轉換策略時,當期權到期日標的資產(chǎn)(股票)價格等于協(xié)定價格時,因為看漲期權空頭沒有過戶并且不執(zhí)行看跌期權多頭時,會有股票的多頭風險?；蛘呖礉q期權空頭過戶而執(zhí)行看跌期權時,會有股票的空頭風險.
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