【正文】 接受。 基準收益率的確定本項目按照資本資產(chǎn)定價模型計算的資本金成本為8%，則項目資本金財務(wù)基準收益率和所得稅前項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率可取8%；%（見表13），%，% 表13 煤炭上市公司凈資產(chǎn)收益率統(tǒng)計表 單位：%序號證券代碼股票名稱2005年2004年2003年2002年2001年5年平均值1000983西山煤電———2600121鄭州煤電1023—3600188兗州煤業(yè)—4600395盤江股份—5600508上海能源—年平均綜合上述分析結(jié)果，本項目資本金財務(wù)基準收益率和所得稅前項目投資財務(wù)基準收益率設(shè)定為10%。%，設(shè)定所得稅后項目投資財務(wù)基準收益率為7%。 資金來源于保障債務(wù)資金來自銀行借款，項目資本金來自項目公司A、B兩股東的直接投資。股東A成立于2004年初，是一家國有大型煤炭企業(yè)集團，總資產(chǎn)近100億，職工總數(shù)近10萬人，擁有較強的科技力量和先進的生產(chǎn)設(shè)備，2005年集團公司煤炭產(chǎn)量達到50Mt以上，企業(yè)綜合實力雄厚，財務(wù)狀困良好，具有較強的出資能力和融資能力。股東A、B均能夠保證所處資金的持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng) 。在項目經(jīng)濟效益和償債能力的支持下，項目能夠取得銀行的貸款支持，項目資金來源是可靠的。1. 安全生產(chǎn)投入安全費用的30%進入經(jīng)營成本的相關(guān)費用，70%以購置固定資產(chǎn)的形式投入，由于資金投入的時間受礦井安全生產(chǎn)狀況制約，存在預防性與隨機性，難以事先做出準確的計劃安排，因此，為保障礦井安全投入資金的充足供應(yīng)，并使經(jīng)濟評價結(jié)論穩(wěn)妥可靠，用于購置固定資產(chǎn)的安全費用采取“即提即用、當期形成固定資產(chǎn)”的方式處理，以“安全生產(chǎn)投入”科目計入現(xiàn)金流出。2. 所得稅根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅暫行條例》（國務(wù)院令第137號）規(guī)定，所得稅按應(yīng)納稅所得額的33%計取。3. 法定盈余公積按稅后凈利潤的10%提取法定盈余公積金，累計盈余公積金達到注冊資本的50%（10000萬元）時不再提取。4. 利潤分配可供分配利潤按彌補以前年度虧損、提取法定盈余公積金、向投資方分配的順序進行分配。還款資金短缺時，當期可供投資者分配的利潤先用于償還借款，剩余部分按照投資方A、B各自的股權(quán)比例分配。 ，年上繳銷售稅金及附加1840萬元，年上繳增值稅5628萬元。各項融資前盈利能力分析指標見表14 表14 融資前盈利能力分析指標序號指標名稱單位指標1所得稅后項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率%2所得稅前項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率%3所得稅后項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（ic=7%）萬元523064所得稅前項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（ic=10%）萬元372075所得稅后項目投資回收期年6所得稅前項目投資回收期年%，大于設(shè)定基準收益率7%，% ，大于設(shè)定基準收益率10%，項目在財務(wù)上可以接受。 根據(jù)擬定的融資方案，項目生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤總額12217萬元，年平均凈利潤9163萬元，投資者年平均分得利潤8893萬元。融資后盈利能力分析指標見表15序號指標名稱單位指標1項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率%2投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率%3總投資收益率%4項目資本金凈利潤里率% 償債能力分析建設(shè)投資借款在項目達產(chǎn)后的10年內(nèi)，按照“等額償還本金、利息照付”的方式清償，流動資金借款、其他短期借款在借入使用后的第2年償還（使用一年期貸款）。按2006年4月28日中國人民銀行規(guī)定，%，每年計息4次，%。通過計算。借款償還期內(nèi)各年利息備付率均大于2，并隨借款本金的償還而逐年上升，項目利息保證程度較高。借款償還期內(nèi)除前3年由于需要支付采礦權(quán)價款而使用償債備付率小于1外，其余各年償債備付率均大于1。%，并隨著逐年借款的償還而逐年下降，償清借款后年份均在10%以下。各年利息備付率與償債備付率見附表17——財務(wù)分析報表7，各年資產(chǎn)負債率見附表16——財務(wù)分析報表6。財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表見附表15——財務(wù)分析報表5.當期出現(xiàn)還款資金短缺時，先動用以前年度累計盈余資金，累計盈余資金不足時，動用當期可供投資者分配的利潤， 再不足時，通過借用銀行短期貸款解決。根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表可以看出，計算期內(nèi)各年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入均大于現(xiàn)金流出。從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部凈現(xiàn)金流量看，除第第6兩年由于支付采礦權(quán)價款而需要借用短期借款，第第1第18年需要調(diào)劑使用累計盈余資金來彌補當期凈現(xiàn)金流量不足外，計算期內(nèi)其余各年現(xiàn)金流入均大于現(xiàn)金流出。因此，項目具備財務(wù)生存能力。 %（），小于70%，表明項目對產(chǎn)出品數(shù)量變化適應(yīng)能力和抗風險能力較強。盈虧平衡圖見圖11. 銷售價格、產(chǎn)量、經(jīng)營成本、建設(shè)投資等數(shù)據(jù)來源于預測，存在有變化的可能，具有一定的不確定性，其發(fā)生變化對稅后項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率的影響程度見表16。表16 所得稅后項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率敏感性分析表 單位：％序號變化因素變動幅度30％20％10％基本方案+10％+20％+30％1建設(shè)投資2經(jīng)營成本3售價4產(chǎn)量從表16中可以看出，各不確定因素中，產(chǎn)品銷售價格的上下波動對指標的影響最大，對指標影響最小的因素是建設(shè)投資。 敏感性分析圖見圖1230%20%10%010%20%30% 圖12 敏感性分析圖財務(wù)評價結(jié)論：由上述財務(wù)評價結(jié)果看，本項目財務(wù)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準收益率，財務(wù)凈現(xiàn)值大于零，投資回收期低于行業(yè)基準投資回收期，借款償還能滿足貸款機構(gòu)要求，項目各年的財務(wù)狀況也較好，且具有的抗風險能力。因此，從財務(wù)上講項目可以接受。3 課程設(shè)計總結(jié)通過此次課程設(shè)計，使我更加扎實的掌握了有關(guān)工程經(jīng)濟學方面的知識，在設(shè)計過程中雖然遇到了一些問題，但經(jīng)過一次又一次的思考，一遍又一遍的檢查終于找出了原因所在，也暴露出了前期我在這方面的知識欠缺和經(jīng)驗不足。實踐出真知，通過親自動手制作，使我們掌握的知識不再是紙上談兵。過而能改，善莫大焉。在課程設(shè)計過程中，我們不斷發(fā)現(xiàn)錯誤，不斷改正，不斷領(lǐng)悟，不斷獲取。在今后社會的發(fā)展和學習實踐過程中，一定要不懈努力，不能遇到問題就想到要退縮，一定要不厭其煩的發(fā)現(xiàn)問題所在，然后一步步進行解決，只有這樣，才能成功的做成想做的事，才能在今后的道路上劈荊斬棘，迎難而上！從理論到實踐，在這段日子里，可以說得是苦多于甜，但是可以學到很多很多的東西，同時不僅可以鞏固了以前所學過的知識，而且學到了很多在書本上所沒有學到過的知識。實驗過程中，團隊精神讓我們在合作起來更加默契，在遇到難題是共同商討，在成功后一起體會喜悅的心情。團結(jié)就是力量，只有互相之間默契融洽的配合才能換來最終勝利。參考文獻 [1]某新建化工項目經(jīng)濟評價案例(書名:工程經(jīng)濟學黃有亮主編)[2]建設(shè)工程造價控制與案例分析王楠,劉永前主編 [3]全國造價工程師執(zhí)業(yè)資格考試—中國建設(shè)工程造價管理協(xié)會主編24 / 24