建筑業(yè)十二五規(guī)劃出臺概念股投資價值解析-資料下載頁
2025-05-29 23:34本頁面
【正文】 改善，公司認為，基建行業(yè)目前的競爭格局已趨于穩(wěn)定，未來不會有太大變化，因此，公司并不過分追求規(guī)模擴張，在工程業(yè)務的選擇上，更注重其回報和品質(zhì)，而振華重工基本面正在改善，對公司毛利率的拖累也將緩解?！ ×桎摴煞荩鸿F精礦產(chǎn)量低于預期，下半年產(chǎn)能集中釋放 主要觀點 營收增加。2011H1國內(nèi)長材價格處于高位，同比去年上漲了20%，公司同期粗鋼產(chǎn)量174萬噸，%，噸鋼價格上漲28%?！ 〕杀旧蠞q侵蝕公司大部分利潤。報告期內(nèi)，公司噸鋼成本上漲32%?！ 。Y源優(yōu)勢未能充分體現(xiàn) 上半年北票保國鐵礦實現(xiàn)凈利潤9730萬，占公司凈利潤的比37%?！ 」居袆e于其他鋼鐵企業(yè)的優(yōu)勢在于有一定量的自有資源，且對當?shù)罔F礦石價格有一定的議價權，但在報告期內(nèi)二者并未完全體現(xiàn)?！ ”F礦副井工程（鐵蛋山）2010年6月開始施工，導致公司報告期內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量同比減產(chǎn)20%。 公司30%鐵礦石來自進口，2011H1進口鐵礦石價格漲幅達到27%?！ ?？下半年保障房建設將拉動長材需求，推動建筑鋼材價格上漲。公司產(chǎn)品70%為建筑用長材，將從中獲益?！ ”F礦副井工程下半年有望完成，邊家溝鐵礦開始試生產(chǎn)，產(chǎn)能在下半年有望集中釋放，我們?nèi)跃S持全年生產(chǎn)鐵精礦105萬噸的預測?！ ?？我們預期公司2011年、2012年凈利潤分別增長16%、13%，、PE分別為10倍、9倍，維持推薦評級。（華創(chuàng)證券） 新興鑄管2011年中期業(yè)績快報點評：資源與產(chǎn)品完美結(jié)合，期待新疆大發(fā)展與水利建設 新興鑄管(000778,股吧)發(fā)布上半年業(yè)績快報，%，；；2季度凈利潤比1季度環(huán)比增長5%?！ ↑c評： 合并新疆資源股權，上半年業(yè)績基本符合預期?！ 」竟嫔习肽陿I(yè)績增長主要貢獻來自于主營產(chǎn)品的售價和毛利均有所提高，以及公司收購完成的新興鑄管（新疆）資源40%的股權納入合并范圍和增持新疆金特10%的股權增加權益收益。合并之后，公司逐步形成：邯鄲本部一一長材比例達74%；蕪湖基地長材和優(yōu)特鋼+鑄管平分秋色；新疆基地一一長材將超越本部；鑄管資源：新疆逾10億噸煤炭與鐵礦儲量?！ ⊥舅ㄔO與新疆大發(fā)展將共促業(yè)績大幅提升?！ ?nèi)固根本：預期十二五年均投入在4，000億元左右，比2010年投資增長一倍；水利專項資金占全國土地出讓收益10%，資金來源有保障；其中加快城市特別是中西部供水系統(tǒng)建設，相應閉網(wǎng)管道建設為暈中之重，質(zhì)量好、使用壽命長的球墨鑄鐵管作為主流的供水管道用管，其需求料將大幅增長。公司作為國內(nèi)球墨鑄鐵管和掌握2m以上大口徑球墨鑄管核心技術的龍頭企業(yè)，目前產(chǎn)能180萬噸，預計遠期產(chǎn)能可達250萬噸，2010年市場占有率45%，根據(jù)我困城市化進程、需求及投資比例推算，保守估計到2025年我國球墨鑄鐵管需求可達2，000萬噸?！ 」蚕戆l(fā)展：公司70%的長材產(chǎn)能分別布局于內(nèi)陸與新疆，下半年將有望共享保障房建設帶來的3，0004，000萬噸建筑材直接需求（未考慮23倍乘數(shù)因素）與新疆大發(fā)展拉動下對鋼材強勁的需求?！ ￠L期亮點：1）新疆和靜打造300萬噸鋼鐵基地，預計2011年產(chǎn)能可達120萬噸、2013年達產(chǎn)；2）新疆金特：150萬噸長材逐步達產(chǎn)，2011年目標預計產(chǎn)量110萬噸；3）焦煤：煤焦化公司2期改擴建正在進行，預計未來產(chǎn)能將會大幅增加。同時公司在新疆控制4億噸以上焦煤儲量，預期2012年開始貢獻業(yè)績；4）鐵礦資源：權益儲量超過1億噸，兆融探礦公司成立，20122013年有望結(jié)出果實。一一經(jīng)測算?！ ⊥顿Y建議： 考慮到最佳業(yè)績成長與資源彈性，我們預測公司11/12/，目前股價對應2011年PE不到12倍，具備較高的安全性和成長性，給予2011年15倍PE是合理的，維拷買入評級。風險提示：公司在開拓新產(chǎn)品市場方面存在不確定性。（中信證券） 北新建材調(diào)研深度報告 看好北新建材的四大理由：行業(yè)未來五年仍有翻番空間，兼具投資和消費屬性；龍頭公司具備快速擴張的天時地利；雙品牌優(yōu)勢使戰(zhàn)略運作更加靈活；業(yè)績快速增長，財務指標穩(wěn)健，行業(yè)白馬估值過低?！ ∈喟逍袠I(yè)在我國仍處于快速成長期，集中度提升是必然：，遠低于發(fā)達國家水平。石膏板使用大國日本和美國的用量均經(jīng)歷過快速發(fā)展期，美國的產(chǎn)能則高度集中于8家公司。我國市場空間未來五年市場還將翻番，增量與存量市場并存使石膏板行業(yè)周期性弱于房地產(chǎn)。市場逐漸品牌化，龍頭企業(yè)具備更強的發(fā)展實力。 公司是絕對龍頭，擴張強勢，增長穩(wěn)健：公司作為新型建材龍頭，在全國范圍內(nèi)布局。目前，業(yè)務規(guī)模超過10億平米（配套輕鋼龍骨），市場占有率超過30%，并計劃再用3年時間業(yè)務規(guī)模超過15億平米，成為世界第一的石膏板產(chǎn)業(yè)集團，到2015年石膏板產(chǎn)能超過20億平米。公司經(jīng)營業(yè)績一直穩(wěn)健增長，近五年更是呈現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢?！ ∮A測：，%，%%。%，%%。，%，%%。維持買入評級。（中信建投） 南玻A：2011中報點評 業(yè)績簡評 南玻A于2011年8月9日公布半年報，%；，%。 經(jīng)營分析 工程玻璃和太陽能業(yè)務力推收入增長：上半年平板玻璃行情持續(xù)走淡，公司加大了工程玻璃業(yè)務的開拓力度，%。而太陽能業(yè)務延續(xù)了2010年的高速增長態(tài)勢，%?！ ∑桨迕蕢褐屏苏w毛利率：%。從分項業(yè)務來看，主要是平板業(yè)務帶動了整體毛利率下跌，。 打造金字塔形產(chǎn)業(yè)鏈，完善產(chǎn)業(yè)布局：公司2011年資本性支出預算為38億元，較2010年增長12億元。結(jié)合1月份公布的再融資預案，公司未來將打造金字塔形產(chǎn)業(yè)鏈：平板工程玻璃產(chǎn)業(yè)鏈、太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈和電子玻璃產(chǎn)業(yè)鏈。隨著公司產(chǎn)能的釋放，一體化程度的深化，公司的業(yè)績增長得到保證，穩(wěn)定性將大大增強?！ ⊥顿Y建議 最近出臺的玻璃產(chǎn)業(yè)政策或?qū)⒋龠M玻璃行業(yè)加快淘汰落后產(chǎn)能，雖然平板玻璃的產(chǎn)能控制與落后產(chǎn)能淘汰在過去總體執(zhí)行情況不如水泥行業(yè)理想，但展望未來，十二五期間落后產(chǎn)能淘汰速度會加快，促使玻璃行業(yè)生態(tài)環(huán)境發(fā)生較大改善。 預計公司201。我們看好公司的長期發(fā)展，給予買入評級。14 / 14
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