【正文】 雖然行業(yè)應用領域的融資案例較多，但單筆融資規(guī)模較小。無論是行業(yè)應用領域或是互聯網應用及服務領域，都是投資者青睞于軟件應用的表現。軟件企業(yè)應重視軟件與產業(yè)的縱橫結合，并將軟件服務作為業(yè)務增值亮點加以重視。圖7 （三）IPO市場利好凸顯，技術升級與資本運作成募集資金主要流向2010年至2011年10月，軟件企業(yè)IPO共52例，其中軟件企業(yè)內地IPO43例，；在香港進行IPO的企業(yè)有2家，；在美國進行IPO的企業(yè)7家。中國軟件企業(yè)IPO上市覆蓋10余個省市。上市企業(yè)主要分布在北京、廣東、上海和福建四地，共有44家軟件企業(yè)上市，%。其中，北京依舊是IPO上市軟件企業(yè)的主要地區(qū)，共有IPO案例25例，%。2010年至2011年10月進入資本市場的企業(yè)共披露募集資金用途280項，其中用于新建項目138項，%；用于資本運作(增資、收購)的37項，%。圖8 軟件企業(yè)IPO融資投向分布(數量、金額)從募集資金投向而言，新建項目在披露案例數量和規(guī)模上均位居首位。2010年至2011年10月，新建項目披露138項，%，%。企業(yè)在上市募投項目選擇過程中，首先會考慮滿足現有市場的需求，這種項目建成后的風險較小，收益穩(wěn)定。%，用募集資金補充營運資金可以幫助企業(yè)大量節(jié)省利息成本，對企業(yè)凈利潤的提升帶來較大幫助。企業(yè)并購是獲得優(yōu)勢資源的捷徑。軟件企業(yè)屬于技術密集型企業(yè)，對技術研發(fā)的要求較高，企業(yè)在研發(fā)實力有限的情況下，會選擇并購方式獲得前沿技術，即節(jié)省建設與研發(fā)成本，又快速的使新技術應用于市場而產生效益，因此，在選擇新建項目和補充流動資金后，企業(yè)更傾向于用募集資金進行增資、并購等資本運作。三、兼并重組情況（一）企業(yè)并購情況概述并購總體情況軟件產業(yè)是一個科技含量高的產業(yè)，高投入、高風險一直是軟件產業(yè)發(fā)展的顯著特點。進入21世紀以來，我國軟件業(yè)一直保持快速發(fā)展，特別是“十一五”期間國家對軟件產業(yè)發(fā)展的政策支持，使軟件產業(yè)在資本市場中的地位日益提高。企業(yè)在發(fā)展壯大到一定階段，自身積聚了大量現金或急需市場拓展的情況下，收購和并購頻率將逐步提高。2010年至2011年10月中國軟件行業(yè)披露并購案例101例，其中已披露并購金額案例73例。表7 2010年2011年10月軟件產業(yè)并購規(guī)模年度案例數已披露并購金額案例數量已披露并購金額平均每筆并購金額201056392011年110月4534合計10173數據來源：世經未來地區(qū)分布2010年至2011年10月軟件企業(yè)并購案例中，跨境并購16例，%。整體而言，跨境并購規(guī)模較大，平均單筆并購金額要遠大于境內并購的平均單筆并購金額。表8 2010年2011年10月軟件企業(yè)境內與跨境案例比較案例數已披露并購金額案例數量已披露并購金額平均每筆并購金額境內8564跨境168總計10172數據來源：世經未來在境內企業(yè)并購中，收購完成后，華訊網絡成為華東電腦的全資子公司。華東電腦作為上海市的龍頭企業(yè)全面進軍云計算領域，在上海市經信委發(fā)布《上海推進云計算產業(yè)發(fā)展行動方案（20102012）》的政策受益下迅速完成了市場擴張，通過這一大額并購，華東軟件將在國家政策的推動下成為云計算的先行者。在境外企業(yè)并購中，盛大游戲在2010年完成了2次境外并購。2010年1月，盛大游戲以8000萬美元收購了美國網頁游戲分銷平臺麻吉傳媒（Mochi Media），其中包括6000萬美元現金及2000萬美元股權，這是盛大游戲自獨立上市以來迄今為止最大的一筆投資項目。通過盛大擁有的較完備的產品體系和麻吉傳媒的用戶群優(yōu)勢，使雙方實現業(yè)務互補。2010年9月，盛大游戲又以9500萬美元收購《龍之谷》開發(fā)商Eyedentity Games，通過此次收購，盛大游戲更加鞏固了自身在游戲軟件行業(yè)的優(yōu)勢地位。2010年至2011年10月，境內軟件企業(yè)并購案例覆蓋20余個省市，其中主要并購案例發(fā)生在北京、廣東和上海，三地并購案例數量為61例，%。北京和廣東地區(qū)是軟件企業(yè)并購的重點區(qū)域，軟件企業(yè)并購案例分別是30例和19例。圖9 2010年2011年10月軟件企業(yè)并購案例地區(qū)分布2010年至2011年10月已披露金額的軟件企業(yè)并購案例中，北京、%。其中，上海地區(qū)的并購規(guī)模占比遠大于其并購數量占比。圖10 2010年2011年10月軟件企業(yè)并購規(guī)模地區(qū)分布細分領域從軟件細分領域來看，2010年至2011年110月重點并購領域是行業(yè)應用軟件、軟件服務、游戲軟件及網絡與信息服務，共有并購案例65例，%。2010年12月，金蝶軟件斥資3000萬元并購了國內餐飲娛樂行業(yè)專業(yè)軟件廠商—中山市食神網絡科技有限公司，正式進軍服務行業(yè)信息化市場。金蝶2010年1月以2000萬元收購房地產行業(yè)專業(yè)軟件公司深圳嘉碼信息系統(tǒng)有限公司，可見目前軟件企業(yè)的收購已打破了界限，呈現多元化趨勢。圖11 2010年2011年10月軟件細分領域并購案例分布從已披露并購金額來看，基礎軟件、行業(yè)應用、軟件服務和游戲軟件并購規(guī)模較大，%，主要是受到華東電腦并購華訊網絡這一案例影響。圖12 2010年2011年10月軟件行業(yè)各細分領域并購規(guī)模比較收購方分析2010年至2011年10月上市軟件企業(yè)并購案例共70例（包括1例上市軟件企業(yè)之間并購案例），其中披露金額的案例51例，%；未上市軟件企業(yè)并購案例共15例，%。企業(yè)完成上市后，在資本運作方面較有實力，因此可以根據自身發(fā)展規(guī)劃選擇自建和并購方式進行擴張，而非上市企業(yè)資金規(guī)模有限，很難有大量資金用于企業(yè)并購，因此，企業(yè)只有具備資本市場運作的資本才能實現迅速擴張，占領市場優(yōu)勢。圖13 2010年2011年10月上市與未上市企業(yè)并購案例比較（二）并購企業(yè)特征軟件企業(yè)通過并購打破界限，管理軟件龍頭迅速切入行業(yè)2010年至2011年10月軟件業(yè)上演了一幕幕并購大戲。管理軟件、行業(yè)軟件和軟件外包企業(yè)之間的界限開始變得模糊。并購已成為中國軟件產業(yè)發(fā)展的必由之路。金蝶軟件2010年邁出了向娛樂行業(yè)專業(yè)軟件和房地產行業(yè)專業(yè)軟件領域進軍的步伐，而同為管理軟件廠商的用友軟件也正在切入房地產、汽車、政務、醫(yī)療、煙草、審計等行業(yè)。2010年初，用友集團的戰(zhàn)略規(guī)劃就以行業(yè)來劃分，用友將業(yè)務領域分為用友軟件、用友政務、用友醫(yī)療、用友煙草、用友審計、用友華表、用友暢捷通和偉庫網八大版塊，用友正在加快對各產業(yè)縱深布局的速度，使管理軟件在各個行業(yè)實現有效結合。通過資本運作完成技術延伸和市場拓展，三類軟件企業(yè)將成并購熱點，企業(yè)只有具備資本運作的能力，才能通過并購的方式迅速獲得技術延伸，減少研發(fā)和管理成本，實現市場的快速擴張。根據目前軟件企業(yè)并購情況來看，三類軟件企業(yè)將成為并購熱點：第一，具有業(yè)務特色的軟件企業(yè)。用友公司收購北京時空超越，看中的就是其在醫(yī)療零售行業(yè)的市場潛力，而金蝶收購深圳市嘉碼信息系統(tǒng)有限公司，看中的則是其在國內房地產行業(yè)的影響力；第二，有獨特技術和研發(fā)能力的企業(yè)。獨特的技術將成為軟件企業(yè)的核心競爭力，使企業(yè)在未來具備一定的盈利能力；第三，客戶IT系統(tǒng)的外包合作伙伴，例如給某個政府部門或者企業(yè)客戶提供流程管理、運維服務、容災備份等業(yè)務的外包商，也是收購時的關注對象。行業(yè)與外包競爭加劇，管理軟件和互聯網應用軟件并購持續(xù)增長2010年至今，行業(yè)軟件和軟件外包的跨界并購也是資本市場關注的重點。以軟通動力和東南融通為例，軟通動力主要是軟件外包領域，東南融通則扎根于本土金融行業(yè)。隨著客戶的IT管理越來越深入，信息化的企業(yè)要達到的是業(yè)務與IT的融合。在這一趨勢下，市場較大的業(yè)務流程外包（BPO）成為行業(yè)軟件與軟件外包企業(yè)狹路相逢的第一戰(zhàn)場。行業(yè)軟件的殺手锏是核心業(yè)務系統(tǒng)，而軟件外包拿手的是服務外包，兩者正向兩個不同的方向發(fā)展。軟件企業(yè)并購的熱門領域仍然是行業(yè)應用、管理軟件和游戲軟件。從并購數量上看，行業(yè)應用軟件并購案例占比較大；從并購規(guī)模上看，基礎軟件和游戲軟件企業(yè)并購規(guī)模較大。未來，隨著市場需求增加和政策的導向推動，行業(yè)應用、管理軟件、游戲軟件將實現并購的持續(xù)增長。（三）并購案例—用友軟件并購英孚思為并購是用友軟件實現戰(zhàn)略目標的重要手段之一。用友軟件在2008年確定了客戶經營的業(yè)務模式，開始戰(zhàn)略性評估各個行業(yè)企業(yè)機會，從領域和行業(yè)兩個角度主動策劃推進，包括ERP、CRM（客戶關系管理）和BI（商務智能）在內的幾例橫向領域收購。在20092010年間，用友軟件成功并購了多家公司。2010年上半年，用友加快了對外投資的步伐，為實現其戰(zhàn)略目標夯實基礎。為加快公司汽車行業(yè)軟件業(yè)務發(fā)展，2010年6月18日，用友軟件與英孚思為的股東簽署《股價轉讓協議》，收購價款支付方式為現金支付，全部價款分五期支付，用友軟件及江西用友將在交割日期6個月屆滿后的15個工作日內支付全部收購價款。%股權。用友軟件希望通過對英孚思為的收購，一方面強化其在汽車行業(yè)的覆蓋，用友軟件整合英孚思為的汽車行業(yè)前段軟件市場和自身的車廠后臺軟件，形成汽車行業(yè)整體解決方案，擴大市場份額；另一方面創(chuàng)新管理咨詢模式，英孚思為獨特的軟件與咨詢服務相結合的模式是用友軟件并購的另一個原因。英孚思為希望借助用友軟件的平臺，迅速增強產品線，以得到更多用戶的認可；同時，也是借助用友軟件的資源來解決自身資源不足。英孚思為將作為用友集團中專注于汽車行業(yè)的子公司繼續(xù)發(fā)展，同時用友將整合英孚思為的品牌、技術、客戶、人才、渠道優(yōu)勢，注入集團資源保障，為進一步開拓汽車行業(yè)整體應用解決方案打下鋪墊。整體而言，這是一次成功的收購。首先，用友軟件和英孚思為都是行業(yè)的龍頭，優(yōu)勢互補，可以通過兼并和收購做大做強，這也是兩個企業(yè)的共同戰(zhàn)略意圖。第二，此次收購價格評估合理。用友軟件通過考察英孚思為的凈資產、預期盈利能力和行業(yè)發(fā)展前景后，以雙方都能接受、并且符合軟件行業(yè)發(fā)展特殊性的價格收購英孚思為。第三，用友軟件收購英孚思的出發(fā)點是資源整合和技術經驗，因此英孚思為團隊在收購后的穩(wěn)定性尤其重要，用友軟件收購英孚思為的股權轉讓條例中約定了英孚思為骨干員工勞動服務期限和敬業(yè)盡職條款。第四，并購雙方通過此次交易，完成了各自的戰(zhàn)略目標，實現雙方利益最大化，為今后企業(yè)的發(fā)展提供了更加廣闊的平臺。第四節(jié) 全球軟件行業(yè)發(fā)展情況及我國進出口情況一、2011全球軟件行業(yè)發(fā)展情況及2012展望，與2010年相比，%。，與2011年相比，%。%，但全球經濟增長速度遲緩、歐元區(qū)危機以及泰國洪災對硬盤生產的影響都對全球IT支出產生了不利的影響。因此預計2012年計算機硬件、企業(yè)軟件、IT服務和通信設備及服務等主要4個技術領域預計增長較為緩慢，總體IT支出增長將低于此前的預期。泰國洪災對計算機和存儲采購造成嚴重影響。泰國一直是全球硬盤以及硬盤零部件的主要生產國。估計未來6到9個月全球硬盤供應量將下降25%以上。重建因洪水損壞的生產設施也要花費時間和精力，因此這將對2012年全球IT支出造成不利影響，這種影響甚至會延續(xù)到2013年。盡管規(guī)模較大的個人電腦OEM廠商遇到的阻礙比其它行業(yè)少，但沒有一個公司能逃脫硬盤驅動器供應鏈帶來的影響。個人電腦出貨量增長將放緩，這對硬件領域的短期展望也造成影響。硬盤驅動器短缺抑制了上半年硬盤驅動器和個人電腦的出貨量，加重了原本就很謹慎的硬件支出情況。二、2011年我國軟件行業(yè)進出口情況（一）軟件出口增速放緩2011年112月，我國軟件業(yè)實現出口304億美元，%，增速低于上年18個百分點。其中，嵌入式系統(tǒng)軟件出口持續(xù)低迷，%，拉低行業(yè)出口增速7個百分點；外包服務出口保持較快增長，實現收入59億美元，%。2011年111月，我國共計出口軟件498萬套， %；出口金額達14億美元， %。圖14 2011年我國軟件行業(yè)累計出口額及同比增速（二）外包服務穩(wěn)步發(fā)展軟件外包服務成為拉動軟件出口的重要力量。2011年，我國外包服務出口保持較快增長，實現收入59億美元，%。從走勢來看，前三季度中軟件外包服務連續(xù)保持每月30%以上增速，第四季度出現較大起伏，%，%。圖15 2011年軟件行業(yè)外包服務累計出口額及同比增速第五節(jié) 軟件產業(yè)“十二五”發(fā)展趨勢分析一、政策趨勢分析將新舊政策進行對比：首先在投融資政策方面，在資金籌措的基礎上，加入了鼓勵并購重組；在技術政策方面，提出了自主知識產權技術的產業(yè)化和推廣應用的新要求；在稅收優(yōu)惠方面，增值稅、營業(yè)稅、所得稅的優(yōu)惠將繼續(xù)實行，但優(yōu)惠幅度需待具體實施細則出臺后才能比較，預計只強不弱；在人才培養(yǎng)方面，強調了完善對研發(fā)人員的激勵，鼓勵支持校企聯合培養(yǎng)人才；在知識產權保護方面，落實正版軟件在政府機關的使用。通過比較后不難發(fā)現，在稅收優(yōu)惠方面，針對軟件行業(yè)或將有更大力度的優(yōu)惠。同時在軟件行業(yè)“并購重組”的熱潮中，將有行業(yè)龍頭陸續(xù)出現，而產業(yè)集中度也將會得到提升。此外，通過產權保護使得正版軟件的覆蓋率將得到進一步的提升，對正版軟件產品銷售量的增長無疑有巨大的促進作用。二、技術趨勢一是網絡化趨勢。網絡化成為軟件技術發(fā)展的基本方向。計算技術的重心正在從計算機轉向互聯網，互聯網成為軟件開發(fā)、部署與運行的平臺，將推動整個產業(yè)全面轉型。軟件即服務（SaaS）、平臺即服務（PaaS）、基礎設施即服務（IaaS）等不斷涌現，無論是泛在網、物聯網還是移動計算、云計算，都是軟件網絡化趨勢的具體體現。二是服務化趨勢。服務化成為軟件產業(yè)轉型的本質特征。軟件構造技術和應用模式正在向以用戶為中心轉變。云計算是軟件服務化的一種主流模式，它可以按照用戶需要動態(tài)地提供計算資源、存儲資源、軟件應用等資源，具有可動態(tài)伸縮、使用成本低、可管理性好、節(jié)約能耗、安全便捷等優(yōu)點。在服務化趨勢下，向用戶提供軟件服務所帶來的體驗成為競爭的決定因素。三是智能化趨勢。智能化是軟件技術發(fā)展的永恒主題。智能化是在海量信息基礎上實現知識的自動識別，賦予信息系統(tǒng)自適應能力，大幅提高資源配置效率。軟件的感知范圍逐步