【正文】 ③公廁與垃圾投放設(shè)施、路燈節(jié)能、城市公共停車場站、城市公汽交通、高速公路等項目捆綁廣告等副產(chǎn)品，保障性安居工程捆綁商品房這一副產(chǎn)品，海水淡化捆綁工業(yè)制鹽這一副產(chǎn)品等。④投資規(guī)模相對較小、供特定人群使用或會對特定人群留下印象的項目，若該特定人群為某一商品的潛在客戶，則生產(chǎn)該商品的企業(yè)可投資并冠名該項目。⑤城市軌道交通等投資規(guī)模大、專業(yè)復(fù)雜的工程，可根據(jù)專業(yè)進(jìn)行分割并分別選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y模式。⑥規(guī)模小且分布零散的能源站(供熱/冷)、(生活、工業(yè))污水處理、(生活、餐廚)垃圾處理項目。⑦城市供水、能源站(供熱/冷)、污水處理、垃圾處理等 PPP 發(fā)展相對成熟的領(lǐng)域。⑧既可以是同類公共產(chǎn)品中盈虧狀況不同的項目捆綁，如捆綁交通流量不同的高速公路路段，也可是具有特定聯(lián)系的異類公共產(chǎn)品中盈虧狀況不同的項目捆綁，如海水淡化與發(fā)電捆綁。⑨污水處理、垃圾處理、隧道、橋梁等具有流量特征的項目，以及新能源汽車充電等市場不穩(wěn)定的項目。（二）養(yǎng)老項目 PPP 運(yùn)作模式研究公建民營型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)項目的 PPP 運(yùn)作模式（1）養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的托管收入，該部分費用一般由政府支付；（2）資產(chǎn)可用性服務(wù)收入（類租金），該部分費用一般由政府支付；（3）項目附帶的其他經(jīng)營性收入；（4）為保證項目可行性，政府提供的可行性缺口補(bǔ)助。民辦非營利性養(yǎng)老機(jī)構(gòu)（1）養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的運(yùn)營管理收入；（2）租金收入：根據(jù)《實施意見》的規(guī)定，以出租資產(chǎn)出租形式立非營利性養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的，允許項目公司收取不高于市場公允水平的租金；（3）項目附帶的其他經(jīng)營性收入；（4）為保證項目可行性，政府提供的可行性缺口補(bǔ)助（三）其他模式及交易信息七、PPP案例詳析：興延高速PPP項目案例實施方案項目概況興延高速公路位于京藏高速公路以西，南北走向，南起西北六環(huán)路，北至京藏高速營城子立交收費站以北，（）。本項目施工總工期為39個月。財務(wù)測算主要假設(shè)條件參數(shù)表序號參數(shù)項取值說明一總投資靜態(tài)總投資，取值參考可研，實際總投資應(yīng)為靜態(tài)總投資加建設(shè)期利息二長度參照可研三貸款利率%貸款利率參照可研，測算中采用最大還款能力方式進(jìn)行還本付息四建設(shè)期4年參照可研五建設(shè)期資金投入比例按2：3：3：2投入?yún)⒄湛裳辛嚵髁?4090標(biāo)準(zhǔn)車/天，經(jīng)營期日均52419標(biāo)準(zhǔn)車通行量由市政院根據(jù)實際情況，在可研報告基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整，扣除一類車20天/年免費通行收入七經(jīng)營成本參照本市目前高速公路運(yùn)營成本包含人員工資、運(yùn)營管理費及養(yǎng)護(hù)費、管理費用八多經(jīng)收入加油站及多經(jīng)收入九收益率8%按社會投資人自有資金內(nèi)部收益率8%進(jìn)行測算實施方案1. 項目運(yùn)作模式采用特許經(jīng)營的PPP模式，市政府授權(quán)市交通委作為實施機(jī)關(guān)，市交通委通過公開招標(biāo)的方式選擇社會投資人。首發(fā)集團(tuán)作為政府出資人代表，出資約項目總投資的25%；社會投資人出資約項目總投資的26%，雙方股權(quán)比例為49：51，共同成立項目公司。項目公司負(fù)責(zé)項目投資、建設(shè)、運(yùn)營、維護(hù)興延高速公路，期限屆滿移交政府。項目特許經(jīng)營期內(nèi)的特許經(jīng)營權(quán)包括高速公路收費權(quán)、沿線廣告牌以及加油站經(jīng)營權(quán)。，其中政府按項目總投資的25%出資，約36億元；社會投資人按雙方股權(quán)比例相應(yīng)出資，剩余資金由項目公司負(fù)責(zé)籌集。項目公司由首發(fā)集團(tuán)以及社會投資人共同成立。其中，（占股49%），社會投資人出資約34億元（占股51%），首發(fā)集團(tuán)在項目公司中不分紅。投資回報機(jī)制設(shè)置項目經(jīng)營收入：車輛通行費收入；廣告牌、加油站等多種經(jīng)營收入；實際通行費標(biāo)準(zhǔn)與約定通行費標(biāo)準(zhǔn)之間收費收入差額的補(bǔ)貼。招商方式（1）公開招標(biāo)高速公路項目屬于市場化程度較高的行業(yè)，為了保障本項目的充分競爭，有效降低政府運(yùn)營補(bǔ)貼壓力，本項目采用公開招標(biāo)的方式來選擇社會投資人。（2）施工經(jīng)驗要求要求社會投資人擁有高速公路施工總承包一級及以上資質(zhì)，并擁有在復(fù)雜山區(qū)段建設(shè)高速公路的經(jīng)驗和業(yè)績，中標(biāo)的社會投資人直接負(fù)責(zé)項目的施工建設(shè)任務(wù)。（3）控制價，保證投標(biāo)人能進(jìn)行充分有效的競爭。風(fēng)險分配原則（1）社會投資人承擔(dān)項目投融資、施工建設(shè)、運(yùn)營管理等市場風(fēng)險；（2）政府方承擔(dān)最低車流量保障風(fēng)險以及政府方可控的法律變更引起的損失和成本增加風(fēng)險；（3）不可抗力風(fēng)險以及超出政府方可控范圍的法律變更及政策變化風(fēng)險由雙方共同承擔(dān)。八、PPP項目風(fēng)險及措施（一）PPP項目的風(fēng)險提示各類風(fēng)險分配遵循風(fēng)險分擔(dān)，二是全過程集成，三是產(chǎn)出和績效要求明確，四是回報與績效關(guān)聯(lián)。技術(shù)風(fēng)險、建設(shè)風(fēng)險、運(yùn)營風(fēng)險、收入風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等由項目公司承擔(dān)，但其中也有屬于政府責(zé)任部分，比如土地權(quán)屬、服務(wù)及產(chǎn)品規(guī)格定義錯誤、政府要求變化、支付違約等，需在合同及特許經(jīng)營協(xié)議中明確法規(guī)政治風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險等應(yīng)根據(jù)雙方的權(quán)責(zé)進(jìn)行分擔(dān)，一般政府公共部門承擔(dān)較多該此類風(fēng)險。 另外，還應(yīng)引入商業(yè)保險，用于轉(zhuǎn)移不確定性大、損失額度大的風(fēng)險，如某些不可抗力事件導(dǎo)致的項目重大損失。風(fēng)險分配在簽約性談判階段已經(jīng)完成，并體現(xiàn)在合同及特許經(jīng)營協(xié)議中。在建設(shè)經(jīng)營階段，主要是充分發(fā)揮經(jīng)營管理層和協(xié)調(diào)委員會的作用，及時識別、轉(zhuǎn)移、化解相應(yīng)風(fēng)險。投資者判斷PPP模式下的投資風(fēng)險，有必要從政府財力、社會資本實力、項目收益等多個角度去判斷。應(yīng)該遵循以下原則進(jìn)行投資風(fēng)險甄別和決策： （1）在區(qū)縣級以上PPP項目中，政府和外國資本合作建設(shè)的項目優(yōu)先，其次為政府與實力雄厚國有資本合作的項目，再次為政府和實力雄厚的私人資本合作建設(shè)和運(yùn)營的項目，最次為政府與一般私人資本合作的項目。同時發(fā)達(dá)地區(qū)的項目優(yōu)先于落后地區(qū)。（2） 省級及省級以上的、有良好市場前景的PPP項目最具投資價值，其次為具有良好市場前景的地市級和區(qū)縣級PPP項目。 （3）沒有現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)作機(jī)制而由政府官員主導(dǎo)的地級和縣級PPP機(jī)構(gòu)慎投，鄉(xiāng)鎮(zhèn)級PPP項目最好不投，除非其市場前景和管理機(jī)制特別優(yōu)秀。（4）項目收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能覆蓋其建設(shè)運(yùn)營成本，且又無其他可靠項目收益或政府購買作為付費來源的PPP項目，建議不投。（二）PPP項目的風(fēng)險控制建造階段：設(shè)計不當(dāng)、承包商不當(dāng)、成本超支、工期延誤、施工技術(shù)不當(dāng)?shù)冗\(yùn)營階段：原材料供應(yīng)和價格、管理水平、市場需求/銷售量、銷售價格/競爭、環(huán)境污染、合作夥伴信用、合資風(fēng)險等；全階段：不可抗力、可保險災(zāi)難(火災(zāi)/洪災(zāi)/地震/盜竊/事故)、政治風(fēng)險(許可證)/國家風(fēng)險、國有化/沒收、外匯、利率、通貨膨脹等盈利。表格 8某PPP電廠項目的重要風(fēng)險及應(yīng)對措施風(fēng)險措施1措施2措施3收費調(diào)價事先確定每年調(diào)價公式維持與政府良好關(guān)系，企業(yè)/項目形象分離收費如部分固定/可調(diào)/外幣支付政府信譽(yù)獲取政府準(zhǔn)確信息挑選最合適的伙伴維持與政府特別是高層官員良好關(guān)系聘請獨立第三方評估政府伙伴電力調(diào)度與政府簽或取或付與政府簽調(diào)度合同政府擔(dān)保調(diào)度設(shè)備政策改變獲得政府擔(dān)保，如調(diào)價或延長特許期投保政治險維持與政府特別是高層官員良好關(guān)系外匯兌換獲得政府擔(dān)保采用雙貨幣收費采用期匯、對敲等不可抗力獲得政府擔(dān)保投保所有可投保險獲得政府資金支持如期融資爭取政府參股靈活收費如發(fā)展權(quán)掛牌上市融資審批延誤與政府公私合作/資獲得政府擔(dān)保維持與政府良好關(guān)系國有化與政府公司合作/資國際融資政治保險獲得出口信貸貪污腐敗維持與政府良好關(guān)系與政府公司合作/資簽訂防腐敗合同