某某年上海世博會與投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式-資料下載頁
2025-05-27 22:55本頁面
【正文】 場就有不少基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，有的專門投資于北京、上海、廣州等城市的大型市政工程。為滿足世博融資需求，也可以準(zhǔn)備設(shè)立世博產(chǎn)業(yè)投資基金，所籌資金專門用于投資世博場館設(shè)施和相關(guān)的配套設(shè)施建設(shè)。一旦相關(guān)管制放松，投資銀行將在世博產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)行中發(fā)揮重要作用。投資銀行可以作為基金的發(fā)起人，發(fā)起和建立基金；投資銀行也可作為基金管理者管理基金；投資銀行還可以作為基金的承銷人。在這些業(yè)務(wù)方面，我國的投資銀行可以向高盛、美林等國外的投資銀行學(xué)習(xí)。 此外，協(xié)助項目企業(yè)在主板市場或場外交易（OTC）市場發(fā)行股票或債券來籌集資金也可納入投資銀行準(zhǔn)備的金融創(chuàng)新之列。但這些都要求管制機(jī)關(guān)放寬對此類企業(yè)在發(fā)行條件和發(fā)行額度方面的限制，難度較大。 以上提到的世博特別市政債券、世博產(chǎn)業(yè)投資基金、項目企業(yè)證券等都是融資證券，資金的需求者以直接發(fā)行有價證券的方式來融通資金。與融資證券化不同，ABS即資產(chǎn)支持證券化（簡稱資產(chǎn)證券化），是指資產(chǎn)的所有者通過讓渡一部分未來權(quán)益提前兌現(xiàn)資產(chǎn)現(xiàn)金流。具體來說，資產(chǎn)證券發(fā)起人將持有的流動性較差的資產(chǎn)（可以是住房抵押貸款、應(yīng)收帳款、銀行貸款，也可以是基礎(chǔ)設(shè)施、土地等）分類整理為一批資產(chǎn)組合，出售給投資銀行，投資銀行設(shè)立一個專門的中介機(jī)構(gòu)SPV，以買下的資產(chǎn)為擔(dān)保并進(jìn)行信用升級后發(fā)行資產(chǎn)支持證券，用于收回購買資金。資產(chǎn)證券化信用評級僅取決于證券化資產(chǎn)的質(zhì)量和交易結(jié)構(gòu)，同時還吸收了BOT等項目融資方式的優(yōu)勢，是近30年來國際金融市場最重要的金融創(chuàng)新之一。 我國在基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化方面已經(jīng)有過實踐（如珠海高速、廣深珠高速等），但由于受到管制約束，采用的都是離岸方式，即以國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施收費為基礎(chǔ)到海外進(jìn)行證券化運作，由海外投資銀行設(shè)計發(fā)行，并由海外投資者進(jìn)行投資。在世博籌備中需要建設(shè)大量的配套基礎(chǔ)設(shè)施，而其中的收費項目完全可以采用基礎(chǔ)設(shè)施支持證券進(jìn)行融資。如果通過世博這個契機(jī)，世博基礎(chǔ)設(shè)施證券化能夠得到管制機(jī)關(guān)的特許，不僅為世博融資提供一條便捷的融資途徑，同時也能為基礎(chǔ)設(shè)施證券化在中國的發(fā)展起到良好的示范效果。投資銀行是推動資產(chǎn)證券化的主導(dǎo)力量，它將至始至終充當(dāng)財務(wù)顧問、承銷商、協(xié)調(diào)人、特設(shè)中介SPV等重要角色。一旦管制放松，對投資銀行而言，資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新意味著一塊巨大的業(yè)務(wù)增量，但與此同時也對投資銀行的業(yè)務(wù)能力提出了較高的要求。對此，國內(nèi)投資銀行應(yīng)做好充分的準(zhǔn)備。 世博融資是世博會籌備工作的重中之重，而能否順利通過資本市場融資將關(guān)系世博融資的全局。從這個層面講，學(xué)習(xí)借鑒國內(nèi)外經(jīng)驗，積極推進(jìn)投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新就不僅事關(guān)我國的投資銀行能否在競爭中獲勝，更事關(guān)世博融資乃至世博籌備的全局。創(chuàng)新由此成為我國投資銀行抓住機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)、完成使命的必然選擇。9 / 9
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