【正文】 三晚些時候以一致表決結(jié)果同意對通過眾議院表決的一份法案進行辯論，不過這隻是多個程序性表決中的第一環(huán)而已。眾議院版法案帶有一組旨在阻止奧巴馬健保改革法實施的條款，而參議院民主黨將肯定會剝離其中的部分內(nèi)容，僅僅保留為政府提供暫時性融資的部分。
意大利政治局勢再次進入投資者視野。前總理貝盧斯科尼的支持者在周三晚些時候發(fā)出威脅，隻要參議院以稅務(wù)欺詐罪名成立為由驅(qū)逐貝盧斯科尼，他們將會退出議會。意大利總統(tǒng)意大利總統(tǒng)納波利塔諾周四早些時候?qū)Υ税l(fā)表嚴(yán)厲譴責(zé)，稱這種做法是對意大利議會系統(tǒng)的傷害，如果他們執(zhí)意采取這樣的行動，他會下令解散議會。
%。北京時間9月27日凌晨消息，媒體周四引述對談判進展有瞭解的消息人士說法報道，隨著技術(shù)故障變得越來越常見，長期競爭對手紐約泛歐證券交易所和納斯達(dá)克OMX集團公司正在討論一個計劃，有望促成兩傢交易所巨頭達(dá)成一個曾被認(rèn)為不太可能的合作形式：雙方將在技術(shù)故障爆發(fā)的時候為對方提供保護。 消息人士表示，泛歐證券交易所和納斯達(dá)克OMX集團正在聯(lián)合其他多傢證券交易所進行討論，在這個擬議的規(guī)劃中，每傢公司都會保存一個其他基準(zhǔn)股票報價數(shù)據(jù)的備份，如果一傢交易所集團的數(shù)據(jù)回饋因故障下線，在問題被修復(fù)期間，交易員們可以立即轉(zhuǎn)向它的競爭對手獲取數(shù)據(jù)。 報道指出，這一合作的動力來自近期多次市場崩潰事件 納斯達(dá)克兩次，紐約泛歐交易所一次。美國證券交易委員會在本月早些時候設(shè)定瞭一個60天的截止期，要求各交易所對技術(shù)進行增強，它們的管理層也開始積極尋求盡力更好備份系統(tǒng)的方式。消息人士表示，紐約泛歐交易所和納斯達(dá)克OMX之間可能的合作就是在這一系列討論中被提出的。目前這個計劃還在很早期階段，不過也凸顯瞭行業(yè)內(nèi)部試圖解決各自技術(shù)問題的全新嘗試。 8月22日的時候，因為一個軟件失效導(dǎo)致數(shù)據(jù)回饋系統(tǒng)下線，交易商無法獲得數(shù)據(jù)以確保交易以最佳價格成交，在納斯達(dá)克上市的股票一度全面中止交易長達(dá)三小時。一周之後，屬於納斯達(dá)克證券交易所管理的，同一個名為證券信息處理器的系統(tǒng)再次出現(xiàn)短暫故障。 在上周，一個由紐約泛歐證券交易所管理的，處理美國期權(quán)產(chǎn)品報價的系統(tǒng)也發(fā)生瞭數(shù)據(jù)回饋故障，導(dǎo)致全美國的期權(quán)市場暫停交易10分鐘。 在上個月的第一次事故發(fā)生之後，納斯達(dá)克指出其管理的系統(tǒng)與紐約泛歐證券交易所名下一個電子交易平臺的互聯(lián)問題是導(dǎo)致數(shù)據(jù)回饋失效的原因。納斯達(dá)克在之後承認(rèn)其負(fù)有絕大部分責(zé)任，但是也強調(diào)，防止這類問題的再次發(fā)生“需要行業(yè)內(nèi)更廣泛的努力”。紐約泛歐證券交易所沒有對這一事件發(fā)表過公開評論。 在證券交易委員會於9月12日召集的會議中，包括紐約泛歐證券交易所和納斯達(dá)克各自的首席執(zhí)行官在內(nèi)，交易所行業(yè)的高級官員們同意共同努力提出強化系統(tǒng)的多種方式。 有行業(yè)人士表示，考慮到紐約泛歐證券交易所和納斯達(dá)克分別具有和其他經(jīng)紀(jì)商以及交易所的互聯(lián)系統(tǒng)，它們各自為對方提供數(shù)據(jù)回饋的備份是最合乎邏輯也最直接的解決方案。而它們的交易所也提供在競爭對手掛牌上市的股票的交易，因此也有理由來維持其他證券市場的交易順利進行。 分析稱，各交易所在這個層面合作的動機也包括，證券市場會作為一個整體在長期的停止運作中受到傷害。這種行業(yè)范圍的合作在之前已經(jīng)有先例：2010年的閃電崩盤事件之後，作為競爭對手的多傢交易所合作設(shè)計瞭防止股價短時間內(nèi)大幅波動的所謂斷路機制。 不過這種合作方式也存在挑戰(zhàn)。就目前而言，紐約泛歐證券交易所和納斯達(dá)克的數(shù)據(jù)回饋使用不同的方式與交易商以及其他交易所進行通訊 也就是使用完全不同的語言。建立這樣的雙重備份也提出瞭這樣一個問題：通訊方式是否需要被標(biāo)準(zhǔn)化，而這樣的改造也需要很長才能完成。 此外，實現(xiàn)這樣的規(guī)劃需要對處理股票價格匯報和發(fā)送的技術(shù)進行大幅提升，以適應(yīng)雙重數(shù)據(jù)回饋下更大的負(fù)荷，而促發(fā)這個備份轉(zhuǎn)換的條件也需要達(dá)成一致。而不管最終的解決方案如何實現(xiàn)，券商們都將會因為支持這樣的備份系統(tǒng)支付更高的數(shù)據(jù)成本。北京時間9月27日，據(jù)CNBC報道，投資者對新興市場的情緒指數(shù)通常是“喜怒無常的”。盡管全球金融危機之後新興市場一直倍受投資者喜愛。但從目前的實際情況來看，投資者對新興市場的喜愛似乎不似從前那般強烈。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年初至今，南非、印度、巴西和俄羅斯的貨幣，已經(jīng)分別貶值16%、%、%%。
新興市場還是投資者的好地方嗎？先不要輕易下結(jié)論，讓我們先通過數(shù)據(jù)來分辨一下什麼是雜音，什麼是暫時的，以及什麼是結(jié)構(gòu)性的。特別需要指出的是，讓我們考慮一下哪些國傢在結(jié)構(gòu)性改革的問題上能說到做到。
身為“金磚四國”中的一員，中國是一個願意推行令人痛苦的結(jié)構(gòu)性改革，不惜冒經(jīng)濟增長速度減慢風(fēng)險的國傢。從很大程度上來講，巴西已經(jīng)揮霍瞭改革的黃金機會：該國曾有較低的通貨膨脹率、較高的增長率，以及非常受歡迎的總統(tǒng)。在改革問題上，印度可謂誇誇其談，但鮮有證據(jù)表明改革被付諸實踐。在俄羅斯，法律法規(guī)非但未被強化，反而進一步惡化。毫無疑問，中國在旨在創(chuàng)建貨幣儲備的多邊、防禦性計劃中占據(jù)主要角色。本月，在二十國集團峰會上，“金磚國傢”(包括南非在內(nèi))宣佈1000億美元的貨幣儲備，目的是為瞭在資本突然停止時為各自貨幣提供流動性以應(yīng)對迅速貶值。
類似的防禦舉措在過去曾經(jīng)被部署過。亞洲金融危機爆發(fā)後，東盟國傢曾簽署《清邁協(xié)議》。據(jù)悉，《清邁協(xié)議》主要包括兩部分：首先，擴大東盟互換協(xié)議的數(shù)量與金額；其次，建立中日韓與東盟國傢的雙邊互換協(xié)議。
事實上，亞洲金融危機爆發(fā)後，許多東亞國傢認(rèn)識到，任何國傢和地區(qū)都很難依靠自身的力量防止危機的深化和蔓延。加強地區(qū)金融合作是保持金融市場
穩(wěn)定、防止金融危機再度發(fā)生的有效途徑。迄今為止，《清邁協(xié)議》是亞洲貨幣金融合作所取得的最為重要的制度性成果，它對於防范金融危機、推動進一步的區(qū)域貨幣合作具有深遠(yuǎn)的意義。
2008年全球金融危機爆發(fā)後，國際貨幣基金組織的資源已經(jīng)明顯跟不上需要的步伐。國際貨幣基金組織的一項報告顯示，在識別風(fēng)險的問題上，該機構(gòu)總是慢半拍，同時同意推行旨在解決這種不足的舉措。此外，美國不太願意，或者說不太有能力關(guān)註和解決和國際貨幣基金組織有關(guān)的某些事情。
讓我們再來看一下中國，該國將為金磚國傢1000億美元的資本儲備提供400億美元。第一，中國是新興市場中為數(shù)不多的幾個兜裡有錢、可以這麼做的國傢之一。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示。第二，中國也是新興市場中為數(shù)不多的幾個貨幣升值的國傢之一。
中國在全球經(jīng)濟中的重要性，仍在繼續(xù)增長?；蛟S，中國會成為“如何應(yīng)對艱難改革”的榜樣：安靜且循序漸進的。當(dāng)然，中國的改革之路勢必不會完美。
2007年，中國政府官員曾公開表示，中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢還“不穩(wěn)定、不鞏固、不協(xié)調(diào)和不平衡”。
然而，中國政策制定者們已經(jīng)就改革的成本和好處達(dá)成共識。今年年底，政策制定者們有意推行一項將允許國內(nèi)個人直接投資海外市場，同時讓海外個人直接投資內(nèi)地資本市場的投資計劃。毫無疑問，該計劃將會讓中國傢庭的投資多樣化，同時為金融機構(gòu)提供機會。北京時間9月27日凌晨消息，波司登國際控股公司稱，該公司已接近於收購一傢英國服裝連鎖運營商，並稱其已經(jīng)與多傢歐洲奢侈品公司進行瞭接觸，原因是該公司正尋求在歐洲市場上進行並購交易。
負(fù)責(zé)企業(yè)戰(zhàn)略和投資者關(guān)系的波司登副總裁孫枝麗在9月24日接受采訪時稱，該公司已接近於收購一傢擁有80個門店的英國服裝連鎖運營商以出售自己的羽絨服產(chǎn)品，同時還正在與多個歐洲高端外套品牌進行早期談判，可能會發(fā)起一項並購交易。
波司登是香港上市公司，以波司登和雪中飛等品牌在中國內(nèi)地市場上出售羽絨服和冬裝外套等產(chǎn)品，目前該公司正致力於建設(shè)歐洲市場，目的是提高自身在國內(nèi)的品牌形象和提高中國市場以外的銷售額。據(jù)麥肯錫公佈的數(shù)據(jù)顯示，2013年中將近三分之一的奢侈品買傢將在歐洲市場上購物，高於去年同期的五分之一。
“大多數(shù)中國消費者都仍舊更偏愛西方品牌和產(chǎn)品，而不是本地貨?！睂O枝麗說道。“現(xiàn)在有很多中國人都會出國旅遊，而如果他們在紐約第五大道、巴黎或是米蘭能看到你的門店，那麼就將有助於提高銷售量和提升品牌認(rèn)知度?！?br />孫枝麗表示，波司登計劃收購的英國服裝連鎖運營商目前是一傢私人持股公司，現(xiàn)在正面臨著虧損困境。她透露，該交易很可能將在下個月底以前完成。她還表示，波司登將為這傢連鎖運營商支付最低程度上的溢價，但拒絕透露具體金額。
英國設(shè)計師北京華通明略信息咨詢有限公司的客戶群總監(jiān)王幸表示，走向海外市場的中國時裝品牌都面臨著一些挑戰(zhàn)，如品牌知名度有限以及來自於當(dāng)?shù)仄放频募ち腋偁幍取Ｋ硎?，這些品牌“需要進行長期投資和建立知名度”。
在董事長高德康(微博)的領(lǐng)導(dǎo)下，波司登已於去年投資人民幣3億元在倫敦南莫爾頓街的一座六層物業(yè)中開設(shè)瞭一傢旗艦店，並聘用瞭英國設(shè)計師尼克 霍蘭德和艾什 加諾特拉。在這傢旗艦店中，波司登出售的產(chǎn)品包括售價90英鎊的意大利面料正裝襯衫和售價160英鎊的羽絨服等。
今年7月份，波司登還與英超聯(lián)賽足球俱樂部托特納姆熱刺簽署瞭一項贊助協(xié)議。歐洲交易截至3月31日為止，波司登旗下的羽絨服零售門店總數(shù)已達(dá)13009傢，自稱為中國最暢銷的羽絨服品牌。孫枝麗稱，波司登還有意在歐洲市場上進行一項並購或合作交易，以幫助其進入歐洲豪華羽絨服市場。她表示，波司登正在尋找一傢擁有國際知名度的高端歐洲外套生產(chǎn)商，同時也樂於達(dá)成一項授權(quán)協(xié)議或組建一傢合資企業(yè)。
孫枝麗還表示，目前波司登正在與多傢投行展開合作，並已在最近一次訪歐旅程中與三傢歐洲外套生產(chǎn)商進行瞭接觸。
“在中國的中低端市場上，波司登正占據(jù)著有利地位?！睂O枝麗說道。“但中產(chǎn)階層人口正在不斷增長，這部分客戶則已轉(zhuǎn)向更高端的品牌以尋求提高生活品位。我們需要在這一行業(yè)部門中取得立足點，從而提高公司利潤率。”
經(jīng)濟增速放緩
波司登及其本土競爭對手都正面臨著中國大陸經(jīng)濟增長速度放緩的不利局面。在第二季度中，%，連續(xù)第二個季度減速。
波司登在6月26日公佈的季度財報中指出，中國經(jīng)濟增速的放緩、在線購物等發(fā)展趨勢以及新的海外時裝品牌進入中國市場等因素導(dǎo)致國內(nèi)服裝行業(yè)承壓。在截至3月31日的上一財年中，比去年同期下滑25%。在公佈這一財報後，波司登股價在次日交易中大幅下跌。今年截至目前為止，波司登股價已經(jīng)下跌瞭23%，表現(xiàn)遠(yuǎn)不及恒生指數(shù)，該指數(shù)的同期漲幅為2%。其他一些中國公司也已經(jīng)在奢侈品零售領(lǐng)域中進行瞭海外並購交易。復(fù)星國際已經(jīng)同意收購意大利著名服飾品牌卡魯索的35%股份，後者的首席執(zhí)行官翁貝托 安傑洛尼曾在9月6日接受采訪時表示，這項通過增資方式進行的股份收購交易將在本月完成。
王幸表示，波士頓已經(jīng)在外套市場上建立起瞭一個強大的品牌，該公司擁有獨特的產(chǎn)品設(shè)計，而且已經(jīng)進行瞭技術(shù)投資以改良產(chǎn)品?！半m然目前仍處於早期階段，但如果波司登繼續(xù)實施現(xiàn)在的措施，則該公司在進軍海外市場的中國時裝品牌中將具備最大的成功機會。”北京時間9月27日下午消息，美國新聞網(wǎng)站《環(huán)球郵報》撰寫文章，舉例分析美國大企業(yè)在華運營失敗的原因?，F(xiàn)摘要如下：如果托爾斯泰要寫一部關(guān)於在華外企的巨著，文章開篇應(yīng)該是這樣的：“每個在中國取得成功的外國企業(yè)都是相似的，而失敗的企業(yè)各有各的失敗原因?！?br />中國在上世紀(jì)70年代末向外國投資開放，一些美國最強大的企業(yè)當(dāng)時成功進駐中國，但在幾年之後遭遇困惑和打擊，最後踉蹌而出。
這並不是因為這些企業(yè)競爭力不行，這些企業(yè)很多都在財富500榜上有名：易趣、美泰、谷歌、百安居。這些企業(yè)在全球市場上的運營欣欣向榮，唯獨在中國落敗。
其中，一些企業(yè)的失敗是因為不夠靈活或未能實現(xiàn)本地化，還有一些是因為進入的時機不對，遇到瞭更強勢的地方競爭對手。盡管失敗的原因各種各樣，但這些失敗故事都有遵循瞭類似的模式：未能理解中國市場的特點。
“大多數(shù)失敗源自對法律和文化環(huán)境的理解缺失，”EP China咨詢公司的執(zhí)行董事Shawn Mahoney表示。“以我的經(jīng)驗來看，成功和失敗的唯一區(qū)別就是，成功的企業(yè)更願意去交流和學(xué)習(xí)如何在本地運營?！?br />傢得寶：中國不是DIY樂土美國郊區(qū)住宅區(qū)有很多喜愛在傢裡小修小補的人，傢得寶就是為這樣人服務(wù)的，其大賣場處處體現(xiàn)著美國的“自己動手”文化。
從表面上來看，中國似乎也是這樣一種情況。中國的資產(chǎn)階級在不斷崛起，大量新居持續(xù)落成，獨創(chuàng)和節(jié)儉的文化也在盛行。
這是傢得寶在2006年進入中國時的想法。這傢總部位亞特蘭大的企業(yè)收購瞭中國的一傢公司並建立起12傢門店，等待利潤源源流入。
但好事並沒有發(fā)生。
在歷經(jīng)六年的掙紮之後，傢得寶關(guān)閉瞭在中國僅剩的7傢門店，解聘瞭850名中國工人。傢得寶的失敗背後有幾個原因。其一事時機問題：傢得寶進入中國的時間已晚，競爭對手早已安營紮寨。該企業(yè)在入駐中國時，該國的增長已經(jīng)開始放緩。
其二是中國房產(chǎn)市場的特點。很多人購買住房是為瞭投資和投資，而不是為瞭改善傢居環(huán)境。
第三是商店模式。百思買和其他美國零售商發(fā)現(xiàn)，中國消費者不喜歡遠(yuǎn)離城中心的大倉庫式的商店。
最終也是最重要的一點，即中國不存在像美國美國那種“自己動手”的文化。中國人工勞動力很廉價，大多數(shù)人隻需出錢請工人即可。
該企業(yè)在離開中國時也承認(rèn)瞭這一點，其公司發(fā)言人曾表示，“中國是一個‘為我服務(wù)’的市場，而不是‘自己動手’的市場，我們隻能去適應(yīng)環(huán)