【正文】 匯風(fēng)險的一種規(guī)避手段。在當(dāng)今國際市場呈“買方市場”特征的情況下得以發(fā)展的。因此在不增加進口方風(fēng)險的情況下，減少出口方風(fēng)險是它的特點。就已核準(zhǔn)應(yīng)收帳款而言，只要出口方嚴(yán)格按貿(mào)易合同發(fā)貨，如果進口商資金周轉(zhuǎn)困難，進口保理商將負(fù)責(zé)付款，承擔(dān)100%的壞帳擔(dān)保。在進出口雙方因貨物質(zhì)量等發(fā)生貿(mào)易糾紛時，保理商將自動解除其擔(dān)保責(zé)任。根據(jù)IFC（國際保理慣例規(guī)則）第14條D款，如果出口保理商收到爭端通知后365天內(nèi)該爭端得到了有利于出口商的解決，進口保理商有義務(wù)重新接受發(fā)生過爭端的應(yīng)收帳款為已核準(zhǔn)帳款。對于未核準(zhǔn)應(yīng)收帳款，保理商不承擔(dān)任何責(zé)任，出口方仍面臨賒銷及托收方式下所面臨的各種風(fēng)險。但據(jù)IFC第12條，未核準(zhǔn)帳款將隨著付款人對已核準(zhǔn)帳款的付款而自動變成等額的已核準(zhǔn)應(yīng)收帳款。由于保理商對進口商核定的信用額度的可循環(huán)性，出口方的風(fēng)險也是不斷遞減的。此外，IFC第11條要求保理商盡最大努力收取這些款項，未核準(zhǔn)應(yīng)收帳款，會因保理商的有效催帳而增強穩(wěn)定性。對于進口商來說，由于收貨在先，付款在后，既不占用資金，又有充足時間來檢驗貨物，從而保護了自己的利益。（二）融資方面的比較托收方式下的融資主要有托收出口和憑信托收據(jù)提貨兩種。不論是哪一種的融資，銀行都將承擔(dān)很大的風(fēng)險，因此這種融資控制較嚴(yán)，只限于進出口雙方資信較好，融資額占發(fā)票金額50%100%不等。托收下的融資，銀行對客戶有追索權(quán)，如果到期，銀行得不到償付，有權(quán)要求出口商或進口商償付。信用證下議付行對出口商的融資主要有四種：打包放款（Packing Credit）、出口押匯（Outward Bills）、票據(jù)貼現(xiàn)（Bills Discount）、信用證抵押貸款等。首尾兩種是貨物發(fā)運前銀行給以出口商的融資。由于沒有實物作抵押，實質(zhì)仍是信用放款，銀行有從出口貨款中扣除或要求償付的權(quán)利。出口押匯和票據(jù)貼現(xiàn)則是貨物出運后銀行給出口商的融資，銀行擁有貨款的所有權(quán)，如開證行拒付貨款或無力付款，銀行對出口商有追索權(quán)。開證行對進口商的融資主要有開證額度（Margin）、進口押匯（Inward Bill）、提貨擔(dān)保（Delivery Guarantee）等三種。這三種融資方式銀行同樣是有追索權(quán)的。但是信用證下的融資與信用證結(jié)算緊密聯(lián)系，融資的范圍很大（一般在組織貨源階段即可獲得融資），同時融資風(fēng)險也較小。福費廷項下，福費廷金融機構(gòu)買斷出口商的債權(quán)并融通全部資金，且融資期限長達數(shù)年甚至十幾年，其實質(zhì)是中長期信貸。對于進口商來說，出口國銀行向進口國銀行提供的信貸往往被要求用于福費廷的再貼現(xiàn)。這樣，進口商就能利用出口國中銀行的資金，使賣方信貸實際上變成買方信貸。福費廷項下的融資特點是金融機構(gòu)放棄了在票據(jù)遭到拒付時對前手的追索權(quán)。保理業(yè)務(wù)中，進口方是在收到貨后一段時間內(nèi)付款，從融資角度看，即出口方對進口方提供的融資。而出口商又可以從保理商那里得到融資便利。在信用額度內(nèi)，出口商只要按要求發(fā)貨，以發(fā)票金額80%的無追索權(quán)的付款融資。其償還期可長達60到180天。無追索權(quán)也即保理商將無權(quán)收回其融資。（三）付款約束機制的比較托收方式下，進口商是付款責(zé)任的唯一承擔(dān)人，因此約束機制薄弱，只能依靠單一的貿(mào)易合同。如果進口商違約，出口商可憑合同條款采取法律訴訟或仲裁的方式，向進口商索賠。但是若進口商徹底喪失支付能力，則出口商只能承擔(dān)損失。實務(wù)中，進口商往往無視貿(mào)易合同條款而以市場行情等因素決定是否付款，而出口商也往往因索賠的高昂費用和煩瑣手續(xù)而放棄追索權(quán)。信用證是開證行有條件的付款保證，而且根據(jù)慣例，開證行不受貿(mào)易合同的約束，因此對出口商而言，擁有雙重付款的約束機制，它既可以以相符單據(jù)要求開證行付款，又可以在開證行無力付款的情況下依據(jù)合同要求進口商支付貨款。在福費廷業(yè)務(wù)中，出口商通過遠(yuǎn)期票據(jù)的貼現(xiàn)取得現(xiàn)款，將收款責(zé)任和風(fēng)險全部轉(zhuǎn)嫁給銀行。出口地銀行為避免風(fēng)險，則將經(jīng)進口商承兌的遠(yuǎn)期票據(jù)取得進口地銀行的擔(dān)保。如進口商到期拒付，擔(dān)保銀行應(yīng)在規(guī)定日期付款。可見，福費廷方式同樣是雙重的付款約束機制。國際保理業(yè)務(wù)是主要適用于賒銷方式的一種綜合性金融業(yè)務(wù)。除了貿(mào)易合同外，進口保理商對已核準(zhǔn)帳款承擔(dān)了100%的壞帳擔(dān)保。因此對出口商而言，選擇保理，它同樣獲得了對付款人的雙重約束機制。但與信用證和福費廷不同的是，保理業(yè)務(wù)中兩種約束機制是緊密聯(lián)系的，即只有當(dāng)出口商按合同要求發(fā)貨，保理商的壞帳擔(dān)保才能成立。其約束是雙向的，即在約束進口商的同時，也對出口商作了約束。（五）各種支付方式的作用不同的比較從獲得的銀行信用保障看：在托收方式中，金融機構(gòu)的參與只解決了結(jié)算的方便和融資問題。與之相比，信用證、福費廷和保理業(yè)務(wù)，都起到了使出口商收款獲得銀行信用保障作用。在出口商對進口商的資信不夠信任、收匯風(fēng)險較大時，這些結(jié)算方式都體現(xiàn)出其優(yōu)越性。它們還起到了加強進出口雙方資金流通性問題。而三者中，福費廷和保理還有著一項信用證方式所未有的特殊作用：即減少出口商處理應(yīng)收帳款的財務(wù)上的繁瑣事務(wù)，減少出口商資產(chǎn)負(fù)債上的原有負(fù)債。從特殊功能看：信用證、福費廷和保理都有一系列特殊功能。（1）信用證業(yè)務(wù)雖然是作為一種貿(mào)易結(jié)算方式而產(chǎn)生，但信用證也可以以一種抽象的、完全脫離交易基礎(chǔ)的形式而出現(xiàn)。比如，備用信用證即構(gòu)成一種開證行對受益人的擔(dān)保，保證償還債務(wù)人的借款或預(yù)支給債務(wù)人的款項，支付由債務(wù)人所承擔(dān)的負(fù)債，在個人不履約時進行付款，其實質(zhì)上已作為信用證形式的銀行保函了。（2）福費廷業(yè)務(wù)也可以從處理無追索權(quán)的貿(mào)易單據(jù)到處理無追索權(quán)的金融票據(jù)，從貿(mào)易融資到為創(chuàng)造流動資金。同時福費廷業(yè)務(wù)可以擴展為一種中期投資業(yè)務(wù)。對福費廷票據(jù)的投資，其收益可能高于對其它證券的投資收益，且其風(fēng)險由于有大銀行提供擔(dān)保而降低。（3）保理業(yè)務(wù)沒有信用證業(yè)務(wù)那樣完整的形式性，但保理業(yè)務(wù)發(fā)展到現(xiàn)在，也已從提供出口融資出發(fā)，擴展為相關(guān)的一攬子服務(wù)，包括資信調(diào)查、催收并管理帳款、提供顧問服務(wù)、承擔(dān)壞帳擔(dān)保、按季節(jié)或期限向其客戶提供抵押或非抵押貸款等。（六）其它方面的比較從票據(jù)上來看，托收業(yè)務(wù)中常見的票據(jù)有多種。有作匯款之用的銀行匯票、私人支票，也有作出口商收取貨款及收取小額貿(mào)易從屬費用之用的商業(yè)匯票。若是跟單托收，還有提單等商業(yè)票據(jù)，作為貨權(quán)在貿(mào)易雙方間轉(zhuǎn)移。信用證業(yè)務(wù)中，出口商必須按信用證上列明的要求提供所有票據(jù)，當(dāng)然，提單在其中仍起著最重要的作用，作為物權(quán)憑證、運輸單據(jù)等多重身份而存在。提單仍由銀行代為轉(zhuǎn)交，代表物權(quán)的轉(zhuǎn)移。保理業(yè)務(wù)中，最重要的單據(jù)則是出口商開出的帶有“貨款轉(zhuǎn)讓條款”的發(fā)票，要求進口商將發(fā)票金額支付給保理商，體現(xiàn)著應(yīng)收帳款的債權(quán)的轉(zhuǎn)移。福費廷業(yè)務(wù)，則將應(yīng)收款項轉(zhuǎn)化為一系列的有若干到期日（通常以六個月為間隔）的遠(yuǎn)期票據(jù)（匯票或本票），進口商開具本票或承兌已開立的以進口商為付款人的匯票，并由大銀行以保函或背書擔(dān)保形式加保。當(dāng)應(yīng)收款項金額較大時，債權(quán)買方可以邀請其它的投資者參與交易，以分散風(fēng)險，因此這種遠(yuǎn)期票據(jù)為除債權(quán)買方以外的銀行和其它金融機構(gòu)提供了廣泛的投資機會。從費用方面看，托收方式費用最低，因為銀行并沒有提供信用擔(dān)保。信用證業(yè)務(wù)的費用，包括議付費、保兌費、通知費、電報費、修改費等，稍高一點，但一般也只占信用證金額的千分之幾。保理業(yè)務(wù)的收費標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)國際保理聯(lián)合組織的有關(guān)規(guī)定制定的，費用率約占貨物發(fā)票金額的1%左右，比信用證方式要高一些。福費廷的費用最高，%%的費用，還有承諾費和投標(biāo)費，以及獲得銀行背書擔(dān)?；虮：馁M用、安排貨幣掉期、減少利率風(fēng)險的費用等。三、兩種新的支付方式（一）D/A項下的銀行承兌普通D/A的含義及其缺陷D/A項下銀行承兌的含義——指在客戶（進口商）承兌的基礎(chǔ)上由銀行對D/A項下的單據(jù)進行保兌。該方式的優(yōu)點分析：對出口商和托收銀行而言：（1）托收的安全性加大。在承兌前物權(quán)在手，承兌后有銀行保證付款，不怕進口商倒閉或拒付。（2）可以較順利地開展D/A項下的貼現(xiàn)，方便融資。因為以前沒有銀行承兌，難以貼現(xiàn)。（3）出口商可以因此而節(jié)省議付費用?！耄惺諆H1‰。在新D/A下，有銀行信用，但手續(xù)費按托收，更合算。對進口商和代收行而言：（1）進口商可節(jié)省開證費。因為一般遠(yuǎn)期都要求買方開信用證，否則賣方不放心。（2）進口商不占用授信額度又可獲得銀行信用支持。一般開信用證時要求進口商申請銀行授信額度，不但產(chǎn)生申請費用，而且手續(xù)麻煩，進口商每申請一筆信用證就會占用授信額度。（3）代收行增加的責(zé)任和風(fēng)險很有限，比信用證小得多。因為信用證下的開證行承擔(dān)第一性付款責(zé)任，即使明知進口商不行了、貨物不符合要求也得付款。而新D/A下如果貨有問題進口商可不承兌，則代收行也可不向?qū)Ψ姐y行承兌，免除了付款責(zé)任。采用D/A項下的銀行承兌的關(guān)鍵問題：主要看代收行是否愿意在托收匯票上作出承兌。在競爭日益激烈的今天，為爭取客戶，銀行一般也會這樣做。因為上面已經(jīng)談到對銀行風(fēng)險很有限。在決定做D/A項下的銀行承兌后，代收行要好好把握風(fēng)險，選擇實力、信譽較好客戶，必要時可要求客戶以資產(chǎn)抵押，銀行可適當(dāng)收些風(fēng)險補償費用。業(yè)務(wù)中D/A項下銀行承兌與普通D/A的不同處理：（1）匯票制作：需在底部印上：Accepted by （進口商） , per avail (代收行簽章確認(rèn))（2）托收行在寄單面函上需明確贖單的條件，即不同于一般D/A交單，必須在Drawee（受票人）承兌并有代收行保證到期日付款的條件下方可放單。（3）代收行的承兌電文變化如下：普通D/A下的寫法：PLS BE ADVISED THAT THE XX DOCS WERE ACCEPTED BY THE DRAWEE AND AT MATURITY THE PROCEEDS WILL BE REMITTED TO YOUD/A項下銀行承兌的寫法：KINDLY BE INFORMED THAT THE XX DRAFT WAS ACCEPTED BY THE DRAWEE AND AVAILIZED BY OUR BANK. WE ARE KEEPING THE DRAFT IN OUR PORTFOLIO AND WILL TRANSFER THE PROCEEDS AT MATURITY IN ACCORDING WITH YOUR INSTUCTION.（一）原幣劃轉(zhuǎn)方式含義：指代理方（一般為國營外貿(mào)公司）代理委托方（一般為生產(chǎn)型的三資企業(yè)）出口產(chǎn)品，出口收匯后扣除銀行費用和代理費，將其外匯余額通過銀行匯給委托人的一種出口結(jié)算方式。這種方式主要是解決外貿(mào)公司不能直接與委托方用外匯結(jié)算的問題，特別受進料加工為主的三資企業(yè)的歡迎。操作程序：第一步：代理方與委托方簽訂代理協(xié)議。第二步：代理方對外簽約，辦理催證等聯(lián)合報關(guān)手續(xù)。第三步：由代理方聯(lián)系運輸公司（并簽訂客戶保密協(xié)議），在船公司的正式提單中發(fā)貨人寫代理方名稱，在“NOTIFY PARTY”中打上客戶名稱和詳細(xì)地址。第四步：按來證嚴(yán)格制單結(jié)匯，同時向收匯行提供轉(zhuǎn)匯指示書、代理協(xié)議、委托方外匯帳號等其他有效憑證，以便轉(zhuǎn)匯。收匯后，銀行扣除代理費和有關(guān)銀行費用等，余款原幣劃轉(zhuǎn)給委托方指定的銀行。第五步：由委托方憑代理協(xié)議等自辦外匯核銷。該方式的有利之處對代理方，即國營外貿(mào)公司來說：（1）保住了客戶資源?，F(xiàn)在國營外貿(mào)什么都沒有優(yōu)勢，只?？蛻糍Y源優(yōu)勢。（2）增強了外貿(mào)出口產(chǎn)品的競爭性。外貿(mào)公司往往可以低價從委托方爭取商品，擴大成交機會。（3）降低公司的資金占壓和經(jīng)營風(fēng)險。采用代理，不必占壓資金；報關(guān)、交貨、質(zhì)量賠償?shù)瓤梢酝ㄟ^代理協(xié)議轉(zhuǎn)為三資企業(yè)承擔(dān)，可大大降低公司的經(jīng)營風(fēng)險。對生產(chǎn)型三資企業(yè)來說：（1）可利用外貿(mào)企業(yè)已有的銷售渠道擴大銷售。（2）等同于自營出口，可以進行原料核銷，保持一定的加工利潤。（3）不用管與客戶的洽商，可專心抓生產(chǎn)質(zhì)量。（4）其代理費可憑外貿(mào)公司的收據(jù)沖帳，無需再開增值稅發(fā)票，降低了經(jīng)營成本。可體現(xiàn)企業(yè)收匯。由于收取的是外匯，可以直接用于購買原料，避免匯兌損失。