建筑鋼行業(yè)分析報(bào)告-資料下載頁(yè)
2025-05-17 12:21本頁(yè)面
【正文】 計(jì)算，目前噸鋼原燃料成本 2486元左右，折算噸鋼整體成本 3310 元左右。從成本端角度，目前噸鋼成本在 3300 元左右，若鐵礦石價(jià)格上升，煉鋼廠基本無(wú)利潤(rùn)可言。..從鐵礦石、廢鋼和焦炭近期的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，原材料整體跌幅大于鋼材的價(jià)格。這在一定程度上能夠緩解鋼廠的成本壓力，對(duì)鋼廠盈利構(gòu)成正面影響。特別是近期進(jìn)口鐵礦石價(jià)格下跌非常明顯，對(duì)煉鋼企業(yè)三季度的盈利改善有正面影響。目前各主要原材料價(jià)格均跌至中值區(qū)間，若非鋼鐵行業(yè)終端需求進(jìn)一步惡化，估計(jì)原材料進(jìn)一步下跌空間不大。成本端將會(huì)對(duì)行業(yè)整體價(jià)格構(gòu)成一定支撐。 3. 國(guó)際長(zhǎng)材市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，寬松貨幣政策有助于此種趨勢(shì) 近期印度和歐洲央行分別降息，寬松的貨幣政策將會(huì)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的商品價(jià)格產(chǎn)生一定的提振作用。由于近期國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，與外市場(chǎng)存在的價(jià)格差有所擴(kuò)大，客觀上也存在反彈的需要。..總體而言，各主要鋼材產(chǎn)區(qū)鋼材產(chǎn)量與總量比基本保持穩(wěn)定；相比較其他國(guó)家，中國(guó)長(zhǎng)材占鋼材總產(chǎn)量比例有小幅減小的趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)貨幣政策相對(duì)寬松，M2 存量已超過(guò) 100 萬(wàn)億，寬松的貨幣政策對(duì)行業(yè)整體價(jià)格也會(huì)有一定的支撐。目前 M2 同比增速保持在相對(duì)平穩(wěn)的位置，從月度數(shù)據(jù)來(lái)看，M2 同比增速有抬升的趨勢(shì)。從貨幣運(yùn)行的整體趨勢(shì)來(lái)看，貨幣政策相對(duì)穩(wěn)健偏寬松，對(duì)鋼市構(gòu)成一定支撐。 ..四、投資策略：關(guān)注建筑鋼的階段性投資機(jī)會(huì)鑒于上述理由，我們預(yù)計(jì)未來(lái)半年至一年內(nèi)，建筑鋼將會(huì)有階段性投資機(jī)會(huì)。建筑鋼標(biāo)的包括三鋼閩光、八一鋼鐵、山東鋼鐵、河北鋼鐵、柳鋼股份、馬鋼股份和酒鋼宏興。鑒于三鋼閩光和八一鋼鐵銷(xiāo)售收入中螺紋鋼占比較大，我們此次重點(diǎn)推薦三鋼閩光和八一鋼鐵。三鋼閩光（002110）：公司 2022 年?duì)I業(yè)收入 183 億元，同比減少 5%，凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，主要受到行業(yè)景氣度下行影響所致。公司生鐵產(chǎn)量 457 萬(wàn)噸，鋼坯 518 萬(wàn)噸，鋼材 492 萬(wàn)噸，產(chǎn)量同比均出現(xiàn)顯著增加。公司螺紋鋼銷(xiāo)售占比 51%，建筑鋼市場(chǎng)一旦有所好轉(zhuǎn)，公司受益最為明顯。一季度鋼鐵市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，公司一季度報(bào)表顯示營(yíng)業(yè)收入顯著增加，而盈利同比出現(xiàn)大幅增加。同時(shí)，還存在集團(tuán)所持國(guó)有股權(quán)資產(chǎn)注入預(yù)期。2022 年公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為：全年產(chǎn)鐵 495 萬(wàn)噸、鋼 550 萬(wàn)噸、成品材 490 萬(wàn)噸、焦炭 萬(wàn)噸。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 190 億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 億元。..預(yù)計(jì)公司 2022022 年每股收益分別為 和 元，盈利同比將會(huì)有顯著改善，維持強(qiáng)烈推薦A 的投資評(píng)級(jí)。八一鋼鐵（600581）：受鋼鐵行業(yè)整體景氣度下行影響，公司2022 年?duì)I業(yè)收入 266 億元，同比小幅下降，利潤(rùn)同比下降明顯，鋼材銷(xiāo)量同比增加 9%，但由于鋼材價(jià)格低迷（同比下降 15%）導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有所下降，盈利顯著減少。預(yù)計(jì) 2022 年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比將會(huì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。公司位于新疆地區(qū)，地區(qū)鋼材價(jià)格較其他地區(qū)有明顯溢價(jià)優(yōu)勢(shì)。受益于西部大開(kāi)發(fā)政策，新疆地區(qū)目前基建項(xiàng)目較多，建筑鋼材需求仍然處于快速上升軌道，景氣度明顯好于其他地區(qū)。公司股本小，在鋼鐵行業(yè)上市公司中，業(yè)績(jī)對(duì)鋼價(jià)的敏剛性最為明顯，一旦鋼材價(jià)格有所反彈，公司的業(yè)績(jī)將會(huì)出現(xiàn)明顯改善，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)股價(jià)上升。同時(shí)，未來(lái)還有南疆項(xiàng)目和鐵前系統(tǒng)等資產(chǎn)注入的預(yù)期。2022 年，公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為：產(chǎn)鋼 890 萬(wàn)噸、產(chǎn)材 850 萬(wàn)噸、實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 286 億元。
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