【正文】 要經(jīng)營一種業(yè)務，且募集資金應當用于主營業(yè)務的主要目的 . ? 較高的凈利潤和營業(yè)增長率 . 創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)定了兩套業(yè)績標準，從凈利潤和營業(yè)收入絕對量來看，創(chuàng)業(yè)板市場業(yè)績標準明顯低于中小企業(yè)板，但創(chuàng)業(yè)板市場要求“凈利潤持續(xù)增長”或“最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十”，借此體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板市場對上市公司成長性的要求。從保薦機構目前掌握的項目來看，首批登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)上市前一年凈利潤平均值可能達到 34 千萬元，略低于中小企業(yè)板，但凈利潤和營業(yè)收入的增幅較大。企業(yè)能不能上創(chuàng)業(yè)板市場，“概念”或“商業(yè)模式”固然重要，但是賺錢是硬道理，每年盈利達到一定水平才能證明概念的存在和商業(yè)模式的有效，這是許多創(chuàng)業(yè)板保薦項目遠高于標準的主要原因。 Company Logo 關注創(chuàng)業(yè)企業(yè)的標準 ? 關注技術創(chuàng)新和模式創(chuàng)新 .應重點考察企業(yè)的核心技術和經(jīng)營模式： 1）在核心技術方面，企業(yè)是否具備自有知識產(chǎn)權、是否具有較高的科技含量，是否具有廣闊的應用和發(fā)展前景； 2）在經(jīng)營模式方面，企業(yè)定位是否清晰、是否掌握關鍵資源、是否具有支持業(yè)務高效運行的業(yè)務系統(tǒng)、是否具有能夠低成本擴張的盈利模式、是否具有良好的經(jīng)營現(xiàn)金流結(jié)構。 ? 具有較好公司治理結(jié)構 .創(chuàng)業(yè)板市場對公司治理提出了更高的要求，獨立董事的選舉必須采用累積投票制，發(fā)行人的控股股東、實際控制人最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權益和社會公共利益的重大違法行為、不存在未經(jīng)法定機關核準擅自公開或者變相公開發(fā)行證券或者有關違法行為雖然發(fā)生在三年前但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。 Company Logo 關注自主創(chuàng)新能力 ? 自主創(chuàng)新定義。 1）原始創(chuàng)新，是指前所未有的重大科學發(fā)現(xiàn)、技術發(fā)明、原理性主導技術等創(chuàng)新成果，是最根本的創(chuàng)新，是最能體現(xiàn)智慧的創(chuàng)新，是一個民族對人類文明進步做出貢獻的重要體現(xiàn)； 2）集成創(chuàng)新，是指通過對各種現(xiàn)有技術的有效集成，形成有市場競爭力的產(chǎn)品或者新興產(chǎn)業(yè)； 3）引進消化吸收再創(chuàng)新，是指在引進國內(nèi)外先進技術的基礎上，學習、分析、借鑒，進行再創(chuàng)新，形成具有自主知識產(chǎn)權的新技術，是提高自主創(chuàng)新能力的重要途徑。 ? 自主創(chuàng)新能力是指創(chuàng)新主體在制定并實現(xiàn)其創(chuàng)新目標的過程中有效配置和使用資源、促進和管理創(chuàng)新過程的能力，在結(jié)果上表現(xiàn)為形成自主研發(fā)、設計、生產(chǎn)或提供新產(chǎn)品或新服務，并由此形成企業(yè)的核心競爭力和長期競爭優(yōu)勢。企業(yè)自主創(chuàng)新能力體現(xiàn)于企業(yè)創(chuàng)新全過程中的一種系統(tǒng)整體能力，受多種因素的共同影響，同時創(chuàng)新的內(nèi)容是隨時間不斷豐富和變化的，這使得評估企業(yè)自主創(chuàng)新能力時的因素選擇應保持動態(tài)調(diào)整。 ? 創(chuàng)新能力可以分解為以創(chuàng)新決策為核心的創(chuàng)新管理能力、創(chuàng)新投入能力、研究開發(fā)能力、生產(chǎn)能力和市場營銷能力，大部分可以進行量化分析。 Company Logo 關注自主創(chuàng)新能力 Company Logo 關注自主創(chuàng)新能力 Company Logo 關注自主創(chuàng)新能力 Company Logo 關注高成長性及其可持續(xù)性（外部） ? 第一，是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策，是否是國家重點支持的行業(yè)。凡符合國家產(chǎn)業(yè)政策或?qū)儆趪抑攸c支持的行業(yè)，未來幾年行業(yè)整體成長性能夠得到保證，該行業(yè)中的“隱形冠軍”增長的可持續(xù)性就有保障。 ? 第二，傳統(tǒng)行業(yè)是否有新的增長點。隨著居民可支配收入的提高、消費習慣的改變和產(chǎn)業(yè)的升級，傳統(tǒng)行業(yè)也可以有新的增長點，有很高的成長性。 ? 第三，國外有成熟經(jīng)驗的新興產(chǎn)業(yè)。國內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)在國外大多有成熟案例，可以結(jié)合國外同一產(chǎn)業(yè)相關公司的成長狀況和國內(nèi)環(huán)境作出判斷。 ? 第四，市場容量是否足夠大，是否處于優(yōu)勢地位。如一個行業(yè)市場容量很大，而且行業(yè)前五名企業(yè)市場份額不高（比如不超過 40％），這樣的行業(yè)通常會呈現(xiàn)出一種良性競爭的狀態(tài)，可能會出現(xiàn)一家或幾家快速成長的企業(yè)。 ? 第五，產(chǎn)品所處生命周期。增長期期末和成熟期是其利潤最大化的階段，這時顧客對產(chǎn)品已經(jīng)較為熟悉，大量新顧客開始購買該產(chǎn)品，市場規(guī)模逐步擴大，產(chǎn)品大批量生產(chǎn)伴隨平均生產(chǎn)成本的降低，致使利潤迅速增長。在介入期，產(chǎn)品市場前景難以確定，一旦成功則獲利豐厚，一旦失敗則可能損失慘重。在衰退期，隨著新產(chǎn)品或替代品的不斷出現(xiàn)，產(chǎn)品的銷售額和利潤額通常會迅速下降。 Company Logo 關注高成長性及其可持續(xù)性（內(nèi)部） ? 第一，企業(yè)是否具有持續(xù)創(chuàng)新能力。 ? 第二，管理層是否具備企業(yè)家精神和管理能力。管理層非常愿意做企業(yè)而且有強烈的愿望把企業(yè)做大，核心領導能夠知人善用，大量引進適合企業(yè)需要的人才的企業(yè)才可以有較好的成長性。 ? 第三，是否形成穩(wěn)定的商業(yè)模式。公司若要生存和發(fā)展就必須明確自身從事的業(yè)務在產(chǎn)業(yè)鏈乃至整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境中的位置，及其與其他利益相關者的關系，必須清楚自己是通過什么方式和渠道分攤成本和獲取收益的。 ? 第四，是否建立了適應市場快速變化需要的決策支持體系。處于快速成長中的企業(yè)其業(yè)務復雜程度和所面臨的風險要高于一般企業(yè)，著重考察企業(yè)是否建立了可以支持包括產(chǎn)品定價、業(yè)務組合、客戶選擇、銷售政策制定、生產(chǎn)采購決策等一系列重要經(jīng)營決定的支持系統(tǒng)，確保每一項重要決策都有數(shù)據(jù)支持和分析建議，從而確保公司的穩(wěn)定和持續(xù)增長。 ? 第五，是否能夠正確處理擴張與控制的關系。企業(yè)快速擴張的結(jié)果是經(jīng)營地域的分散，網(wǎng)點的增多，各種法律實體和人員數(shù)量的增加，企業(yè)管理和內(nèi)部控制難度增加。企業(yè)需要尋找一種既能夠滿足擴張要求，又滿足內(nèi)控要求的管理模式，保證企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。 Company Logo 關注商業(yè)模式的實質(zhì)性 ? 產(chǎn)品或者服務價值屬性。它很大程度上決定了潛在的市場規(guī)模和定價模式。 ? 資源的易得性與資源配置。資源的易得性是一把雙刃劍：如果一種商業(yè)模式所需的各種資源都很難得到，對于那些已經(jīng)建立并且占有資源的企業(yè)來說是一種保護，對于后來者則是一道坎。對于那些已經(jīng)占有很多難得資源的企業(yè)，在維護眾多種資源的過程中也可能出現(xiàn)由于戰(zhàn)線拉得太長而顧此失彼。因此，一個好的商業(yè)模式不必要或者不應該有太多難以取得的資源，也不應該對那些易得性很高的資源進行太多投入。 ? 資源是否以有機的方式黏著在一起。如果一個商業(yè)模式里的各種資源和企業(yè)之間的關系是不可輕易割舍的、共同成長的，我們稱之為有機的黏著。 ? 規(guī)模效應和積聚效應。一般來說，幾乎任何一個行業(yè)都存在規(guī)模效應；積聚效應是指隨著規(guī)模的擴大直接增進客戶體驗到的價值，是一種更高級的效應。存在積聚效應的商業(yè)模式里，先行者優(yōu)勢會特別明顯，而后來者復制完全一樣的商業(yè)模式獲得成功的概率就很低。 ? 用內(nèi)因抵抗外因不利影響的可行性任何一個行業(yè)都有自身的業(yè)績敏感性因素，而相當多因素屬于企業(yè)不能自控的外因，企業(yè)在多大程度上能用內(nèi)因抵抗外因的不利影響，也是商業(yè)模式里很重要的一個內(nèi)容。 Company Logo Company Logo