證券交易業(yè)務(wù)ppt課件-資料下載頁
2025-05-12 13:16本頁面
【正文】 由一個專家負責(zé)，但 一個專家可以同時負責(zé)多只股票的專營業(yè)務(wù)。專家負責(zé)組織 每天的開盤，參造市場走勢及本身的資金狀況決定合理的開 盤價，并有責(zé)任對投資人提供連續(xù)可行的最佳報價。 專家的責(zé)任是防止交易中斷或市場價格出現(xiàn)劇烈波動，并 可擔(dān)當(dāng)獨立經(jīng)紀商和自營商，代理其他的場內(nèi)券商執(zhí)行那些 不能立即執(zhí)行的非市價委托的指令。一般以自營身份進行交 易的專家要求其買價以客戶的買價高，其賣價比客戶的賣價 低，不得與委托名冊中的價格進行競爭。交易所嚴格規(guī)定了 專家的買賣價差，以降低市場價格的波動幅度。由于受專家 數(shù)量及其實力的限制，在供需嚴重失衡時專家會無力承擔(dān)活 躍交易責(zé)任而退出交易。實際上專家利用其特殊地位為市場 提供的流動性也很有限。 納斯達克采取報價驅(qū)動機制，紐約證交所采取訂單 驅(qū)動機制 納斯達克每只股票都存在多個做市商，競爭激烈， 紐約證交所每只股票只有一個專家 納斯達克做市商進出寬松，可以自由選擇股票做市 可參與一級市場和二級市場，紐約證交所專家不能 自由進出，所負責(zé)的證券品種由交易所指定，只能 參與二級市場業(yè)務(wù) 納斯達克做市商直接與客戶進行交易，與上市公司 保持密切聯(lián)系，紐約證交所專家只與客戶的經(jīng)紀商 聯(lián)系，與上市公司聯(lián)系不密切，所有交易都集中在 交易大廳內(nèi) 納斯達克沒有正式的程序，紐約證交所有正式的市 場開盤程序 納斯達克的直接監(jiān)管較少，依靠競爭限制市場中的 弊端，紐約證交所監(jiān)管直接，要求專家維持市場的 公平有序，保持價格連續(xù)，穩(wěn)定及市場活躍度 五、對做市商制度的分析 ⑴價格形成方式不同 ⑵信息傳遞的范圍與速度不同 ⑶有無限價訂單形式 ⑷交易量與價格維護機制不同 ⑸處理大額買賣指令的能力不同 ⑴成交及時性 ⑵價格穩(wěn)定性 ⑶矯正買賣指令不均衡現(xiàn)象 ⑷抑制股價操縱，維護市場運行的秩序和公正 ⑴缺乏透明度⑵增加交易成本 ⑶可能增加監(jiān)管成本⑷存在著利益沖突 交易機制 數(shù)目 創(chuàng)業(yè)板市場名稱 連續(xù)競價 10 香港、東京、新加坡、泰國、韓國、斯德哥爾摩、奧斯陸、愛爾蘭、伊斯坦布爾、墨西哥 連續(xù)競價結(jié)合做市商或?qū)＜抑? 6 阿姆斯特丹、巴西、德國新市場、瑞士新市場、巴黎新市場、倫敦另類投資市場 連續(xù)競價但上市第一年內(nèi)需結(jié)合做市商 1 哥本哈根 連續(xù)競價但公司可選擇做市商 1 赫爾辛基 做市商 4 納斯達克、伊斯達克、馬來西亞、加拿大 集合競價 1 巴塞羅納 第四節(jié) 自營業(yè)務(wù) 一、特征與原則 特征：自主性、風(fēng)險性 與做市業(yè)務(wù)的區(qū)別 原則：客戶優(yōu)先、公開交易、維護市場秩序、加強內(nèi)控 二、投機業(yè)務(wù) 行為模式 作用 潤滑劑、 價格發(fā)現(xiàn)、資源配置、分散風(fēng)險 三、套利業(yè)務(wù) 根本差異 提供及時性 — 迅速交易能力 作用 合理報價 — 維持頭寸情況 → 報價 =市場均衡出清價
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